Por: Gsandel (Análisis de Riesgo Soberano)
En el actual panorama económico de América Latina, Costa Rica se erige como un caso de estudio sobre disciplina fiscal y resiliencia macroeconómica. Al iniciar el 2026, el país no solo navega con éxito la incertidumbre global, sino que ha trazado una hoja de ruta clara hacia la recuperación de su prestigio crediticio internacional. Ello a pesar de las opiniones de fuerzas internas cuyo lado del prisma; les refleja, un panorama en su opinión pleno de desiquilibrios estructurales y en particular un profundo dolor en materia cambiaria.
Un Motor Económico en Marcha
Tras un cierre de 2025 sólido, las proyecciones para este año fiscal sitúan a Costa Rica en una posición de liderazgo regional. El crecimiento del PIB, aunque moderado respecto al rebote post-pandemia, se mantiene robusto gracias al empuje de las zonas francas y la demanda interna.
Tabla 1: Fundamentos Macroeconómicos (Proyecciones 2026)
En el siguiente cuadro se detallan los indicadores que sostienen la narrativa de estabilidad del país:
| Indicador Clave | Estimado 2025 | Proyección 2026 | Tendencia |
| Crecimiento PIB | 4.6% | 3.9% | Estable |
| Inflación (IPC) | 0.5% | 1.4% – 3.0% | Al alza (Meta BCCR) |
| Deuda Pública / PIB | 60.4% | 58.3% | Descendente |
| Déficit Fiscal | -3.4% | -3.1% | Mejora |
El Veredicto de los Mercados y las Calificadoras
La comunidad financiera internacional ha tomado nota. La mejora en las calificaciones de Moody’s y Fitch durante el último año refleja una confianza renovada. No obstante, el «Grado de Inversión» sigue siendo el objetivo esquivo pero alcanzable. Actualmente, Costa Rica compite cabeza a cabeza con sus pares regionales, manteniendo un riesgo país (EMBI) envidiable de 153 puntos.
Tabla 2: Posicionamiento Comparativo Regional
¿Cómo se ubica Costa Rica frente a sus competidores directos en calidad crediticia?
| País | EMBI (Riesgo País) | Calificación (Promedio) | Perspectiva |
| Costa Rica | 153 bps | BB / Ba2 | Positiva |
| Panamá | 159 bps | BBB- / Baa3 | Estable |
| Rep. Dominicana | 168 bps | BB / Ba3 | Estable |
| Colombia | 266 bps | BB+ / Baa2 | Negativa |
Solvencia y Sostenibilidad: Los Pilares del Análisis
Desde la óptica de Gsandel, la sostenibilidad de la deuda costarricense para el bienio 2026-2027 depende de una ejecución quirúrgica del presupuesto. Con necesidades de financiamiento de ₡4,2 billones para este año, la estrategia de volcarse hacia el mercado interno y la búsqueda de nuevos Eurobonos será determinante para reducir el costo del servicio de la deuda.
Tabla 3: Evaluación Integral de Riesgo (Score GSD)
Utilizando nuestra metodología ponderada (Solvencia 25%, Solidez 40%, Sostenibilidad 35%), Costa Rica alcanza una nota sobresaliente:
| Componente | Peso | Puntaje (0-100) | Observación |
| Solvencia | 25% | 85 | Superávit primario consistente. |
| Solidez | 40% | 88 | Reservas internacionales en máximos. |
| Sostenibilidad | 35% | 80 | Reducción de deuda bajo el 60% PIB. |
| Calificación Global | 100% | 84.5 | Calidad Crediticia: Alta |
La Opinión de GSANDEL: El Último Tramo hacia el Grado de Inversión
Para que Costa Rica recupere el sello de «Grado de Inversión», la receta es clara pero exigente:
- Mantener la Regla Fiscal: La disciplina no puede flaquear ante el ciclo electoral.
- Control del Ratio Deuda/PIB: Consolidar el indicador por debajo del 60% de forma permanente.
- Modernización Tributaria: Es vital que el Estado logre capturar ingresos de forma más eficiente sin asfixiar al sector productivo.
El camino recorrido es impresionante, pero el éxito final dependerá de la capacidad del país para blindar sus logros técnicos frente a los vientos políticos de 2026.
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