El S&P 500 registra su tercera caída semanal consecutiva mientras el petróleo sube.

(MT Newswires) — El índice Standard & Poor’s 500 cayó un 1,6% esta semana, su tercer descenso semanal consecutivo, a medida que los precios del petróleo continuaron subiendo en medio de la agitación en Oriente Medio. El S&P 500 cerró la semana en 6.632,19. Acumula una caída del 3,6% en marzo y del 3,1% en lo que va de año. A medida que la guerra entre Estados Unidos e Irán se acercaba a las dos semanas, la mayoría de los sectores del S&P 500 cayeron.

El sector energético desafió la tendencia a la baja, ya que el crudo Brent, la referencia mundial, alcanzó su valor de liquidación más alto desde agosto de 2022. El alza de los futuros del petróleo crudo se produjo incluso cuando Estados Unidos comenzó a permitir que otros países compraran crudo ruso sancionado que ya se encontraba en alta mar.

Para mayor preocupación de los inversores, los datos gubernamentales mostraron que el producto interno bruto del cuarto trimestre fue inferior a lo estimado previamente, debido a un menor gasto de los consumidores y una mayor caída de las exportaciones. El informe reveló que el producto interno bruto real de EE. UU. registró una tasa de crecimiento anualizada del 0,7 % en el trimestre de diciembre; Wall Street esperaba que el crecimiento coincidiera con la estimación inicial del 1,4 %, según una encuesta realizada por Bloomberg.

El sector financiero registró la mayor caída porcentual de la semana, con un descenso del 3,4%, seguido por una pérdida del 3,2% en el sector industrial y una disminución del 3% en el sector de consumo discrecional. Los sectores de salud, materiales, bienes raíces, servicios de comunicación, tecnología y bienes de consumo básico también experimentaron descensos.

Fiserv (FISV) y Global Payments (GPN) fueron las empresas más afectadas del sector financiero, con caídas del 10% cada una. Las acciones de FactSet Research Systems (FDS) cayeron un 9% después de que Deutsche Bank redujera su precio objetivo para la acción de 335 a 275 dólares por acción.

Entre las empresas que más cayeron en el sector industrial se encuentran Axon Enterprise (AXON), con un descenso del 14%, y Equifax (EFX), con un descenso del 11%.

Ulta Beauty (ULTA) fue la empresa con peor desempeño en el sector de consumo discrecional, con una caída del 17%. El minorista de productos de belleza reportó ganancias por acción en el cuarto trimestre fiscal por debajo de la estimación promedio de los analistas y pronosticó ganancias por acción para el año fiscal 2026 por debajo de las expectativas del mercado.

Solo dos sectores lograron registrar ganancias semanales: el sector energético subió un 2,1%, mientras que el de servicios públicos apenas logró un aumento del 0,4%.

Occidental Petroleum (OXY) registró el mayor incremento porcentual en el sector energético, con un aumento del 6,8%, seguido de APA (APA), que subió un 5,5%. Barclays elevó los precios objetivo de ambas acciones.

La próxima semana, Dollar Tree (DLTR), Micron Technology (MU), FedEx (FDX) y Carnival (CCL) se encuentran entre las empresas que publicarán sus resultados trimestrales.

Los datos económicos incluirán el índice de precios al productor de febrero, así como la producción industrial y las ventas de viviendas pendientes de ese mes. Además, el Comité Federal de Mercado Abierto celebrará una reunión de dos días que concluirá con una decisión sobre los tipos de interés.

Consolidación Macroeconómica y Transición Política: El Pulso Económico de Costa Rica en Febrero 2026

La economía costarricense cerró febrero de 2026 bajo una coyuntura de consolidación y cautela. Mientras el PIB real muestra resiliencia con una proyección de crecimiento del 3,8% para el cierre del año —impulsado por el dinamismo de las zonas francas y la inversión extranjera—, la inflación interanual se mantiene en terreno negativo (-2,73%), situándose significativamente por debajo del rango meta del Banco Central de Costa Rica (BCCR).

Política Monetaria y Tasas de Interés

El ente emisor ha optado por mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 3,25%, vigilando de cerca los riesgos de volatilidad externa. En el mercado local, los rendimientos financieros muestran una convergencia gradual:

• Tasa Básica Pasiva (TBP): Cerró en 3,67% (tras iniciar el periodo en 4,69%).
• Tasa Efectiva en Dólares (TED): Se ajustó al 3,09%.

Gestión Fiscal y Recomendaciones del FMI (Artículo IV)

El Ministerio de Hacienda reporta una ejecución alineada con la regla fiscal, logrando reducir la deuda pública al 57,4% del PIB. La reciente revisión del Artículo IV del FMI destaca la solidez de las reservas internacionales, aunque emite recomendaciones críticas para la administración actual y la entrante:

1. Mantener la disciplina del gasto y fortalecer la eficiencia recaudatoria.
2. Considerar una relajación gradual de la política monetaria para evitar el arraigo de la deflación.
3. Optimizar la red de protección social mediante reformas estructurales.

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Indicadores Macroeconómicos: Comparativo Feb-2025 vs. Feb-2026

Variable	Feb-2025	Feb-2026	Cambio Absoluto	Var. % / Puntos
Crecimiento PIB (Proy.)	4,20%	3,80%	-0,40	-9,52%
Inflación Interanual	-0,15%	-2,73%	-2,58	-1720,00%
Tasa de Desempleo	7,80%	7,40%	-0,40	-5,13%
Tasa Básica Pasiva (TBP)	4,69%	3,67%	-1,02	-21,75%
Tasa Efectiva en Dólares	3,45%	3,09%	-0,36	-10,43%
Tasa Política Monetaria	5,25%	3,25%	-2,00	-38,10%

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Análisis de Deuda Interna Soberana

Entre enero y febrero de 2026, el portafolio soberano mostró estabilidad con variaciones de precio inferiores a 20 bps. Destaca la serie CRMG270733 con una compresión de rendimiento de 3.2 bps por mayor demanda. Las series dolarizadas (CRMG$) mantienen un carry atractivo frente a colones, con rendimientos entre 5.47% y 5.60%. La aparición de la serie CRMG260734 (vto. 2034) con un RAV de 6,54% refleja la prima por plazo exigida en el mercado primario actual.

Serie SIBE	Vencimiento	Moneda	RAV Ene-26	RAV Feb-26	Var. (bps)
CRMG270733	jul-2033	CRC	6,32%	6,29%	-3,2
CRMG$220334	mar-2034	USD	5,52%	5,50%	-2,0
CRMG260734	jul-2034	CRC	N/A	6,54%	Nuevo

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Transición Política y Agenda Legislativa

La presidenta electa ha priorizado siete proyectos clave para dinamizar la inversión antes de su toma de posesión en mayo:

• Minería: Reactivación de Crucitas bajo modelo estatal.
• Transporte: Financiamiento para el Tren Eléctrico Limonense y el Interurbano.
• Institucional: Reformas a la Ley del AyA.
• Sostenibilidad: Creación del Fondo Nacional para la Gestión de Carbono.

Proyección Cambiaria y Mercado MONEX

El tipo de cambio promedio ponderado cerró en ₡470,2, una apreciación interanual del 6,8% (vrs ₡504,8 en 2025). A pesar de una caída del 7,3% en el número de operaciones, el volumen transado creció un 10,4% ($1.654 millones), sugiriendo una fuerte actividad de actores institucionales.

Expectativa: Para la próxima semana, se prevé que la presión a la baja sobre el dólar persista debido a la abundancia de divisas y la estacionalidad, manteniendo el tipo de cambio cerca de los niveles de soporte actuales.

El Paradigma de Doble Velocidad: Anclando la Cartera Costarricense en la Estabilidad Local Ante la Crisis del Crédito Global

Según la información recopilada de un análisis en Bloomberg, la apertura de la jornada estuvo dominada por la cautela geopolítica, con los futuros de los índices bursátiles estadounidenses, como el S&P 500 y el Nasdaq, borrando las ganancias iniciales y cotizando a la baja (S&P 500 Index Futures -0.07%, Nasdaq Index Futures -0.11%). Esta corrección refleja la escalada de las tensiones en el Medio Oriente, lo cual, al impactar los mercados energéticos, traslada el riesgo directamente al sentimiento de los inversores en renta variable.

La geopolítica ha consolidado al sector energético como el principal foco de volatilidad, donde la preocupación por los precios del petróleo ha provocado un repunte en el crudo, a raíz de la escalada militar en el Estrecho de Ormuz. Los responsables políticos se encuentran debatiendo activamente la liberación de una cantidad masiva de reservas de emergencia, un volumen que podría alcanzar hasta 400 millones de barriles, en un intento por amortiguar el costo del crudo a corto plazo.

En el frente económico, la amenaza inflacionaria persiste en el horizonte global, con Mizuho Financial advirtiendo a los mercados sobre la posibilidad de una «conmoción inflacionaria» más rápida de lo anticipado. A la espera de la publicación de datos clave, los bonos del Tesoro estadounidense mantuvieron una cotización estable en las primeras horas de la mañana, un comportamiento clásico de refugio ante el riesgo de la renta variable y la incertidumbre de la política monetaria.

El panorama financiero señala que el sector crediticio privado (Private Credit), un mercado valorado en 1.8 billones de dólares, se enfrenta a un «ajuste de cuentas» debido a los estándares de suscripción de préstamos percibidos como laxos. El foco específico de esta tensión recae en la exposición que el sector mantiene hacia las firmas de software, un subsector que previamente había actuado como un motor clave de su crecimiento.

Finalmente, el riesgo sistémico en el mercado de crédito privado está escalando, con la participación activa de los principales players financieros. Se reporta que JPMorgan ha comenzado a restringir una parte de sus préstamos a fondos especializados, mientras que Pimco ha advertido sobre el riesgo de contagio derivado de la falta de transparencia en la valoración de estos préstamos no cotizados. No se encontraron recomendaciones de acciones específicas en los correos electrónicos filtrados.

El Ancla de Costa Rica: La Oportunidad Estructurada en Deuda

El mercado de deuda interna en colones de Costa Rica presenta una clara oportunidad estructurada, actuando como un ancla de valor para el portafolio. El análisis de las curvas soberanas y del Banco Central (BCCR) resalta amplios diferenciales en emisiones específicas del BCCR, dado su significativo diferencial Ispread (Exceso) sobre la curva de mejor ajuste.

Las emisiones de BCCR a corto y mediano plazo en colones se distinguen por ofrecer los mayores retornos relativos en el mercado, con excesos superiores a los 50 puntos base (pbs) en varios casos. El Bono BC6M040826, con un diferencial de 73.2 pbs, ejemplifica la profundidad de esta oportunidad.

Esta divergencia en la curva señala que estas emisiones no solo ofrecen rendimientos superiores a la tendencia del mercado, sino que también representan una inversión con un alto grado de convicción, fundamentada en la solidez del Banco Central.

La estrategia se centra en capitalizar estos puntos de alta eficiencia en la curva, considerando estas emisiones del BCCR como el componente «ancla» que proporciona un rendimiento superior y estable dentro de la estructura de deuda interna. La recomendación es enfática en priorizar la adquisición de estos títulos para maximizar el retorno ajustado al riesgo.

Serie	dsVence	Rdto (%)	R[j] (%)	Ispread (pb)
CRG$200526	69	3,89	3,10	79
BC6M040826	143	4,44	3,71	73
BC6M110826	150	4,39	3,74	65
BC6M210726	130	4,22	3,65	57
BC6M140726	123	4,17	3,61	56
BC6M070726	116	4,10	3,58	53
BC6M020926	171	4,19	3,82	37
BC6M250826	164	4,16	3,80	36
BC6M180826	157	4,11	3,77	34
BCFIJA080328	717	5,20	4,89	32

Encabezados de la Tabla:

• Serie: Código de la emisión.
• dsVence: Días al vencimiento.
• Rdto: Rendimiento de la emisión.
• R[j]: Rendimiento ajustado (según la curva de mejor ajuste).
• Ispread (pb): El Exceso de retorno en puntos básicos (pb). Este es el diferencial entre el Rendimiento y el Rendimiento Ajustado (Rdto – R[j]).

Panorama de Mercados y Contexto para Costa Rica

Los mercados globales de renta fija enfrentan volatilidad por tensiones en Oriente Medio que elevan precios energéticos e inflación, mientras flujos a emergentes se moderan a 22 mil millones de dólares en febrero según el IIF, con bancos como BofA anticipando crecimiento en ingresos por intereses. En este entorno, la curva soberana costarricense en colones muestra estabilidad con ajustes menores, donde el rendimiento promedio del universo se ubica en 5.30% a un plazo medio de 1,633 días, reflejando un plazo promedio ajustado de 2,022 días previamente. Esto posiciona a Costa Rica con atractivos diferenciales locales frente a la cautela internacional.

Resultados de Subastas Locales y Canjes

No se disponen de datos específicos sobre resultados de subastas del BCCR ni canjes del Ministerio de Hacienda para esta fecha, por lo que no se analizan indicios sobre flujos o duración.

Análisis de Curvas Soberanas en Colones

El análisis de las curvas soberanas revela una curva en colones con buen ajuste (R=0.9346), donde emisiones como G300926 exhiben un exceso de 29 pb (rendimiento 4.25% vs. ajustada 3.96%), CRMG240430 con 15 pb (5.98% vs. 5.83%) y CRMG220328 con 11 pb (5.28% vs. 5.17%). Se identifican 13 series con Ispread positivo relevante superior a 5 pb, recomendables para compra, con topes como CRG271038 (11 pb) y G210335 (9 pb), indicando oportunidades en plazos medios a largos. La curva real vs. ajustada confirma distorsiones atractivas en el segmento soberano del Ministerio de Hacienda.[

Análisis de Curvas en Dólares y Deuda Externa

En dólares, la curva soberana presenta un rendimiento promedio de 5.300% a 1,633 días, con 9 emisiones en compra por exceso >5 pb; destaca CRMG210531 (13 pb, 5.52% vs. 5.39%), CRG240534 (10 pb) y CRG220530 (9 pb, 5.34% vs. 5.25%). Para la deuda externa (BDE), el rendimiento promedio alcanza 5.807%, con USP3699PGJ05 (13 pb, 6.21% vs. 6.07%), USP3699PGK77 (13 pb) y USP3699PGH49 (7 pb) como líderes, ofreciendo complemento diversificado para carteras con exposición externa. Estas curvas en USD complementan la interna al mitigar riesgos cambiarios.

Interpretación para Inversionistas y Riesgos

El análisis de las curvas soberanas señala oportunidades en emisiones con Ispread positivo para generar exceso de retorno sobre la curva ajustada, ideal para rebalanceo en portafolios de renta fija local. Inversionistas costarricenses pueden priorizar series como G300926 en colones o USP3699PGJ05 en BDE para optimizar duración y yield, en un contexto de estabilidad relativa pese a volatilidad global. Principales riesgos incluyen escalada en conflictos geopolíticos que presionen inflación y tasas, así como ajustes en política monetaria local; se recomienda monitoreo de parámetros cuadráticos del BCCR (b0=1.552, b1=0.000500, b2=0.459).

Nota legal: Este boletín es informativo y se basa en datos al 10 de marzo de 2026. No constituye recomendación de inversión personalizada ni asesoría financiera.

La Hiper-Volatilidad del Crudo y el Alivio Cripto: El Mapa de Riesgos para el Patrimonio Global Hoy

La narrativa principal de la jornada, según informes de Bloomberg Línea, ha sido la extrema volatilidad en el mercado energético, con el petróleo atrapado entre los titulares geopolíticos y los rumores de intervención. Esta dinámica generó escenarios de precios de entre US$150 y US$200, lo que forzó al S&P 500 a alternar entre ganancias y pérdidas, reflejando el nerviosismo del trading sobre el riesgo de un shock inflacionario global. El mercado de commodities sigue siendo la brújula fundamental de las acciones.

En el sector cripto, se activó la tesis de escasez de Satoshi Nakamoto: Bitcoin alcanzó un hito histórico al minarse el bloque 940.000, con lo que su emisión total llegó al 95% de su suministro final. Analistas citados por Bloomberg Línea proyectan que este hito reforzará su valor a largo plazo, con proyecciones matemáticas que ubican su precio en US$1 millón o más. La rigidez de la oferta posiciona al activo como un macro-refugio.

La tensión petrolera reconfiguró el mapa cambiario, pues la corrección en el precio del crudo generó una toma de riesgo que hizo retroceder al dólar estadounidense, mientras que las monedas de América Latina avanzaron de manera generalizada. Este shock modifica la dinámica de los flujos de capital, beneficiando a las economías exportadoras de energía y ampliando los diferenciales de riesgo entre las divisas de la región.

En el Cono Sur, el mercado de bonos de Argentina continúa mostrando una dicotomía: a pesar de que el interés de Wall Street es catalogado de «enorme» por fuentes como Morgan Stanley, el rally se encuentra estructuralmente limitado por la etiqueta de «bono basura». Esta señal restringe la base de inversores que puede acceder a las emisiones de deuda del país, obligando a una gestión activa del riesgo de crédito por parte de los asset managers.

Finalmente, en la región andina, los activos de Colombia recibieron un voto de confianza de la comunidad financiera global, dado que Morgan Stanley descartó escenarios extremos para el desempeño de los mismos tras las recientes elecciones. Este mensaje de estabilidad reduce la prima de riesgo político asociada al país, favoreciendo un clima de inversión más constructivo en sus instrumentos de renta fija y variable.

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Deuda Interna Soberana: Resumen Analítico del valor relativo de las emisiones de Hacienda y BCCR.

El reporte establece una estrategia de compra clara para el inversor en deuda interna de Costa Rica, enfocada en capitalizar el Exceso de Retorno (Ispread) de las emisiones con respecto a la línea de mejor ajuste de la curva​ (el cual aplica para otros emisores de deuda). 

La regla operativa ​que he establecido es la que dicta​; que toda emisión cuyo exceso de rendimiento sea superior a 5 puntos básicos (pb) se considera una oportunidad de compra táctica. 

El análisis revela una gran dispersión de valor: la Deuda Soberana en Colones (MH Colones) tiene 13 series en compra, lideradas por el título G300926 con un exceso de 29.5 pb. Por su parte, el segmento de dólares (MH Dólares) mantiene 9 series en recomendación, con el CRMG$210531 a la cabeza con +13.0 pb. La mayor concentración de valor y Exceso se encuentra en la Deuda de Corto Plazo del Banco Central (BCCR), que suma 47 series en compra y muestra los spreads más amplios, destacándose el BC6M280726 con un exceso de 80.4 pb. Estas oportunidades son el reflejo de ineficiencias de mercado que los inversores activos buscan arbitrar.

Las 3 Emisiones con Mayor Ispread (Exceso)

Las siguientes son las tres emisiones con el mayor Exceso de Retorno identificado en el análisis, presentadas con la estructura del reporte original:

Serie	dsVence	Rdto	R[j]	Exceso
BC6M280726	138	4,69	3.88	80
CRG$200526	70	3,89	3,18	71
BC6M040826	144	4,44	3,91	53

Fuente: Construcción propia con información pública de la BNV.

Nota: La información contenida en este reporte

Impacto del petróleo en tasas y condiciones financieras

El comportamiento reciente del precio internacional del petróleo reconfigura el panorama de tasas de interés y condiciones financieras en Costa Rica. En un entorno donde la inflación continúa en terreno negativo y la actividad económica mantiene un ritmo moderado, los choques energéticos adquieren un papel determinante para la trayectoria de la curva soberana, la Tasa de Política Monetaria (TPM) y los spreads soberanos.

Escenario Choque +20 %

En el escenario de choque moderado, con un aumento del petróleo de 20 %, la curva soberana experimentaría un desplazamiento de entre 20 y 50 puntos básicos en los tramos de 1 a 3 años, reflejando un ajuste en expectativas de inflación y un posible sesgo menos expansivo por parte del Banco Central. Los tramos medios, entre 5 y 7 años, mostrarían movimientos de 15 a 40 puntos básicos, mientras que los tramos largos tendrían una reacción más contenida. La TPM podría mantenerse estable o ajustarse marginalmente al alza, dependiendo de la evolución de expectativas inflacionarias.

Escenario Estrés +35 %

En el escenario de estrés, con un aumento del petróleo de 35 %, los movimientos serían más pronunciados. La curva corta podría desplazarse entre 50 y 100 puntos básicos, mientras que los tramos medios podrían moverse entre 40 y 90 puntos básicos. La TPM enfrentaría presiones para ajustarse entre 50 y 100 puntos básicos, especialmente si las expectativas de inflación se desalinean. Los spreads soberanos se ampliarían entre 40 y 80 puntos básicos, reflejando un deterioro simultáneo en inflación, actividad y riesgo país.

Escenario Normalización -10 %

El escenario de normalización, con una caída del petróleo de 10 %, reforzaría la dinámica desinflacionaria y permitiría una postura monetaria más flexible. La curva soberana podría relajarse entre 5 y 25 puntos básicos en los tramos cortos, con movimientos más moderados en los tramos medios y largos. Los spreads soberanos tenderían a estabilizarse, y la TPM podría mantenerse en niveles actuales o incluso mostrar un sesgo marginal a la baja.

Conclusión técnica

En conjunto, los escenarios muestran que la curva soberana costarricense es altamente sensible a los movimientos del petróleo, especialmente en los tramos de corto y mediano plazo. La interacción entre inflación, expectativas, TPM y riesgo global será determinante para la evolución de las tasas en los próximos meses. Para los inversionistas institucionales, este entorno requiere una gestión activa de duración, monitoreo estrecho de expectativas y una estrategia flexible ante posibles episodios de volatilidad.

Heatmap Consolidado – Riesgos Financieros por Escenario

Riesgo Financiero	Base	Normalización	Choque +20%	Estrés +35%	Lectura ejecutiva
Curva soberana 1–3 años	🟢	🟢	🟠	🔴	Tramo más sensible; repricing inmediato.
Curva soberana 5–7 años	🟢	🟢	🟠	🔴	Alta sensibilidad a expectativas y riesgo país.
Curva soberana 10+ años	🟢	🟢	🟠	🟠	Menor sensibilidad; depende de riesgo soberano.
TPM esperada	🟢	🟢	🟠	🔴	Riesgo de alzas de 50–100 p.b. en estrés.
Spreads soberanos	🟢	🟢	🟠	🔴	Se amplían en estrés por deterioro macro.
Spreads corporativos	🟢	🟢	🟠	🔴	Empresas intensivas en energía bajo presión.
Liquidez en colones	🟢	🟢	🟠	🔴	Tensiones si curva corta sube rápido.
Liquidez en dólares	🟢	🟢	🟠	🟠	Depende de condiciones financieras globales.
Tipo de cambio	🟢	🟢	🟠	🟠	Riesgo secundario pero amplificador.
Riesgo global	🟢	🟢	🟠	🔴	Petróleo + endurecimiento global = doble choque.

Impacto en Variables de Riesgo Financieras

Variable de riesgo	Normalización (-10%)	Choque +20%	Estrés +35%	Lectura ejecutiva
Curva soberana 1–3 años	-5 a -25 p.b.	+20 a +50 p.b.	+50 a +100 p.b.	Tramo más sensible; repricing inmediato.
Curva soberana 5–7 años	-5 a -15 p.b.	+15 a +40 p.b.	+40 a +90 p.b.	Alta sensibilidad a expectativas y riesgo país.
Curva soberana 10+ años	0 a -10 p.b.	+10 a +30 p.b.	+20 a +60 p.b.	Menor sensibilidad; depende del riesgo soberano.
TPM esperada	3.00–3.25%	3.25–3.75%	3.75–4.25%	Solo sube en escenarios de estrés.
Spreads soberanos	-5 a -15 p.b.	+20 a +40 p.b.	+40 a +80 p.b.	Se amplían con deterioro macro y volatilidad.
Spreads corporativos	-5 a -10 p.b.	+15 a +35 p.b.	+35 a +70 p.b.	Empresas intensivas en energía bajo presión.
Liquidez en colones	Estable	Leve tensión	Tensión alta	Sensible a movimientos abruptos de la curva.
Liquidez en dólares	Estable	Leve tensión	Moderada tensión	Depende de condiciones financieras globales.
Tipo de cambio	0.2–0.4%	0.5–0.8%	0.8–1.2%	Canal amplificador, no principal.
Riesgo financiero global	Bajo	Medio	Alto	Petróleo + FCI = doble choque.

El Desafío del Barril a $100: La Convergencia del Riesgo Global y Doméstico Presiona el Patrimonio Tico

La jornada financiera de hoy, Martes 10 de marzo de 2026, est​a marcada por la potente confluencia de un shock de oferta geopolítico con los persistentes retos institucionales que definen la prima de riesgo de Costa Rica. El ascenso del petróleo WTI por encima de los $100, impulsado por una escalada de tensiones en Medio Oriente tras movimientos estratégicos de Irán, se consolida como el factor exógeno de mayor impacto. Este movimiento alcista del crudo no es solo una cifra en las pantallas de trading, sino una señal de alerta inmediata para la economía local, al proyectar un aumento ineludible en los costos de los combustibles y, por extensión, en la inflación importada a partir del mes de abril. La presión inflacionaria erosionará el poder adquisitivo y afectará directamente los márgenes operativos de las empresas que operan en el país.

En este contexto de fragilidad internacional, el ámbito doméstico suma elementos que complejizan el sentimiento inversor. La reciente adhesión de Costa Rica a la iniciativa «Escudo de las Américas» de EE. UU., unida a la controversia generada por el lenguaje de «paz a través de la fuerza», introduce un componente de riesgo geopolítico a nivel local, con la Sala Constitucional revisando el alcance legal del compromiso.

Simultáneamente, el sistema judicial enfrenta una prueba de fuego con la decisión de un juez de Limón de rechazar la extradición de Gilberth Bell Fernández, alias «Macho Coca», a EE. UU. Esta resolución obliga a las autoridades locales a juzgar al narcotraficante internacional en el país, poniendo la lupa sobre la capacidad del Estado para desmantelar y procesar a las estructuras criminales pesadas. Este suceso, junto con los allanamientos en el caso Estrategia, subraya la persistencia del riesgo institucional ligado a la gobernanza y la inseguridad, factores que los inversores descuentan en el precio de los activos soberanos. La crítica sobre la sobrecarga de trabajo en la atención de delitos de violencia contra la mujer es un síntoma adicional de las fallas en el aparato de justicia.

El Sentimiento y la Estrategia del Inversor

El mercado está procesando una sesión donde la aversión al riesgo se intensifica. El sentimiento inversor se polariza: la subida del petróleo y la incertidumbre geopolítica global motivan una búsqueda de refugio en activos safe haven, mientras que los desafíos institucionales locales mantienen la prima de riesgo doméstico en niveles elevados.

Para el inversor en Costa Rica, la coyuntura demanda una estrategia de alta selectividad. Los riesgos se concentran en la potencial erosión de valor por inflación (impactando activos de renta fija a largo plazo no ajustados) y la afectación a las empresas con altos costos de logística o energía. Sin embargo, en esta volatilidad se crean oportunidades tácticas. Es imperativo vigilar de cerca el calendario de subastas de Hacienda: la presión sobre la deuda interna podría generar spreads atractivos y yield pick-up para carteras con horizonte de inversión de mediano plazo, especialmente si se realiza un análisis profundo de la curva de rendimientos que se adjunta a este reporte. La clave es capitalizar las ineficiencias del mercado que aún no han descontado totalmente el riesgo institucional, sin perder de vista el ancla macroeconómica del shock de oferta petrolera.

Resumen de Puntos Clave de la Sesión

• Factor Dominante: Escalada de tensiones en Medio Oriente y el alza del petróleo WTI por encima de los $100, que actuará como un shock de oferta global.
• Impacto Local: Proyección de un encarecimiento de los combustibles a partir de abril, presionando la inflación importada y erosionando los márgenes empresariales.
• Riesgo Institucional: El rechazo a la extradición de «Macho Coca» obliga a un juicio local de alto perfil, intensificando la percepción de riesgo en la capacidad del aparato de justicia.
• Riesgo Geopolítico Local: La adhesión de Costa Rica a la iniciativa «Escudo de las Américas» genera incertidumbre legal e institucional pendiente de la revisión constitucional.
• Sentimiento del Inversor: Aversión al riesgo elevada, con una preocupación dual por la inflación exógena (petróleo) y la debilidad en la gobernanza doméstica (justicia y seguridad).
• Oportunidad en Renta Fija: La presión sobre el sovereign spread tico, alimentada por el riesgo institucional y los mayores rendimientos globales, podría crear oportunidades tácticas de inversión en deuda soberana interna.
• Estrategia de Hoy: Alta selectividad, priorizando coberturas contra la inflación y buscando yield pick-up en la curva de deuda donde el mercado aún no ha ajustado completamente el riesgo.

El Dilema del Inversor Tico Global: ¿Esquivar la Estanflación Energética o Asignar Capital Táctico en el Ciberespacio?

La sesión bursátil de hoy se ha definido por la colisión entre el shock de oferta geopolítico y una macroeconomía estadounidense que muestra fisuras. Thomson Reuters informa que la escalada en las tensiones de Medio Oriente ha empujado el precio del petróleo Brent a niveles no vistos desde 2022, cotizando sobre los $95 por barril, lo que reintroduce el riesgo de una inflación persistente impulsada por la energía, erosionando la capacidad de compra y presionando los márgenes operativos de las empresas importadoras. Este repunte en la commodity más relevante introduce un factor de ajuste monetario indirecto, complicando la narrativa de un aterrizaje suave. Sin embargo, Bloomberg Línea revela que el último informe de empleo de EE. UU. ha mostrado una desaceleración en la creación de puestos, lo que, en el contexto de tasas altas, reaviva la conversación de una posible pausa en el endurecimiento monetario de la Reserva Federal, con el consenso táctico ahora apuntando a un primer recorte de tasas en junio, según análisis de StockCharts.com, a pesar del repunte del crudo.

En el mercado de capitales, la revisión del panorama tecnológico es inminente. Morningstar ha publicado que el impacto disruptivo de la Inteligencia Artificial (IA) ha motivado la degradación del Economic Moat (ventaja competitiva) para un grupo de empresas de software tradicional, destacando en particular a Oracle y Salesforce, ante la incertidumbre sobre la sostenibilidad de sus modelos de negocio frente a nuevos competidores nativos en IA.

En contraste, Seeking Alpha reportó que el sector de semiconductores continúa siendo el principal beneficiario, con los precios spot de los chips de memoria DRAM experimentando un alza interanual cercana al 150%, impulsado por la voracidad de los centros de datos que requieren capacidades computacionales masivas, indicando que la cadena de suministro se mantiene tensa. Esta demanda estructural ha llevado a The Motley Fool a citar a NVIDIA (NVDA) y Advanced Micro Devices (AMD) como candidatos esenciales para cualquier cartera enfocada en megatendencias, sugiriendo una asignación Overweight en fabricantes y proveedores de infraestructura de IA para maximizar el impulso.

Por otro lado, la preocupación se cierne sobre el ecosistema de crédito. FactSet Insight ha cubierto que el sector de crédito privado, valorado en billones, enfrenta crecientes riesgos de liquidez, con un fondo insignia de BlackRock limitando las solicitudes de rescate. Este evento subraya la fragilidad en la gestión de pasivos dentro de la deuda privada y exige una revisión inmediata del perfil de riesgo en carteras con alta exposición a este instrumento. Finalmente, GuruFocus complementó la visión sectorial con una nota sobre la necesidad de capitalizar los activos defensivos que actúan como coberturas naturales contra la inflación persistente, citando a Waste Management (WM) como un ejemplo de empresa con poder de fijación de precios y un Moat regulatorio, lo que la convierte en una opción sólida para mantener la estabilidad del patrimonio en un entorno de alta volatilidad macroeconómica.

Análisis comparativo Enero-Marzo, impacto y sensibilidad ante la crisis USA-Israel | Irán.

Impacto y Sensibilidad

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Marco analítico aplicado

El conflicto es real y activo desde el 28 de febrero de 2026. La transmisión a la cartera CRMG opera en 6 pasos: conflicto → shock petrolero → inflación → T-Bonds EE.UU. al alza (no hay flight-to-safety clásico, confirmado por Reuters/CNBC) → ampliación EMBI LatAm → RAVs CRMG suben, precios caen. El impacto se calculó con ΔP ≈ −DM × Δspread × Precio base, calibrado con los spreads reportados por Lombard Odier, HSBC y UBP para este conflicto específico.

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Resultados por escenario (impacto total cartera, corto plazo):

Escenario	Spread adicional	Impacto CP (Σ Δpts)	Impacto MP	Probabilidad
E1 Contención	+25 bps	−9.5 pts	−3.8 pts	50%
E2 Escalada	+65 bps	−24.8 pts	−17.2 pts	35%
E3 Crisis Regional	+130 bps	−49.5 pts	−34.3 pts	15%

Los tramos largos (CRMG260734, CRMG191033, CRMG270733) concentran entre el 55–60% del impacto potencial en todos los escenarios. Los papeles cortos (CRMG220328, CRMG180429) son el refugio relativo dentro de la cartera.

Fuente: Construcción con asistencia IA, Lombard Odier, HSBC, Bloomberg, Allspring, UBP(2026) y datos de mercado.