Olas de Volatilidad Global y Reconfiguración del Mercado Local
El sentimiento en los mercados internacionales se mantiene en una fase de cautela constructiva, donde la resiliencia de los datos económicos en economías centrales obliga a los inversores a recalibrar sus expectativas sobre el ritmo de flexibilización de las tasas de interés. En el ámbito local, Costa Rica muestra una dinámica de consolidación; el mercado de divisas MONEX registró un volumen transado de 99,53 millones de USD el 13 de abril de 2026, lo que representa un incremento del 181,26% respecto a la semana previa , mientras que el tipo de cambio promedio ponderado se situó en 465,15 ₡/USD, reflejando una apreciación interanual del 8,82%.
En el mercado bursátil, la actividad se concentró fuertemente en el sector secundario, el cual dominó la jornada con un 53,85% del peso total transado, equivalente a 49 millones de USD. El aparente bajo volumen en el mercado primario de la Bolsa Nacional de Valores, que apenas captó 4 millones de USD, encuentra su explicación técnica en la migración de la liquidez hacia la subasta conjunta del Ministerio de Hacienda (MH) y el Banco Central (BCCR) realizada este lunes a través de la plataforma SINPE. Este mecanismo capturó el grueso de la demanda institucional, especialmente en el tramo largo de la curva. Los emisores financieros como el BNCR y MUCAP lideraron las nuevas captaciones bancarias con tasas que oscilan entre el 4,00% en dólares y hasta el 4,90% en colones para plazos a un año. La curva de rendimientos soberana muestra señales mixtas, con un sentimiento de «Compra» en series de mediano plazo como la CRMG240430 ($YTM$ de 5,99%), contrastando con una presión de «Venta» en los tramos donde los precios han alcanzado niveles de saturación técnica.
Análisis de Operaciones y Volumen en Bolsa
A continuación, se detalla la distribución del volumen transado en la Bolsa Nacional de Valores (BNV) al cierre del 13 de abril de 2026:
| Mercado | Volumen Consulta (MM USD) | Peso % | Var. Volumen (%) |
| Mercado de Liquidez | 4,00 | 4,40% | -33,33% |
| Mercado Primario | 4,00 | 4,40% | -97,96% |
| Mercado Secundario (Compra-Venta) | 49,00 | 53,85% | +44,94% |
| Reportos Tripartitos | 32,00 | 35,16% | -27,27% |
| Total Mercado | 91,00 | 100,00% | -72,92% |
Fuente: Elaboración propia con datos de BNV Interclear.
Resultados Subasta MH & BCCR (Semana #16)
La fuerte actividad en el sistema SINPE este lunes explica la desviación de flujos del mercado bursátil tradicional hacia estas emisiones directas del Estado:
| Serie | Monto Ofertado (Mlls) | Monto Asignado (Mlls) | Rend. Asignado Máx. | Precio Asignado | Plazo (Días) |
| BC6M141026 | 20.165,1 | 20.000,0 | 4,21% | 99,29 | 179 |
| BC12M140427 | 500,0 | 500,0 | 4,40% | 98,41 | 359 |
| CRG230436 | 3.850,0 | 3.550,0 | 6,63% | 102,72 | 3608 |
| CRG230742 | 39.591,9 | 39.351,9 | 7,07% | 103,89 | 5858 |
| CRG200646 | 50.216,35 | 39.591,9 | 7,19% | 101,21 | 7265 |
Nota sobre Oportunidades y Riesgos:
La principal oportunidad reside en la captura de rendimientos en colones en el tramo de 10 a 20 años, donde el Ministerio de Hacienda ha validado tasas de hasta 7,19% (Serie CRG200646), niveles que ofrecen un diferencial atractivo frente a la inflación proyectada. Sin embargo, el riesgo latente se encuentra en la concentración de liquidez en subastas de SINPE, lo cual puede reducir la profundidad del mercado secundario bursátil para estas mismas series, y en la persistente apreciación del colón que afecta el valor real de las carteras dolarizadas.
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