Navegando la Volatilidad: Estrategias Ante el Reajuste de Tasas Globales

El sentimiento de los mercados internacionales ha experimentado una transformación drástica, pasando del pánico a una cautelosa euforia tras el anuncio de un alto al fuego de dos semanas entre Estados Unidos e Irán. Este acuerdo, aunque frágil, incluye la reapertura del estratégico Estrecho de Ormuz, lo que provocó un desplome inmediato del 13% en el crudo Brent y reactivó el apetito por activos de riesgo, con los índices asiáticos y europeos registrando avances significativos. No obstante, la sostenibilidad de este rally está en duda debido a que Irán ha amenazado con imponer peajes o detener nuevamente el tránsito de petroleros alegando violaciones a la tregua.

En el ámbito local, la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica reflejó un retorno a la normalidad con un volumen transado de 978 millones de USD en la semana terminada el 10 de abril. Este incremento sustancial del 248,04% se atribuye principalmente al regreso de los operadores tras el receso de Semana Mayor, sumado a una actividad excepcional en el mercado primario por las subastas de valores del Ministerio de Hacienda, que captaron 196 millones de USD tan solo el lunes de esa semana. Para la semana en curso, se espera una alta volatilidad en las tasas de interés locales, condicionada por la incertidumbre geopolítica en Ormuz.

El volumen acumulado semanal evidencia un mercado secundario dinámico que concentró casi la mitad de la operativa total, impulsado por la búsqueda de liquidez y el ajuste de portafolios tras el periodo festivo. A continuación, se detallan los rendimientos esperados para las emisiones de los Creadores de Mercado de cara a la subasta de esta semana:

Nota de Oportunidades y Riesgos: Las oportunidades se centran en capturar los excesos de rendimiento en las series marcadas con sentimiento de «Compra», las cuales presentan un Ispread positivo respecto a la curva ajustada. Sin embargo, el riesgo dominante es geopolítico: si el alto al fuego colapsa o el bloqueo en Ormuz se inst

itucionaliza, el choque energético impactará la inflación global y forzará a los bancos centrales a mantener una postura restrictiva, presionando al alza las tasas locales y afectando las valoraciones de los bonos de mayor duración.

Navegando el Ajuste de Tasas y la Resiliencia del Volumen Local

El sentimiento global se mantiene en un delicado equilibrio mientras los inversores asimilan los últimos datos de inflación, que sugieren una postura más cautelosa por parte de los bancos centrales respecto al inicio del ciclo de flexibilización monetaria. En los mercados internacionales, la volatilidad ha repuntado ante el ajuste de las expectativas de tasas de interés, impactando los rendimientos de los bonos soberanos y presionando las valoraciones de activos de riesgo. Paralelamente, la resiliencia de la economía estadounidense continúa sorprendiendo, lo que genera un debate entre el optimismo por el crecimiento y el temor a condiciones financieras restrictivas prolongadas.

En el ámbito local, el mercado costarricense refleja esta cautela con una reconfiguración hacia instrumentos de liquidez y reportos, buscando refugio en el corto plazo mientras el tipo de cambio muestra una ligera tendencia a la baja. Los inversores están priorizando la flexibilidad operativa frente a la incertidumbre, lo que se evidencia en el incremento de las operaciones diarias a pesar de una reducción en el volumen total transado respecto al año anterior. La curva de rendimientos en colones sigue mostrando pendientes positivas, ofreciendo primas atractivas en los tramos medios, mientras que las nuevas emisiones de bancos estatales y cooperativas dinamizan el mercado primario.

Resumen de Volumen Transado en Bolsa (09/04/2026)

El volumen transado total al 9 de abril de 2026 alcanzó los 116 millones de USD , lo que representa una disminución respecto a los 149 millones de USD registrados en la fecha previa. Destaca el notable crecimiento de los Reportos Tripartitos, que aumentaron en 34 millones de USD (+125,93%) y pasaron a dominar el mercado con un peso del 52,59%. Por el contrario, el mercado secundario de compra-ventas experimentó una contracción significativa de 74 millones de USD (-61,16%) en comparación con el periodo anterior.

Oportunidades y Riesgos:

La coyuntura actual presenta oportunidades interesantes en el mercado de reportos y liquidez, donde las tasas de corto plazo permiten gestionar la volatilidad con bajo riesgo de duración. Asimismo, la estabilización de la curva en dólares ofrece puntos de entrada atractivos en emisiones grado de inversión, para el inversor costarricense el momento radica en el «doble beneficio»: asegurar altos I-spreads en la deuda soberana local en colones y dólares, mientras el flujo global de capital hacia activos de riesgo podría generar ganancias de capital por compresión de rendimientos. No obstante, el principal riesgo reside en una inflación más persistente de lo previsto que obligue a mantener tasas altas por más tiempo, afectando los precios de los bonos de largo plazo y elevando el costo del fondeo local, así como, la fragilidad de la tregua geopolítica, la cual podría revertir bruscamente el rally y presionar la liquidez global; internamente, el fortalecimiento sostenido del colón impone un riesgo de carry negativo para las posiciones dolarizadas.

Navegando el Cese al Fuego: Volatilidad Extrema y el «Fossilflation» en el Horizonte

El sentimiento global este 7 de abril de 2026 estuvo marcado por una volatilidad pendular, dictada por la geopolítica en el Medio Oriente y las advertencias de los bancos centrales. Los mercados estadounidenses cerraron mixtos tras una jornada de nerviosismo extremo ante el vencimiento del plazo impuesto por la administración Trump respecto a Irán; sin embargo, el anuncio de un cese al fuego de dos semanas provocó un desplome del 15% en los futuros del crudo y un repunte tardío en los activos de riesgo. En Europa, el BCE ha alertado sobre la «fossilflation», donde la dependencia energética complica la estabilidad de precios, manteniendo las tasas sin cambios ante el riesgo de estanflación. Mientras el FTSE 100 subió un 0,7% impulsado por las energéticas, el DAX alemán retrocedió un 0,6%, reflejando la fragilidad del apetito por el riesgo continental. En el ámbito tecnológico, las restricciones a la exportación de semiconductores presionaron a firmas como ASML, evidenciando que las tensiones comerciales siguen siendo un lastre estructural. Los inversores ahora se refugian en el dólar, cuya posición neta larga alcanzó máximos de cuatro meses, mientras esperan datos clave de inflación que definirán el rumbo de la política monetaria en un entorno de crecimiento global revisado a la baja.

A nivel local, el mercado costarricense reflejó una robusta actividad con un volumen transado total de 256,00 MM USD , lo que representa un incremento de 170,00 MM USD respecto a la semana previa de bajo movimiento debido a la semana mayor. Este dinamismo fue liderado por el mercado secundario de compra-ventas, que concentró el 76,17% del total operado , y por un repunte extraordinario del 475% en los reportos tripartitos. En contraste, la liquidez inmediata sufrió una contracción del 85,71% , mientras que el mercado primario registró captaciones por 11,00 MM USD mediante ventanilla electrónica de emisores como BNCR y FINMM , con tasas faciales de hasta el 6,00% en colones. En el ámbito cambiario, el colón mantiene su tendencia de fortalecimiento con un tipo de cambio promedio de 466,67 ₡/USD, una apreciación del 8,7% interanual , a pesar de que el volumen negociado en el MONEX cayó un 21,9% comparado con el mismo día del año anterior.

Estadísticas de Volumen por Mercado

Para profundizar en la dinámica de la deuda interna, es imperativo analizar el comportamiento de las series gestionadas por los Creadores de Mercado, donde se identifica un sesgo selectivo hacia plazos de mediano y largo contenido. Específicamente, las emisiones en colones con vencimiento en 2030 (CRMG240430), 2033 (CRMG270733) y 2034 (CRMG260734) presentan señales técnicas de «Compra» , respaldadas por rendimientos ajustados ($YTMaj$) que oscilan entre el 5,90% y el 6,52%. Este apetito se extiende a la curva en dólares, donde las series CRMG$210531 y CRMG$180533 también activan alertas de adquisición con tasas del 5,63% y 5,67% respectivamente, sugiriendo que los inversores están buscando asegurar flujos en puntos de la curva donde el spread respecto a la curva teórica ofrece una prima atractiva frente al riesgo de duración.

Dentro del espectro de valoración, el análisis del I-spread (o exceso de retorno sobre la curva ajustada) permite identificar las oportunidades con mayor valor relativo. A continuación, se detallan las diez emisiones soberanas y del Banco Central que presentan los mayores diferenciales positivos, todas con recomendación activa de compra por superar el umbral técnico de 5 pb.

Top 10 Emisiones con Mayor I-spread (Señales técnicas de Compra)

Oportunidades y Riesgos

• Oportunidades: El repunte en el mercado secundario local y las tasas de captación en colones, que alcanzan hasta un 6,00% neta en emisiones de FINMM, ofrecen puntos de entrada sólidos para carteras de renta fija.
• Oportunidades: La identificación de señales de compra en bonos soberanos de largo plazo permite capturar rendimientos superiores al 6,50% en colones antes de posibles ajustes en las tasas locales.
• Riesgos: La volatilidad extrema en los precios del crudo y la persistente «fossilflation» en Europa representan una amenaza latente de choque inflacionario importado.
• Riesgos: La reducción del 21,9% en el volumen transado de divisas en el MONEX , sumada a una caída del 49,5% en el número de operaciones diarias, señala una menor profundidad y liquidez en el mercado cambiario local.

El inicio de la semana global se caracteriza por una profunda cautela en los mercados, dominada por la escalada geopolítica entre Estados Unidos e Irán. La incertidumbre se intensifica tras el rechazo formal de Teherán al ultimátum del presidente Trump para reabrir el Estrecho de Ormuz, con Irán exigiendo una compensación de guerra y oponiéndose a cualquier reapertura inmediata. Este escenario bélico mantiene la prima de riesgo elevada en el sector energético, impulsando los precios del petróleo y aumentando las presiones inflacionarias implícitas; la OPEP+ ya ha advertido que el daño a los activos energéticos de Oriente Medio tendrá un impacto prolongado en el suministro global. En el ámbito financiero, la atención se centra hoy en la publicación del ISM Servicios PMI en EE. UU., un día en que la mayoría de las plazas bursátiles en Europa y Asia permanecen cerradas por el feriado de Lunes de Pascua. La perspectiva a corto plazo sigue siendo de riesgo, como señaló el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, al indicar que el conflicto podría generar shocks en los precios de las materias primas, manteniendo la inflación sticky y forzando a las tasas de interés al alza.

A nivel local, la economía de Costa Rica se enfrenta a los riesgos derivados de la inestabilidad global. El Presidente del Banco Central ya ha manifestado su previsión de un «shock inflacionario» como consecuencia del conflicto en curso. Las tasas de referencia locales, como la Tasa Básica Pasiva (TBP) en 3.64% y la Tasa Efectiva en Dólares (TED) en 3.08%, se mantienen en niveles bajos, mientras que el tipo de cambio de referencia del BCCR se cotiza en Compra ₡461.90 y Venta ₡468.77. En el frente nacional, la Ruta 2 reporta un cierre tras el vuelco de un camión que transportaba cilindros de acetileno.Análisis de Oportunidades de Inversión

Según el análisis técnico con corte al 6 de abril de 2026, el mercado de deuda interna y externa costarricense presenta oportunidades de compra activas en los cuatro segmentos principales: Ministerio de Hacienda en Colones (MH₡), Ministerio de Hacienda en Dólares (MH$), Deuda Externa Soberana (BDE) y Banco Central (BCCR). La señal de compra se activa para cualquier emisión cuyo exceso de rendimiento (I-spread) respecto a la curva de mejor ajuste supere los 5 puntos básicos (pb).

El segmento con el I-spread promedio más amplio es el del Banco Central, con un exceso medio de +14.7 pb y 12 compras activas, seguido por MH$ (+13.0 pb) y Deuda Externa (+11.2 pb). Para el inversionista en colones, el segmento del MH₡ mantiene un I-spread promedio de +10.4 pb con 12 series a mejor precio, concentradas en un plazo promedio de 2,069 días y un rendimiento promedio de 6.152%. Las oportunidades más atractivas, aquellas que ofrecen el mayor premio por encima de la curva teórica, se resumen a continuación, destacando las cinco emisiones con el I-spread más significativo en todo el mercado:

Estrategia y Resiliencia: Balance de Mercados en la Transición del Primer Trimestre

El sentimiento global durante la semana 14 ha estado marcado por una asimilación cautelosa de los datos de inflación en las principales economías, donde la narrativa de «tasas altas por más tiempo» comienza a ceder ante señales de enfriamiento en el sector servicios. En los mercados internacionales, los inversores han rotado posiciones hacia activos de calidad, mientras que la volatilidad en las materias primas ha generado presiones mixtas en los índices bursátiles. A nivel local, Costa Rica experimentó una dinámica particular debido a la pausa operativa de la Semana Mayor, lo que resultó en una reducción natural de los volúmenes transados y la ausencia de subastas por parte del Ministerio de Hacienda. A pesar de este paréntesis, el mercado secundario mantuvo una actividad dirigida hacia la gestión de liquidez de corto plazo. La atención de los participantes nacionales se concentra ahora en la reactivación de las colocaciones primarias, buscando señales de estabilización en las curvas de rendimiento en colones y dólares. El optimismo moderado prevalece ante la expectativa de que los bancos centrales mantengan una postura de vigilancia sin endurecimientos adicionales. Este contexto de transición sugiere que el apetito por riesgo se mantendrá selectivo, priorizando emisores con fundamentos sólidos y estructuras de deuda sostenibles. La reactivación de la agenda económica post-feriado será determinante para definir la tendencia de las tasas de interés locales frente a los ajustes en la política monetaria de la Reserva Federal.

El Informe de Coyuntura Económica al cierre de marzo, complementado con las cifras fiscales de inicio de año, revela un panorama de ajuste en las finanzas públicas costarricenses. Al cierre de enero 2026, el Gobierno Central registró un déficit financiero de ¢116.610,5 millones (0,21% del PIB), mostrando un aumento respecto al mismo periodo de 2025. Los ingresos totales presentaron un decrecimiento del 4,0%, impactados por una caída del 6,1% en la recaudación tributaria, cifra inferior al crecimiento del 4,3% observado en enero de 2025. Por su parte, el gasto total registró un crecimiento interanual del 0,5%, a pesar de que los gastos corrientes mostraron un decrecimiento del 5,6%. Un dato positivo para la sostenibilidad es la caída del 22,8% en el pago de intereses, una mejora significativa respecto a la reducción del 9,9% del año previo. En la actividad real, el IMAE mostró un crecimiento interanual del 4,8%, sustentado por el dinamismo de los regímenes especiales (9,8%) y un sector externo robusto cuyas exportaciones crecieron un 6,9%. La disciplina en el gasto de capital fue notable, con un aumento del 894,9% explicado principalmente por transferencias al sector público. Las reservas internacionales, situadas en USD 19.205,2 millones, proporcionan un colchón de liquidez externo sólido, mientras la inflación se mantiene bajo control, permitiendo una Tasa de Política Monetaria del 3,25%. En suma, la economía navega un periodo de contracción en ingresos compensado con una gestión de deuda más eficiente.

Comportamiento del Mercado Bursátil – Costa Rica (Semana 14)

La actividad bursátil durante la semana 14 reflejó el impacto estacional de la Semana Mayor, registrando un volumen total de $135,00 millones, lo que representa una contracción del 87,74% frente a los $1.101,00 millones de la semana previa. El mercado primario lideró la composición con un 89,63% del peso total, a pesar de la ausencia de subastas de Hacienda. El mercado de liquidez experimentó la caída más drástica, disminuyendo un 76,19% en su volumen negociado debido a la pausa en los flujos operativos de tesorería institucionales.

En el ámbito de la deuda interna, las tasas de interés han mostrado una tendencia a la estabilidad con ligeros ajustes a la baja en los tramos cortos, reflejando la liquidez del sistema y la pausa en las captaciones oficiales durante la semana 14. La Tasa Básica Pasiva se mantuvo sin cambios significativos, mientras que los rendimientos de los títulos G en el mercado secundario oscilaron en rangos estrechos ante la falta de nuevas referencias primarias. Por otro lado, el mercado cambiario MONEX operó únicamente durante los primeros tres días de la semana, ya que el jueves 2 y viernes 3 de abril no hubo sesiones por el feriado de Semana Mayor. El tipo de cambio promedio ponderado mostró una ligera presión al alza el miércoles 1 de abril, cerrando en ¢466,50, tras haber iniciado la semana en ¢464,01. El volumen negociado en MONEX durante estos tres días alcanzó los $79,58 millones, una cifra moderada que responde a la menor actividad comercial propia de la época. La ausencia de operaciones al cierre de la semana dejó al mercado en una posición de expectativa técnica, con los agentes financieros reprogramando sus necesidades de divisas para el lunes 6 de abril. Se observa un equilibrio precario entre la oferta privada y la demanda institucional, condicionado por la política de intervención del Banco Central. La reactivación de las subastas de Hacienda este lunes será clave para determinar si el apetito por colones influye en la trayectoria del tipo de cambio a corto plazo.

Oportunidades y Riesgos: Para la sesión de este lunes 6 de abril, Hacienda regresa al mercado con subastas de títulos en colones (vencimientos 2030 y 2034) y dólares (vencimientos 2031, 2034 y 2037). La oportunidad principal radica en el ahorro por pago de intereses del Gobierno (-22,8%), lo que podría dar espacio a tasas más competitivas. El riesgo se concentra en la tendencia decreciente de los ingresos tributarios (-6,1%), que de mantenerse, podría presionar las necesidades de financiamiento y elevar las tasas de captación en el mediano plazo.

El fortalecimiento global del dólar al inicio de la semana 13, impulsado por rendimientos del Tesoro (10Y: 4,44% y 2Y: 4,00%) tras la postura restrictiva de la Fed frente a una inflación resiliente (2,40%), presionó el mercado local. En MONEX, la semana 12 promedió ₡470,94 con un volumen de USD 247,23 millones, cerrando en ₡466,40 tras una persistente oferta corporativa que dominó el sentimiento de apreciación.

Respecto a la estructura de tasas locales, la curva soberana (MH) en colones presenta una pendiente positiva y se mantiene por debajo de las TRI bancarias en plazos mayores a 90 días, reflejando un spread negativo que alcanza su máximo en 360 días (-160 bps). En dólares, el Ministerio de Hacienda premia los plazos cortos (7 a 180 días) con rendimientos superiores a los bancarios, mientras que en el tramo largo las TRI superan la curva soberana, evidenciando una mayor presión de fondeo en el sector bancario privado para captaciones de largo plazo.

El análisis del diferencial de tasas y la evolución del tipo de cambio sugiere que el atractivo para inversiones en colones se mantiene en el tramo corto de la curva, mientras que las opciones en dólares ganan tracción en plazos largos.

En colones, la pendiente positiva de la curva soberana (MH), sumada a la Tasa Básica Pasiva (TBP) en 3.66%, ofrece rendimientos reales atractivos dada la inflación negativa actual. El incentivo es mayor en plazos menores a 180 días, donde los spreads frente a las TRI y las tasas equivalentes en dólares son más favorables.

Para horizontes de inversión más largos (mayores a 270 días), el tramo largo de la curva TRI en dólares, que supera el 5.30%, comienza a ser competitivo. Esta opción mitiga el riesgo cambiario ante una eventual reversión en la tendencia de apreciación del colón y captura los rendimientos elevados de la moneda estadounidense a nivel global.

Simulación de rendimientos a 360 días.

Para un horizonte de 360 días, la estrategia de inversión se ve marcada por el diferencial de tasas y la expectativa de devaluación implícita. Utilizando los datos de la Semana 13, la simulación de rendimientos netos para un portafolio 60/40 (CRC/USD) se observa a continuación:

Escenario de Simulación (Plazo: 360 días)

Análisis de Sensibilidad y Break-even

Para que el portafolio en dólares iguale el rendimiento neto de los colones al finalizar los 360 días, el tipo de cambio debería experimentar una devaluación del 1,87%.

1. Atractivo en Colones: El tramo de 360 días en colones ofrece el premio más alto de la curva bancaria ($6,3\%$). Dado que el tipo de cambio cerró la semana 12 en ₡466,40, el «punto de equilibrio» para el inversionista es un tipo de cambio de ₡475,12 en marzo de 2027. Si el dólar se mantiene por debajo de ese nivel, la inversión en colones es superior.
2. Riesgo en Dólares: Aunque la tasa neta en USD es menor ($3,48\%$), el diferencial de spread soberano en dólares es más estable. Sin embargo, en el nodo de 360 días, Hacienda paga menos que los Bancos ($4,4\%$ vs $4,1\%$), lo que sugiere que el mercado espera una normalización de tasas externas (Fed) hacia la baja en el mediano plazo.
3. Resultado Estimado: Con una inflación proyectada retornando al rango meta ($3\% \pm 1\%$), el rendimiento real del componente en colones se sitúa cercano al 2,35%, lo cual sigue siendo altamente competitivo frente a opciones internacionales.

En resumen: El portafolio 60/40 a 360 días captura el máximo rendimiento disponible en colones (TRI 360) mientras mantiene una cobertura cambiaria preventiva ante la volatilidad geopolítica que impulsa al DXY global.

Por último, para los rendimientos netos proyectados al vencimiento de 360 días, tomo como base el tipo de cambio de cierre de la semana 12 (₡466,40) y las tasas netas de la TRI (colones: 5,355%; dólares: 3,485%).

A continuación, los resultados de la simulación de riqueza final para una inversión hipotética de ₡1.000.000 (distribuida 60/40) bajo tres escenarios cambiarios:

Escenarios de Rendimiento Final (360 días)

Fuente: Construcción propia con datos del BCCR, ABC y MH.

Mercados globales tiemblan entre guerra, petróleo e inflación

Wall Street cerró con fuertes caídas tras una sesión dominada por el repunte del petróleo, unas cifras de precios al productor más calientes de lo previsto y la lectura de que la Reserva Federal se prepara para mantener los tipos sin más recortes en 2026, borrando el frágil optimismo de comienzos de mes. La narrativa de “hola de nuevo, inflación; adiós, recorte 2026” se impuso mientras los índices estadounidenses tocaron nuevos mínimos del año, reflejando la combinación incómoda de tensiones geopolíticas con un ciclo monetario que se niega a girar hacia una relajación clara. El ánimo vendedor se extendió al cierre, con flujos defensivos hacia deuda pública a corto plazo y un dólar que volvió a recuperar tracción como refugio táctico.

En el epicentro del movimiento estuvieron las consecuencias financieras de la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán, que volvieron a golpear de lleno a la infraestructura energética de Oriente Medio. Los misiles iraníes alcanzaron el polo gasífero de Ras Laffan en Qatar, donde QatarEnergy reportó “daños extensos” en el corazón de la cadena de GNL del emirato, reavivando los temores a un shock de oferta en el mercado global de gas y derivados. A la vez, Brasil advirtió sobre el riesgo de ruptura de suministros de fertilizantes, denunciando alzas abruptas en los precios de la urea que empujan a los agricultores a buscar alternativas más baratas, un recordatorio de que la guerra energética se filtra al costo de producción de alimentos. En paralelo, Petrobras anunció que sus refinerías operarán al 98,5% de capacidad en abril, intentando anticiparse a una fase de disrupciones prolongadas en el crudo y sus derivados.

El riesgo geopolítico también se hizo sentir en el frente humanitario y político, después de que un ataque misilístico iraní en Cisjordania ocupara las portadas por ser el primer golpe letal contra palestinos desde el inicio del conflicto, con al menos tres mujeres fallecidas cerca de Hebrón. El episodio eleva la probabilidad de escaladas descontroladas en un teatro ya tensionado, complicando aún más las lecturas de riesgo país en la región. La combinación de daños en infraestructura energética clave y nuevos focos de violencia alimenta la prima de riesgo exigida por los inversores para mantener exposición a activos de Oriente Medio y, por extensión, incrementa la volatilidad en las curvas de materias primas y crédito emergente.

En este entorno, el mensaje de los bancos centrales asiáticos y, en particular, del Banco de Japón, añade otra capa de incertidumbre a los mercados de tipos y divisas. La autoridad monetaria japonesa llegó a la reunión de esta semana con la intención de mantener sus tipos estables, pero ahora lo hace frente a un conflicto en Oriente Medio que complica la lectura de una economía fuertemente importadora de energía, donde la inflación ya mostraba presiones acumuladas. Cualquier matiz en la comunicación del BOJ sobre el balance entre debilidad del yen e inflación importada será escrutado por los operadores de carry trade, que calibran si el banco puede permitirse seguir tan acomodaticio sin desanclar expectativas de precios.

Desde la Reserva Federal, Jerome Powell buscó desactivar los fantasmas de los años 70 al rechazar que Estados Unidos esté en un escenario de “estanflación”, remarcando que la inflación se encuentra aproximadamente un punto porcentual por encima del objetivo y que el mercado laboral sigue mostrando un desempleo bajo. El problema para los mercados es que esos mismos argumentos refuerzan la percepción de que la Fed no tiene prisa por recortar tipos, especialmente con el petróleo presionando al alza y una inflación subyacente que se resiste a ceder. El resultado práctico ha sido un desplazamiento al alza de la parte larga de la curva estadounidense, con el rendimiento del Treasury a 10 años avanzando hasta el entorno del 4,23–4,26%, mientras el 2 años se mantiene por debajo pero también repunta, manteniendo la curva relativamente plana y cargada de riesgo de duración.

En renta variable, el golpe de la sesión se concentró en Estados Unidos, donde el S&P 500 cayó en torno al 1,4%, marcando nuevos mínimos de 2026 tras la decisión de la Fed y el miedo a un ciclo de tipos más restrictivo por más tiempo. En contraste, el Euro Stoxx 50 logró resistir mejor el embate, con un cierre en torno a 5.780 puntos y un avance moderado en la jornada, aunque el saldo mensual sigue siendo negativo y la volatilidad intradía elevada. El comportamiento dispar entre Wall Street y la eurozona refleja tanto la distinta fase del ciclo monetario como una menor exposición directa de los grandes índices europeos a la tecnología estadounidense más sensible al costo del capital.

En el crédito y la deuda emergente, la noticia de la jornada llegó desde Venezuela, donde los bonos soberanos y de PDVSA registraron un fuerte repunte de precios después de que Estados Unidos emitiera una licencia general que, en la práctica, abre la puerta a un abanico mucho más amplio de operaciones entre empresas estadounidenses y la petrolera estatal. Este giro parcial en el régimen de sanciones reanima la tesis de valor relativo en la curva venezolana, aunque el rally de corto plazo convive con dudas sobre la durabilidad política de la medida y la capacidad operativa de PDVSA para capitalizarla. Para los gestores de deuda emergente, el movimiento alimenta un nuevo capítulo de rotación táctica hacia historias de reestructuración con catalizadores políticos, en un contexto en el que la búsqueda de carry convive con riesgos binarios.

Al cierre, el complejo dólar–bonos–bolsa dejó una fotografía coherente con un mundo más riesgoso: el índice DXY se fortaleció en la sesión, reflejando mayor demanda por activos en dólares en un día de huida parcial del riesgo, mientras la parte media y larga de la curva del Tesoro se desplazaba al alza en rendimiento, ajustando las expectativas de tipos a un escenario de “higher for longer”. Con la energía y los fertilizantes bajo presión por los misiles en el Golfo y las advertencias de Brasil, y los bancos centrales atrapados entre inflación y crecimiento, los mercados globales cierran el día con una sensación de vulnerabilidad que se refleja tanto en la renta variable como en la deuda soberana.

Cierres de referencia

Consolidación Macroeconómica y Transición Política: El Pulso Económico de Costa Rica en Febrero 2026

La economía costarricense cerró febrero de 2026 bajo una coyuntura de consolidación y cautela. Mientras el PIB real muestra resiliencia con una proyección de crecimiento del 3,8% para el cierre del año —impulsado por el dinamismo de las zonas francas y la inversión extranjera—, la inflación interanual se mantiene en terreno negativo (-2,73%), situándose significativamente por debajo del rango meta del Banco Central de Costa Rica (BCCR).

Política Monetaria y Tasas de Interés

El ente emisor ha optado por mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 3,25%, vigilando de cerca los riesgos de volatilidad externa. En el mercado local, los rendimientos financieros muestran una convergencia gradual:

• Tasa Básica Pasiva (TBP): Cerró en 3,67% (tras iniciar el periodo en 4,69%).
• Tasa Efectiva en Dólares (TED): Se ajustó al 3,09%.

Gestión Fiscal y Recomendaciones del FMI (Artículo IV)

El Ministerio de Hacienda reporta una ejecución alineada con la regla fiscal, logrando reducir la deuda pública al 57,4% del PIB. La reciente revisión del Artículo IV del FMI destaca la solidez de las reservas internacionales, aunque emite recomendaciones críticas para la administración actual y la entrante:

1. Mantener la disciplina del gasto y fortalecer la eficiencia recaudatoria.
2. Considerar una relajación gradual de la política monetaria para evitar el arraigo de la deflación.
3. Optimizar la red de protección social mediante reformas estructurales.

Indicadores Macroeconómicos: Comparativo Feb-2025 vs. Feb-2026

Análisis de Deuda Interna Soberana

Entre enero y febrero de 2026, el portafolio soberano mostró estabilidad con variaciones de precio inferiores a 20 bps. Destaca la serie CRMG270733 con una compresión de rendimiento de 3.2 bps por mayor demanda. Las series dolarizadas (CRMG$) mantienen un carry atractivo frente a colones, con rendimientos entre 5.47% y 5.60%. La aparición de la serie CRMG260734 (vto. 2034) con un RAV de 6,54% refleja la prima por plazo exigida en el mercado primario actual.

Transición Política y Agenda Legislativa

La presidenta electa ha priorizado siete proyectos clave para dinamizar la inversión antes de su toma de posesión en mayo:

• Minería: Reactivación de Crucitas bajo modelo estatal.
• Transporte: Financiamiento para el Tren Eléctrico Limonense y el Interurbano.
• Institucional: Reformas a la Ley del AyA.
• Sostenibilidad: Creación del Fondo Nacional para la Gestión de Carbono.

Proyección Cambiaria y Mercado MONEX

El tipo de cambio promedio ponderado cerró en ₡470,2, una apreciación interanual del 6,8% (vrs ₡504,8 en 2025). A pesar de una caída del 7,3% en el número de operaciones, el volumen transado creció un 10,4% ($1.654 millones), sugiriendo una fuerte actividad de actores institucionales.

Expectativa: Para la próxima semana, se prevé que la presión a la baja sobre el dólar persista debido a la abundancia de divisas y la estacionalidad, manteniendo el tipo de cambio cerca de los niveles de soporte actuales.

El Paradigma de Doble Velocidad: Anclando la Cartera Costarricense en la Estabilidad Local Ante la Crisis del Crédito Global

Según la información recopilada de un análisis en Bloomberg, la apertura de la jornada estuvo dominada por la cautela geopolítica, con los futuros de los índices bursátiles estadounidenses, como el S&P 500 y el Nasdaq, borrando las ganancias iniciales y cotizando a la baja (S&P 500 Index Futures -0.07%, Nasdaq Index Futures -0.11%). Esta corrección refleja la escalada de las tensiones en el Medio Oriente, lo cual, al impactar los mercados energéticos, traslada el riesgo directamente al sentimiento de los inversores en renta variable.

La geopolítica ha consolidado al sector energético como el principal foco de volatilidad, donde la preocupación por los precios del petróleo ha provocado un repunte en el crudo, a raíz de la escalada militar en el Estrecho de Ormuz. Los responsables políticos se encuentran debatiendo activamente la liberación de una cantidad masiva de reservas de emergencia, un volumen que podría alcanzar hasta 400 millones de barriles, en un intento por amortiguar el costo del crudo a corto plazo.

En el frente económico, la amenaza inflacionaria persiste en el horizonte global, con Mizuho Financial advirtiendo a los mercados sobre la posibilidad de una «conmoción inflacionaria» más rápida de lo anticipado. A la espera de la publicación de datos clave, los bonos del Tesoro estadounidense mantuvieron una cotización estable en las primeras horas de la mañana, un comportamiento clásico de refugio ante el riesgo de la renta variable y la incertidumbre de la política monetaria.

El panorama financiero señala que el sector crediticio privado (Private Credit), un mercado valorado en 1.8 billones de dólares, se enfrenta a un «ajuste de cuentas» debido a los estándares de suscripción de préstamos percibidos como laxos. El foco específico de esta tensión recae en la exposición que el sector mantiene hacia las firmas de software, un subsector que previamente había actuado como un motor clave de su crecimiento.

Finalmente, el riesgo sistémico en el mercado de crédito privado está escalando, con la participación activa de los principales players financieros. Se reporta que JPMorgan ha comenzado a restringir una parte de sus préstamos a fondos especializados, mientras que Pimco ha advertido sobre el riesgo de contagio derivado de la falta de transparencia en la valoración de estos préstamos no cotizados. No se encontraron recomendaciones de acciones específicas en los correos electrónicos filtrados.

El Ancla de Costa Rica: La Oportunidad Estructurada en Deuda

El mercado de deuda interna en colones de Costa Rica presenta una clara oportunidad estructurada, actuando como un ancla de valor para el portafolio. El análisis de las curvas soberanas y del Banco Central (BCCR) resalta amplios diferenciales en emisiones específicas del BCCR, dado su significativo diferencial Ispread (Exceso) sobre la curva de mejor ajuste.

Las emisiones de BCCR a corto y mediano plazo en colones se distinguen por ofrecer los mayores retornos relativos en el mercado, con excesos superiores a los 50 puntos base (pbs) en varios casos. El Bono BC6M040826, con un diferencial de 73.2 pbs, ejemplifica la profundidad de esta oportunidad.

Esta divergencia en la curva señala que estas emisiones no solo ofrecen rendimientos superiores a la tendencia del mercado, sino que también representan una inversión con un alto grado de convicción, fundamentada en la solidez del Banco Central.

La estrategia se centra en capitalizar estos puntos de alta eficiencia en la curva, considerando estas emisiones del BCCR como el componente «ancla» que proporciona un rendimiento superior y estable dentro de la estructura de deuda interna. La recomendación es enfática en priorizar la adquisición de estos títulos para maximizar el retorno ajustado al riesgo.

Encabezados de la Tabla:

• Serie: Código de la emisión.
• dsVence: Días al vencimiento.
• Rdto: Rendimiento de la emisión.
• R[j]: Rendimiento ajustado (según la curva de mejor ajuste).
• Ispread (pb): El Exceso de retorno en puntos básicos (pb). Este es el diferencial entre el Rendimiento y el Rendimiento Ajustado (Rdto – R[j]).

Impacto del petróleo en tasas y condiciones financieras

El comportamiento reciente del precio internacional del petróleo reconfigura el panorama de tasas de interés y condiciones financieras en Costa Rica. En un entorno donde la inflación continúa en terreno negativo y la actividad económica mantiene un ritmo moderado, los choques energéticos adquieren un papel determinante para la trayectoria de la curva soberana, la Tasa de Política Monetaria (TPM) y los spreads soberanos.

Escenario Choque +20 %

En el escenario de choque moderado, con un aumento del petróleo de 20 %, la curva soberana experimentaría un desplazamiento de entre 20 y 50 puntos básicos en los tramos de 1 a 3 años, reflejando un ajuste en expectativas de inflación y un posible sesgo menos expansivo por parte del Banco Central. Los tramos medios, entre 5 y 7 años, mostrarían movimientos de 15 a 40 puntos básicos, mientras que los tramos largos tendrían una reacción más contenida. La TPM podría mantenerse estable o ajustarse marginalmente al alza, dependiendo de la evolución de expectativas inflacionarias.

Escenario Estrés +35 %

En el escenario de estrés, con un aumento del petróleo de 35 %, los movimientos serían más pronunciados. La curva corta podría desplazarse entre 50 y 100 puntos básicos, mientras que los tramos medios podrían moverse entre 40 y 90 puntos básicos. La TPM enfrentaría presiones para ajustarse entre 50 y 100 puntos básicos, especialmente si las expectativas de inflación se desalinean. Los spreads soberanos se ampliarían entre 40 y 80 puntos básicos, reflejando un deterioro simultáneo en inflación, actividad y riesgo país.

Escenario Normalización -10 %

El escenario de normalización, con una caída del petróleo de 10 %, reforzaría la dinámica desinflacionaria y permitiría una postura monetaria más flexible. La curva soberana podría relajarse entre 5 y 25 puntos básicos en los tramos cortos, con movimientos más moderados en los tramos medios y largos. Los spreads soberanos tenderían a estabilizarse, y la TPM podría mantenerse en niveles actuales o incluso mostrar un sesgo marginal a la baja.

Conclusión técnica

En conjunto, los escenarios muestran que la curva soberana costarricense es altamente sensible a los movimientos del petróleo, especialmente en los tramos de corto y mediano plazo. La interacción entre inflación, expectativas, TPM y riesgo global será determinante para la evolución de las tasas en los próximos meses. Para los inversionistas institucionales, este entorno requiere una gestión activa de duración, monitoreo estrecho de expectativas y una estrategia flexible ante posibles episodios de volatilidad.

Heatmap Consolidado – Riesgos Financieros por Escenario

Impacto en Variables de Riesgo Financieras

Análisis comparativo Enero-Marzo, impacto y sensibilidad ante la crisis USA-Israel | Irán.

Impacto y Sensibilidad

Marco analítico aplicado

El conflicto es real y activo desde el 28 de febrero de 2026. La transmisión a la cartera CRMG opera en 6 pasos: conflicto → shock petrolero → inflación → T-Bonds EE.UU. al alza (no hay flight-to-safety clásico, confirmado por Reuters/CNBC) → ampliación EMBI LatAm → RAVs CRMG suben, precios caen. El impacto se calculó con ΔP ≈ −DM × Δspread × Precio base, calibrado con los spreads reportados por Lombard Odier, HSBC y UBP para este conflicto específico.

Resultados por escenario (impacto total cartera, corto plazo):

Los tramos largos (CRMG260734, CRMG191033, CRMG270733) concentran entre el 55–60% del impacto potencial en todos los escenarios. Los papeles cortos (CRMG220328, CRMG180429) son el refugio relativo dentro de la cartera.

Fuente: Construcción con asistencia IA, Lombard Odier, HSBC, Bloomberg, Allspring, UBP(2026) y datos de mercado.

Curvas soberanas y señal de precios relativos

A continuación se presenta una síntesis de los puntos efectivamente observados en las curvas soberanas y del BCCR para enero y febrero de 2026, con énfasis en los tramos donde existe información explícita en los documentos de mercado.

Tabla 3. Rendimientos de referencia en curvas soberanas y BCCR

(enero–febrero 2026, puntos efectivamente observados)

Fuente: Construcción propia con datos de la BNV a cierre de mes.

En términos de lectura para portafolios institucionales:

• Curva soberana en colones: el punto de referencia en torno a 5,5 años se mantiene estable en 6,13%, lo que sugiere que el ajuste de expectativas se concentra más en los tramos cortos y en la interacción con el plan de financiamiento que en el “belly” de la curva.
• Curva soberana en dólares: la ligera compresión (5,31% a 5,30%) es consistente con un entorno de menor prima cambiaria y abundancia de divisas, pero sin un cambio estructural en el nivel de tasas reales en USD.
• Curva BCCR en colones: el salto desde 3,70% (≈2 años) a 4,14% (≈0,6 años) en febrero refleja una señal más firme del BCCR en los tramos cortos, alineada con el Plan de Emisión BEM 2026 y con la intención de ordenar la estructura temporal de tasas.

Para inversionistas institucionales, la combinación de:

• mayor oferta soberana en colones,
• una curva en colones relativamente estable en tramos medios,
• y una curva del BCCR más exigente en el corto plazo,

refuerza la conveniencia de gestionar activamente la duración táctica y de aprovechar selectivamente los excesos de rendimiento en nodos específicos, en lugar de asumir riesgo de plazo de forma indiscriminada. Gsandel.

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Turbulencia Geopolítica y la Divergencia de Activos: Ejes dominantes en el ámbito internacional

La escalada del conflicto en el Estrecho de Ormuz ha reintroducido el riesgo geopolítico como el factor dominante de la jornada, impulsando la volatilidad (VIX, +20.85%) y el reprecio de activos. Este evento ha favorecido al sector de Energía como el de mejor desempeño, con el precio del petróleo (Oil) cerrando con una subida de hasta el +7.97% y el WTI superando los $73 por barril, lo que benefició a majors como Exxon Mobil (XOM) y Chevron (CVX) con nuevos máximos bursátiles. La narrativa técnica de StockCharts.com sugiere que el alza continuará mientras persista la tensión en esta arteria de suministro global.

La aversión al riesgo se reflejó en las bolsas de EE. UU., con el índice S&P 500 retrocediendo un -0.94% hasta los $6,816.63 al cierre. Este descenso fue anticipado por una caída de los futuros del Nasdaq de hasta 1.4% durante la mañana, en un contexto donde el rendimiento del Tesoro a 10 años escaló hasta 4.09%. Técnicamente, StockTradersDaily.com señala que la ruptura del nivel de soporte a largo plazo en 6886 sitúa al S&P 500 en una posición crítica, amenazando con probar soportes inferiores si no se recupera dicho nivel.

El sentimiento bajista se vio reforzado por la persistencia de datos de precios elevados, a pesar de la debilidad macro. El reciente dato del PPI subyacente que se disparó 0.8% MoM, según un análisis de StockTradersDaily.com, fue atribuido a márgenes en servicios comerciales y posibles efectos arancelarios, no a una inflación generalizada. No obstante, este shock inflacionario mantuvo a los mercados en alerta, forzando a los traders a reducir las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.

El segmento corporativo presentó un panorama de resultados mixtos con reacciones volátiles. La compañía tecnológica MongoDB (MDB) reportó un incremento de ingresos del 27% interanual en el Q4 de 2026, alcanzando $695.1 millones, junto con un robusto flujo de caja libre. A pesar de los buenos fundamentales, sus acciones cayeron 24% after hours en una reacción de ‘vender la noticia’. En contraste, la minorista Target (TGT) superó las estimaciones de BPA del Q4 ($2.44 vs. $2.16 est.) y presentó una guía de ventas netas para 2026 de ~2%.

La incertidumbre catalizó flujos hacia activos de refugio tradicionales y nuevos. Además del rally en el petróleo y las acciones energéticas, el oro (Gold) también reaccionó al alza en búsqueda de refugio ante el riesgo geopolítico. Por su parte, Bitcoin, aunque volátil, se mantuvo por encima de los $68,000.

Selección Táctica de Activos:

• JPMorgan Chase (JPM): La señal de ‘long’ para JPM se activó.
• Netflix (NFLX): JPMorgan Chase & Co. mejoró la calificación de ‘neutral’ a ‘sobreponderar’ (overweight), revisando su precio objetivo a $120.00.
• Guru Trades (GuruFocus.com): El gestor Ken Fisher redujo su participación en Diageo (DEO) en 23.8% y estableció una adición del 204.55% en Amkor Technology (AMKR).

Dólar a Prueba: El Pulso entre la Liquidez Local y el Muro de Contención del BCCR

Análisis de Cierre: Semana 9 – Febrero 2026

La relajación de los rendimientos del Tesoro de EE.UU. (10Y al 3,96% y 2Y al 3,38%), impulsada por la búsqueda de refugio ante tensiones en Medio Oriente y datos de inflación que sugieren cautela de la Fed, ha mitigado la presión alcista sobre el DXY. En el plano local, el mercado MONEX exhibió una alta liquidez con un volumen de $388,97 millones y una marcada apreciación del colón, cerrando en ¢470,30. El BCCR mantuvo una postura activa mediante intervenciones de compra para evitar una caída más abrupta, aunque el sentimiento de corto plazo permanece inclinado hacia la fortaleza de la moneda local ante el flujo extraordinario de divisas.

Puntos Clave para la Toma de Decisiones

• Intervención Estratégica: Durante la última semana de febrero, el BCCR intensificó su presencia en el mercado mayorista. Con un tipo de cambio tocando mínimos de ¢470,19, el ente emisor actuó como comprador de última instancia para absorber el excedente proveniente de los sectores exportador y turístico.
• Contraste de Opiniones: Mientras el consenso de analistas advierte una sobreapreciación técnica que presiona la competitividad externa, el BCCR sostiene que la abundancia de divisas es estructural, derivada de una cuenta corriente fortalecida y una robusta inversión extranjera directa.
• Perspectiva Técnica: El precio Monex actual se ubica peligrosamente cerca del Primer Límite Inferior (¢468,79). Romper este soporte técnico podría acelerar las liquidaciones de posiciones en dólares.

Proyecciones: ¿Qué esperar en Marzo?

Para marzo 2026, anticipamos una continuidad en la presión a la baja debido a las obligaciones tributarias corporativas en colones y el cierre de la temporada alta de turismo. Estimamos un piso técnico firme en la zona de los ¢468,00, donde la intervención del BCCR debería ser más agresiva.

Nota para Inversionistas: Se recomienda monitorear de cerca los niveles de soporte y evaluar estrategias de cobertura cambiaria si el tipo de cambio consolida cierres por debajo del nivel psicológico de los ¢470,00.

“Un colón fuerte y un Congreso hiperactivo: el nuevo mapa de riesgos para los inversionistas en Costa Rica”

La semana 9 y cierre del mes de febrero de 2026 confirmó que el juego para los inversionistas costarricenses ya no pasa por dramatismos macro, sino por la lectura fina de tres vectores: un colón persistentemente fuerte, una política monetaria neutral pero expansiva en términos reales y un Congreso que regula cada vez más por vía de proyectos sectoriales. El resultado es un entorno que, a primera vista, luce cómodo para la renta fija, pero que exige más disciplina en la gestión del riesgo cambiario y regulatorio.

El tipo de cambio en mínimos de dos décadas ha obligado al Banco Central a intervenir activamente en Monex para moderar la apreciación. Para el deudor en dólares esto luce como un regalo, pero para el exportador y el turismo es una presión directa sobre márgenes en un momento en que la economía crece solo a un ritmo moderado. En este contexto, mantener posiciones largas en dólares sin justificación de pasivos o flujos es, más que una estrategia, una apuesta especulativa.

En paralelo, la Tasa de Política Monetaria anclada en 3,25% con inflación negativa genera uno de los diferenciales reales más favorables de los últimos años para los tenedores de bonos en colones. El mensaje táctico es claro: la mediana duración en colones, con buen crédito y liquidez razonable, sigue siendo el “core” lógico para los portafolios institucionales y sofisticados. El riesgo no está hoy en un salto brusco de tasas, sino en el momento en que la inflación vuelva al rango meta y empiece a cerrarse el margen de tasas reales.

Donde sí se sienten movimientos es en Cuesta de Moras. La agenda legislativa recentra el foco en la protección del consumidor financiero, la reasignación de recursos del mercado asegurador hacia fines específicos y la creación de fondos con impacto indirecto sobre el sistema financiero. No se trata de una reforma fiscal masiva, pero sí de una capa adicional de riesgo micro-regulatorio que puede afectar modelos de negocio y costos de cumplimiento en bancos, aseguradoras y otros intermediarios.

Para el inversionista local, el mensaje de esta semana es doble. Por un lado, Costa Rica sigue siendo una historia de estabilidad macro relativa: sin choques tributarios de gran calibre, con consolidación fiscal “vigilada” y con tasas de interés que permiten capturar carry razonable. Por otro, la generación de alfa dependerá menos de adivinar el próximo movimiento del Banco Central y más de gestionar tres frentes: duración, moneda y regulación sectorial.

En la práctica, esto implica revisar el peso de instrumentos en dólares, reforzar la selección de emisores con buena gobernanza y capacidad de adaptación regulatoria, y exigir liquidez negociable como condición clave en un mercado tan poco profundo como la BNV. Quien entienda que el principal riesgo hoy no está en el titular macro, sino en la letra pequeña de los proyectos de ley y en la trayectoria del colón, tendrá ventaja para navegar el mercado costarricense en 2026.

Turbulencia Global y Rotación Sectorial: Desafíos Inflacionarios y el Ajuste en el Gasto de IA.

El cierre de febrero estuvo marcado por una renovada cautela en Wall Street, con el S&P 500 registrando su peor desempeño mensual desde marzo, a causa de datos macroeconómicos adversos. El Índice de Precios al Productor (IPP) de enero superó las expectativas con un alza del 0.5% mes a mes y un 2.9% interanual, impulsado especialmente por los servicios, lo que incrementa la presión inflacionaria y enfría las expectativas de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. La volatilidad implícita, medida por el VIX, reaccionó al alza con un salto del +14.81% en la jornada.

La narrativa de la Inteligencia Artificial (IA) mostró una bifurcación entre el optimismo de las valoraciones privadas y el temor a la disrupción laboral, conocido como el «AI scare trade». OpenAI confirmó una ronda de financiamiento de US$110.000 millones, alcanzando una valoración pre-money de US$730.000 millones, impulsada por un compromiso de hasta US$50.000 millones por parte de Amazon para expandir su asociación AWS. Por otro lado, Block (SQ) anunció el recorte de 4.000 puestos de trabajo bajo el argumento de mejoras en la productividad por IA, un movimiento que si bien hizo subir sus acciones >20% en el mercado, avivó las preocupaciones sobre la inminente afectación al mercado laboral y su efecto en la demanda económica.

El sector de semiconductores, a pesar de reportes récord, mostró sensibilidad a la consolidación de ganancias y a dudas sobre la sostenibilidad del gasto en infraestructura de IA. Nvidia (NVDA) reportó ingresos récord en el Q4 de US$68.100 millones, con el segmento de Data Center aportando US$62.300 millones, y proyectó ingresos para el Q1 en torno a los US$78.000 millones. A pesar del beat, las acciones cayeron post-mercado, y estrategas señalaron un movimiento de rotación de capital hacia sectores de valor como energía, materiales y consumo básico ante la cautela en el segmento tecnológico.

La tensión geopolítica reavivó la demanda por activos refugio y energéticos, con el crudo Brent superando los US$71-$72 por barril debido al escalamiento de las conversaciones entre EE. UU. e Irán sobre su programa nuclear y la actividad militar de Pakistán en Afganistán. En este entorno de riesgo, el Oro avanzó +1.27% hasta los US$5.280,60 por onza. Además, la OPEP+ se reunirá para revisar sus planes de producción en medio de esta volatilidad, con expectativas de un aumento marginal en el suministro.

Se observaron señales divergentes en los mercados de crédito y bienes raíces: la preocupación por la calidad crediticia privada aumentó tras la quiebra de la hipotecaria británica Market Financial Solutions, lo que provocó una caída intradía de hasta el 6% en el índice KBW Bank. En contraste, el mercado hipotecario de EE. UU. recibió un impulso psicológico positivo ya que la tasa hipotecaria fija a 30 años se situó en un promedio de 5.98%, siendo el primer dato por debajo del 6% desde 2022 y potencial catalizador para aliviar el lock-in en el sector.

Selección de Activos

Se registraron las siguientes revisiones de calificación de activos específicos: Netflix (NFLX) fue ascendida a «buy» por Arete Research; Palantir Technologies (PLTR) fue mejorada a «buy» con precio objetivo de US$180.00 por UBS Group AG; NVIDIA (NVDA) fue ascendida a «strong-buy» por Zacks Research; Oracle (ORCL) fue mejorada a «outperform» con precio objetivo de US$185.00 por Oppenheimer Holdings; y International Business Machines (IBM) fue mejorada a «neutral» con precio objetivo de US$236.00 por UBS Group AG.

Se reportaron los siguientes planes de inversión/venta:
Long Support Plans (Stock Traders Daily): Buy NUE slightly over 173.14 (Target 187.21, Stop 172.64); Buy GS slightly over 890.85 (Target 949.42, Stop 888.28); Buy LOW slightly over 263.76 (Target 284.16, Stop 263); Buy SPY slightly over 685.24 (Target 710.89, Stop 683.26).
Short Resistance Plans (Stock Traders Daily): Short PYPL slightly under 43.86 (Target n/a, Stop 43.99); Short V slightly under 314.43 (Target 304.19, Stop 315.34); Short COST slightly under 984.19 (Target 977.96, Stop 987.03); Short MSFT slightly under 398.13 (Target 384.02, Stop 399.28).

Alerta Global: Tensiones Inflacionarias y Oportunidades de Crecimiento en Software y Construcción

Los mercados globales mostraron una leve presión a la baja, con los índices de EE. UU. (Dow, S&P 500 y Nasdaq) cerrando en terreno negativo, impulsados en parte por el repunte del precio del petróleo WTI por encima de los 66 dólares debido a las crecientes tensiones entre EE. UU. e Irán. El oro también se destacó con una subida del 0.87%, mientras que las minutas de la Reserva Federal señalaron cautela, indicando que no hay prisa por recortar las tasas y manteniendo abierta la posibilidad de aumentos si la inflación persiste.

En Latinoamérica, el panorama inflacionario es polarizado, ya que Costa Rica experimenta una deflación interanual del -2.54%, en claro contraste con Argentina, cuya inflación interanual escaló al 32.4% en enero de 2026, aunque Bolivia muestra una desaceleración en el alza de precios hasta el 19.64%.

En el sector corporativo minorista y tecnológico, Amazon (AMZN) superó a Walmart (WMT) en ventas anuales de 2025, registrando $716.900 millones frente a los $713.200 millones de su competidor, con un crecimiento impulsado principalmente por sus segmentos de AWS y publicidad. Por su parte, la división de comercio electrónico de Walmart ya representa el 23% de sus ventas en EE. UU., a pesar de que la compañía emitió una guía cautelosa para el año fiscal completo.

El sector de materiales y construcción demostró un desempeño favorable, con la empresa CRH reportando un crecimiento del EBITDA ajustado del 11% en 2025, logrando una expansión de margen de 100 puntos básicos hasta el 20.5%. Este resultado superó las expectativas debido a una excelente ejecución, la integración exitosa de adquisiciones y un programa de ahorro de costes, con proyecciones de crecimiento del EBITDA en torno al 8% para el año 2026.

En contraste, el mercado de crédito privado se vio afectado después de que Blue Owl Capital (OWL) frenara la liquidez de los inversores en uno de sus fondos, vendiendo aproximadamente $1.400 millones en préstamos para facilitar la devolución de capital, lo que generó presión sobre empresas homólogas como Blackstone, Apollo, Ares y KKR.

En el ámbito de las plataformas digitales, Booking experimentó un sólido crecimiento en el cuarto trimestre con un aumento del 16% en los ingresos, superando su propia previsión del 10%-12% y el crecimiento del 9% en las noches de habitación, mientras que DoorDash (DASH) reportó un valor de pedidos brutos trimestral resiliente de $29.700 millones.

En cuanto a las recomendaciones de inversión, The Motley Fool ha señalado una nueva oportunidad en el sector de software: la acción de Datadog (NASDAQ: DDOG), al considerarla una víctima injusta de la reciente venta masiva de SaaS, destacando la aceleración de su crecimiento de ingresos al 23% interanual y su papel esencial en la gestión de flujos de trabajo complejos de la inteligencia artificial. Adicionalmente, diversos analistas han mejorado la calificación de varias acciones importantes: Walmart (NAS: WMT) fue elevado a «strong-buy» por Argus, mientras que McDonald’s (NYSE: MCD), Procter & Gamble (NYSE: PG) y L’Oreal (OTCPK: LRLCY) fueron subidos a «buy» por Erste Group Bank AG y HSBC Holdings plc, respectivamente. Por último, Chevron (NYSE: CVX) recibió una mejora a «buy» de Melius Research, con un precio objetivo establecido en $205.00.

El mercado presenta una vulnerabilidad crítica, con operadores cuestionando la fortaleza del reciente rebote. Un factor de riesgo inminente es un posible fallo de la Corte Suprema sobre los aranceles este viernes, lo que podría desencadenar una significativa deflación.Desde el punto de vista técnico, la estructura alcista de 2025 está en riesgo. El S&P 500 (SPX) se mantiene ligeramente por encima del nivel de soporte a largo plazo de 6838, lo que constituye el nivel de inflexión activo y un punto de vulnerabilidad clave. Si el SPX logra mantener el 6838 como soporte, el objetivo inmediato es la resistencia de 6888. Por el contrario, la ruptura de este nivel confirmaría la debilidad y podría llevar el índice al soporte de 6821, invalidando la tendencia alcista estructural.

Operativa basado en reglas:( Day o Swing Trading)
Cuando comprar
*Compre cuando se esté probando el soporte y luego venda cuando se esté probando la resistencia | use stop loss si el soporte cae a la baja, limite pérdidas.
O COMPRAR si la resistencia inicial sube y vender en el siguiente nivel de resistencia | use el stop loss (cierre) si la resistencia inicial se vuelve a tocar
Cuando acortar(Vender)
Corto(Vender) cuando se prueba la resistencia – ENTONCES cubrir cuando se prueba el soporte | si la resistencia sube limite pérdidas.
O CORTO si el soporte inicial cae y se cubre en el siguiente nivel de soporte | Deténgase si el soporte inicial vuelve a probarse, limite pérdidas.

S&P 500: contexto técnico y niveles clave

El S&P 500 mantiene una estructura de mediano plazo claramente alcista, tras marcar máximos históricos en la zona de 6.950–7.000 puntos y corregir hacia 6.800, donde se ha configurado un pull‑back ordenado dentro de un patrón de máximos y mínimos crecientes. En este contexto, los futuros se negociaron levemente en positivo, extendiendo las ganancias marginales del cierre de contado y reforzando la idea de una fase de consolidación más que de distribución.

Desde el punto de vista direccional, las medias de 100 y 200 sesiones permanecen holgadamente por debajo de los niveles actuales, lo que respalda un sesgo estructural alcista mientras el índice se mantenga claramente por encima de la franja de 6.300 puntos. En el corto plazo, la zona de 6.800 se ha convertido en el soporte táctico clave, al confluir allí un importante nivel horizontal trabajado desde enero y el entorno del 50% de retroceso de Fibonacci del último tramo alcista noviembre–enero.

El rebote reciente desde esa área de 6.800 sugiere que, por ahora, la corrección encaja como una toma de beneficios sana dentro de una tendencia principal alcista, con un rango operativo aproximado entre 6.800 y 7.000–7.020 puntos. Mientras ese soporte se mantenga vigente, el escenario base sigue siendo el de una reanudación del movimiento hacia la parte alta del rango y, eventualmente, hacia nuevos máximos, reservando el escenario de deterioro para un quiebre sostenido por debajo de 6.700–6.650.

Los indicadores de momento acompañan esta lectura constructiva. El RSI diario se sitúa en torno a niveles de 55–60, por encima de la zona neutra, lo que describe una tendencia alcista moderada sin sobrecompra extrema tras la reciente normalización. El MACD se mantiene en terreno positivo y otros osciladores, como el estocástico y el Williams %R, han salido de lecturas de sobrecompra sin entrar en sobreventa, limpiando excesos sin que aparezcan todavía señales contundentes de distribución.

Con este telón de fondo, la lectura técnica sugiere un sesgo de “comprar o mantener” más que de venta agresiva, especialmente para inversores ya posicionados que gestionan riesgo sobre soportes identificados. La zona de 6.800 actúa como referencia de stop dinámico de corto plazo, mientras que un eventual retroceso adicional hacia el 61,8% de Fibonacci trasladaría la narrativa desde una corrección saludable hacia un riesgo mayor de cambio de ciclo, en cuyo caso tendría sentido evaluar reducciones tácticas de exposición. En ausencia de una ruptura bajista de esos niveles, el S&P 500 sigue describiendo un entorno en el que los retrocesos se interpretan, por ahora, como oportunidades selectivas de entrada dentro de una tendencia de fondo que continúa siendo predominantemente alcista.

Elaborado con ayuda IA.

Wall Street cede terreno tras toma de utilidades en tecnológicas y repunte de la volatilidad

Fuentes: Zacks, “Stock Market News for Feb 11, 2026”; Investing.com, históricos S&P 500 y DXY; Yahoo Finance, históricos Dow Jones, S&P 500 y BTC-USD; CME/Barchart, T‑Note 10 años; MetaMask y Twelve Data, precios ETH.

El mercado estadounidense cerró la sesión con tono mixto, con el S&P 500 cediendo un 0,3% y el Nasdaq profundizando las pérdidas mientras el Dow logró mantenerse en positivo gracias al soporte de valores defensivos y de valor. La toma de utilidades en grandes nombres tecnológicos y el llamado “AI scare trade” opacaron el impulso inicial derivado de un sólido reporte laboral, que había situado al S&P 500 cerca de nuevos máximos históricos intradía. El incremento de la rentabilidad del Treasury a 10 años y el leve repunte del índice de volatilidad VIX reflejaron un ajuste en las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, elevando la prima de riesgo exigida a los activos de crecimiento. En paralelo, el dólar se fortaleció moderadamente y las principales criptomonedas extendieron correcciones recientes, mostrando sensibilidad a un entorno de tipos más altos y a la rotación hacia activos percibidos como más seguros. A nivel sectorial, los inversores privilegiaron segmentos defensivos como utilities frente a financieros y salud, que encabezaron los retrocesos, en un contexto de lectura más cautelosa de las valoraciones tras el fuerte rally de las últimas semanas.

Fuentes: Zacks, “Stock Market News for Feb 11, 2026”; Zacks/Yahoo Finance sector summary; Business Insider S&P 500 Market Movers; Seeking Alpha, “Equity Sector Rotation Chartbook, February 2026”.

Fuentes: Morningstar/Zacks “5 Growth Stocks to Buy in February”; Zacks “Top Analyst Reports for Eli Lilly, Marriott & Fortinet”; Business Insider S&P 500 Market Movers.

Fuentes generales de mercado: Zacks “Stock Market News for Feb 11, 2026”; CNBC Market Blog “Stock market today: Live updates”; Barron’s “Dow Snaps 3-Day Record Streak”; Bloomberg “S&P 500 Drops as ‘AI Scare Trade’ Overshadows Strong Jobs Data”; Investing.com y Yahoo Finance (índices, DXY y criptomonedas); CME/Barchart (T‑Note 10 años).

Tecnología lidera el rebote, el dólar cede y metales brillan en una sesión de apetito por riesgo

Las bolsas estadounidenses cerraron con tono positivo, con el S&P 500 subiendo 0,5% a 6.964,82 puntos y el Dow Jones marcando un nuevo máximo en torno a 50.135,87, mientras el VIX cayó 2,25% hasta 17,36, señal de menor aversión al riesgo. El rebote estuvo liderado por las grandes tecnológicas, que recuperaron parte de las pérdidas de la “Saaspocalypse” de la semana previa, destacando subidas de 3,11% en Microsoft, 2,50% en NVIDIA y 2,38% en Meta. A pesar de que los futuros del Nasdaq 100 cedieron ligeramente al cierre, la sesión confirmó un regreso del apetito por crecimiento, apoyado por expectativas de recortes de tasas de la Fed y un dólar más débil. El comportamiento de la renta fija, con avances marginales en GOVT y TIP, reflejó un posicionamiento cauteloso pero sin ventas agresivas de bonos.

En Asia, el Nikkei 225 saltó 3,9% hasta un máximo histórico después de que el Partido Liberal Democrático de la primera ministra Sanae Takaichi lograra una mayoría decisiva, reforzando expectativas de mayor gasto público e impuestos más bajos. El yen se fortaleció tras seis días consecutivos de caídas, cambiando el tono de los mercados de divisas y aportando una señal de confianza en la combinación de estímulo fiscal y futura normalización monetaria. Este shock positivo en Japón se trasladó al sentimiento global, apoyando sectores cíclicos e industriales en Estados Unidos, donde el ETF industrial ganó 0,30% y empresas como Caterpillar avanzaron más de 2%. El movimiento del Nikkei se convirtió en uno de los catalizadores clave del tono constructivo de la sesión.

En materias primas, la plata extendió su recuperación con un avance cercano al 5% tras perder alrededor de la mitad de su valor recientemente, mientras el oro se mantuvo por encima de 5.000 US$ por onza con compras de China por decimoquinto mes consecutivo. Este repunte de los metales preciosos impulsó al sector de materiales básicos, cuyo ETF (XLB) subió 1,30%, beneficiando a mineras y productores de metales en la renta variable global. El petróleo se mantuvo cerca de 64 US$ por barril en un contexto de tensiones persistentes entre EE. UU. e Irán, que añadió prima de riesgo al crudo y favoreció un avance de 0,73% en el sector energético (XLE). El conjunto de estos movimientos consolidó la narrativa de que activos reales y materias primas siguen siendo un pilar importante en las carteras ante la incertidumbre macro.

En divisas y renta fija, el índice dólar retrocedió 0,90% hasta 96,75 puntos, reflejando el ajuste de expectativas ante posibles recortes de tasas de la Reserva Federal si los próximos datos de empleo e inflación muestran moderación. Los ETF de bonos del Tesoro (GOVT) y TIPS (TIP) avanzaron 0,04% y 0,08% respectivamente, en una jornada de movimientos moderados que indica mayor búsqueda de equilibrio que de refugio extremo. La combinación de dólar más débil y tasas contenidas actuó como viento de cola para la renta variable estadounidense y los metales, reforzando el rally en tecnología y materiales. Al mismo tiempo, los inversores mantuvieron un tono prudente de cara a los datos macro de los próximos días.

En el mercado cripto, Bitcoin se mantuvo presionado en torno a 69.383 US$, con una caída de 2,23% en la jornada, aunque claramente por encima del mínimo reciente de 60.187 US$ tras una corrección que algunos analistas de Bernstein califican como el “caso bajista más débil” de su historia. Ethereum retrocedió 1,59% hasta cerca de 2.059 US$, acompañando el ajuste general en activos digitales tras la fuerte volatilidad de la semana anterior. La presión vendedora se vinculó a liquidaciones forzadas y rescates en productos cotizados, más que a un deterioro estructural de los fundamentales del ecosistema cripto. Aun así, la resiliencia relativa de los precios frente al shock previo sugiere que el interés institucional y el papel de cobertura de Bitcoin siguen presentes en las carteras.

Los mercados globales miran ahora a los datos macro de Estados Unidos, con el informe de nóminas no agrícolas de enero programado para el miércoles tras retrasos por el cierre parcial del gobierno y el índice de precios al consumidor previsto para el viernes. Estas publicaciones serán decisivas para recalibrar las probabilidades de nuevos recortes de tasas por parte de la Fed y podrían redefinir el equilibrio entre renta variable, renta fija y dólar. Un conjunto de cifras más débiles podría extender el rally en acciones y metales y presionar aún más a la divisa estadounidense, mientras que datos más fuertes reavivarían la volatilidad, especialmente en segmentos de alto crecimiento como tecnología y cripto. La sesión de hoy se entiende como una fase de reposicionamiento ordenado en anticipación a ese punto de inflexión macroeconómico.

Fuente: Perplexity Finance, con datos y noticias de Reuters, The Globe and Mail, CNBC, Investing.com, Coinbase, TradingEconomics, Financial Modeling Prep y Polymarket indicados en la página.[perplexity]​