Resumen ejecutivo
La sesión del 22 de abril de 2026 cerró con tono constructivo en los mercados internacionales y un repunte significativo de la actividad en la plaza local. Wall Street anotó nuevos máximos históricos con el NASDAQ Composite al frente (+1,64%), sostenido por la decimosexta sesión consecutiva de alzas en semiconductores, resultados corporativos favorables (Tesla, Boeing, Philip Morris) y la extensión indefinida de la tregua entre Estados Unidos e Irán. La prima de riesgo geopolítica se comprimió, aunque el estrecho de Ormuz permanece bloqueado y el crudo Brent se mantiene cerca de los US$100 por barril, preservando una cola de riesgo sobre la inflación global y los márgenes corporativos.
En Costa Rica, la Bolsa Nacional de Valores registró un volumen transado de US$728 millones en 265 operaciones, triplicando la jornada previa y reflejando un rebalanceo institucional relevante concentrado en el mercado secundario (88,87% del volumen). El análisis de I-spread de las emisiones Creadores de Mercado (CRMG) arroja cuatro señales técnicas de compra activas —dos en tramo largo USD (CRMG$210531 y CRMG$180533, +17,99 y +15,58 pb) y dos en CRC (CRMG240430 y CRMG260734)—. El mercado MONEX operó con estabilidad en torno a ¢456,01 por dólar, con un colón que mantiene apreciación interanual de 4,94%.
Tesis táctica de la jornada: sesgo constructivo para activos de riesgo internacionales con foco en calidad y flujo de caja; ventana de compra estructural en CRMG del tramo largo USD; preservar liquidez táctica de 10%-15% ante cola de riesgo energético.
A. Panorama Internacional
Los principales índices accionarios estadounidenses cerraron con ganancias generalizadas y nuevos máximos históricos para el NASDAQ Composite. El Dow Jones avanzó 340,65 puntos (+0,69%) hasta 49.490,03 unidades, el S&P 500 sumó 73,89 puntos (+1,05%) para cerrar en 7.137,90 —rozando su máximo intradía de 7.138,64— y el NASDAQ Composite añadió 397,60 puntos (+1,64%) cerrando en 24.657,57, en la frontera superior de su rango de sesión. La amplitud del mercado favoreció al segmento tecnológico, con las compañías de semiconductores anotando su decimosexta sesión consecutiva al alza, una señal estructural de demanda por inteligencia artificial. El VIX retrocedió 2,97% hasta 18,92 puntos, consistente con apetito por riesgo. El EUR/USD permaneció estable en 1,1709.
En commodities, el ETF del oro GLD cerró en US$435,26 por unidad (+1,32%), consistente con un rol activo de cobertura ante la cola de riesgo geopolítica; el crudo WTI se ubicó en US$93,25 por barril (+0,31% diario), sostenido aún en niveles elevados pese a la tregua, con Brent operando cerca de US$100 por barril. En el frente corporativo, Tesla superó expectativas del consenso tras el cierre: ingresos de US$22,4 mil millones (+16% interanual), utilidad neta con crecimiento de 17% y entregas de 358.023 vehículos eléctricos. La compañía suspendió la producción del Model S y Model X y arrancará este mes la fabricación en masa del Cybercab autónomo, expandiendo el servicio robotaxi a Dallas y Houston. Boeing superó expectativas en entregas con mejora en flujo de caja, y Philip Morris sorprendió positivamente en utilidades. La extensión indefinida de la tregua Estados Unidos-Irán alivió tensiones de corto plazo, aunque el estrecho de Ormuz permanece bloqueado.
Tabla A.1 — Indicadores internacionales del día
| Indicador | Cierre | Anterior | Chg | %Chg | Mín día | Máx día |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 49.490,03 | 49.149,38 | +340,65 | +0,69% | 49.271,50 | 49.624,48 |
| S&P 500 | 7.137,90 | 7.064,01 | +73,89 | +1,05% | 7.102,91 | 7.138,64 |
| NASDAQ Composite | 24.657,57 | 24.259,96 | +397,60 | +1,64% | 24.421,40 | 24.660,11 |
| VIX | 18,92 | 19,50 | −0,58 | −2,97% | 18,68 | 19,54 |
| GLD (oro, ETF) | 435,26 | 429,57 | +5,69 | +1,32% | 433,78 | 437,17 |
| WTI (US$/bbl) | 93,25 | 92,96 | +0,29 | +0,31% | — | — |
| EUR/USD | 1,1709 | 1,1703 | +0,0006 | +0,05% | 1,1693 | 1,1713 |
Fuente: hoja GSD_DATA_DIA (22-abr-2026). Panel completo de indicadores internacionales del día.
Oportunidad | Continuidad del rally en semiconductores y resultados corporativos sólidos amplían la base del mercado.
Riesgo | Concentración en pocos nombres tecnológicos con valuaciones exigentes; fragilidad ante decepciones.
Probabilidad de éxito | Elevada en escenario base de tregua sostenida; moderada ante re-escalada geopolítica que presione el crudo >US$105.
B. Costa Rica — Mercado de Valores
La sesión local se caracterizó por un incremento excepcional en el volumen transado y una concentración inusual en el mercado secundario. El volumen total alcanzó US$728 millones en 265 operaciones, frente a US$207 millones y 256 operaciones de la jornada previa —un crecimiento de +251,7% en el flujo monetario con apenas 3,5% más de operaciones—, lo cual indica transacciones de mayor tamaño promedio y apunta a rebalanceos institucionales. El mercado secundario de compra-ventas explicó US$647 millones (88,87% del total) con 77 operaciones, multiplicando casi por seis el volumen de US$111 millones del día anterior. Los reportos tripartitos aportaron US$48 millones (6,59%) en 152 operaciones, el mercado primario captó US$16 millones en 4 operaciones y el mercado de liquidez completó US$15 millones en 32 operaciones.
Lectura de liquidez: el dominio del secundario sobre el primario (ratio aproximado de 40:1 en volumen) es compatible con la búsqueda activa de duración por parte de tesorerías institucionales en un día de compresión moderada en la curva soberana. La caída del mercado de liquidez (−55,9% vs. día previo) refleja menor necesidad de ajustes de corto plazo; el incremento de operaciones en reportos tripartitos sugiere uso normalizado del colateral.
Tabla B.1 — Volumen transado por segmento (MM USD)
| Mercado | Hoy | Previo | Var % | Peso hoy | Peso previo | Ops hoy | Ops previo |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Mercado secundario (compra-ventas) | 647 | 111 | +483,8% | 88,87% | 53,62% | 77 | 52 |
| Reportos tripartitos | 48 | 51 | −5,9% | 6,59% | 24,64% | 152 | 166 |
| Mercado primario | 16 | 10 | +60,0% | 2,20% | 4,83% | 4 | 2 |
| Mercado de liquidez | 15 | 34 | −55,9% | 2,06% | 16,43% | 32 | 36 |
| TOTAL MERCADO | 728 | 207 | +251,7% | 100,00% | 100,00% | 265 | 256 |
Oportunidad | Volumen inusual en secundario puede abrir ventanas tácticas de arbitraje en series específicas cuando se asiente la tinta.
Riesgo | Concentración excepcional en una sesión puede reflejar operaciones discrecionales de una contraparte que distorsionen señales de precio.
Probabilidad de éxito | Elevada si el patrón se sostiene 2-3 sesiones; requerirá seguimiento en Bolsa.
C. Costa Rica — Deuda Interna · Señales CRMG
El análisis del día sobre las emisiones Creadores de Mercado del Ministerio de Hacienda compara el rendimiento al vencimiento observado (YTM) contra el rendimiento ajustado por la curva teórica (YTMaj). El I-spread —diferencia entre ambos en puntos básicos— identifica oportunidades de valor relativo: spreads positivos superiores a 5 pb configuran señal técnica de compra, mientras spreads negativos por debajo de −3 pb activan señal de venta. La jornada arroja cuatro compras activas: dos en colones (CRMG240430 con +11,77 pb y CRMG260734 con +5,25 pb) y dos en dólares (CRMG$210531 con +17,99 pb y CRMG$180533 con +15,58 pb).
Tabla C.1 — CRMG · Ministerio de Hacienda colones
| Serie | Vencimiento | YTM | Precio | YTMaj | I-spread (pb) |
|---|---|---|---|---|---|
| CRMG240430 | Abr-2030 | 5,995% | 98,05 | 5,877% | +11,77 |
| CRMG260734 | Jul-2034 | 6,555% | 99,01 | 6,502% | +5,25 |
| CRMG180429 | Abr-2029 | 5,631% | 99,02 | 5,624% | +0,66 |
| CRMG221031 | Oct-2031 | 6,145% | 99,10 | 6,151% | −0,61 |
| CRMG270733 | Jul-2033 | 6,361% | 98,60 | 6,391% | −3,04 |
| CRMG270831 | Ago-2031 | 6,090% | 99,36 | 6,127% | −3,68 |
| CRMG220328 | Mar-2028 | 5,197% | 99,82 | 5,241% | −4,36 |
| CRMG191033 | Oct-2033 | 6,358% | 98,60 | 6,418% | −6,00 |
Tabla C.2 — CRMG · Ministerio de Hacienda dólares
| Serie | Vencimiento | YTM | Precio | YTMaj | I-spread (pb) |
|---|---|---|---|---|---|
| CRMG$210531 | May-2031 | 5,678% | 98,96 | 5,498% | +17,99 |
| CRMG$180533 | May-2033 | 5,832% | 98,72 | 5,676% | +15,58 |
| CRMG$201032 | Oct-2032 | 5,618% | 99,50 | 5,630% | −1,23 |
Análisis técnico de curvas: la curva soberana en colones presenta pendiente positiva entre el tramo 2028 (5,197%) y 2034 (6,555%), con un diferencial aproximado de 136 pb para unos 6 años de duración incremental —el mercado descuenta continuidad del ciclo neutral de la TPM del BCCR—. En dólares, la curva 2031-2033 muestra rendimientos entre 5,618% y 5,832%, con señales técnicas claras de valor relativo en las dos emisiones que presentan los mayores excesos de I-spread del universo analizado.
Nota: el insumo GSD_DATA_DIA consolida únicamente las emisiones CRMG del Ministerio de Hacienda. Las series BDE (Banco de Desarrollo) y BCCR (Banco Central) requieren complemento del boletín INTERCLEAR del día.
Oportunidad | Compra prioritaria en CRMG$210531 (+17,99 pb) y CRMG$180533 (+15,58 pb); ventana CRC en CRMG240430 (+11,77 pb).
Riesgo | Compresión rápida de spreads ante recomposición técnica del libro y cambios en apetito institucional.
Probabilidad de éxito | Elevada en señales USD por exceso sostenido; moderada en CRC ante sensibilidad a futuros movimientos de TPM.
D. Costa Rica — Tipo de cambio MONEX
El mercado MONEX operó en un rango técnico estrecho durante la última sesión bursátil con cierre ponderado de ¢456,01 por dólar, apertura en ¢456,58, un máximo intradía de ¢459,80 y un mínimo de ¢453,56. El promedio ponderado de las últimas cinco sesiones se ubicó en ¢457,14, por debajo del promedio del mes (¢464,08) y del promedio anual 2026 (¢481,38), lo que ratifica la trayectoria apreciativa sostenida del colón. La variación interanual del tipo de cambio ponderado se mantiene en −4,94% al comparar contra el promedio 2025 de ¢506,42, confirmando la persistencia de un entorno de oferta neta de divisas favorable.
Tabla D.1 — MONEX · mercado de divisas
| Variable | Últ. 5 días | Mes Actual | Año 2026 | Cambio %yy |
|---|---|---|---|---|
| Tipo de Cambio PP (¢/USD) | 457,14 | 464,08 | 481,38 | −4,94% |
| N° Operaciones | 1.217 | 2.784 | 16.374 | −30,33% |
| Volumen (USD millones) | 240,28 | 755,39 | 3.343,50 | −16,84% |
| Apertura (¢/USD) | 456,58 | 402,86 | 460,94 | −4,57% |
| Máximo (¢/USD) | 459,80 | 466,00 | 499,90 | −2,55% |
| Mínimo (¢/USD) | 453,56 | 453,56 | 453,56 | −6,48% |
| Cierre (¢/USD) | 456,01 | 402,45 | 460,25 | −4,75% |
Nota: la columna «Año 2025» del spreadsheet se omite para homogeneizar el número de columnas del comparativo; la variación interanual se refleja en la columna «Cambio %yy».
Lectura de presiones cambiarias: el diferencial entre máximo y mínimo de ¢6,24 colones (1,37% del nivel medio) muestra volatilidad contenida. El hecho de que el cierre ponderado (¢456,01) se ubique por debajo del promedio ponderado de cinco días (¢457,14) sugiere ligera presión apreciativa remanente. El volumen transado en la ventana reciente (US$240,28 MM en 1.217 operaciones) confirma dinámica normalizada del flujo.
Oportunidad | Estabilidad del colón favorece planificación financiera de importadores y tomadores de crédito CRC.
Riesgo | Shock energético con Brent >US$105 podría revertir la tendencia por impacto en factura petrolera y expectativas inflacionarias.
Probabilidad de éxito | Elevada bajo el entorno global actual; disminuye ante materialización de riesgo geopolítico severo.
E. Cierre Ejecutivo GSD
Riesgos inmediatos
Primero, el crudo cerca de US$100 y el estrecho de Ormuz bloqueado sostienen cola de riesgo sobre inflación global y márgenes corporativos; probabilidad media de re-escalada geopolítica en las próximas 2-4 semanas. Segundo, la concentración del rally accionario en pocos nombres tecnológicos incrementa la fragilidad ante decepciones en resultados o guía. Tercero, un shock energético tendría impacto inmediato sobre expectativas de inflación locales e indirecto sobre la trayectoria de la TPM y del tipo de cambio. Cuarto, el volumen excepcional en el mercado secundario de la BNV requiere seguimiento para discriminar entre rebalanceo estructural y operaciones tácticas puntuales.
Oportunidades tácticas
En renta variable internacional, exposición a semiconductores y tecnología de gran capitalización con sesgo calidad y flujo de caja; cíclicos industriales y aerolíneas para capturar sorpresas positivas en earnings bajo tregua sostenida. En deuda interna costarricense, las cuatro señales técnicas de compra activas en CRMG concentran el foco táctico: prioridad en tramo largo USD (CRMG$210531 y CRMG$180533, excesos >15 pb), complemento en CRMG240430 y CRMG260734. En renta fija USD internacional, duración intermedia ante eventual compresión adicional de yields.
Señales para portafolios CRC/USD
Portafolios USD: sobreponderar CRMG del tramo 2031-2033 con exceso de spread >15 pb; mantener renta variable estadounidense con sesgo calidad; liquidez táctica 10%-15% para correcciones. Portafolios CRC: privilegiar CRMG240430 y CRMG260734; evitar sobreponderación en el tramo corto-medio con señales de venta (CRMG191033, CRMG220328); exposición equilibrada dólar-colón respetando perfil del inversor. Probabilidad de éxito del posicionamiento integrado: elevada en escenario base; moderada ante materialización de riesgo energético; baja en escenario de re-escalada severa en el Golfo.
Agenda para la sesión siguiente
Solicitudes iniciales de desempleo en Estados Unidos, PMI manufacturero y de servicios de Estados Unidos y de la eurozona, resultados corporativos de Intel y Nokia, asamblea especial de accionistas de Warner Bros Discovery sobre la fusión con Paramount Skydance, ventas minoristas e inflación en México, y cumbre de la Unión Europea en Chipre sobre el conflicto con Irán. Seguimiento prioritario: evolución del Brent y del estrecho de Ormuz, flujo secundario BNV, comportamiento de la curva CRMG y tipo de cambio MONEX.
Fuentes: GSD_DATA_DIA del archivo GSD_DATA.xlsx (cierre 22-abr-2026); correos del día recibidos en gsdmar@gmail.com (Thomson Reuters Trading Day, GuruFocus Market Today, Bloomberg Línea, Morningstar, Motley Fool, StockCharts). Este documento consolida señales de mercado con base en fuentes verificables y no constituye recomendación de compra o venta de instrumentos financieros específicos.GSD IS & Cía · Inversiones a su medida · www.gsandel.com
Crónica Bursátil GSD · 22 de abril de 2026
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