8 de junio de 2026 · Corte al 31 de mayo de 2026 · GSD IS & Cía
BNV Mayo 2026: Volumen Máximo del Trienio con Maduración Estructural del Mercado
Análisis comparativo 2024 · 2025 · 2026 — Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica
Resumen Ejecutivo —
El mercado bursátil costarricense alcanzó en mayo de 2026 un volumen negociado de USD 2,855 millones, máximo del trienio y un 17.4% por encima del mismo mes de 2024. El mercado secundario lidera con USD 2,008 millones (70.3% del total). La apreciación del colón a 456 ¢/USD (-10.3% vs mayo 2025) recompone la mezcla monetaria a favor del CRC (+11.9% interanual). Los derivados crecen +187% en el trienio, señal clara de maduración. El Ministerio de Hacienda domina el lado vendedor; BAC San José lidera el lado comprador.
| Indicador | Mayo 2024 | Mayo 2025 | Mayo 2026 | Var 25→26 |
|---|---|---|---|---|
| Volumen Total (M USD) | 2,433 | 2,811 | 2,855 | +1.6% |
| Transacciones (#) | 4,508 | 4,077 | 4,154 | +1.9% |
| TC Promedio (¢/USD) | 514.85 | 508.97 | 456.42 | -10.3% |
| Mercado Primario (M USD) | 349 | 714 | 603 | -15.6% |
| Mercado Secundario (M USD) | 1,819 | 1,907 | 2,008 | +5.3% |
| Recompra / Reporto (M USD) | 747 | 635 | 839 | +32.2% |
| Derivados (M USD) | 38 | 38 | 108 | +186.5% |
| Colones CRC (M USD) | 1,411 | 1,558 | 1,743 | +11.9% |
| Dólares USD (M USD) | 1,022 | 1,233 | 1,038 | -15.8% |
| Sector Público (M USD) | 2,132 | 2,715 | 2,709 | -0.2% |
Fuente: Bolsa Nacional de Valores · GSD IS & Cía
Ranking de Puestos de Bolsa — Actividad Mayo 2026
El ranking comprador y vendedor es la métrica más directa del poder de mercado de cada intermediario. El Ministerio de Hacienda domina el lado vendedor por su actividad de colocación primaria y gestión de la deuda soberana. BAC San José lidera el lado comprador, confirmando su posición como el mayor acumulador neto de deuda soberana costarricense. Datos 2024–2025: año completo. Datos 2026: acumulado Q1.
TOP 5 PUESTOS COMPRADOR — Ordenados por Volumen 2026 Q1 (Miles USD)
| Pos. | Puesto de Bolsa | 2025 Anual | Part.% | 2026 Q1 | Part.% | CRMG 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| #1 | BAC San José PB | 5,626,109 | 15.3% | 3,139,057 | 21.7% | #1 ★★ |
| #2 | Popular Valores PB | 4,474,398 | 12.1% | 1,864,797 | 12.9% | — |
| #3 | BCR Valores PB | 4,746,729 | 12.9% | 1,723,101 | 11.9% | #2 |
| #4 | BN-Valores PB | 5,003,747 | 13.6% | 1,341,260 | 9.3% | #3 |
| #5 | Min. de Hacienda PB | 2,228,201 | 6.0% | 1,180,760 | 8.2% | — |
TOP 5 PUESTOS VENDEDOR — Ordenados por Volumen 2026 Q1 (Miles USD)
| Pos. | Puesto de Bolsa | 2025 Anual | Part.% | 2026 Q1 | Part.% | CRMG 2026 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| #1 | Min. de Hacienda PB (BCAHA) | 7,916,170 | 21.5% | 4,095,354 | 28.3% | — |
| #2 | BCR Valores PB | 4,025,460 | 10.9% | 1,648,420 | 11.4% | #2 |
| #3 | Popular Valores PB (BFDC) | 3,917,301 | 10.6% | 1,631,692 | 11.3% | — |
| #4 | Mutual Valores PB | 3,937,858 | 10.7% | 1,316,483 | 9.1% | #5 |
| #5 | BN-Valores PB (BNCR) | 4,332,710 | 11.7% | 1,275,591 | 8.8% | #3 |
BCAHA = Ministerio de Hacienda PB · BBSJ = BAC San José PB · Datos 2025: año completo · Datos 2026: Q1 (ene–mar) · Fuente: BNV
🔭 Perspectivas BNV 2026–2027 y Nuevos Productos
El mercado ingresa al segundo semestre con fundamentos sólidos: volumen en máximos del trienio, secundario en expansión y derivados en aceleración estructural. La apreciación del colón (456 ¢/USD) es el factor dominante: incentiva instrumentos CRC de largo plazo pero comprime márgenes en portafolios dolarizados. Si la tendencia se modera, cabe esperar reactivación del segmento en USD hacia finales de 2026.
Nuevos productos en desarrollo:
✔ Oportunidades Tácticas
⚠ Riesgos a Vigilar
Conclusiones Estratégicas
El mercado bursátil costarricense muestra solidez estructural al cierre de mayo de 2026. La expansión del secundario, el dinamismo de los derivados y el retorno incipiente del sector privado son señales convergentes de un mercado que madura. La concentración soberana (>80% primario, >85% secundario) sigue siendo el principal factor de riesgo sistémico, pero también la fuente de mayor liquidez y profundidad del sistema.
El programa CRMG es efectivo: las siete instituciones clasificadas en la Vigencia 2026 coinciden con los principales operadores por volumen, lo que confirma que los incentivos del programa generan formación genuina de mercado. Banco BAC San José lidera el IGD II y simultáneamente es el mayor comprador de Q1 2026, mientras que el Ministerio de Hacienda PB domina el lado vendedor con el 28.3% del volumen del acumulado.
Líneas tácticas para el segundo semestre: posicionarse en deuda CRC de largo plazo aprovechando el entorno de apreciación del colón; utilizar recompras y derivados para gestión activa de liquidez y cobertura cambiaria; identificar señales de arbitraje CRMG mediante la metodología de valoración relativa GSD IS & Cía; y monitorear la recuperación del sector privado como indicador adelantado de diversificación del mercado.
Crónica preparada con información pública del mercado local. No constituye recomendación directa de compra o venta; solo señales técnicas relevantes. Fuentes: BCCR, Bolsa Nacional de Valores, Ministerio de Hacienda. — GSD IS & Cía · Junio 2026