Tecnológicas bajo presión y desplome cripto marcan una sesión de aversión al riesgo.

Los principales índices estadounidenses cerraron con caídas significativas en una jornada dominada por la continuación del selloff tecnológico y un fuerte ajuste en activos de riesgo. El S&P 500 retrocedió 1,23% para cerrar en 6.798,40, encadenando su tercera sesión negativa y volviendo a terreno ligeramente negativo en el acumulado del año. El Nasdaq 100 cayó 1,38% hasta 24.548,69, arrastrado por mega caps de software y semiconductores, mientras que el Dow Jones perdió 1,20% para terminar en 48.908,72 puntos, rompiendo el soporte psicológico de los 49.000. La volatilidad repuntó de forma marcada: el VIX saltó 16,79% hasta 21,77, un nivel consistente con un cambio de régimen desde la complacencia previa.

En el trasfondo macro, los datos laborales reforzaron la narrativa de desaceleración: las nuevas solicitudes semanales de desempleo sorprendieron al alza y las vacantes de diciembre cayeron a mínimos no vistos desde 2020, mientras los anuncios de despidos en enero alcanzaron 108.435, el mayor nivel desde 2009 según Challenger Gray. Este deterioro del mercado laboral presionó a la baja los rendimientos, con el Treasury a 10 años bajando hasta 4,21%, unos 7 puntos básicos por debajo de la sesión previa, al alimentar expectativas de múltiples recortes de la Fed más adelante en el año. Aun así, el dólar se mantuvo firme: el índice dólar (DXY) operó en torno a 97,7–97,8, reflejando demanda defensiva por activos en dólares en un contexto de corrección de riesgo.

El golpe más visible vino del frente cripto: Bitcoin llegó a caer en la sesión previa hasta 60.000 dólares, su mínimo en 16 meses, y hoy cotiza alrededor de 64.716 dólares, acumulando un desplome superior al 50% desde máximos históricos recientes y una caída diaria cercana al 9%. Ethereum acompañó el ajuste, negociándose en torno a 1.900 dólares con un retroceso cercano al 10%, en medio de salidas masivas de ETFs, liquidaciones forzadas de posiciones apalancadas y señales de “capitulación total” del segmento. La presión sobre cripto se trasladó a nombres vinculados: vehículos inversos como ProShares UltraShort Bitcoin y Ether ETFs subieron más de 25%, reflejando la agresividad de las coberturas, mientras que acciones como MicroStrategy sufrieron caídas de doble dígito por su exposición al activo digital.

Sectorialmente, la sesión estuvo definida por una rotación defensiva parcial y la toma de utilidades en ganadores recientes. Tecnología (-1,80%), consumo cíclico (-2,16%) y materiales básicos (-2,68%) lideraron las caídas sectoriales, en línea con la corrección de historias de alto crecimiento y sensibilidad al ciclo. Las mega tecnológicas mostraron debilidad: Microsoft cayó cerca de 5%, Alphabet cedió algo más de 0,5% y Tesla retrocedió en torno al 2%, penalizadas por temores a un gasto de capital elevado en IA, valoraciones exigentes y revisiones de expectativas de crecimiento. En contraste, utilities (+0,05%) y consumo defensivo (-0,08%) se mantuvieron prácticamente planos, evidenciando búsqueda de refugio relativo ante la creciente incertidumbre sobre el ciclo económico.

A nivel micro, el flujo de resultados corporativos añadió volatilidad idiosincrática. En el lado positivo, McKesson y Cardinal Health destacaron con subidas superiores al 9%–16% tras publicar ingresos y utilidades por encima de lo esperado y mejorar sus guías anuales, apoyadas en un sólido crecimiento en distribución de especialidades y farmacéuticos. En el lado negativo, Estée Lauder se desplomó alrededor de un 19% pese a un trimestre sólido, castigada por una guía anual que quedó por debajo de las expectativas de Wall Street y que reavivó dudas sobre el ritmo de la recuperación de su negocio. Crown Castle también registró fuertes pérdidas tras presentar una guía débil para 2026 con caída prevista de ingresos de arrendamiento y EBITDA, además de anunciar recortes de personal y preocupaciones crediticias en torno a DISH, subrayando la sensibilidad del mercado a cualquier señal de deterioro en flujos futuros.

El deterioro en acciones de crecimiento ligadas a IA fue otro foco de atención, con nombres de software como Salesforce y ServiceNow registrando caídas entre 4% y casi 8% en un contexto de ajuste de expectativas sobre el beneficio neto de la ola de inteligencia artificial para el sector. Paralelamente, la fuerte corrección en metales preciosos, con la plata desplomándose en torno a un 17% y el oro cediendo desde máximos recientes, sugirió liquidaciones cruzadas de portafolios ante el aumento de la volatilidad y llamados de margen. En este entorno, los analistas continúan favoreciendo selectivamente valores de calidad en salud como McKesson y Cardinal Health, y grandes plataformas de software con balances sólidos y flujos de caja recurrentes, que podrían verse menos afectados si se materializa un escenario de desaceleración más marcada.

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Cierre de índices, tasas, dólar y cripto (hoy)

Activo	Cierre / Nivel	Cambio absoluto	Cambio relativo
S&P 500	6.798,40 puntos	-84,32	-1,23%
Dow Jones Industrial Average	48.908,72 puntos	-592,58	-1,20%
Nasdaq 100	24.548,69 puntos	-342,55	-1,38%
VIX	21,77	+3,13	+16,79%
Treasury 10 años EE. UU.	4,21%	-0,07 p.p.	-1,63% aprox.
Índice dólar (DXY)	97,74	-0,09	-0,09%
Bitcoin	64.716,48 US$	aprox. -6.580	-9,23%
Ethereum	1.900,07 US$	aprox. -211	-9,99%

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Sectores y principales ganadores / perdedores del día (EE. UU.)

Categoría	Detalle
Top 3 sectores por desempeño	Utilities (+0,05%), consumo defensivo (-0,08%), inmobiliario (-0,55%) como refugio relativo
Sectores más castigados	Materiales básicos (-2,68%), consumo cíclico (-2,16%), tecnología (-1,80%)
Acciones fuertes (ejemplos)	McKesson (MCK) +16,52%; Cardinal Health (CAH) +9,83% tras resultados y mejora de guía
Acciones más débiles (ejemplos)	Estée Lauder (EL) -19,19%; Crown Castle (CCI) -8,99%; Cummins (CMI) -10,73% tras decepcionar en EPS y guías
Acciones recomendadas por analistas*	McKesson (MCK), Cardinal Health (CAH), grandes plataformas de software de calidad (ej. Microsoft, Salesforce)

*Basado en el tono de los comentarios recientes de analistas y flujos hacia valores defensivos de calidad en salud y software de gran capitalización.

El Último Vínculo Nuclear Se Desvanece:Volatilidad Geopolítica y Oportunidades en la Reconfiguración Energética Global

El día de hoy marca la expiración del tratado New START, el último pacto de control de armas nucleares entre Estados Unidos y Rusia. Esta ausencia elimina la restricción vinculante final sobre los dos arsenales nucleares más grandes del mundo, lo que supone un hito de incertidumbre sin precedentes desde 1972, al eliminar inspecciones y límites formales mientras ambas naciones modernizan sus fuerzas.

En el ámbito energético, Siria busca reactivar su sector petrolero devastado tras catorce años de guerra civil, sellando un acuerdo con Chevron para explorar el primer campo offshore de gas y petróleo del país, con la ambición de convertirse en un proveedor significativo para Europa.

En el Caribe, Cuba enfrenta una grave crisis de suministro, donde el de facto bloqueo petrolero de EE. UU. ha paralizado el país, provocando un apagón masivo en el oriente de la isla; una firma de datos estima que las reservas de crudo solo durarán entre 15 a 20 días.

A nivel político, la líder opositora venezolana, María Corina Machado, mantiene sus esperanzas de realizar una elección presidencial en el transcurso del año. Finalmente, un informe sobre el mercado inmobiliario estadounidense señala que la disminución en la migración y el aumento en las tasas de desocupación están aplanando el crecimiento de los alquileres, lo cual podría traducirse en un alivio financiero y un potencial impulso al gasto discrecional de los hogares de ingresos más bajos en EE. UU.

Fuente: gzeromedia.com

Implicaciones desde la perpectiva bursátil

La percepción de los inversores se vio marcada por señales mixtas provenientes del tablero geopolítico. El deterioro del acuerdo nuclear reactivó temores sobre inestabilidad en Medio Oriente, elevando las primas de riesgo y presionando al alza los precios del crudo en los mercados de futuros. La posibilidad de sanciones adicionales generó cautela en portafolios expuestos a energía, transporte y manufactura intensiva en combustibles. Paralelamente, el anuncio de un acuerdo petrolero entre Siria y Chevron fue interpretado como un movimiento estratégico de largo plazo, pero con riesgos operativos elevados que limitaron el entusiasmo inicial. Los mercados emergentes sensibles al petróleo mostraron volatilidad intradía, reflejando la tensión entre expectativas de oferta futura y riesgos geopolíticos persistentes. En el frente regional, los apagones en Cuba reforzaron la narrativa de fragilidad energética en el Caribe, afectando la percepción de estabilidad en sectores vinculados al turismo y logística. Los inversionistas institucionales ajustaron posiciones defensivas, privilegiando activos de refugio y reduciendo exposición a mercados con vulnerabilidad política. Las tasas de los bonos soberanos de países con déficits energéticos ampliaron spreads ante la expectativa de mayores costos de importación. En renta variable, los sectores tecnológicos y de salud mostraron resiliencia relativa, mientras energía y transporte lideraron la volatilidad. El tipo de cambio en economías abiertas reflejó movimientos hacia el dólar, impulsados por aversión al riesgo global. Los gestores de portafolio incorporaron escenarios de disrupción energética en sus modelos de sensibilidad, ajustando coberturas y rotando hacia activos menos correlacionados con shocks geopolíticos. En conjunto, el sentimiento del mercado se inclinó hacia la cautela, con un sesgo marcado hacia estrategias de preservación de capital.

 Navegando la Volatilidad Global, Riesgos en Tecnología y Oportunidades en Metales Preciosos

Los principales índices de Wall Street cerraron mixtos, con presión del sector tecnológico que arrastró al Nasdaq mientras el Dow se sostuvo gracias a bancos, consumo defensivo y energía. El S&P 500 hiló cinco caídas en seis sesiones por ventas en semiconductores y megacaps de crecimiento, mientras el Nasdaq profundizó el retroceso tras un desplome de 17,3% en Advanced Micro Devices pese a superar estimaciones de ganancias. El Dow Jones logró avanzar apoyado en el buen tono de financieras como JPMorgan, Visa y Mastercard, junto con defensivas de consumo masivo e industriales seleccionados. La volatilidad repuntó con el VIX por encima de 18 puntos, reflejando mayor demanda de coberturas ante la corrección de tecnología y criptomonedas.

El oro volvió a posicionarse como refugio, superando de nuevo los 5.000 dólares por onza tras una semana de extrema volatilidad en la que marcó un máximo cercano a 5.600 dólares antes de corregir hacia 4.500 dólares. El giro alcista responde a mayor incertidumbre sobre crecimiento global, tensiones geopolíticas y dudas sobre el ritmo de futuras bajas de tasas de la Reserva Federal, factores que refuerzan la demanda por activos de protección. El petróleo, por su parte, cedió terreno: el Brent cayó alrededor de 1,4% hacia 68 dólares y el WTI retrocedió a 64 dólares tras dos sesiones de fuertes alzas, a medida que el mercado descuenta el posible avance de las conversaciones entre Estados Unidos e Irán previstas en Omán. La expectativa de un eventual aumento de oferta o menor riesgo de interrupciones en el suministro moderó el impulso alcista reciente del crudo. En el frente cambiario, el euro se mantuvo estable alrededor de 1,18 dólares, apoyado en señales de enfriamiento de la inflación europea que reducen la presión por nuevas subidas de tasas del BCE.

Entre los activos de riesgo, destacó la fuerte corrección de Bitcoin, que perforó la zona de 70.000 dólares y retrocedió cerca de 7% en la sesión, presionada por ventas masivas y por el creciente escepticismo sobre la estrategia de compañías altamente expuestas al activo digital. El mercado asigna ya una probabilidad relevante a que una de estas firmas reduzca sus tenencias de BTC antes de fin de año, lo que alimenta la percepción de riesgo y acelera la toma de ganancias. Otras criptomonedas como Ethereum, Solana y XRP acompañaron la corrección con descensos de entre 8% y 9%, evidenciando un cambio claro en el apetito por riesgo dentro del ecosistema cripto. A nivel sectorial, el mapa del S&P 500 mostró una fuerte rotación interna: tecnología concentró las caídas más pronunciadas, mientras energía, materiales básicos, salud y consumo defensivo exhibieron un perfil más resiliente. Dentro de los movimientos corporativos, destacó la subida superior al 50% en Silicon Laboratories tras anunciarse su adquisición por 7.500 millones de dólares, así como el fuerte avance de Eli Lilly, que sumó más de 9% apoyada en sólidas perspectivas en el negocio de tratamientos para la obesidad.

En contraste, se observaron castigos severos cuando las guías futuras no acompañaron los buenos resultados recientes: Boston Scientific se hundió tras proyectar para 2026 un crecimiento de ingresos cercano al 10,5–11,5%, muy por debajo del casi 20% de 2025, en particular en su segmento de electrofisiología. Cencora también retrocedió con fuerza al quedar corta en ingresos pese a batir en ganancias por acción ajustadas, lo que ilustra la sensibilidad de los inversores a cualquier señal de desaceleración en volumen y márgenes en el negocio de distribución farmacéutica. Amphenol sufrió ventas intensas ligadas a un débil reporte de empleo privado de ADP, con sólo 22.000 nuevos puestos frente a expectativas de 45.000–48.000, disparando preocupaciones sobre enfriamiento del mercado laboral y del gasto empresarial en componentes. En el lado positivo, Fortive avanzó con decisión tras publicar resultados trimestrales por encima de lo previsto y entregar una guía optimista para 2026, mientras Amcor logró una revalorización sólida gracias a un EPS mejor al esperado, reafirmación de crecimiento de doble dígito y sinergias adicionales de 55 millones de dólares por la integración de Berry, lo que motivó revisiones al alza de precios objetivo por parte de analistas. En conjunto, la sesión dejó la imagen de un mercado en transición, con mayor aversión al riesgo en tecnología y cripto, más búsqueda de refugio en oro y sectores defensivos, y una selectividad creciente donde la credibilidad de las guías y la visibilidad de ganancias se consolidan como eje central de la valoración.

(GURUFOCUS) Recomendaciones de acciones citadas:

• Siemens (OTCPK:SIEGY): Santander eleva de «neutral» a «outperform».
• SAP (NYSE:SAP): Santander eleva a «neutral».
• Palantir Technologies (NAS:PLTR): HSBC Holdings plc y Hsbc Global Res elevan a «buy»/»strong-buy» (objetivos de $205.00 y $205.00 respectivamente); Northland Securities eleva a «outperform» (objetivo de $190.00).

Otras transacciones de Gurúes incluyen la adición de BRK.B por Bestinfond (+1.94%) y Manning & Napier Group, LLC (+286.78%), así como la nueva posición de Azvalor Iberia FI en XMAD:PSG y de Chris Davis en MGM (+11.97%).

(REUTER) Asia, Metales y Geopolítica: La Volatilidad Redefine las Oportunidades del Trading Global

La jornada bursátil se caracterizó por una dicotomía de movimientos. Por un lado, Wall Street experimentó una caída, con el Nasdaq retrocediendo un 1,5%, impulsado por preocupaciones de que la inteligencia artificial (IA) pueda generar una competencia más intensa y márgenes más estrechos para las empresas tecnológicas. Por otro lado, los mercados asiáticos mostraron un fuerte repunte, con el índice de Corea del Sur disparándose un 7%, Japón un 4% e India un 2,5%. Este optimismo en Asia estuvo ligado al recorte arancelario de Trump a las importaciones indias, lo que generó un rally de alivio en los mercados de la India y una apreciación de su moneda, la rupia, en su mejor día en seis años.En el frente de la política monetaria, el banco central de Australia se vio forzado a revertir su curso e incrementar las tasas de interés en su lucha por controlar la inflación en una economía con problemas de suministro, un movimiento que llevó al dólar australiano a subir un 1%. Este evento eleva la especulación en el mercado sobre si la Reserva Federal de Estados Unidos podría verse obligada a actuar de manera similar, dado que la inflación ha estado por encima del objetivo durante cinco años. Asimismo, las tensiones geopolíticas entre Estados Unidos e Irán se reavivaron tras el derribo de un dron iraní y el acercamiento de embarcaciones armadas a un buque con bandera estadounidense en el Estrecho de Ormuz, inyectando un nivel de prima de riesgo geopolítico en los mercados.En cuanto a los desarrollos corporativos, Elon Musk unificó sus ambiciones en el espacio y la IA con la adquisición de su startup xAI por parte de SpaceX en un acuerdo récord. Sin embargo, la industria de chips de IA experimenta fricciones, ya que OpenAI ha manifestado su descontento con algunos de los últimos chips de Nvidia, buscando alternativas desde el año pasado.

Sectores que muestran y perfilan el mejor desempeño, según REUTER:

• Metales Preciosos: El oro se disparó un 6% y la plata un 7%, en su mejor día desde 2008, rebotando desde pérdidas históricas debido a la reanudación de las tensiones entre Estados Unidos e Irán.
• Mercados Asiáticos (India, Corea del Sur, Japón): Lideran los rallies bursátiles con ganancias significativas, impulsados por acuerdos comerciales y el sentimiento de alivio.
• Materiales: Subieron un 2%.
• Energía: Aumentó un 3%.
• Sector de la Aviación en Asia: El Daily Briefing destaca el inicio de la reunión de aviación más grande de Asia en Singapur, buscando cumplir ambiciosos objetivos de crecimiento regional.

(GURUFOCUS) El Oro Brilla en Medio de la Rotación y la Caída Tecnológica

La jornada bursátil concluyó con un claro repliegue en los principales índices estadounidenses, marcada por una venta masiva liderada por el sector tecnológico.

En este contexto de aversión al riesgo, el oro destacó como el activo de mejor desempeño, con un avance significativo del 6.46%, mientras que el petróleo subió un 0.92%. Por otro lado, la criptomoneda Bitcoin continuó su debilidad, cayendo un 1.13% y alcanzando brevemente un mínimo de 16 meses.

Movimientos y Noticias Destacadas del Mercado

• Disney (DIS) designó a Josh D’Amaro, jefe de Parques, como nuevo CEO.
• PepsiCo (PEP) anunció la reducción de los precios sugeridos de sus snacks más populares en hasta un 15%.
• PayPal (PYPL) sufrió una caída de casi el 20% en sus acciones tras reemplazar a su CEO y pronosticar un crecimiento de ganancias plano para 2026.
• Advanced Micro Devices (AMD) superó las estimaciones del cuarto trimestre, pero su acción retrocedió debido a tendencias segmentales mixtas.
• Walmart (WMT) superó la capitalización de mercado de $1 billón, impulsada por el crecimiento en sus negocios digitales y publicitarios.
• Las acciones de constructoras de viviendas, como Lennar (LEN) y Taylor Morrison (TMHC), subieron tras informes de un plan propuesto denominado «Trump Homes».
• Pfizer (PFE) presentó datos de etapa intermedia para una inyección mensual contra la obesidad, mostrando una pérdida de peso de hasta el 12.3% ajustada al placebo.
• Waymo (GOOGL), la unidad de conducción autónoma de Alphabet, recaudó $16 mil millones, valorando la empresa en aproximadamente $126 mil millones.

Recomendaciones de Acciones

• SAP (NYSE:SAP) fue mejorada por Santander a una calificación de «neutral».
• Palantir Technologies (NAS:PLTR) fue mejorada por HSBC Holdings plc a una calificación de «compra» con un precio objetivo de $205.00.
• Palantir Technologies (NAS:PLTR) fue mejorada por Northland Securities de «rendimiento de mercado» a «superar el rendimiento» con un precio objetivo de $190.00.
• Visa (NYSE:V) fue mejorada por Daiwa Capital Markets a una calificación de «superar el rendimiento».
• McDonald’s (NYSE:MCD) fue mejorada por BTIG Research a una calificación de «compra» con un precio objetivo de $360.00.

Transacciones de Inversores Guru

• T Rowe Price Equity Income Fund redujo su posición en MET, vendió completamente ADBE, aumentó REXR, e inició una nueva posición en COF.
• Yacktman Asset Management redujo CLX, aumentó MRSH, e inició una nueva posición en BIL.
• Robert Olstein redujo GTES, vendió completamente FISV, aumentó DE, e inició una nueva posición en LMT.
• Tweedy Browne redujo UNP, vendió completamente WMK, aumentó BZH, e inició una nueva posición en UNF.
• Paul Singer redujo LUV.
• Warren Buffett redujo DVA.

“Enero 2026: Volumen Impulsado por Colocación Soberana de 1.000 Millones de Euros”

El mercado bursátil costarricense abrió el 2026 con un volumen mensual de USD 5.536,7 millones, cifra que refleja un inicio de año dinámico y marcado por operaciones de gran escala. La actividad comenzó el 02 de enero de 2026, fecha en la que se registraron los primeros negocios del mes, y desde entonces el flujo diario mostró una combinación de jornadas moderadas y picos significativos que definieron el comportamiento general del mercado.
El sector público, con USD 5.374,4 millones, dominó prácticamente toda la actividad mensual, mientras que el sector privado, con apenas USD 162,3 millones, mantuvo un rol marginal. Esta composición reforzó la percepción de un mercado altamente dependiente de las necesidades de financiamiento estatal, lo que influyó en el sentimiento de los inversionistas y en la estructura de tasas durante el mes.
El Mercado Primario, con USD 2.468,6 millones, fue el principal motor del volumen mensual. Aunque las operaciones se distribuyeron a lo largo del mes, varios días concentraron montos extraordinarios, especialmente el 16 de enero, cuando se registró una colocación superior a USD 1.162 millones, debido a la colocación de una emisión por 1.000 millones de Euros del Ministerio de Hacienda. Este evento alteró temporalmente la curva de rendimientos, elevando las tasas implícitas y obligando a los inversionistas institucionales a recalibrar duración y exposición. La presencia de emisiones de largo plazo —reflejada en el peso de los instrumentos con vencimientos superiores a tres años— reforzó el tramo largo de la curva y condicionó la valoración de portafolios.
El Mercado Secundario, con USD 2.731 millones, mostró una actividad más distribuida, aunque igualmente influenciada por la deuda pública. Las sesiones del 13, 19 y 20 de enero destacaron por volúmenes superiores a los USD 250 millones, impulsadas por rotaciones tácticas de portafolios y oportunidades de arbitraje entre nodos de la curva. La liquidez intradía se mantuvo estable, pero con incrementos puntuales asociados a recompras y ajustes operativos de los intermediarios.
El Mercado de Liquidez, con USD 337,1 millones, funcionó como amortiguador operativo, permitiendo a los puestos de bolsa gestionar necesidades de caja y exposición diaria. Aunque su volumen mensual fue menor en comparación con los mercados primario y secundario, su comportamiento fue clave para evitar presiones abruptas sobre tasas de muy corto plazo, especialmente después de las grandes colocaciones primarias.
En cuanto a monedas, las operaciones en colones representaron USD 3.138,3 millones, superando ampliamente las realizadas en dólares, que sumaron USD 1.236,5 millones. Esta preferencia por moneda local sugiere expectativas de estabilidad cambiaria y una mayor profundidad del mercado en colones, lo que influyó directamente en la valoración de portafolios y en la sensibilidad de los inversionistas a los movimientos de tasas internas.
El sentimiento general del mercado durante enero fue de cautela estratégica. Los inversionistas institucionales aprovecharon ventanas de oportunidad para ajustar duración y capturar rendimientos, mientras que la magnitud de las emisiones públicas condicionó la estructura de tasas y la dinámica de precios. La fuerte concentración en deuda soberana mantuvo al mercado atento a cualquier señal relacionada con política fiscal o monetaria, reforzando la correlación entre decisiones gubernamentales y comportamiento bursátil. Fue un mes gobernado por fuerte expectativas sobre el resultado de las elecciones presidenciales y diputados asi como, de su impacto sobre la dirección futura de la política fiscal; en un contexto, donde al independencia del BCCR, se mantiene intacta y libre de las distorciones de los políticos, en línea  con el «…objetivo fundamental …de…mantener la estabilidad interna y externa de la moneda nacional (colón). Lo que «…implica controlar la inflación para mantenerla baja y estable, asegurar la convertibilidad del colón con otras monedas, y promover el ordenado desarrollo de la economía y un sistema financiero eficiente…».

Impacto técnico de un dólar débil en la deuda en dólares de mercados emergentes

1. Canal cambiario sobre el valor real de la deuda
   • Cuando el dólar se deprecia frente a las monedas emergentes, el valor real de la deuda en dólares cae medido en moneda local, al necesitarse menos moneda doméstica para pagar la misma cantidad de dólares.
   • Esto mejora los indicadores de sostenibilidad (deuda/PIB en moneda local, deuda/ingresos fiscales, servicio de deuda/ingresos), reduciendo la probabilidad percibida de estrés crediticio.
2. Canal financiero del crédito en dólares
   • Estudios del BIS muestran que un dólar más débil se asocia con mayor oferta global de crédito en dólares y condiciones financieras más laxas para prestatarios emergentes.​
   • Esto tiende a comprimir spreads de crédito soberano y corporativo en dólares y facilitar refinanciaciones, especialmente para emisores con vencimientos concentrados en el corto y mediano plazo.
3. Flujos hacia activos de mercados emergentes
   • En entornos de dólar débil y altos rendimientos reales en emergentes, aumentan los flujos hacia bonos locales y en dólares, lo que eleva precios y reduce rendimientos.
   • América Latina, en particular, ha mostrado apreciaciones significativas de monedas y fuerte demanda por deuda local en fases recientes de expectativas de recortes de tasas de la Fed.

Enfoque específico en América Latina y Costa Rica

• El debilitamiento reciente del dólar (aprox. 9% en términos comerciales tras la implementación parcial de políticas del “Mar‑a‑Lago Accord”) ha ido acompañado de una apreciación general de las monedas de emergentes, con América Latina entre las regiones más beneficiadas.
• Ello ha incentivado una “carrera” de emisiones de bonos en la región, tanto en moneda local como en dólares, aprovechando spreads más bajos y mejores condiciones de financiamiento.

En el caso de Costa Rica:

• La deuda externa total ha aumentado hasta alrededor de 40 mil millones de dólares en 2025, con la inmensa mayoría denominada en moneda extranjera, principalmente dólares.
• Informes recientes del FMI y de agencias de rating señalan que Costa Rica ha venido consolidando su situación fiscal, con déficits más bajos, mejora en la cuenta corriente y apreciación del colón frente al dólar desde 2022, lo que ha reducido parte de las presiones sobre la sostenibilidad de la deuda externa.
• Un dólar más débil, en este contexto, reduce la carga en colones del servicio de la deuda en dólares (intereses y principal), al tiempo que la apreciación cambiaria y el aumento de reservas internacionales fortalecen la percepción de solvencia y disminuyen la prima de riesgo soberano.

Efectos técnicos clave sobre la deuda costarricense

• Sobre indicadores de deuda/PIB y deuda/ingresos: la apreciación del colón y un dólar más débil reducen el valor de la deuda externa en términos del PIB y de los ingresos fiscales medidos en moneda local, mejorando los ratios que vigilan tanto el FMI como las agencias de rating.
• Sobre el costo efectivo de financiamiento: si el dólar se debilita al mismo tiempo que se alivian condiciones financieras globales para emergentes (spreads más bajos, mayor apetito de riesgo), Costa Rica puede refinanciar parte de su deuda a tasas más bajas, incluyendo potenciales emisiones de eurobonos o bonos verdes.
• Riesgos: un dólar débil también puede implicar menor crecimiento en EE. UU. o mayor volatilidad de flujos, por cambios en política comercial y arancelaria ligados al “Mar‑a‑Lago Accord”, lo que podría afectar exportaciones y turismo costarricense y, por ende, su capacidad de generar divisas si el choque comercial resulta severo.

En síntesis, para Costa Rica y América Latina, un entorno de dólar más débil tiende a mejorar la valoración de la deuda en dólares y el acceso a mercados, siempre que se mantenga la disciplina fiscal y se gestione con prudencia el ciclo de endeudamiento, evitando aprovechar en exceso el alivio cambiario para incrementar de nuevo los pasivos externos.

Tiende a favorecer activos de economías emergentes (renta fija y variable), sectores exportadores y de materias primas, así como compañías con ingresos en divisas fuertes y costos en moneda local; al mismo tiempo mejora la carga real de la deuda en dólares de América Latina y de Costa Rica, aunque con matices según la estructura de pasivos de cada emisor.

¿Oportunidad o Riesgo?. Todo esta en función del lado en que se encuentre, su modelo de negocios, perfil de generación de ingresos, consumo o de inversión.

Durante la semana del 19 al 23 de enero de 2026, la dinámica económica de Costa Rica ha estado marcada por una postura de cautela monetaria y una gestión fiscal enfocada en el cumplimiento de compromisos de deuda en un entorno de baja inflación. La Junta Directiva del Banco Central de Costa Rica (BCCR), en su sesión 6303-2026, acordó mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 3,25% anual. Esta decisión responde a un escenario donde la inflación general y la subyacente cerraron el año anterior en niveles de -1,2% y 0,4%, respectivamente, manteniéndose sistemáticamente por debajo del rango de tolerancia. La autoridad monetaria proyecta que la inflación general permanecerá en terreno negativo durante el primer semestre de 2026, estimando su retorno al rango meta del 3,0% hacia la primera mitad de 2027. Este comportamiento de los precios se atribuye a choques de oferta externos, como la estabilización de precios de materias primas, y factores internos derivados de condiciones climáticas que impactaron la producción agrícola a finales de 2025.

En el ámbito fiscal, el Ministerio de Hacienda ha gestionado la ejecución presupuestaria bajo la presión del servicio de la deuda, que para el ejercicio 2026 representa el 42,1% del presupuesto total de 12,8 billones de colones. Durante estos días, la Tesorería Nacional procedió con el depósito del salario escolar, desembolso que Hacienda confirmó como exento de impuestos según la normativa vigente, aliviando temporalmente la presión sobre el consumo doméstico. La estrategia de endeudamiento continúa proyectando una reducción en la relación deuda/PIB, aunque el financiamiento mediante deuda se mantiene en un 38,1% de los ingresos totales para el año en curso. Las tasas de referencia locales reflejan esta estabilidad; la Tasa Básica Pasiva (TBP) se fijó en 3,73% para la semana, mientras que la Tasa Efectiva en Dólares (TED) se ubicó en 3,09%, mostrando variaciones marginales respecto al periodo previo.

El mercado cambiario en la plataforma MONEX mostró una tendencia al alza hacia el cierre de la semana tras un inicio de relativa estabilidad. El volumen transado el viernes 23 de enero ascendió a 50,4 millones de dólares, con un total de 253 operaciones de calce. Durante la jornada de cierre, el precio del dólar osciló entre un mínimo de 488,00 y un máximo de 500,00 colones, finalizando con un precio promedio de 499,39 colones. Este repunte diario de 2,99 colones respecto al jueves sugiere una mayor demanda de divisas en el mercado spot, contrastando con el cierre del 21 de enero cuando el promedio fue de 493,46 colones. La abundancia de liquidez en moneda extranjera y el flujo de Inversión Extranjera Directa (IED) siguen siendo los principales anclajes que evitan presiones devaluatorias abruptas, a pesar de la brecha entre las tasas de interés en colones y dólares que ha tendido a estrecharse.

De cara al primer trimestre de 2026, el panorama para los inversores se define por una resiliencia sostenida en el arbitraje de tasas. El rendimiento real de los Certificados de Depósito a Plazo (CDP) en colones se presenta extraordinariamente elevado; con tasas nominales que promedian el 4,65% para plazos de seis meses y una inflación interanual que cerró diciembre en -1,2%, el rendimiento real ex-post se sitúa por encima del 5,8%. Incluso bajo proyecciones de una inflación mensual moderada para el trimestre, el premio por invertir en colones supera con creces el costo de oportunidad en dólares. La principal oportunidad radica en el posicionamiento en instrumentos de renta fija de mediano plazo, aprovechando la estabilidad del tipo de cambio y la disciplina fiscal que fortalece la confianza en los títulos soberanos. No obstante, el riesgo subyacente se concentra en la velocidad de la convergencia inflacionaria; un retorno más rápido de lo previsto al rango meta podría presionar al BCCR hacia nuevos ajustes en la TPM, alterando la curva de rendimientos. Asimismo, la volatilidad en los mercados internacionales de capitales y posibles ajustes en las tasas externas podrían reducir el premio por invertir en moneda local, exigiendo una vigilancia estrecha sobre los flujos de capital y la evolución de las reservas internacionales.

Para la última semana de enero, se proyecta que el tipo de cambio mantenga una volatilidad moderada con un sesgo hacia la estabilidad, situándose en un rango de resistencia cercano a los 500 colones. La persistencia de una inflación negativa y la decisión del Banco Central de mantener la TPM sin cambios sugieren que no habrá estímulos monetarios adicionales en el corto plazo, lo que conservará el atractivo relativo de los activos en moneda local. No obstante, el mercado permanecerá atento a la evolución de los precios internacionales de los hidrocarburos y al cumplimiento de las metas de recaudación fiscal de inicio de año, factores que podrían incidir en las expectativas de los agentes económicos y en la liquidez del mercado cambiario.

Volatilidad y Megadeals: La Brújula del Inversor ante un Mercado de Contraste

El sentimiento en los mercados internacionales reflejó una semana mixta, marcada por una fuerte divergencia sectorial y movimientos geopolíticos clave. A nivel bursátil, el S&P 500 se mantuvo estable, el Nasdaq logró un alza modesta impulsado por el avance de Nvidia, mientras que el Dow Jones experimentó un retroceso. El sector tecnológico enfrentó una presión considerable tras la caída del 17% de Intel debido a débiles perspectivas y advertencias sobre las limitaciones de suministro, acentuando la volatilidad.

El panorama corporativo se dinamizó con noticias de consolidación, destacando la propuesta de adquisición por parte de Netflix de los activos de cine y TV de Warner Bros. Discovery por aproximadamente 82.7 mil millones de dólares, un megadeal que redefinirá el panorama del streaming. Asimismo, Capital One acordó la compra de la startup de tarjetas corporativas Brex por 5.15 mil millones de dólares. En el ámbito de las materias primas, el oro y la plata alcanzaron precios récord, mientras que los futuros del gas natural en EE. UU. se dispararon hasta un 70% ante la amenaza de una tormenta invernal que podría afectar la producción y disparar la demanda.

Desde la óptica política y regulatoria, el litigio de $5 mil millones de dólares de Donald Trump contra JPMorgan Chase generó titulares, aunque la entidad asegura que el caso carece de mérito. Los mercados reaccionaron favorablemente a la decisión del expresidente de retractarse en la imposición de nuevos aranceles relacionados con Groenlandia. Otros temas estructurales incluyen la puesta en marcha de la Joint Venture de TikTok en EE. UU. con Oracle y la preocupación debatida en Davos sobre el impacto de la Inteligencia Artificial en el mercado laboral global.

Oportunidades y Riesgos en el Contexto Actual

• Oportunidades: El capital fluye hacia áreas de crecimiento defensivo y disrupción tecnológica. El rally en metales preciosos (oro y plata) sugiere un refugio seguro ante la incertidumbre económica. Las acciones de semiconductores de alto rendimiento (como Nvidia) y las empresas de fintech con estrategias de expansión (Capital One) muestran resiliencia y potencial de crecimiento.
• Riesgos: La alta volatilidad en el sector tecnológico, ejemplificada por Intel, subraya el riesgo de ganancias y perspectivas débiles. Los picos en las materias primas como el gas natural podrían avivar las presiones inflacionarias y de costos para las empresas. El entorno político y regulatorio (demandas de alto perfil y potenciales aranceles) mantiene un nivel de incertidumbre que requiere cautela en la gestión de carteras.

El cambio de dinámica de INTEL benefició directamente a su rival Advanced Micro Devices (AMD), cuyas acciones subieron 2%. Los desafíos operacionales de Intel se traducen en una transferencia de participación de mercado y apalancamiento para AMD en áreas críticas como PCs, centros de datos y cargas de trabajo de inteligencia artificial (IA). El actual entorno de suministro ajustado incrementa el poder de fijación de precios y los márgenes de los competidores capaces de satisfacer la demanda, subrayando la creciente credibilidad de AMD en el sector de IA. Por otra parte, Uber se mantiene bajo presión, cayendo más del 16% desde sus máximos de septiembre debido al riesgo regulatorio en curso.

“BCCR inicia 2026 reforzando la esterilización y el control de liquidez”

Con el arranque de 2026, la estrategia del BCCR muestra un patrón claro: contención de liquidez y reafirmación del anclaje monetario, incluso en un entorno de inflación controlada. Los datos adjuntos confirman que el Banco continúa esterilizando de forma activa, asignando montos relevantes en plazos medios (180 días, 359 días y especialmente 808 y 1828 días), con rendimientos que se mantienen moderados y sin señales de estrés en la demanda. La no asignación del tramo a 90 días en la subasta de este lunes, sugiere que el BCCR prioriza absorciones más estables, evitando rotaciones demasiado frecuentes.
El énfasis en series largas (808 y 1828 días), ambas totalmente asignadas, indica una intención de prolongar la esterilización y reducir la volatilidad de corto plazo en la liquidez bancaria. Los precios asignados, superiores a los mínimos ofrecidos, revelaron un mercado cómodo con los niveles actuales de tasas y sin exigir primas adicionales, lo que facilita al BCCR sostener su postura sin presiones al alza.
En conjunto, la señal es nítida: el Banco Central entra en 2026 buscando mantener la liquidez bajo control, reforzar la transmisión de la TPM y evitar que el exceso estructural de colones —producto de entradas de divisas y bajo dinamismo crediticio— erosione la estabilidad cambiaria o reactive presiones inflacionarias.

El volumen transado durante la tercera semana de 2026 en la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica se caracterizó por una expansión agresiva de la liquidez en dólares, consolidando un total de $2.244,96 millones y marcando un hito de profundidad en el mercado local. El dato más contundente de la jornada fue la masiva concentración de flujo en el mercado primario hacia el cierre de la semana, específicamente el viernes 16, cuando se liquidaron $1.162,13 millones, explicado por la emisión CRGE160136 por 1000 millones de Euros con vencimiento en 3596 días(16/01/2036), rendimiento de 6.01% y precio de 99.94%. Volumen ese donde el apetito por papel nuevo en moneda extranjera rebasó significativamente la operativa de mercado secundario. La calidad del volumen se desplazó desde la gestión de tesorería de muy corto plazo hacia la colocación de activos de mayor duración, con el mercado primario representando el 61% del total negociado, un claro indicador de que los emisores lograron capturar el excedente de divisas presente en el sistema financiero.

A pesar de que el mercado de liquidez y los reportos tripartitos sumaron $424,19 millones, su participación relativa se vio diluida por el volumen inyectado en las captaciones directas, lo que denota una tónica de mercado líquida pero orientada a la inversión estructural más que al fondeo interbancario. La curva de negociación diaria presentó una pendiente ascendente casi parabólica, pasando de apenas $108,78 millones el lunes a multiplicar por doce esa cifra al cierre del periodo. Este patrón de concentración no solo refleja una robusta profundidad para absorber emisiones de gran tamaño en dólares, sino que también sugiere una menor presión en el mercado secundario, donde la rotación de carteras se mantuvo estable en $443,98 millones, indicando que la formación de precios está siendo dictada por las condiciones de emisión primaria. Estos flujos masivos de capital en moneda extranjera alivian cualquier síntoma de estrujamiento de liquidez en dólares, permitiendo a los gestores de portafolio y tesoreros corporativos operar en un entorno de holgura financiera inmediata que favorece la estabilidad de las tasas pasivas en el corto plazo. Igual muestra los esfuerzos de Hacienda por diversificar las fuentes de financiamiento, dentro de sus estrategia de fondeo de las necesidades del Estado costarricense ya no solamente en dólares sino en Euros.