Abril 2026: Señales Claras en la Curva Soberana y un Mercado Cambiario Estable

Abril cerró como un mes de contrastes para los mercados globales y para Costa Rica. La economía internacional continuó marcada por tensiones geopolíticas, presiones energéticas y un proceso de desinflación más lento de lo previsto, mientras que el país mantuvo un entorno interno de inflación negativa, crecimiento moderado y un tipo de cambio apreciado. En conjunto, el mes ofreció oportunidades claras en deuda soberana, especialmente en los tramos medios y largos, en un contexto donde la política monetaria sigue siendo restrictiva en términos reales.

La actividad económica global mostró señales de desaceleración conforme los riesgos externos se intensificaron. La volatilidad en materias primas, especialmente energía, se combinó con expectativas de tasas más altas por más tiempo en economías avanzadas. Este entorno reforzó la búsqueda de activos defensivos y elevó la sensibilidad de los mercados emergentes a los flujos internacionales.

En Costa Rica, la dinámica macroeconómica mantuvo un tono mixto. La inflación interanual se ubicó en -1,64%, mientras que la variación mensual fue de -0,04%. La actividad económica continuó expandiéndose a un ritmo moderado, con un crecimiento interanual cercano al 3–4%. El mercado laboral mostró una mejora gradual, aunque persisten desafíos estructurales.

La política monetaria se mantuvo en una posición restrictiva en términos reales. La tasa de política monetaria continúa por encima de su nivel neutral, en un contexto donde la inflación se mantiene por debajo del rango meta. Esto sostiene rendimientos atractivos en los instrumentos del Banco Central y del Ministerio de Hacienda.

El tipo de cambio cerró el mes con una apreciación significativa frente al año anterior. El promedio ponderado del 30 de abril se ubicó en 456,95 colones por dólar, mientras que el cierre de la sesión marcó 454,90 colones por dólar, con una variación interanual de -10,05%. La estabilidad cambiaria se mantuvo a lo largo del mes, con un volumen negociado de 1.014,95 millones de dólares en MONEX.

Mercado Bursátil Costarricense – Abril 2026

El mercado local estuvo dominado por operaciones de deuda soberana, tanto en el mercado primario como en el secundario. El volumen total negociado alcanzó 6.250,9 millones de dólares, distribuidos en 4.205 transacciones. La reorganización del volumen transado por tipo de operación permite visualizar con mayor claridad la estructura del mercado y el peso relativo de cada segmento.

El agrupamiento evidencia que las operaciones de deuda y el mercado primario representan la mayor parte del flujo mensual, seguidos por las recompras como mecanismo táctico de gestión de liquidez. Las participaciones mantienen un rol complementario, mientras que el resto de operaciones conforman un bloque marginal dentro del total negociado.

Curvas Soberanas, Spreads y Emisiones con Señales Técnicas de Compra

Las curvas soberanas en colones, dólares y Banco Central mostraron un comportamiento ordenado durante abril, con ajustes logarítmicos de alta precisión y spreads positivos que generaron múltiples señales técnicas de compra. La lectura integrada de las curvas confirma un entorno favorable para extender duración de manera selectiva, especialmente en tramos medios y largos donde las primas de plazo continúan siendo atractivas.

Los spreads positivos en todos los segmentos confirman que el mercado continúa ofreciendo primas atractivas, especialmente en tramos medios y largos. El Banco Central destaca con spreads superiores a 20 puntos básicos, reflejando una TPM real elevada y una curva corta aún tensionada.

Emisiones con Señales Técnicas de Compra

Las señales técnicas de compra se concentran en series con excesos superiores a 10 puntos básicos, tanto en colones como en dólares. Destacan las emisiones de mediano plazo del Ministerio de Hacienda y los instrumentos de corto plazo del Banco Central, que continúan ofreciendo primas atractivas en un entorno de tasas reales elevadas.

Mercado de Divisas – MONEX

El mercado cambiario operó con estabilidad durante abril, con un tipo de cambio apreciado respecto al año previo y una volatilidad acotada dentro del rango de 456 a 459 colones por dólar. La actividad mensual refleja un mercado dinámico, aunque con niveles inferiores a los observados un año atrás, en línea con una menor demanda de divisas y un entorno externo más favorable para la moneda local.

La apreciación interanual cercana al diez por ciento refleja un entorno de mayor disponibilidad de divisas, menores presiones importadoras y un diferencial de tasas que continúa favoreciendo posiciones en moneda local. La estabilidad observada durante el mes contribuyó a un clima favorable para la gestión de portafolios y redujo la volatilidad cambiaria percibida por los inversionistas institucionales.

Lectura Estratégica para Portafolios

El sentimiento del mercado durante abril se mantuvo en un punto de equilibrio entre cautela y oportunidad. La estabilidad cambiaria, la inflación negativa y la persistencia de tasas reales elevadas generaron un entorno donde los inversionistas institucionales privilegiaron posiciones defensivas, pero sin renunciar a capturar primas de plazo en tramos medios y largos de la curva soberana.

Las expectativas para los próximos meses se inclinan hacia una moderación gradual de la política monetaria, siempre que la inflación continúe en niveles bajos y la actividad económica mantenga su ritmo actual. Esto abre la puerta a un aplanamiento progresivo de la curva en colones y a un mayor atractivo relativo de las emisiones en dólares, especialmente aquellas con spreads superiores a 15 puntos básicos.

En este contexto, la estrategia óptima para portafolios institucionales combina: • Extensión selectiva de duración en tramos medios • Exposición táctica a instrumentos del Banco Central con spreads elevados • Diversificación en emisiones en dólares con señales técnicas claras • Monitoreo continuo del tipo de cambio ante posibles ajustes de flujos corporativos

El balance general del mes confirma que el mercado costarricense continúa ofreciendo oportunidades atractivas para la gestión activa, con señales técnicas claras en varios segmentos de la curva y un entorno macroeconómico que favorece la estabilidad de portafolios.