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Crecimiento e inflación: un equilibrio frágil

América Latina llega a 2026 con un crecimiento modesto pero positivo, superior al de 2025, lejos de cualquier “boom” pero también de un escenario recesivo generalizado. La región se divide entre países que empiezan a acelerar (como Chile, Perú, Colombia y una Argentina en transición) y dos gigantes —Brasil y México— que pierden algo de impulso tras el rebote postpandemia. La inflación, tras el shock de los últimos años, muestra una trayectoria descendente en la mayoría de las economías, con bancos centrales ya en fase de recortes graduales. Brasil consolida un movimiento hacia tasas de política aún altas en términos reales, pero más bajas que en el pico del ciclo restrictivo. México opera con más cautela por la sensibilidad del peso a la Fed y un crecimiento más débil. El telón de fondo es claro: tasas reales positivas, pero a la baja, y curvas de rendimiento que empiezan a normalizar el costo del capital.

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Materias primas y geopolítica: de “superciclo” a prueba de realidad

La narrativa del “nuevo superciclo” de commodities devuelve protagonismo a la región: cobre en Chile y Perú, litio en el triángulo Andino, petróleo en Brasil, Guyana y Argentina, y liderazgo en agro. La transición energética y la reconfiguración de cadenas de suministro ponen a estos activos en el centro de la agenda global. Al mismo tiempo, la realidad matiza el entusiasmo: menor tracción de la demanda china y nueva oferta fuera de la órbita OPEP+ pueden contener precios en algunos segmentos clave. A esto se suma una creciente competencia geopolítica entre Estados Unidos y China por la influencia económica y tecnológica en la región. El “nearshoring” favorece a México y, parcialmente, a Centroamérica, atrayendo inversión manufacturera y logística ligada al mercado estadounidense. Pero la región arrastra riesgos de seguridad, institucionalidad débil y tensiones sociales que el mercado incorpora como prima de riesgo estructural.

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Bonos, divisas y bolsa: descuentos, carry y opcionalidad

En renta fija soberana, muchos países muestran balances y reservas mejores de lo que sugieren los prejuicios históricos, con spreads que todavía pagan una prima atractiva. Se abre una ventana para deuda emergente en moneda fuerte y local, siempre que se discriminen historias de reformas creíbles de las que dependen de financiamiento caro y volátil. En divisas, el elevado carry de monedas latinoamericanas convive con una sensibilidad extrema a shocks de riesgo global y episodios políticos domésticos. 2026 favorece estrategias selectivas más que apuestas direccionales: la gestión del tamaño de posición y la liquidez es tan importante como la tesis macro. En bolsa, la región cotiza con descuentos crónicos frente a otros mercados, pero concentra opcionalidad en tres bloques: transición energética (cobre, litio, renovables), agronegocio y digitalización interna (pagos, e‑commerce, software). El reto es separar verdaderas historias de creación de valor de las que siguen ancladas a gobernanza frágil y cambios regulatorios impredecibles.