Perspectivas 2026: Estrategias de Valor en un Entorno Global de Riesgos Asimétricos

El cierre del primer trimestre de 2026 consolida un panorama de inversión marcado por la resiliencia corporativa frente a una incertidumbre geopolítica histórica. Los mercados internacionales operan bajo la presión del conflicto en Oriente Medio, que ha impulsado los precios del petróleo y forzado a la Reserva Federal y al BCE a mantener una postura prudente, con tipos de interés en el 3.50% y alertas sobre una inflación PCE que podría repuntar hacia el 2.7%. Mientras las economías asiáticas lideran el dinamismo global, representando dos tercios del crecimiento comercial, la amenaza de interrupciones en el estrecho de Ormuz plantea un riesgo de contracción del 0.5% en los intercambios si el conflicto se prolonga. En Estados Unidos, la economía muestra señales de solidez con un crecimiento cercano al 3.8%, aunque el elevado déficit fiscal superior al 6% del PIB mantiene la presión sobre los rendimientos de largo plazo de los bonos del Tesoro.

En Costa Rica, el impulso de las zonas francas sostiene una expansión proyectada del 3.8% para este año, a pesar de que el consumo local enfrenta desafíos por la deflación persistente del -2.7% y el impacto potencial de la inseguridad en el turismo. Este entorno exige una gestión activa, donde los mercados secundarios de deuda e infraestructuras emergen como instrumentos fundamentales para el reequilibrio de carteras y la obtención de liquidez ante la volatilidad de los activos tradicionales.

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Actividad Bursátil Local: Bolsa Nacional de Valores

El mercado de valores costarricense mostró una concentración significativa en instrumentos de negociación secundaria y liquidez de corto plazo durante la sesión del 31 de marzo de 2026. El Mercado Secundario dominó la jornada, capturando más del 73% del flujo total, lo que refleja una rotación activa de posiciones entre inversionistas institucionales ante la ausencia de nuevas emisiones en el mercado primario.

Mercado	Volumen Transado (Millones USD)	# Operaciones	Volumen Promedio por Operación	Participación (%)
Mercado de Liquidez	14.18	42	0.34	16.30%
Mercado Secundario	63.87	24	2.66	73.41%
Reportos Tripartitos	8.95	36	0.25	10.29%
Total	87.00	102	0.85	100.00%

El volumen total negociado ascendió a 87 millones de dólares, con un dinamismo concentrado en las operaciones de compra-venta del mercado secundario, donde el monto promedio por transacción fue de 2.66 millones USD, superando ampliamente la escala del mercado de liquidez y reportos. Esta estructura sugiere que los agentes locales están priorizando el ajuste de sus portafolios de largo plazo en un entorno de tasas externas elevadas y volatilidad regional.

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Oportunidades y Riesgos: Las oportunidades actuales residen en el sector de infraestructura y deuda privada a través de mercados secundarios, así como en la renta fija de alta calidad si se confirma la pausa en el endurecimiento monetario de la Fed. No obstante, los riesgos son elevados: un shock energético prolongado por la guerra en Irán podría erosionar los márgenes corporativos globales, mientras que, a nivel local, la divergencia entre el régimen de zonas francas y la economía doméstica, sumada a riesgos de seguridad, podría frenar el dinamismo de la inversión extranjera y el consumo.