Monex los debe ocupar no preocupar

La sesión cambiaria inició la semana marcando un punto de inflexión en la estructura de liquidez del mercado, desligándose parcialmente de la estabilidad observada en los rendimientos de los tesoros globales para responder a una dinámica puramente local de sobreoferta. A diferencia de la semana previa, caracterizada por la escasez de divisas, este lunes el mercado experimentó una entrada masiva de flujos corporativos que elevó el volumen negociado a un récord de $142.2 millones, una cifra extraordinaria que quintuplicó los montos transaccionados apenas siete días antes. Esta avalancha de oferta, típica de la temporada alta de liquidación de impuestos y aguinaldos, saturó la capacidad de absorción de la demanda y provocó la fractura inmediata del piso psicológico de ₡500. La acción del precio fue unidireccional, empujando el promedio ponderado a ₡497.3 y cerrando la jornada en mínimos de ₡496.7, lo que confirma un cambio drástico en el sentimiento de corto plazo: el mercado ha pasado de defender soportes a buscar nuevos equilibrios en rangos inferiores, consolidando una apreciación interanual del 2.7% respecto a 2024.

Riesgos (Sector Exportador y Turismo)
Ruptura de Soporte Crítico: Al romperse la barrera de los ₡500 con un volumen tan alto, se invalida este nivel como «piso». El riesgo técnico es que el precio caiga libremente hasta encontrar nueva demanda (posiblemente en la zona de ₡490-₡492), comprimiendo severamente los márgenes operativos de quienes presupuestaron un cierre de año sobre ₡500.

Efecto de «Puerta Estrecha»: El volumen récord sugiere que muchos participantes intentaron vender simultáneamente. Si la tendencia a la baja persiste, existe el riesgo de ventas de pánico en los próximos días, donde los oferentes acepten precios cada vez peores por temor a que el tipo de cambio siga cayendo.

Oportunidades (Importadores y Deudores en USD)
Ejecución de Alto Volumen: La liquidez extraordinaria de $142M permite a las tesorerías grandes comprar montos significativos de dólares sin alterar el precio (sin slippage). Es el momento ideal para cerrar compras de inventario o maquinaria que se habían postergado.

Coberturas Agresivas: Con el dólar en mínimos del periodo (₡496.7), se abre una ventana de oportunidad para prepagar préstamos en dólares o constituir reservas para el primer trimestre de 2026 a un costo históricamente bajo.

El mercado ha enviado una señal contundente: la oferta estacional de fin de año ha llegado con fuerza anticipada y volumen récord. La facilidad con la que se perforó el nivel de ₡500, combinada con la magnitud del monto transado, sugiere que la tendencia de apreciación tiene inercia y respaldo real de flujos, no es meramente especulativa. Para el resto de la semana, se espera que la presión bajista continúe a menos que el Banco Central intervenga para moderar la volatilidad excesiva, dado que la demanda natural del mercado privado se ha mostrado insuficiente para limpiar la oferta existente.

En Bolsa, Hacienda parece haber satisfecho el presupuesto y algo más

Principales hallazgos

• Volumen total semanal: USD $2,741.47 millones.
• Día de mayor actividad: 21 de noviembre (20251121), con USD $1,351.07 millones, impulsado por el mercado primario.
• Día de menor actividad: 17 de noviembre (20251117), con apenas USD $109.91 millones.
• Participación por mercado:
  • Mercado primario: 62.2%
  • Mercado secundario: 26.9%
  • Reportos tripartitos: 7.4%
  • Mercado de liquidez: 3.4%

Durante la semana 47, la coyuntura bursátil costarricense estuvo marcada por una fuerte colocación en el mercado primario, que concentró más de la mitad del volumen transado. Este comportamiento se asocia con la alta demanda de financiamiento, vinculada a emisiones relevantes del sector público o privado.

El mercado secundario mantuvo un rol importante en la liquidez, aunque con menor peso relativo frente al primario. Los reportos tripartitos y el mercado de liquidez tuvieron una participación más moderada, reflejando operaciones de corto plazo y gestión de liquidez.

En síntesis, la semana mostró una dinámica concentrada en emisiones primarias, con un pico extraordinario el viernes 21 de noviembre, lo que marca un hito en la actividad bursátil del período y por supuesto evidencia la presión que ejerce el Ministerio de Hacienda sobre la liquidez local. Un comportamiento esperable, luego de que los diputados decidieran no aprobar la emisión de $1000 millones en deuda externa para cubrir las necesidades de efectivo presupuestas para el año en curso. Todo fundamentado en el cálculo político de la oposición, que sin miramiento apuestan a daños colaterales que usualmente recaen en la población en favor de sus intereses particulares y sectoriales.
Gsandel.