Una semana de mensajes de continuidad política y un escenario macro de crecimiento moderado.

Durante la semana 8 de 2026 (del 16 al 22 de febrero, aprox.) el mensaje para los inversores costarricenses fue de continuidad: Congreso muy activo en reformas regulatorias y sectoriales junto con el acercamiento de la presidenta electa a los líderes del Congreso, Banco Central sosteniendo una postura monetaria prudente con TPM en 3,25% y un escenario macro de crecimiento moderado con inflación muy baja, lo que mantiene el atractivo relativo de la deuda pública pero con foco en riesgos regulatorios selectivos.

Proyectos de ley y señales al mercado

• La Asamblea continuó un cierre de legislatura muy cargado, con múltiples proyectos aprobados en primer debate que refuerzan la señal de activismo regulatorio, aunque sin reformas fiscales disruptivas en la semana.
• Destacó la aprobación en primer debate de la “Ley para la regulación y el impulso de las franquicias” (expediente 23.448), relevante para clima de inversión en comercio y servicios, al ofrecer un marco más claro para modelos de negocio escalables, lo que suele percibirse como favorable para Pymes y expansión de cadenas.
• Se aprobaron en primer debate varias leyes de donación y desafectación de inmuebles (expedientes 24.487, 24.787, 24.118, 24.037, 24.596, 24.341), que no cambian el riesgo macro, pero reflejan una agenda de gestión patrimonial del Estado y ajustes operativos (educación, comedores escolares, seguridad y ADN, eventos deportivos).
• En paralelo, continúa en comisiones y plenario el impulso a leyes de seguridad y control de delitos, incluyendo iniciativas para endurecer sanciones por ingresos ilegales a parques nacionales y otras normas penales; esto mejora percepción de gobernanza y seguridad jurídica, aunque su impacto financiero es de segundo orden.

Fue una semana en la cual la presidente electa Laura Fernández dio el primer paso, opacando al retórica y la especulación de los opositores al pedir a los jefes de fracción acelerar siete proyectos “estratégicos” antes de mayo: crédito para la ampliación de la ruta San José–San Ramón, programa de resiliencia climática, créditos de apoyo presupuestario, tren eléctrico interurbano, ley para agilizar expropiaciones, autorización para minería a cielo abierto en Crucitas y la reforma para declarar inopia en ciertas especialidades médicas de la CCSS.

Las jefaturas de fracción valoraron positivamente el tono conciliador de Fernández y, en general, se mostraron abiertas a “buscar consensos” para avanzar con parte de la lista, especialmente en infraestructura, resiliencia y apoyo presupuestario. Sin embargo, persisten reservas significativas en sectores de oposición sobre Crucitas y, en menor medida, sobre el tren eléctrico y el uso de créditos externos, por su impacto ambiental, fiscal y de prioridades de gasto. En la práctica, el apoyo es condicional favorable a un paquete “desagregado”: hay disposición a negociar proyecto por proyecto, pero sin una postura clara de la oposición para la agenda completa del Ejecutivo.

Para el inversor, el ruido regulatorio se concentra en cambios sectoriales (franquicias, seguros agropecuarios, seguridad, uso de multas) más que en impuestos; esto mantiene relativamente estable el riesgo regulatorio sistémico, pero exige seguimiento fino por sector (comercio minorista, turismo, agro, educación, transporte).

Noticias económicas corporativas y de actividad

• Los análisis recientes reafirman que el PIB de Costa Rica crecería alrededor de 3,8% en 2026, luego de un 4,6% en 2025, con un promedio cercano a 3,9% para 2026‑2027; crecimiento moderado pero razonable para sostener resultados corporativos estables en sectores transables y de servicios.
• El Banco Central y centros académicos coinciden en un rango de crecimiento entre 3,25% y 3,75%, con motores en demanda interna y servicios, pero con desafíos por menor dinamismo de la demanda y entorno externo incierto; esto se traduce en planes de inversión empresariales prudentes, con sesgo a proyectos de alta selectividad y fuerte foco en productividad.
• Informes privados destacan que Costa Rica se mantiene entre las economías de mayor crecimiento proyectado en América Latina para 2026, según CEPAL y OCDE, lo que apoya el interés de IED y posiciones de portafolio en activos costarricenses, aunque bajo la condición de mantener disciplina fiscal y estabilidad institucional

El sentimiento corporativo se sitúa en un punto intermedio: crecimiento suficiente para sostener flujos de caja, pero sin euforia; los emisores con acceso a mercados tenderán a aprovechar tasas relativamente bajas para refinanciar pasivos y extender plazos, mientras las compañías más apalancadas seguirán enfrentando presión para mejorar eficiencia.

Política monetaria: TPM en 3,25% y expectativas de tasas

• La Junta Directiva del BCCR mantiene la TPM en 3,25% anual, en línea con el comunicado del 22 de enero de 2026, enfatizando prudencia y compromiso con la estabilidad de precios.
• El emisor opera con una inflación general de ‑1,2% y subyacente de 0,4% al cierre de 2025, ambas por debajo del rango meta (3% ± 1 p.p.), con proyecciones de inflación negativa durante el primer semestre de 2026 y retorno al rango de tolerancia hasta 2027.
• El mensaje técnico es que, aunque hay espacio teórico para recortes adicionales, el Banco prioriza evitar una dinámica deflacionaria prolongada que distorsione expectativas y posponga consumo e inversión; por eso sostiene la tasa y apuesta a un retorno paulatino de la inflación hacia la meta.

Implicaciones para portafolios:

• Bonos en colones a mediana y larga duración siguen ofreciendo carry atractivo real -ganancia neta tras convertir dólares a colones-, mientras la inflación se mantenga muy baja, con riesgo principal en un giro futuro de tasas si la inflación repunta.
• Tasas de corto plazo ancladas en 3,25% presionan a la baja rendimientos de instrumentos de liquidez y empujan a los inversores a tomar algo más de duración o riesgo de crédito para sostener retornos objetivos.

Política fiscal y necesidades de financiamiento

• Los análisis para 2026 sostienen la idea de una consolidación fiscal gradual: menor déficit y una trayectoria de deuda/PIB tendencialmente descendente, siempre condicionada al cumplimiento del Marco Fiscal de Mediano Plazo.
• Esto implica necesidades de financiamiento todavía elevadas, pero manejables, con un peso significativo de emisiones internas en colones y dólares; el mensaje al mercado es de continuidad, sin anuncios de paquetes tributarios agresivos en la semana 8, pero con vigilancia sobre la agenda de eurobonos y créditos multilaterales en meses siguientes.

Para la Bolsa y el mercado de deuda:

• Se mantiene la expectativa de un volumen bursátil dominado por emisiones soberanas y cuasi soberanas, lo que sostiene liquidez en curva de gobierno y deja espacio para diferenciales interesantes en emisiones corporativas bien analizadas.
• El riesgo país se percibe como contenible mientras se preserve la senda fiscal y el entorno político posterior a las elecciones no derive en relajamiento fiscal; cualquier señal en sentido contrario podría ampliarse rápidamente en spreads y en el tipo de cambio.

Lectura de sentimiento para el inversor

• La combinación de crecimiento moderado, inflación muy baja y TPM estable configura un entorno de estabilidad con tasa real positiva, propicio para sobre ponderar renta fija en colones de mediana duración y seleccionar emisores corporativos sólidos.
• La intensa actividad legislativa, enfocada en marcos sectoriales (franquicias, seguros agropecuarios, seguridad, donaciones) sin choques tributarios en la semana, sugiere un riesgo regulatorio más bien micro, que debe gestionarse por sector más que con cambios drásticos de exposición país. El paso dado por la presidente electa, brinda indicios claros de la dirección de su futuro gobierno, no obstante; en condiciones donde la agenda de oposición se presenta con retórica para insistir en que el responsable del estancamiento proviene de las acciones del gobierno y la lucha por la prosperidad proviene de las filas que los llevaron a ello al poder, en momentos donde desde el punto de vista parlamentario quedaron debilitados.
• Para inversores locales e internacionales, Costa Rica se mantiene como historia de crecimiento moderado con disciplina macro, donde el alfa vendrá menos de grandes movimientos de tasas y más de la gestión fina de duración, crédito, liquidez y exposición sectorial en un mercado todavía poco profundo pero relativamente ordenado.

Continuidad política y cautela inversora en Costa Rica 2026

La semana 5 de 2026 cerró con un giro político claro y un mensaje mixto para los inversionistas: continuidad en el rumbo macroeconómico y cautela en las decisiones de riesgo. La elección de Laura Fernández como presidenta para el periodo 2026‑2030, con victoria en primera vuelta y mayoría legislativa para su partido, redujo la incertidumbre política inmediata y se lee como una ratificación del modelo económico vigente, relativamente promercado y favorable a la inversión extranjera. Al mismo tiempo, el Banco Central confirmó en su Informe de Política Monetaria que el crecimiento se moderará tras un 2025 más dinámico(IMAE 4.6%, preliminar), mantuvo la Tasa de Política Monetaria sin cambios(3.25%) y proyectó una inflación muy baja por un periodo prolongado, reforzando el atractivo relativo de la renta fija en colones y la estabilidad del marco macro.

En el frente fiscal, las proyecciones apuntan a una deuda pública estabilizada por debajo del 60% del PIB y a una regla fiscal algo más flexible, lo que ofrece cierto margen para políticas de apoyo al crecimiento, pero exige disciplina para no deteriorar la percepción de riesgo país. Paralelamente, los estudios de clima de negocios muestran a un empresariado prudente, con planes de inversión contenidos pese a la estabilidad institucional; el dinamismo continúa concentrado en el régimen de zonas francas, que se perfila como el principal motor de inversión y exportaciones, mientras sectores como turismo y servicios orientados al mercado interno avanzan con más lentitud. En conjunto, el nuevo mapa político, la estabilidad monetaria y la cautela empresarial configuran un escenario de “continuidad con vigilancia”: atractivo para estrategias selectivas en bonos y emisores ligados a cadenas globales, pero dependiente de las señales económicas y fiscales que el nuevo gobierno envíe en sus primeros meses.

La elección de Laura Fernández para el periodo 2026‑2030 se articula alrededor de un plan de gobierno que enfatiza tres grandes ejes: seguridad y justicia, impulso al desarrollo económico con énfasis en inversión y empleo, e infraestructura y eficiencia institucional para sostener el crecimiento. En seguridad y justicia, el programa plantea fortalecer la rendición de cuentas del Poder Judicial y mejorar la seguridad ciudadana como condición básica para la actividad productiva y la atracción de capital. En desarrollo económico, la propuesta se presenta como un “plan de continuidad”, que busca mantener la estabilidad macro, reforzar la atracción de inversión extranjera directa y dinamizar sectores como turismo, agro y servicios mediante mejor formación técnica y un clima de negocios más competitivo. En infraestructura y eficiencia del Estado, el gobierno electo promete acelerar obras clave en transporte, energía, agua y conectividad digital, apoyándose en alianzas público‑privadas y en una reasignación más eficiente del gasto público, incluyendo medidas como la venta de activos estatales para fortalecer el sistema de pensiones.

Desde la perspectiva de los inversionistas, estos tres ejes se leen como una apuesta por conservar el marco de estabilidad construido en años recientes, pero con un sesgo de reformas graduales más que de rupturas. La intención declarada de mantener una Costa Rica “amigable con la inversión extranjera e interna” y de fortalecer el régimen de zonas francas calza con el patrón actual donde este régimen lidera el crecimiento de exportaciones e inversión. Al mismo tiempo, analistas señalan que buena parte del contenido económico es programático y general, por lo que el mercado estará atento a las primeras leyes y decisiones concretas en materia fiscal, laboral y regulatoria antes de ajustar significativamente su apetito de riesgo.

Las nuevas estimaciones del Banco Central de Costa Rica para 2026‑2027 aportan un ancla objetiva para las expectativas. El Informe de Política Monetaria de enero 2026 proyecta que la economía crecerá en promedio cerca de 3,8‑3,9% en el bienio, con un 2026 de crecimiento moderado impulsado por la demanda interna y un 2027 ligeramente más dinámico gracias a una mejor contribución externa, pero sin presiones de exceso de demanda. El mismo informe indica que la inflación general continuará en valores negativos durante el primer semestre de 2026 y solo entrará al rango de tolerancia alrededor de la meta en el segundo trimestre de 2027, mientras que la inflación subyacente se mantendrá positiva y cercana al límite inferior del rango.

Combinando estos elementos, las expectativas de los inversionistas se sitúan en un punto intermedio entre confianza y vigilancia. La continuidad política y el enfoque declarado en seguridad, inversión y obra pública reducen el riesgo de giros bruscos en el modelo económico, mientras que las proyecciones del Banco Central sugieren un entorno de crecimiento moderado, inflación muy baja y tasas de interés estables que favorece la renta fija en colones y emisores de buena calidad. Sin embargo, la materialización de este escenario dependerá de que el nuevo gobierno transforme su plan en reformas específicas que preserven la sostenibilidad fiscal, mejoren la competitividad y mantengan la independencia técnica del BCCR, factores que seguirán siendo determinantes en la prima de riesgo que el mercado asigne a Costa Rica en 2026‑2027

Fuente: BCCR, Gente Opa, Infobae.

El Nuevo Orden del Comercio Global: De la Dependencia de las Potencias al Pragmatismo de los Bloques Regionales y la Volatilidad de los Metales Base

El contexto de las relaciones internacionales y el desempeño de los mercados financieros en la jornada actual están determinados por un acelerado realineamiento geopolítico y la amenaza de conflictos regionales. El evento económico y geopolítico más significativo es el acuerdo comercial «madre de todos los acuerdos» cerrado entre la Unión Europea (UE) e India, que reducirá los aranceles sobre la gran mayoría de los productos que intercambian. Este pacto, junto con acuerdos recientes como el de la UE con Mercosur y los pactos de India con el Reino Unido, Omán y Nueva Zelanda, consolida una tendencia de «potencias medias» construyendo vínculos fuera de las dos principales potencias globales, Estados Unidos y China.

El factor determinante para el cierre del acuerdo UE-India, cuyas negociaciones se habían estancado durante casi 20 años, fue el regreso a la Casa Blanca de Donald Trump y su política de «convertir los aranceles en armas», la cual impulsó a ambas partes a hacer concesiones que antes no habrían considerado. En esencia, la estrategia comercial estadounidense ha provocado que la UE e India busquen estratégicamente integrar sus economías, con la UE asegurándose un asiento en la «economía del mañana» a través del crecimiento esperado de India. Este movimiento también marca un nuevo paso de la UE para reducir su dependencia tanto de la seguridad como de las relaciones comerciales con Estados Unidos.

En el ámbito geopolítico, la estabilidad regional en África se ve amenazada, ya que han estallado nuevos enfrentamientos entre el ejército nacional de Etiopía y las fuerzas de Tigray. La continuación de este conflicto podría desestabilizar aún más a una región que ya sufre conflictos en Sudán, Sudán del Sur y Somalia. Paralelamente, en América Latina, las reservas de petróleo de Cuba podrían agotarse en un plazo de 15 a 20 días, ya que México, su principal proveedor, ha detenido algunas exportaciones de crudo, una situación que agrava el deterioro de la economía cubana ante el cese del suministro venezolano.

En el frente financiero, el mercado de metales básicos experimentó una fuerte subida: el precio del cobre en la Bolsa de Metales de Londres subió un 11% en el día, su mayor salto diario desde 2008, superando los $14,500 por tonelada métrica, impulsado por una ola de inversión proveniente de China. Otros eventos políticos incluyen la visita del primer ministro del Reino Unido, Keir Starmer, a China, que busca estrechar los lazos comerciales y se saldó con acuerdos como la exención de visado para ciudadanos británicos y una inversión de AstraZeneca de $15 mil millones en China.

Fuente. gzeromedia.com