El S&P 500 inicia marzo con caída semanal por la pérdida de empleos en febrero y la guerra con Irán

(MT Newswires) — El índice Standard & Poor’s 500 comenzó marzo con una caída semanal del 2%, afectado por la agitación en Medio Oriente y una disminución inesperada en las nóminas de febrero. El S&P 500 cerró la sesión del viernes en 6.740,02. El índice de referencia acumula una caída del 1,5% en lo que va del año.

Las acciones estadounidenses estuvieron en números rojos durante gran parte de la semana, mientras los inversores asimilaban el inicio de la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán. La guerra, que ya lleva siete días, ha desatado un conflicto más amplio en Oriente Medio. Los precios del crudo superaron los 90 dólares por barril, mientras que el Estrecho de Ormuz, el punto de estrangulamiento más importante del mundo para el flujo de crudo, permanece prácticamente cerrado.

El viernes, las pérdidas en las acciones estadounidenses se profundizaron, ya que los datos mostraron que el empleo en EE. UU. disminuyó inesperadamente en febrero y la tasa de desempleo aumentó ligeramente. Las nóminas no agrícolas disminuyeron en 92.000 el mes pasado, lo que representa la mayor caída desde octubre y una importante desilusión respecto a la estimación de consenso de un aumento de 55.000. La tasa de desempleo subió al 4,4%, mientras que Wall Street esperaba un dato sin cambios en el 4,3%.

La caída semanal fue generalizada y afectó a todos los sectores excepto al energético. El sector de materiales registró la mayor pérdida porcentual, con una caída del 7,2%, seguido de una caída del 4,9% en bienes de consumo básico, una caída del 4,6% en salud y una caída del 4,1% en industria. Los sectores inmobiliario, de servicios públicos y de comunicaciones perdieron más del 2% cada uno, mientras que los sectores financiero, de consumo discrecional y tecnológico también registraron ligeras caídas.

PPG Industries (PPG) y Freeport-McMoRan (FCX) tuvieron las mayores pérdidas porcentuales semanales en el sector de materiales, cayendo un 13% cada una.

Las acciones de Vulcan Materials (VMC) también afectaron al sector de materiales, con una caída del 11 %. JPMorgan rebajó su calificación de inversión de sobreponderar a neutral y redujo su precio objetivo de 335 a 320 dólares por acción.

En el sector de bienes de consumo básico, Brown-Forman (BF.B) fue una de las acciones más afectadas, con una caída del 12 %. El fabricante de vinos y licores reportó resultados fiscales del tercer trimestre superiores a lo esperado, pero reiteró su pronóstico de disminución de las ventas orgánicas para todo el año. La compañía enfrenta dificultades debido a la disminución estructural del consumo de alcohol, la sobreoferta de whisky estadounidense, la creciente competencia y el aumento de los costos, según informó Morgan Stanley en una nota a sus clientes.

Energía, el único sector con resultados positivos durante la semana, subió un 1% ante el alza de los precios del crudo. Marathon Petroleum (MPC) y Valero Energy (VLO) registraron las mayores ganancias porcentuales semanales, con un 11,6% y un 9,8%, respectivamente.

La próxima semana se esperan informes de ganancias de empresas como Oracle (ORCL), Campbell’s (CPB) y Adobe (ADBE).Los datos económicos incluirán el índice de precios al consumidor de febrero, la primera revisión del producto interno bruto del cuarto trimestre y un informe retrasado sobre el índice de precios del gasto de consumo personal de enero.

Curvas soberanas y señal de precios relativos

A continuación se presenta una síntesis de los puntos efectivamente observados en las curvas soberanas y del BCCR para enero y febrero de 2026, con énfasis en los tramos donde existe información explícita en los documentos de mercado.

Tabla 3. Rendimientos de referencia en curvas soberanas y BCCR

(enero–febrero 2026, puntos efectivamente observados)

Curva	Plazo (días)	Plazo aproximado (años)	Enero 2026	Febrero 2026
Soberana en colones	2.032	≈ 5,6	6,13%	6,13%
Soberana en dólares	1.671 (ene) / 1.646 (feb)	≈ 4,6	5,31%	5,30%
BCCR en colones (BEM)	756 (ene) / 234 (feb)	≈ 2,1 / 0,6	3,70%	4,14%

Fuente: Construcción propia con datos de la BNV a cierre de mes.

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En términos de lectura para portafolios institucionales:

• Curva soberana en colones: el punto de referencia en torno a 5,5 años se mantiene estable en 6,13%, lo que sugiere que el ajuste de expectativas se concentra más en los tramos cortos y en la interacción con el plan de financiamiento que en el “belly” de la curva.
• Curva soberana en dólares: la ligera compresión (5,31% a 5,30%) es consistente con un entorno de menor prima cambiaria y abundancia de divisas, pero sin un cambio estructural en el nivel de tasas reales en USD.
• Curva BCCR en colones: el salto desde 3,70% (≈2 años) a 4,14% (≈0,6 años) en febrero refleja una señal más firme del BCCR en los tramos cortos, alineada con el Plan de Emisión BEM 2026 y con la intención de ordenar la estructura temporal de tasas.

Para inversionistas institucionales, la combinación de:

• mayor oferta soberana en colones,
• una curva en colones relativamente estable en tramos medios,
• y una curva del BCCR más exigente en el corto plazo,

refuerza la conveniencia de gestionar activamente la duración táctica y de aprovechar selectivamente los excesos de rendimiento en nodos específicos, en lugar de asumir riesgo de plazo de forma indiscriminada. Gsandel.

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Liquidez Táctica en Escenario Bélico: Broadcom Acelera el Capex en IA y la Curva de Riesgo Geopolítico se Redefine

La dinámica de la jornada bursátil se ha centrado en una bifurcación de narrativas: la fortaleza estructural del sector tecnológico frente a la volatilidad exógena del conflicto en Oriente Medio. La resiliencia del segmento tech fue apuntalada por la guia de Broadcom (AVGO), que superó las estimaciones del Q1 e indicó un crecimiento del ingreso por AI chip sales de $8.4B, proyectando un techo superior a los $100B para 2027, datos que respaldan el sostenido CapEx en la infraestructura de Inteligencia Artificial. Paralelamente, Morningstar y Seeking Alpha resaltan la recuperación general de las acciones de semiconductores como Nvidia (NVDA), que contribuyeron a estabilizar el mercado a pesar de la tensión macro.

El principal viento en contra sistémico sigue siendo la escalada geopolítica, con Bloomberg y Reuters reportando que Irán prometió intensificar las represalias y lanzó una nueva oleada de misiles contra Israel. Esta aversión al riesgo se materializa en los commodities, donde el crudo Brent superó los $83 por barril, y GuruFocus reportó que el tráfico de petroleros a través del Estrecho de Ormuz se desplomó un 90%, forzando a reconfigurar las rutas de carriers globales. Reuters agrega que la disrupción amenaza con una «ola inflacionaria» que complica la estrategia de la Fed y aumenta la asignación de capital a reservas de liquidez.

En términos de asignación de capital, Morningstar identifica un cambio en el momentum sectorial de renta variable, con inversores rotando capital de ETFs de Crecimiento (Growth) hacia estrategias de Valor (Value) durante febrero, siendo la primera salida de flujos en dos años para los fondos de crecimiento. La tendencia de inversión con mejor desempeño proyectado se centró en vehículos temáticos, destacando el Tema American Reshoring ETF y el Invesco S&P Spin-Off ETF.

El sector de Enterprise IT y Ciberseguridad mantuvo un rendimiento robusto, un hecho crucial al momento de considerar posiciones tácticas en Alpha. Morningstar reporta que CrowdStrike (CRWD) cerró el cuarto trimestre fiscal con un aumento de ventas del 23% a $1.3B y una expansión del margen operativo ajustado a un 25%, cifras que refuerzan la solidez de la demanda en soluciones de seguridad y gestión de la nube.

Desde la perspectiva de política monetaria, la data macroeconómica no provee una señal de ajuste clara para el timing de la Fed, según analistas citados por Reuters. A pesar de que los futuros del S&P 500 y Nasdaq 100 se negociaron al alza (S&P 500 Futures en 6,877.75 (+0.03%) y Nasdaq 100 Futures en 25,142.75 (+0.06%)) en la pre-apertura tras los datos de nóminas privadas y el PMI Non-Manufacturing en máximos de tres años, la subida del precio del petróleo actúa como una restricción inflacionaria, limitando el espacio para recortes de tasas y prolongando la incertidumbre sobre la estructura de costes.

Turbulencia Geopolítica y la Divergencia de Activos: Ejes dominantes en el ámbito internacional

La escalada del conflicto en el Estrecho de Ormuz ha reintroducido el riesgo geopolítico como el factor dominante de la jornada, impulsando la volatilidad (VIX, +20.85%) y el reprecio de activos. Este evento ha favorecido al sector de Energía como el de mejor desempeño, con el precio del petróleo (Oil) cerrando con una subida de hasta el +7.97% y el WTI superando los $73 por barril, lo que benefició a majors como Exxon Mobil (XOM) y Chevron (CVX) con nuevos máximos bursátiles. La narrativa técnica de StockCharts.com sugiere que el alza continuará mientras persista la tensión en esta arteria de suministro global.

La aversión al riesgo se reflejó en las bolsas de EE. UU., con el índice S&P 500 retrocediendo un -0.94% hasta los $6,816.63 al cierre. Este descenso fue anticipado por una caída de los futuros del Nasdaq de hasta 1.4% durante la mañana, en un contexto donde el rendimiento del Tesoro a 10 años escaló hasta 4.09%. Técnicamente, StockTradersDaily.com señala que la ruptura del nivel de soporte a largo plazo en 6886 sitúa al S&P 500 en una posición crítica, amenazando con probar soportes inferiores si no se recupera dicho nivel.

El sentimiento bajista se vio reforzado por la persistencia de datos de precios elevados, a pesar de la debilidad macro. El reciente dato del PPI subyacente que se disparó 0.8% MoM, según un análisis de StockTradersDaily.com, fue atribuido a márgenes en servicios comerciales y posibles efectos arancelarios, no a una inflación generalizada. No obstante, este shock inflacionario mantuvo a los mercados en alerta, forzando a los traders a reducir las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal.

El segmento corporativo presentó un panorama de resultados mixtos con reacciones volátiles. La compañía tecnológica MongoDB (MDB) reportó un incremento de ingresos del 27% interanual en el Q4 de 2026, alcanzando $695.1 millones, junto con un robusto flujo de caja libre. A pesar de los buenos fundamentales, sus acciones cayeron 24% after hours en una reacción de ‘vender la noticia’. En contraste, la minorista Target (TGT) superó las estimaciones de BPA del Q4 ($2.44 vs. $2.16 est.) y presentó una guía de ventas netas para 2026 de ~2%.

La incertidumbre catalizó flujos hacia activos de refugio tradicionales y nuevos. Además del rally en el petróleo y las acciones energéticas, el oro (Gold) también reaccionó al alza en búsqueda de refugio ante el riesgo geopolítico. Por su parte, Bitcoin, aunque volátil, se mantuvo por encima de los $68,000.

Selección Táctica de Activos:

• JPMorgan Chase (JPM): La señal de ‘long’ para JPM se activó.
• Netflix (NFLX): JPMorgan Chase & Co. mejoró la calificación de ‘neutral’ a ‘sobreponderar’ (overweight), revisando su precio objetivo a $120.00.
• Guru Trades (GuruFocus.com): El gestor Ken Fisher redujo su participación en Diageo (DEO) en 23.8% y estableció una adición del 204.55% en Amkor Technology (AMKR).

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Dólar a Prueba: El Pulso entre la Liquidez Local y el Muro de Contención del BCCR

Análisis de Cierre: Semana 9 – Febrero 2026

La relajación de los rendimientos del Tesoro de EE.UU. (10Y al 3,96% y 2Y al 3,38%), impulsada por la búsqueda de refugio ante tensiones en Medio Oriente y datos de inflación que sugieren cautela de la Fed, ha mitigado la presión alcista sobre el DXY. En el plano local, el mercado MONEX exhibió una alta liquidez con un volumen de $388,97 millones y una marcada apreciación del colón, cerrando en ¢470,30. El BCCR mantuvo una postura activa mediante intervenciones de compra para evitar una caída más abrupta, aunque el sentimiento de corto plazo permanece inclinado hacia la fortaleza de la moneda local ante el flujo extraordinario de divisas.

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Puntos Clave para la Toma de Decisiones

• Intervención Estratégica: Durante la última semana de febrero, el BCCR intensificó su presencia en el mercado mayorista. Con un tipo de cambio tocando mínimos de ¢470,19, el ente emisor actuó como comprador de última instancia para absorber el excedente proveniente de los sectores exportador y turístico.
• Contraste de Opiniones: Mientras el consenso de analistas advierte una sobreapreciación técnica que presiona la competitividad externa, el BCCR sostiene que la abundancia de divisas es estructural, derivada de una cuenta corriente fortalecida y una robusta inversión extranjera directa.
• Perspectiva Técnica: El precio Monex actual se ubica peligrosamente cerca del Primer Límite Inferior (¢468,79). Romper este soporte técnico podría acelerar las liquidaciones de posiciones en dólares.

Proyecciones: ¿Qué esperar en Marzo?

Para marzo 2026, anticipamos una continuidad en la presión a la baja debido a las obligaciones tributarias corporativas en colones y el cierre de la temporada alta de turismo. Estimamos un piso técnico firme en la zona de los ¢468,00, donde la intervención del BCCR debería ser más agresiva.

Nota para Inversionistas: Se recomienda monitorear de cerca los niveles de soporte y evaluar estrategias de cobertura cambiaria si el tipo de cambio consolida cierres por debajo del nivel psicológico de los ¢470,00.

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“Un colón fuerte y un Congreso hiperactivo: el nuevo mapa de riesgos para los inversionistas en Costa Rica”

La semana 9 y cierre del mes de febrero de 2026 confirmó que el juego para los inversionistas costarricenses ya no pasa por dramatismos macro, sino por la lectura fina de tres vectores: un colón persistentemente fuerte, una política monetaria neutral pero expansiva en términos reales y un Congreso que regula cada vez más por vía de proyectos sectoriales. El resultado es un entorno que, a primera vista, luce cómodo para la renta fija, pero que exige más disciplina en la gestión del riesgo cambiario y regulatorio.

El tipo de cambio en mínimos de dos décadas ha obligado al Banco Central a intervenir activamente en Monex para moderar la apreciación. Para el deudor en dólares esto luce como un regalo, pero para el exportador y el turismo es una presión directa sobre márgenes en un momento en que la economía crece solo a un ritmo moderado. En este contexto, mantener posiciones largas en dólares sin justificación de pasivos o flujos es, más que una estrategia, una apuesta especulativa.

En paralelo, la Tasa de Política Monetaria anclada en 3,25% con inflación negativa genera uno de los diferenciales reales más favorables de los últimos años para los tenedores de bonos en colones. El mensaje táctico es claro: la mediana duración en colones, con buen crédito y liquidez razonable, sigue siendo el “core” lógico para los portafolios institucionales y sofisticados. El riesgo no está hoy en un salto brusco de tasas, sino en el momento en que la inflación vuelva al rango meta y empiece a cerrarse el margen de tasas reales.

Donde sí se sienten movimientos es en Cuesta de Moras. La agenda legislativa recentra el foco en la protección del consumidor financiero, la reasignación de recursos del mercado asegurador hacia fines específicos y la creación de fondos con impacto indirecto sobre el sistema financiero. No se trata de una reforma fiscal masiva, pero sí de una capa adicional de riesgo micro-regulatorio que puede afectar modelos de negocio y costos de cumplimiento en bancos, aseguradoras y otros intermediarios.

Para el inversionista local, el mensaje de esta semana es doble. Por un lado, Costa Rica sigue siendo una historia de estabilidad macro relativa: sin choques tributarios de gran calibre, con consolidación fiscal “vigilada” y con tasas de interés que permiten capturar carry razonable. Por otro, la generación de alfa dependerá menos de adivinar el próximo movimiento del Banco Central y más de gestionar tres frentes: duración, moneda y regulación sectorial.

En la práctica, esto implica revisar el peso de instrumentos en dólares, reforzar la selección de emisores con buena gobernanza y capacidad de adaptación regulatoria, y exigir liquidez negociable como condición clave en un mercado tan poco profundo como la BNV. Quien entienda que el principal riesgo hoy no está en el titular macro, sino en la letra pequeña de los proyectos de ley y en la trayectoria del colón, tendrá ventaja para navegar el mercado costarricense en 2026.

DESACELERACIÓN INFLACIONARIA VS. RIESGO GOBERNANZA: EL COLÓN RESISTE, PERO LA PERCEPCIÓN DE RIESGO ESTRUCTURAL AUMENTA EN COSTA RICA

La semana 9 del año fiscal 2026 en Costa Rica se caracterizó por una divergencia crítica entre la fortaleza macroeconómica y la fragilidad institucional, impactando directamente la valoración del country risk premium para la inversión institucional. Delfino.cr y CR Hoy reportaron una propuesta para reformar la Constitución y permitir bases militares estadounidenses en Guanacaste, Puntarenas y Limón, supuestamente para combatir el narcotráfico. Este debate, impulsado por un asesor de la presidenta electa, excede el marco de la cooperación bilateral al implicar una posible redefinición de la soberanía, un evento tail-risk que incrementa la sensibilidad de los mercados de deuda soberana ante cualquier escalada de tensión regional. Las sanciones del Tesoro de EE. UU. a funcionarios nicaragüenses por represión y la confirmación de la Fiscalía sobre la financiación de grupos criminales en la extracción ilegal de oro en Crucitas exacerban la preocupación por la seguridad en la Zona Norte, validando la percepción de un riesgo geopolítico latente que trasciende las fronteras.

En el plano económico, la política monetaria y sus efectos cambiarios dominaron el ciclo de noticias, con el tipo de cambio profundizando su tendencia de apreciación hasta los ₡471 en Monex, forzando una nueva intervención del Banco Central para mitigar la volatilidad y suavizar la trayectoria del dólar. Esta fortaleza cambiaria, atribuida por autoridades a un flujo estructural de dólares no estacional, aunque reduce el riesgo de default de la deuda soberana denominada en USD, erosiona la competitividad del sector exportador y turístico, y presiona a la baja las expectativas inflacionarias internas, abriendo la posibilidad de un ajuste en la tasa de política monetaria. La sostenibilidad fiscal permanece como un factor de monitoreo, con las necesidades de financiamiento del Gobierno proyectadas en ₡4.2 billones para 2026, manteniendo la presión en el mercado local de bonos a pesar de la solidez en la recaudación.

En el segmento de mercados de capitales, la Asamblea Legislativa dictaminó afirmativamente la reforma del Régimen Obligatorio de Pensiones Complementarias (ROPC), un proyecto que autoriza el retiro total en cuatro tractos para pensionados previos a febrero de 2030. La inyección de liquidez derivada de este retiro potencial genera un nuevo riesgo sistémico al mercado de bonos de largo plazo y a la curva de rendimiento local, al obligar a las Operadoras de Pensiones a liquidar activos en un mercado con limitada profundidad. Adicionalmente, la aprobación en primer debate del proyecto que revierte la carga de la prueba en casos de fraude bancario introduce un incremento en el riesgo operativo y legal para el Sistema Bancario Local, un costo que, según la Asociación Bancaria Costarricense, no resuelve el problema de fondo del crimen organizado.

El sentimiento de mercado permanece mixto: mientras los fundamentales macroeconómicos (apreciación del Colón, contención fiscal) ofrecen un buffer atractivo para la deuda soberana hard currency, el riesgo de ejecución regulatoria y la creciente amenaza de la criminalidad (caso Cochinilla estancado, crisis de Sala IV por magistrados suplentes) incrementan el factor de incertidumbre institucional. La principal oportunidad reside en los activos indexados a la apreciación del Colón (inversión en Colones con altos diferenciales de tasas) y en sectores de nearshoring, mientras el riesgo primario se enfoca en la volatilidad de la curva de rendimientos locales ante potenciales shocks de liquidez del ROP y un mayor costo operativo en el sector financiero por cambios regulatorios en materia de fraudes. Gsandel.

Turbulencia Global y Rotación Sectorial: Desafíos Inflacionarios y el Ajuste en el Gasto de IA.

El cierre de febrero estuvo marcado por una renovada cautela en Wall Street, con el S&P 500 registrando su peor desempeño mensual desde marzo, a causa de datos macroeconómicos adversos. El Índice de Precios al Productor (IPP) de enero superó las expectativas con un alza del 0.5% mes a mes y un 2.9% interanual, impulsado especialmente por los servicios, lo que incrementa la presión inflacionaria y enfría las expectativas de recortes en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. La volatilidad implícita, medida por el VIX, reaccionó al alza con un salto del +14.81% en la jornada.

La narrativa de la Inteligencia Artificial (IA) mostró una bifurcación entre el optimismo de las valoraciones privadas y el temor a la disrupción laboral, conocido como el «AI scare trade». OpenAI confirmó una ronda de financiamiento de US$110.000 millones, alcanzando una valoración pre-money de US$730.000 millones, impulsada por un compromiso de hasta US$50.000 millones por parte de Amazon para expandir su asociación AWS. Por otro lado, Block (SQ) anunció el recorte de 4.000 puestos de trabajo bajo el argumento de mejoras en la productividad por IA, un movimiento que si bien hizo subir sus acciones >20% en el mercado, avivó las preocupaciones sobre la inminente afectación al mercado laboral y su efecto en la demanda económica.

El sector de semiconductores, a pesar de reportes récord, mostró sensibilidad a la consolidación de ganancias y a dudas sobre la sostenibilidad del gasto en infraestructura de IA. Nvidia (NVDA) reportó ingresos récord en el Q4 de US$68.100 millones, con el segmento de Data Center aportando US$62.300 millones, y proyectó ingresos para el Q1 en torno a los US$78.000 millones. A pesar del beat, las acciones cayeron post-mercado, y estrategas señalaron un movimiento de rotación de capital hacia sectores de valor como energía, materiales y consumo básico ante la cautela en el segmento tecnológico.

La tensión geopolítica reavivó la demanda por activos refugio y energéticos, con el crudo Brent superando los US$71-$72 por barril debido al escalamiento de las conversaciones entre EE. UU. e Irán sobre su programa nuclear y la actividad militar de Pakistán en Afganistán. En este entorno de riesgo, el Oro avanzó +1.27% hasta los US$5.280,60 por onza. Además, la OPEP+ se reunirá para revisar sus planes de producción en medio de esta volatilidad, con expectativas de un aumento marginal en el suministro.

Se observaron señales divergentes en los mercados de crédito y bienes raíces: la preocupación por la calidad crediticia privada aumentó tras la quiebra de la hipotecaria británica Market Financial Solutions, lo que provocó una caída intradía de hasta el 6% en el índice KBW Bank. En contraste, el mercado hipotecario de EE. UU. recibió un impulso psicológico positivo ya que la tasa hipotecaria fija a 30 años se situó en un promedio de 5.98%, siendo el primer dato por debajo del 6% desde 2022 y potencial catalizador para aliviar el lock-in en el sector.

Selección de Activos

Se registraron las siguientes revisiones de calificación de activos específicos: Netflix (NFLX) fue ascendida a «buy» por Arete Research; Palantir Technologies (PLTR) fue mejorada a «buy» con precio objetivo de US$180.00 por UBS Group AG; NVIDIA (NVDA) fue ascendida a «strong-buy» por Zacks Research; Oracle (ORCL) fue mejorada a «outperform» con precio objetivo de US$185.00 por Oppenheimer Holdings; y International Business Machines (IBM) fue mejorada a «neutral» con precio objetivo de US$236.00 por UBS Group AG.

Se reportaron los siguientes planes de inversión/venta:
Long Support Plans (Stock Traders Daily): Buy NUE slightly over 173.14 (Target 187.21, Stop 172.64); Buy GS slightly over 890.85 (Target 949.42, Stop 888.28); Buy LOW slightly over 263.76 (Target 284.16, Stop 263); Buy SPY slightly over 685.24 (Target 710.89, Stop 683.26).
Short Resistance Plans (Stock Traders Daily): Short PYPL slightly under 43.86 (Target n/a, Stop 43.99); Short V slightly under 314.43 (Target 304.19, Stop 315.34); Short COST slightly under 984.19 (Target 977.96, Stop 987.03); Short MSFT slightly under 398.13 (Target 384.02, Stop 399.28).