Inversiones a su medida

La Paradoja del Petróleo a $100 y el Valor Táctico en la Curva de Deuda Soberana Costarricense

1. Choque Geopolítico Extremo y la Alarma Energética Global
La renovada escalada de tensión entre Israel e Irán ha dictado un risk-off contundente en los mercados, llevando el precio del crudo Brent a superar nuevamente los $100 por barril, con el WTI cerca de los $91. Este incremento eleva la prima de riesgo inflacionario a nivel global, un factor crítico que impacta los costos de producción e insumos esenciales para las economías. La Agencia Internacional de la Energía (IEA) ha advertido que el conflicto actual podría ser más disruptivo que los choques energéticos combinados de la década de 1970 y la guerra Rusia-Ucrania. Para el inversor local, este panorama exige una sobreponderación táctica en activos que funcionen como cobertura inflacionaria (Hedge), como el sector energético o el oro.

• Riesgo: Aceleración de la inflación y volatilidad extrema en commodities, lo que presiona las proyecciones de crecimiento.
• Oportunidad: Posiciones long en fondos de inversión con exposición selectiva al sector de energía, capitalizando el alza de precios.

2. La Fed Endurece el Tono y los Rendimientos del Tesoro se Mantienen Firmes
A pesar de la cautela general, el sentimiento de los inversores se ve afectado por la postura de la Reserva Federal (Fed), que elevó su pronóstico de inflación para 2026 en respuesta al alza del petróleo, manteniendo la proyección de un solo recorte de tasas para el año. Esta señal generó una caída del 1.4% en el S&P 500 y empujó el rendimiento del Bono del Tesoro a 10 años cerca del 4.37%. Un dólar (DXY) firme en 99.3 continúa limitando los flujos de capital hacia mercados emergentes. Esta dinámica global amplifica el riesgo de carry trade y duration en la cartera, aunque el foco local se centra en la revisión de la Tasa de Política Monetaria (TPM) del BCCR este jueves.

• Riesgo: Costo de capital global alto, presión sostenida en los tipos de interés a largo plazo y fortalecimiento del dólar, lo que afecta a los activos en colones.
• Oportunidad: Asegurar retornos atractivos en instrumentos de alta calidad (Investment Grade) y bonos del Tesoro de EE. UU. (TSY) ante el riesgo global.

3. Actividad Bursátil Local: Dominio Absoluto del Mercado Secundario
La jornada del 24 de marzo en la Bolsa Nacional de Valores (BNV) concluyó con un volumen transado total de $260.91 millones distribuidos en 246 operaciones, lo que refleja una actividad concentrada. El Mercado Secundario (Compra-Ventas) se erigió como el protagonista, acaparando el 74.26% del volumen ($193.76 millones), mientras que el Mercado Primario solo representó un 2.83% ($7.38 millones). Esta composición de la actividad sugiere que la mayor parte del capital se está moviendo en la renegociación de emisiones existentes, reflejando una postura de gestión activa del riesgo de portafolio en la curva, más que en la absorción de nueva deuda.

Mercado	Volumen Transado (Millones de USD)	Porcentaje del Total
Mercado de Liquidez	16.56	6.35%
Mercado Primario	7.38	2.83%
Mercado Secundario (Compra-Ventas)	193.76	74.26%
Reportos Tripartitos	43.21	16.56%
Total	260.91	100.00%

• Riesgo: Baja profundidad en la colocación primaria, lo que puede limitar las oportunidades de nuevas emisiones corporativas y soberanas.
• Oportunidad: Oportunidades tácticas de trading y rebalanceo de carteras a través de los precios más transparentes y líquidos del Mercado Secundario.

4. Oportunidades Tácticas en Deuda Soberana en Colones (MH y BCCR)
Con base en el informe de oportunidades técnicas de compra del reporte Gsandel, en la curva del Ministerio de Hacienda en Colones (MH₡), las señales se concentran en el tramo corto-intermedio con la serie G300926 con un exceso de 39 pb, y en el tramo largo con CRMG240430 con 16 pb y CRMG180429 con 8 pb. Por su parte, el Banco Nacional (BNCR) presenta valor en títulos a corto plazo, con un I-spread de 31 pb en la serie 00BNCR0E36V5, destacando la compresión de tasas en instrumentos con un plazo promedio de 275.5 días.

• Riesgo: La alta duration del tramo largo MH₡ expone a pérdidas de capital ante un shock de tasas internas.
• Oportunidad: Capturar el I-Spread en los bonos de corto plazo en BCCR o BNCR y en los vencimientos intermedios de MH₡ con mayor Carry Trade activo.

5. Valoración Estratégica en Deuda Dolarizada (MH$ y BDE)
Para la gestión del riesgo cambiario y la dolarización del portafolio, el segmento MH$ también mostró señales de compra. Las series más atractivas incluyen la de corto plazo CRG$200526 con un significativo exceso de 65 pb, y la de largo plazo CRG$240534 con 16 pb sobre la curva. La Deuda Externa (BDE) soberana, a pesar de la volatilidad global, ofrece oportunidades concentradas en el ultra-largo plazo, con la serie USP3699PGJ05 (vencimiento 2045) registrando un exceso de 17 pb, y USP3699PGK77 (vencimiento 2031) con 11 pb de exceso.

• Riesgo: La fuerte liquidez de dólares puede mantener el tipo de cambio bajo, diluyendo el retorno en colones de los activos dolarizados de corto plazo.
• Oportunidad: Sobreponderación estratégica en deuda dolarizada de alta calidad y largo plazo (MH$ y BDE) como cobertura contra la depreciación del colón derivada de un shock global futuro.

—–Geovanni Sandí Delgado
Gestor de Portafolios Financieros Certificado
Corredor de Bolsa Autorizado. CCECR 7145

Fuentes Consultadas para la Crónica de Hoy: La presente crónica bursátil, dirigida a inversores de alto perfil, se nutre de la información de mercado provista en los documentos producidos por Gsandel, y el contexto internacional derivado de los boletines informativos recientes de El Times, Arranquemos, Google Noticias, Top Story Daily y Traders & Quants.—–Los 5 Puntos Clave de la Jornada para el Inversor Global-Local

Crónica Bursátil Internacional: Incertidumbre Energética y Repricing de Tasas

La jornada global del 24 de marzo de 2026 estuvo marcada por una volatilidad estructural impulsada por el conflicto en Medio Oriente y su impacto directo en los precios de la energía. El petróleo Brent rebotó por encima de los $100/bbl , mientras que el WTI se acercó a los $91, revirtiendo las esperanzas previas de una desescalada rápida entre Irán e Israel. Esta presión alcista en el crudo ha recalibrado las expectativas de inflación, llevando al mercado a cuestionar la viabilidad de los recortes de tasas previstos por la Fed para este año.

• Mercados de EE. UU.: Los principales índices cerraron a la baja; el S&P 500 cayó un 0.37% y el Nasdaq un 0.84%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años subieron hasta el 4.37% tras una subasta de deuda a 2 años calificada como «extremadamente débil».
• Movimientos Corporativos Clave: Gilead Sciences anunció la adquisición de Ouro Medicines por aproximadamente $2.1 mil millones para fortalecer su cartera de inmunología. Por otro lado, Estée Lauder confirmó conversaciones de fusión con la española Puig.
• Sector Tecnológico y Realidad Física: Alphabet (Google) profundizó su apuesta por la robótica mediante una alianza con Agile Robots para integrar sus modelos de IA Gemini en hardware industrial, buscando competir con Tesla y Amazon en la automatización de fábricas. Tesla, por su parte, reportó su primer incremento mensual de ventas en Europa en 14 meses (+12%).
• Crisis en Crédito Privado: Se ha detectado una fricción creciente en la liquidez de este sector; firmas como Apollo y Ares Management han tenido que limitar los reembolsos al 5% tras un aumento en las solicitudes de rescate.

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Análisis del volumen transado BNV

El volumen transado diario alcanzó los $260.91 millones. La actividad se concentró mayoritariamente en el Mercado Secundario (Compra-Ventas), que representó el 74.26% del total con $193.75 millones negociados en 75 operaciones. Los Reportos Tripartitos aportaron el 16.56% ($43.21 millones), mientras que el Mercado Primario y de Liquidez tuvieron una participación más discreta.

Nuevas Emisiones e Indicadores Técnicos:

• Colocaciones Primarias: Se registraron títulos en colones del BCCR (series con vencimiento en 2026 y 2027) con tasas netas de 2.76%. Asimismo, emisores como CAFSA y MUCAP colocaron deuda con tasas faciales entre 4.9% y 5.5%.
• Métricas de Rendimiento: El rendimiento promedio para Hacienda en colones se situó en 6.026% con un plazo promedio de 2,310 días, mientras que en dólares fue de 5.235% para un plazo de 2,025 días.

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Resumen Analítico: Señales Técnicas de Compra en Curva Soberana

Conclusión técnica: El mercado costarricense ofrece actualmente primas atractivas por encima de la curva de ajuste, especialmente en tramos cortos y medios de la curva soberana, lo que representa una oportunidad de acumulación para inversores institucionales en un entorno de rendimientos promedio al alza.

El fortalecimiento global del dólar al inicio de la semana 13, impulsado por rendimientos del Tesoro (10Y: 4,44% y 2Y: 4,00%) tras la postura restrictiva de la Fed frente a una inflación resiliente (2,40%), presionó el mercado local. En MONEX, la semana 12 promedió ₡470,94 con un volumen de USD 247,23 millones, cerrando en ₡466,40 tras una persistente oferta corporativa que dominó el sentimiento de apreciación.

Respecto a la estructura de tasas locales, la curva soberana (MH) en colones presenta una pendiente positiva y se mantiene por debajo de las TRI bancarias en plazos mayores a 90 días, reflejando un spread negativo que alcanza su máximo en 360 días (-160 bps). En dólares, el Ministerio de Hacienda premia los plazos cortos (7 a 180 días) con rendimientos superiores a los bancarios, mientras que en el tramo largo las TRI superan la curva soberana, evidenciando una mayor presión de fondeo en el sector bancario privado para captaciones de largo plazo.

El análisis del diferencial de tasas y la evolución del tipo de cambio sugiere que el atractivo para inversiones en colones se mantiene en el tramo corto de la curva, mientras que las opciones en dólares ganan tracción en plazos largos.

En colones, la pendiente positiva de la curva soberana (MH), sumada a la Tasa Básica Pasiva (TBP) en 3.66%, ofrece rendimientos reales atractivos dada la inflación negativa actual. El incentivo es mayor en plazos menores a 180 días, donde los spreads frente a las TRI y las tasas equivalentes en dólares son más favorables.

Para horizontes de inversión más largos (mayores a 270 días), el tramo largo de la curva TRI en dólares, que supera el 5.30%, comienza a ser competitivo. Esta opción mitiga el riesgo cambiario ante una eventual reversión en la tendencia de apreciación del colón y captura los rendimientos elevados de la moneda estadounidense a nivel global.

Simulación de rendimientos a 360 días.

Para un horizonte de 360 días, la estrategia de inversión se ve marcada por el diferencial de tasas y la expectativa de devaluación implícita. Utilizando los datos de la Semana 13, la simulación de rendimientos netos para un portafolio 60/40 (CRC/USD) se observa a continuación:

Escenario de Simulación (Plazo: 360 días)

Componente	Tasa Referencia (TRI)	Impuesto (15%)	Rendimiento Neto Anual
60% Colones (CRC)	6,30%	0,945%	5,355%
40% Dólares (USD)	4,10%	0,615%	3,485%

Análisis de Sensibilidad y Break-even

Para que el portafolio en dólares iguale el rendimiento neto de los colones al finalizar los 360 días, el tipo de cambio debería experimentar una devaluación del 1,87%.

1. Atractivo en Colones: El tramo de 360 días en colones ofrece el premio más alto de la curva bancaria ($6,3\%$). Dado que el tipo de cambio cerró la semana 12 en ₡466,40, el «punto de equilibrio» para el inversionista es un tipo de cambio de ₡475,12 en marzo de 2027. Si el dólar se mantiene por debajo de ese nivel, la inversión en colones es superior.
2. Riesgo en Dólares: Aunque la tasa neta en USD es menor ($3,48\%$), el diferencial de spread soberano en dólares es más estable. Sin embargo, en el nodo de 360 días, Hacienda paga menos que los Bancos ($4,4\%$ vs $4,1\%$), lo que sugiere que el mercado espera una normalización de tasas externas (Fed) hacia la baja en el mediano plazo.
3. Resultado Estimado: Con una inflación proyectada retornando al rango meta ($3\% \pm 1\%$), el rendimiento real del componente en colones se sitúa cercano al 2,35%, lo cual sigue siendo altamente competitivo frente a opciones internacionales.

En resumen: El portafolio 60/40 a 360 días captura el máximo rendimiento disponible en colones (TRI 360) mientras mantiene una cobertura cambiaria preventiva ante la volatilidad geopolítica que impulsa al DXY global.

Por último, para los rendimientos netos proyectados al vencimiento de 360 días, tomo como base el tipo de cambio de cierre de la semana 12 (₡466,40) y las tasas netas de la TRI (colones: 5,355%; dólares: 3,485%).

A continuación, los resultados de la simulación de riqueza final para una inversión hipotética de ₡1.000.000 (distribuida 60/40) bajo tres escenarios cambiarios:

Escenarios de Rendimiento Final (360 días)

Escenario	Tipo de Cambio Proyectado	Variación Cambiaria	Valor Final Portafolio (CRC)	Rendimiento Total (%)
Apreciación (Continuidad)	₡455,00	-2,44%	₡1.025.798	2,58%
Estabilidad (Lateral)	₡466,40	0,00%	₡1.046,070	4,61%
Depreciación (Rebote)	₡485,00	+3,99%	₡1.079,146	7,91%

Fuente: Construcción propia con datos del BCCR, ABC y MH.

Estrategia en Tiempos de Volatilidad: Navegando el Shock Energético y Geopolítico, Oportunidades y Riesgos.

El sentimiento de los mercados internacionales este 23 de marzo se mantiene bajo un sesgo de aversión al riesgo (risk-off), impulsado principalmente por la escalada de tensiones en el Estrecho de Ormuz. Esta situación ha generado una alta volatilidad en los activos financieros, donde el petróleo se ha consolidado como el principal motor macroeconómico, provocando movimientos bruscos tanto en acciones como en divisas. En las primeras horas, las plazas asiáticas cerraron con pérdidas significativas ante el temor de un shock energético, mientras que en Europa se observa un comportamiento errático condicionado a los titulares sobre posibles treguas. Por su parte, los bonos del Tesoro de EE. UU. han mostrado una leve relajación en sus rendimientos tras reportes de una pausa en las hostilidades, lo que ha brindado un respiro temporal a los activos de mayor duración. En el ámbito cambiario, el dólar estadounidense (DXY) se mantiene firme, operando cerca de los 99.7 puntos, respaldado por su estatus de refugio seguro y los diferenciales de tasas de interés. A nivel local, la atención se centra en la próxima decisión sobre la Tasa de Política Monetaria (TPM) en Costa Rica, prevista para el 26 de marzo, lo que ya empieza a influir en las expectativas de la curva de rendimientos y la Tasa Básica Pasiva.

Dinámica del Mercado Local: Estabilidad Cambiaria y Atractivo en Renta Fija

En el ámbito cambiario costarricense, la semana 12 del 2026 se caracterizó por una persistente fortaleza del colón, con un tipo de cambio promedio ponderado que inició el lunes 16 en ₡472,88 y cerró el viernes 20 en ₡469,69. Este movimiento estuvo respaldado por un volumen negociado en MONEX de US$247,23 millones, reflejando una oferta robusta que mantiene la presión a la baja en la cotización. En paralelo, la subasta conjunta del Ministerio de Hacienda y el BCCR del 16 de marzo mostró una sólida demanda por instrumentos en moneda local, destacando la asignación total de series como la CRMG240430 al 6,00% y la CRG230742, que captó el mayor volumen con un rendimiento del 7,07%. Los plazos más largos en colones, como la serie CRG200646, alcanzaron un rendimiento asignado del 7,31%, evidenciando el apetito de los inversores por asegurar retornos atractivos en la parte larga de la curva. Por su parte, la captación en dólares fue más selectiva, con la serie CRG$170730 asignando un rendimiento del 5,30%, mientras que los plazos a 20 años en divisas se posicionaron en el 6,21%. Esta combinación de un tipo de cambio estable y una curva de rendimientos local que premia el plazo reafirma la confianza de los participantes en la gestión de la deuda pública.

Oportunidades y Riesgos: La principal oportunidad se encuentra en el posicionamiento en tramos medios y largos de la curva en colones (series 2032 a 2042), donde los rendimientos superiores al 6,20% ofrecen un diferencial real atractivo frente a la inflación proyectada. No obstante, el riesgo principal emana del entorno externo; un shock prolongado en los precios de las materias primas o una reversión abrupta en la tendencia cambiaria podría presionar las expectativas de tasas al alza, afectando el valor de mercado de los títulos de renta fija con mayores vencimientos.

Para la semana 12 del 2026 (del lunes 16 al domingo 22 de marzo, aprox.), el tono general para los inversionistas costarricenses es de expectativas cautelosas: continuidad institucional en la agenda legislativa, presión externa para relajar la política monetaria y consolidar la disciplina fiscal, y un debate activo sobre el modelo de crecimiento y sus límites.

Proyectos de ley y ambiente legislativo

Política monetaria y fiscal

En el frente de política monetaria, el FMI recomendó en marzo que Costa Rica adopte una postura más expansiva, con recortes adicionales en la tasa de política y una relajación monetaria que acerque la inflación de nuevo al rango meta, después de 10 meses de deflación y 36 meses por debajo del objetivo. El organismo también sugirió continuar desdolarizando la economía, flexibilizar gradualmente los límites a las inversiones externas de los fondos de pensiones y evitar reformas que permitan retiros anticipados del sistema previsional, lo cual es muy relevante para el mercado de capitales local.

El presidente del BCCR respondió cuestionando la idea de “buscar más inflación” y defendiendo que la tasa de política en 3,25% es coherente con el mandato de estabilidad de precios y con los riesgos de largo plazo, dejando claro que no comparte la valoración del FMI sobre que la postura monetaria esté demasiado contractiva. Esta divergencia genera una señal mixta para los inversionistas: por un lado, se reconoce margen para condiciones financieras más laxas; por otro, el banco central transmite prudencia y preservación de credibilidad, lo que tiende a sostener las expectativas de estabilidad cambiaria y de tasas reales relativamente contenidas.

En el ámbito fiscal, análisis académicos recientes resaltan que la coyuntura de 2025-2026 se caracteriza por avances en contención del gasto y una mejora gradual del déficit, pero con retos estructurales que podrían reabrir presiones sobre la regla fiscal y el modelo de financiamiento del Estado. Para los mercados, esto refuerza la lectura de un país que aún apuesta a la disciplina fiscal, aunque con riesgos políticos latentes que deberán ser monitoreados en el próximo gobierno.unacomunica.

Noticias económicas y corporativas

A nivel macro, estudios y presentaciones previas sobre perspectivas 2025‑2026 subrayan que Costa Rica enfrenta un entorno internacional más incierto, con desaceleración global y menor dinamismo fuera de las zonas francas, en especial en construcción, agricultura y parte del comercio. Esto se traduce en una inversión privada más selectiva y en una brecha de desempeño entre sectores de alta tecnología y el resto de la economía, lo que condiciona las oportunidades de rentabilidad sectorial para los portafolios locales.

Al mismo tiempo, se mantiene el relato de resiliencia apoyado en las exportaciones de zonas francas y en un crecimiento real robusto en 2025, con proyecciones algo menores pero todavía favorables para 2026, lo cual respalda la tesis de Costa Rica como mercado emergente relativamente defensivo en la región. Desde la perspectiva corporativa, esto implica que emisores ligados a cadenas globales y servicios sofisticados conservan mejores fundamentos, mientras que sectores orientados al mercado interno siguen más expuestos a la debilidad del crédito y a la lenta recuperación del empleo.

Sentimiento y expectativas de los inversores

El conjunto de señales de la semana 12 refleja un sentimiento mixto: prudencia por la deflación prolongada y la discusión FMI‑BCCR, pero algo de confianza en la solidez institucional y en la continuidad de la disciplina fiscal. No se observan choques legislativos negativos para el clima de inversión en esos días, y la agenda que llega a publicación en La Gaceta es vista más como complemento social/institucional que como fuente de riesgo regulatorio directo.crhoy+3

Para los inversionistas locales, la discusión sobre una posible mayor relajación monetaria abre la puerta a escenarios de tasas un poco más bajas en el margen, lo que podría favorecer valoraciones de bonos y eventualmente la toma de riesgo en renta variable, aunque el mensaje firme del BCCR modera las expectativas de recortes agresivos. Para inversores extranjeros, se refuerza la narrativa de un país con instituciones monetarias relativamente independientes, un sendero fiscal vigilado y un modelo de crecimiento todavía dependiente de zonas francas, con oportunidades selectivas pero sin cambios estructurales radicales en esta semana.

Arbitraje de Duración y Estrujamiento de Liquidez: Radiografía de la Semana 12

La duodécima semana del 2026 en la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica se caracterizó por una severa contracción del volumen transado total, el cual experimentó una caída del 52% respecto a la semana previa, situándose en los $665,25 millones tras la disipación del efecto extraordinario de las subastas primarias de Hacienda. La sesión de adjudicación conjunta entre el Ministerio de Hacienda y el Banco Central del 16 de marzo actuó como el catalizador inicial, aunque con una selectividad marcada que restringió la profundidad del mercado primario a solo $157,71 millones, una fracción de la actividad observada en periodos previos. El mercado secundario emergió como el principal motor de actividad con el 34% de la participación relativa, superando al mercado de reportos tripartitos, lo que sugiere una rotación de carteras activa y una formación de precios genuina en el tramo medio de la curva. El pico de negociación del martes 17, impulsado por la ventana de colocación primaria, no logró sostenerse hacia el cierre del periodo, donde el mercado de liquidez duplicó su volumen diario hacia el viernes, señalando un estrujamiento estacional de los recursos de corto plazo. Esta normalización de los flujos evidencia un mercado que, ante la ausencia de eventos de colocación masiva, ha retornado a una dinámica de gestión de balances y optimización de tesorerías, donde los gestores de portafolio prefieren la formación de precios en firme sobre la incertidumbre de las ventanillas oficiales.

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Dinámica de la Curva Soberana y Diferenciales de Tasas

El análisis técnico de la curva de rendimientos revela una segmentación clara entre las expectativas de política monetaria y el riesgo de duración. Para los títulos en colones (CRC), la estructura de plazos obedece a la función $CRC = 0,934 \ln(x) – 0,9916$, lo que denota una convexidad moderada donde el premio por plazo se acelera en el tramo corto-medio pero tiende a estabilizarse en el nodo de 15 años (5400 días) en el 7,03%. Por su parte, la curva en dólares (USD), regida por $USD = 0,641 \ln(x) + 0,5632$, presenta una pendiente significativamente más plana, manteniendo un techo de 6,05% para el mismo plazo. Esta convergencia en los tramos cortos, donde el diferencial entre colones (3,90%) y dólares (4,04%) a 180 días es de apenas 14 puntos base a favor de la divisa, genera una presión de arbitraje que incentiva la dolarización de los portafolios de corto plazo. No obstante, en el tramo largo, el diferencial se amplía a 98 puntos base, reflejando una prima por riesgo inflacionario y cambiario que el mercado exige para mantener posiciones estructurales en moneda local.

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Proyección de Cierre para el Lunes 23 de Marzo

Tomando como referencia la pendiente logarítmica y la estabilidad técnica ($R^2 = 1$) de las curvas tomadas como referencia, para la sesión de este lunes se proyecta una presión al alza marginal en los nodos de corto plazo debido al estrujamiento de liquidez observado al cierre del viernes. En el tramo de 360 días, se estima que el Ministerio de Hacienda mantendrá posturas de corte cercanas al 4,55% en colones y 4,46% en dólares. Para los nodos de referencia de 10 años (3600 días), la proyección de cierre se sitúa en el 6,66% para CRC y 5,82% para USD, validando la continuidad de la pendiente positiva. Se anticipa que el volumen se concentrará nuevamente en el mercado secundario y reportos, dado que la demanda institucional buscará refugio en títulos de alta liquidez mientras se clarifican las señales de fondeo para el cierre del trimestre.

Resiliencia Local frente a la Volatilidad Energética: Estrategia en un Entorno Defensivo

La sesión del 20 de marzo de 2026 se ha visto sacudida por un recrudecimiento de las tensiones en el Medio Oriente, lo que ha disparado los precios del crudo WTI y Brent, avivando temores de una inflación de oferta persistente. Este choque externo ha presionado los rendimientos de los bonos soberanos internacionales, con el UST de 10 años consolidándose cerca del 4.30%, lo que ha enfriado el apetito por activos de riesgo, especialmente en el sector tecnológico. A nivel local, el colón costarricense muestra una resiliencia notable, con un tipo de cambio de referencia que se sitúa en ₡464.54 para la compra y ₡469.69 para la venta. El mercado bursátil nacional ha respondido con un giro defensivo, reduciendo su volumen total transado a $102.09 millones, una contracción significativa respecto a la jornada previa. Se observa una migración clara hacia la preservación de capital, donde el mercado de reportos tripartitos lideró con un 44.60% del volumen, mientras que el mercado de liquidez duplicó su participación porcentual respecto al día anterior. Esta preferencia por el corto plazo y la liquidez inmediata refleja la cautela de los gestores locales frente a la volatilidad global y la incertidumbre sobre la futura senda de tasas del Banco Central, que mantiene su TPM en el 3.25% en un entorno de commodities al alza.

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Resumen del Volumen Transado (20/03/2026)

Cifras expresadas en millones de dólares

Mercado	Volumen Transado (USD)	# Ops	Volumen Promedio	%
Reportos Tripartitos	45,53	146	0,311	44,60%
Mercado de Liquidez	21,33	44	0,484	20,90%
Mercado Secundario (Compra-Ventas)	18,25	47	0,388	17,88%
Mercado Primario	16,98	7	2,425	16,63%
Suma Total	102,09	244	0,418	100,00%

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Oportunidades y Riesgos:

La estabilidad macroeconómica interna y las tasas de interés locales contenidas (TPM en 3,25%) representan una oportunidad para mantener posiciones en colones bajo una estrategia de «carry trade» controlada. Sin embargo, el principal riesgo radica en la potencial transmisión de choques externos; un endurecimiento prolongado de las condiciones financieras globales y el alza de los commodities energéticos podrían limitar el margen de maniobra del Banco Central, presionando eventualmente las tasas locales al alza. En dichas condiciones la prudencia orienta acciones hacia posiciones defensivas con sesgo hacia la liquidez mientras se clarifica el mpacto energético global.