La euforia de la tregua: el ‘Risk-On’ inunda los mercados globales, pero el riesgo de ‘Fossilflation’ persiste.

Los mercados internacionales extienden el rally de alivio iniciado tras el anuncio de la tregua de dos semanas entre Estados Unidos e Irán, impulsando a los índices Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq a cerrar la jornada del 9 de abril con ganancias sostenidas. La distensión geopolítica reorientó el apetito por el riesgo, llevando al oro y el dólar a retroceder, mientras que el petróleo crudo corrigió a la baja, aunque con una volatilidad significativa que lo mantuvo cerca de los 97 dólares por barril. Persiste la advertencia de bancos centrales sobre la «fossilflation», un riesgo inflacionario que se refuerza con la revelación de las actas de la Fed, donde un número creciente de funcionarios evalúa la posibilidad de mantener o incluso subir las tasas de interés en 2026. Este entorno de tasas elevadas se materializa en la región con la Tasa de Interés de Política Monetaria del Banco de la República de Colombia subiendo al 11.25%. En el plano corporativo, la semana estuvo marcada por la propuesta de adquisición de Universal Music Group por $64 mil millones y el anuncio de Delta Air Lines de alzas en las tarifas de equipaje debido al incremento en el costo del combustible.

Volumen Transado en la Bolsa Nacional de Valores (BNV) – 9 de abril de 2026

Mercado	Volumen Transado (Millones USD)*	% Total
Reportos tripartitos	61.58	52.95%
Mercado secundario (compra-ventas)	47.05	40.45%
Mercado de liquidez	5.61	4.82%
Mercado primario	2.07	1.78%
Total	116.32	100.00%
*En millones de dólares

La actividad del 9 de abril de 2026 en la BNV totalizó $116.32 millones. La mayor parte del dinamismo provino de los Reportos Tripartitos, que concentraron el 52.95% del volumen, seguidos por el Mercado Secundario de compra-ventas con un 40.45% de la actividad transada. Este patrón sugiere que el capital sigue enfocado en la gestión activa del riesgo a través de la renegociación de activos ya existentes, con una baja representación del Mercado Primario. En el segmento de emisiones, se registró la entrada de nuevos instrumentos con vencimiento a un año: BNCR por 500 millones de colones con una tasa neta de 4.73%, y MUCAP por 1 millón de dólares con una tasa neta de 4.45%.

Oportunidades y Riesgos

Las oportunidades se centran en el doble beneficio de capturar altos I-spreads locales, como los observados en las emisiones de Hacienda en Dólares y del BCCR, en un contexto de inflación local negativa. El principal riesgo reside en la extrema fragilidad de la tregua geopolítica, que podría revertir la liquidez global y reavivar el riesgo de fossilflation, forzando a la Fed a mantener altas las tasas de interés internacionales.

Reflexiones sobre el tipo de cambio.

El mercado cambiario costarricense MONEX presenta una dinámica interesante al 09 de abril de 2026. El tipo de cambio promedio ponderado se ubicó en ¢467,10 por dólar, mostrando una leve estabilización respecto al inicio de mes (¢467,52 el 01/04/2026), con una variación prácticamente nula del -0,09% semanal. Sin embargo, la comparación interanual revela una apreciación significativa del colón, ya que el tipo de cambio se ha reducido un 8,79% respecto al mismo día del año anterior, cuando cotizaba en ¢512,14.

La actividad transaccional del día registró 193 operaciones con un volumen negociado de USD 59,51 millones, lo que representa un incremento notable del 132,55% en volumen respecto a la semana previa, cuando apenas se transaron USD 25,59 millones, en mucho por la baja actividad usual en la semana mayor. Este repunte en la liquidez sugiere un mercado más activo, impulsado por ajustes de posiciones de los participantes ante las condiciones cambiarias actuales y normalización de operaciones. No obstante, en términos interanuales, tanto las operaciones (-34,35%) como el volumen (-25,39%) muestran contracciones importantes, reflejando una menor intensidad transaccional comparada con abril de 2025, que debe interpretarse con cuidado pues corresponden a momentos con circunstancias diferentes.

El rango de negociación del día fue particularmente estrecho: la apertura en ¢463,25, el máximo en ¢463,50 y el mínimo en ¢463,00 evidencian una volatilidad contenida de apenas 50 céntimos. El cierre en ¢463,10 prácticamente igualó la apertura, configurando una sesión de consolidación. Esta compresión de precios, junto con la caída interanual cercana al 9% en todos los indicadores de precio, confirma la tendencia de fortalecimiento sostenido del colón frente al dólar.

De mantenerse estas condiciones de baja volatilidad y apreciación gradual, es previsible que el tipo de cambio continúe oscilando en el rango de ¢462-468 en el corto plazo, aunque el incremento del volumen transado podría anticipar movimientos más pronunciados si los participantes institucionales ajustan sus estrategias de cobertura ante un colón que acumula una revalorización considerable en lo que va del año.