Realizado por: Geovanny Antonio Sandí Delgado.

Con la publicación del plan de endeudamiento interno del Gobierno de la República de Costa Rica y estrategia de colocaciones para el manejo de la política monetaria por parte del Banco Central; se alimentaron nuevas expectativas de ganancias de capital de las inversiones y los portafolios de inversión diseñados con los instrumentos provistos por dichos emisores.

De acuerdo con el plan, Banco Central estaría a cargo de la oferta de valores a tres o menos años, en tanto; el Ministerio de Hacienda se encargaría de la oferta a plazos mayores de tres años, con algunas excepciones según la demanda de los inversionistas institucionales.

Para este martes 8 de marzo del 2016, los operadores mantienen su interés en valores con vencimientos entre el 2018 y 2025, la mayoría emitidos por el Ministerio de Hacienda. En dólares  las preferencias incluyen valores del ICE y FTPG con vencimientos al 2017 – 2022.

En recompras en colones, los cinco valores más transados este martes fueron los serie G240620, G250919, G280318, G280623 y la serie 00BPDC0CCJ45 del Banco Popular.  Y en dólares el top cinco lo explicaron los valores G$270520, bde20, el FPTG serie E, G$250522 y el G$260527 en su orden.

En cuanto al costo de las recompras en colones y dólares, estos son muy parecidos y rondan entre el 3,0% y 3,5%.

Para los que buscan diversificar sus inversiones en diferentes series; las recomendaciones de esta semana con las siguientes;

Para los que gustan bajos niveles de riesgo y por tanto  baja exposición a tasas de interés, bien pueden seleccionar las proporciones que se sugieren en la alternativa #1 denominada «Min.Riesgo» o bien si lo que desean es maximizar el rendimiento y los ingresos comprar los valores y proporciones que se indican en la alternativa #4 denominada «Max. retorno», el cual produce un 9.44% de cupón promedio, que equivale a un rendimiento al vencimiento del 7.13% con plazo de recuperación de lo invertido de poco menos de cuatro años.  En los extremos se muestran dos portafolios alternativos uno con proporciones iguales (#2) en cada una de las series seleccionadas  o bien el denominado «Ob. Cliente», alternativa #3.

De acuerdo con las valoraciones de los últimos dos meses, poco a poco los títulos se vuelven relativamente más caros. Por tanto tomando como criterio la relación de recompensa entre riesgo y rendimiento las mejores alternativas son la #1 y #2 con un ratio rendimiento riesgo de 1.95 y 1.90 respectivamente.

Ante expectativas de cambio en las tasas de interés, los cuatro portafolios reportan un valor similar ante cambios alcistas de 50 puntos básicos. Y el de mejor desempeño con tasas a la baja es el que busca maximizar el rendimiento alternativa #4, la cual genera un flujo de ¢8.43 millones por cada ¢100 millones invertidos.

No olviden brindar sugerencias. También nos pueden encontrar en el 8938 9046. GSD.

Por: Geovanny Antonio Sandí Delgado(01/03/2016).

Fuente: Standard & Poor’s Rating Services.

De acuerdo con estudio realizado por Moritz Kraemer y Dennis Nilsson de la firma Standard and Poor en febrero de este año, «…131 países soberanos tomarán prestados un equivalente a $6.7 trillones con valores comerciales de largo plazo en el 2016…», observándose una disminución por $154 billones (2%) entre los países que reciben una calificación de la Agencia.

Estados Unidos y Japón continúan como los principales emisores, explicando el 58% del total en circulación, seguido por China(5%), Italia(4%) y Francia(3%). Por otro lado, se señala en el informe que un 13% de las emisiones son calidad AAA, 45% AA, 21% A, 14% BBB y 7% caen dentro de la categoría BB o menos.

Los montos absolutos continúan aumentando y el inventario de emisiones crecería poco más de $1 Trillón, alcanzado los $42 trillones para fines de este año.

En lo que compete a Costa Rica, las necesidades que se reportan rondan los $1000 millones para el 2016 y la necesidad de renovar poco más del 15,1% de la deuda o el equivalente al 7,2% del producto interno bruto.

Cifras del Banco Central revelan que las necesidades totales de financiamiento fueron por $3.117.95 millones durante el 2015, 65% cubierto con endeudamiento interno y 35% con financiamiento externo.

Si bien el inicio del 2016 ha resultado mejor que el año previo, los factores que lo explican no parecen ser sostenibles en un entorno de desaceleración económica y pocos o nulas posibilidades de lograr un acuerdo en materia de política fiscal. Baja de los precios y en las tasas de interés, determinaron un impacto positivo durante el 2015; no obstante- a juicio del Ministro de Hacienda y el Presidente de la República-sin la colaboración política apropiada, el déficit fiscal seguirá creciendo y dificultando el entorno de inversión de los costarricenses.

Para este año los vencimientos acumulados suman poco más de ¢1000 millones, los cuales junto con los requeridos para sostener el crecimiento del gasto, bien podrían estar observando un presupuesto por ¢1300 millones al cierre del 2016.