Navegando la Volatilidad: Estrategias Ante el Reajuste de Tasas Globales

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El sentimiento de los mercados internacionales ha experimentado una transformación drástica, pasando del pánico a una cautelosa euforia tras el anuncio de un alto al fuego de dos semanas entre Estados Unidos e Irán. Este acuerdo, aunque frágil, incluye la reapertura del estratégico Estrecho de Ormuz, lo que provocó un desplome inmediato del 13% en el crudo Brent y reactivó el apetito por activos de riesgo, con los índices asiáticos y europeos registrando avances significativos. No obstante, la sostenibilidad de este rally está en duda debido a que Irán ha amenazado con imponer peajes o detener nuevamente el tránsito de petroleros alegando violaciones a la tregua.

En el ámbito local, la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica reflejó un retorno a la normalidad con un volumen transado de 978 millones de USD en la semana terminada el 10 de abril. Este incremento sustancial del 248,04% se atribuye principalmente al regreso de los operadores tras el receso de Semana Mayor, sumado a una actividad excepcional en el mercado primario por las subastas de valores del Ministerio de Hacienda, que captaron 196 millones de USD tan solo el lunes de esa semana. Para la semana en curso, se espera una alta volatilidad en las tasas de interés locales, condicionada por la incertidumbre geopolítica en Ormuz.

Mercado	Acumulado (MM USD)	Peso (%)	Variación %
Mercado de Liquidez	24,00	2,45%	+20,00%
Mercado Primario	226,00	23,11%	N/A
Mercado Secundario	468,00	47,85%	+108,00%
Reportos Tripartitos	251,00	25,66%	+597,22%
Total Semana	978,00	100,00%	+248,04%

El volumen acumulado semanal evidencia un mercado secundario dinámico que concentró casi la mitad de la operativa total, impulsado por la búsqueda de liquidez y el ajuste de portafolios tras el periodo festivo. A continuación, se detallan los rendimientos esperados para las emisiones de los Creadores de Mercado de cara a la subasta de esta semana:

Serie	Vencimiento	YTM (Rendimiento)	Precio
CRMG240430	24/04/2030	5,99%	98,05
CRMG270733	27/07/2033	6,45%	98,07
CRMG260734	26/07/2034	6,55%	99,03
CRMG$210531	21/05/2031	5,67%	99,00
CRMG$180533	18/05/2033	5,78%	99,00

Nota de Oportunidades y Riesgos: Las oportunidades se centran en capturar los excesos de rendimiento en las series marcadas con sentimiento de «Compra», las cuales presentan un Ispread positivo respecto a la curva ajustada. Sin embargo, el riesgo dominante es geopolítico: si el alto al fuego colapsa o el bloqueo en Ormuz se inst

itucionaliza, el choque energético impactará la inflación global y forzará a los bancos centrales a mantener una postura restrictiva, presionando al alza las tasas locales y afectando las valoraciones de los bonos de mayor duración.