Impacto en los portafolios con activos en Estados Unidos y América Latina

La política comercial de Estados Unidos generó incertidumbre en la región tras un revés judicial a los aranceles recíprocos impuestos por el presidente Trump bajo la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional, lo que llevó a la administración a anunciar una nueva orden por la Sección 122 con aranceles globales adicionales del 10%; este escenario potencialmente modifica las ventajas comparativas de exportadores latinoamericanos como México y Brasil, quienes podrían beneficiarse si el flujo comercial se diversifica. Paralelamente, la dinámica inflacionaria en Sudamérica mostró bifurcaciones extremas: mientras Argentina experimentaba una aceleración de precios, Bolivia veía su inflación perforar el umbral del 20% interanual, marcando uno de los puntos más altos de la región.

En el frente político, la popularidad presidencial dibujó un mapa contrastado donde Nayib Bukele mantenía la aprobación más alta de Latinoamérica según CB Consultora, superando a Javier Milei, cuyos índices de favorabilidad descendían en Argentina. Venezuela emergía como foco de atención por un escenario prospectivo de transición, donde tras un contexto de «captura» de Nicolás Maduro los ciudadanos mostraban escepticismo sobre la genuinidad de un posible cambio político, aunque con una reducción perceptible en la represión gubernamental.

Desde la perspectiva de mercados emergentes, Deutsche Bank ajustó su estrategia cambiaria y de renta fija, posicionando a Chile, Brasil y México como apuestas preferidas mientras mantenía postura neutral hacia Colombia y Perú. Por el lado de commodities, el mapa petrolero sudamericano experimentaba una transformación estructural impulsada por la producción de Brasil, Guyana y Argentina, países que consolidan un eje energético regional en expansión a pesar de los vaivenes políticos y regulatorios.

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De acuerdo el el panorama previo, el impacto de las recientes políticas arancelarias (especialmente el nuevo arancel global del 10% bajo la Sección 122 post-fallo de la Corte Suprema) en los portafolios de inversión se perfila de la siguiente manera para ambas regiones:

Impacto en Portafolios de Estados Unidos

1. Rotación Sectorial y Ganadores/Perdedores:

• Servicios de Comunicación y Tecnología: Se mantienen resilientes. Empresas como Omnicom y Garmin mostraron fuertes ganancias esta semana, sugiriendo que los inversores buscan refugio en sectores menos sensibles a los costos directos de importación de materias primas.
• Consumo Discrecional y Retail (Riesgo Alto): Empresas como Walmart ya están mostrando debilidad (cayó un 8.1%) debido a la presión en los márgenes. Los aranceles encarecen los bienes importados, y si las empresas no pueden trasladar esos costos al consumidor (cuya confianza está frágil), sus ganancias sufren.
• Industriales y Construcción: Aunque Deere tuvo un buen desempeño por resultados específicos, el sector en general enfrenta volatilidad por el encarecimiento de insumos como acero y aluminio.

2. Renta Fija e Inflación:

• La inflación está repuntando (3% interanual vs estimaciones menores). Esto es negativo para los precios de los bonos del Tesoro a largo plazo, ya que la Reserva Federal podría verse obligada a mantener tasas altas por más tiempo para contrarrestar el efecto inflacionario de los aranceles.

 Impacto en Portafolios de Latinoamérica

1. Monedas y Renta Fija (Forex & Bonos):

• Presión Cambiaria: El endurecimiento de las condiciones financieras en EE.UU. (tasas altas por inflación) históricamente fortalece al dólar y devalúa las monedas emergentes.
• Diferenciación de Mercados: Deutsche Bank favorece explícitamente a Chile, Brasil y México. Esto sugiere que los bonos soberanos y corporativos de estos países podrían tener un mejor desempeño relativo («outperform») frente a los de Colombia y Perú, que se mantienen con perspectiva neutral.

2. Commodities y Energía (El «Hedge» Regional):

• Crudo y Energía: Brasil, Guyana y Argentina están reconfigurando el mapa petrolero. Portafolios con exposición a energéticas en estos países (como Petrobras o empresas en Vaca Muerta como YPF, Vista, Pluspetrol, PAE, Shell, Pampa Energía, Tecpetrol, Chevron y TotalEnergies) podrían actuar como cobertura, ya que el sector energético suele ser más defensivo ante inflación global, siempre que la demanda no se desplome por una recesión en EE.UU.
• Metales: Países exportadores de cobre (Chile, Perú) podrían ver volatilidad en los precios de sus exportaciones si la economía global se desacelera por la guerra comercial, afectando las acciones mineras locales.

3. Riesgo Específico (El «Target» de los Aranceles):

• Aunque México tiene protección bajo el T-MEC, la revisión de reglas de origen para vehículos y la amenaza constante de aranceles generan volatilidad en acciones mexicanas ligadas a la manufactura de exportación.
• Colombia mantiene una alta dependencia, con un 25% de probabilidad de enfrentar nuevos aranceles específicos, lo que añade una prima de riesgo a los activos colombianos.

Síntesis para el Inversor

• En EE.UU.: El mercado premia la calidad y servicios sobre manufactura intensiva en importaciones. La volatilidad a corto plazo favorece estrategias de selección de acciones («stock picking») sobre índices generales.
• En LatAm: La estrategia es selectiva. Se favorecen países con balances fiscales más sólidos o dinámicas energéticas propias (Brasil/Chile) y se evita la exposición a deuda de países con menor margen de maniobra fiscal o política.