Consolidación Macroeconómica y Transición Política: El Pulso Económico de Costa Rica en Febrero 2026

La economía costarricense cerró febrero de 2026 bajo una coyuntura de consolidación y cautela. Mientras el PIB real muestra resiliencia con una proyección de crecimiento del 3,8% para el cierre del año —impulsado por el dinamismo de las zonas francas y la inversión extranjera—, la inflación interanual se mantiene en terreno negativo (-2,73%), situándose significativamente por debajo del rango meta del Banco Central de Costa Rica (BCCR).

Política Monetaria y Tasas de Interés

El ente emisor ha optado por mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 3,25%, vigilando de cerca los riesgos de volatilidad externa. En el mercado local, los rendimientos financieros muestran una convergencia gradual:

• Tasa Básica Pasiva (TBP): Cerró en 3,67% (tras iniciar el periodo en 4,69%).
• Tasa Efectiva en Dólares (TED): Se ajustó al 3,09%.

Gestión Fiscal y Recomendaciones del FMI (Artículo IV)

El Ministerio de Hacienda reporta una ejecución alineada con la regla fiscal, logrando reducir la deuda pública al 57,4% del PIB. La reciente revisión del Artículo IV del FMI destaca la solidez de las reservas internacionales, aunque emite recomendaciones críticas para la administración actual y la entrante:

1. Mantener la disciplina del gasto y fortalecer la eficiencia recaudatoria.
2. Considerar una relajación gradual de la política monetaria para evitar el arraigo de la deflación.
3. Optimizar la red de protección social mediante reformas estructurales.

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Indicadores Macroeconómicos: Comparativo Feb-2025 vs. Feb-2026

Variable	Feb-2025	Feb-2026	Cambio Absoluto	Var. % / Puntos
Crecimiento PIB (Proy.)	4,20%	3,80%	-0,40	-9,52%
Inflación Interanual	-0,15%	-2,73%	-2,58	-1720,00%
Tasa de Desempleo	7,80%	7,40%	-0,40	-5,13%
Tasa Básica Pasiva (TBP)	4,69%	3,67%	-1,02	-21,75%
Tasa Efectiva en Dólares	3,45%	3,09%	-0,36	-10,43%
Tasa Política Monetaria	5,25%	3,25%	-2,00	-38,10%

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Análisis de Deuda Interna Soberana

Entre enero y febrero de 2026, el portafolio soberano mostró estabilidad con variaciones de precio inferiores a 20 bps. Destaca la serie CRMG270733 con una compresión de rendimiento de 3.2 bps por mayor demanda. Las series dolarizadas (CRMG$) mantienen un carry atractivo frente a colones, con rendimientos entre 5.47% y 5.60%. La aparición de la serie CRMG260734 (vto. 2034) con un RAV de 6,54% refleja la prima por plazo exigida en el mercado primario actual.

Serie SIBE	Vencimiento	Moneda	RAV Ene-26	RAV Feb-26	Var. (bps)
CRMG270733	jul-2033	CRC	6,32%	6,29%	-3,2
CRMG$220334	mar-2034	USD	5,52%	5,50%	-2,0
CRMG260734	jul-2034	CRC	N/A	6,54%	Nuevo

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Transición Política y Agenda Legislativa

La presidenta electa ha priorizado siete proyectos clave para dinamizar la inversión antes de su toma de posesión en mayo:

• Minería: Reactivación de Crucitas bajo modelo estatal.
• Transporte: Financiamiento para el Tren Eléctrico Limonense y el Interurbano.
• Institucional: Reformas a la Ley del AyA.
• Sostenibilidad: Creación del Fondo Nacional para la Gestión de Carbono.

Proyección Cambiaria y Mercado MONEX

El tipo de cambio promedio ponderado cerró en ₡470,2, una apreciación interanual del 6,8% (vrs ₡504,8 en 2025). A pesar de una caída del 7,3% en el número de operaciones, el volumen transado creció un 10,4% ($1.654 millones), sugiriendo una fuerte actividad de actores institucionales.

Expectativa: Para la próxima semana, se prevé que la presión a la baja sobre el dólar persista debido a la abundancia de divisas y la estacionalidad, manteniendo el tipo de cambio cerca de los niveles de soporte actuales.