Estrategia en Tiempos de Tregua: El Despertar de la Renta Fija ante la Calma Energética

La sesión del 26 de marzo de 2026 se desarrolló bajo un optimismo cauteloso tras las señales de desescalada entre Estados Unidos e Irán, permitiendo que el petróleo retrocediera desde los 109 dólares por barril. Ese alivio diplomático moderó las expectativas inflacionarias globales, impulsando un rebote técnico en mercados como el VN-Index y el IPSA, aunque Wall Street mantuvo su fragilidad al testear soportes críticos. Ante la incertidumbre sobre la autonomía de la Reserva Federal, los inversores han optado por refugios en oro y crédito privado, mientras que en el mercado costarricense predomina el dinamismo en el mercado secundario de compra-ventas, capturando el 64.72% del volumen total. El escenario local destacó por una selectividad estratégica en renta fija, donde la deuda interna ofrece rendimientos promedio del 6.19% en colones y 5.85% en dólares. Paralelamente, la captación en ventanilla del BNCR a tasas cercanas al 4.73% complementa una jornada de posicionamiento táctico orientada a capturar premios por riesgo. El análisis técnico confirma oportunidades atractivas en emisiones soberanas con excesos de retorno (I-spread) superiores a los 5 puntos básicos, reflejando una ventana de oportunidad para optimizar carteras en un entorno de estabilización internacional.

Oportunidades en el Mercado Bursátil Local

A nivel doméstico, la operativa reflejó una búsqueda activa de rendimiento mediante la identificación de ineficiencias en las curvas de valoración. El volumen transado total ascendió a 255.40 millones de dólares, con una estructura dominada por el mercado secundario, evidenciando una alta liquidez y apetito por el intercambio de títulos existentes. El análisis de las curvas soberanas permite identificar activos específicos que transan con premios significativos sobre su valor teórico ajustado, destacando las siguientes emisiones con las señales de compra más potentes de la sesión:

Serie	Días al Vencimiento	Rendimiento (%)	Exceso (I-spread)
CRG$200526	54	3.87	57 pb
G300926	184	4.31	38 pb
BCFIJA210229	1045	5.51	26 pb
BC12M071026	191	4.43	25 pb
BC12M141026	198	4.42	22 pb

Esta actividad se enmarca en una distribución de mercado donde la liquidez y los reportos siguen siendo pilares fundamentales para la gestión de flujos de corto plazo de los participantes institucionales:

Mercado	Volumen Transado (Millones USD)	Porcentaje
Mercado secundario (compra-ventas)	165.30	64.72%
Reportos tripartitos	68.46	26.81%
Mercado de liquidez	17.42	6.82%
Mercado primario	4.21	1.65%
Total	255.40	100.00%

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Nota Final de Oportunidades y Riesgos:

En el contexto actual, la principal oportunidad reside en capturar los excesos de retorno detectados en el tramo corto y medio de la curva en colones y dólares, donde el I-spread promedio de +14.9 pb en el BCCR ofrece un refugio de valor con rendimientos reales competitivos. No obstante, el mayor riesgo continúa siendo la volatilidad exógena; cualquier retroceso en la diplomacia energética podría reavivar las presiones inflacionarias importadas, forzando un ajuste al alza en las tasas locales y afectando el precio de mercado de las emisiones con mayor duración.