Realizado por: Geovanny Ant Sandí Delgado.(21/02/2016).

Las negociaciones en Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica crecieron 14.73% para un total de $859.9 millones durante la semana del 15 al 19 de febrero del año en curso. Un 36,07% correspondió a transacciones en el mercado de liquidez poco menos de 8 puntos porcentuales más que la semana anterior y por tanto afectando la participación en los otros mercados, por el orden del  5,24% en mercado primario y 58,70% en operaciones del mercado secundario, de ellas el  57,53% fue en colones y 42,47% en dólares. El sector público mantiene su dominio con el 93,17% de participación.

En cuanto a plazos de inversión se refiere, hubo una menor preferencia por operaciones mayores a un año respecto con las cifras de la semana del 08 al 12 de febrero. En ese periodo poco más del 51% de las negociaciones se realizaron en instrumentos con vencimientos entre 1 y más de 3 años, para la semana de 15 al 19 de febrero, la concentración fue del 43,64%. Obsérvese que para esta semana, el 99% de las operaciones se concentraron en el mercado de deuda y recompras; el primero con una participación del 23,29% y el segundo con el 75.88%.

De manera recurrente, el volumen del mercado primario se explica por las subastas del Banco Central y el Ministerio de Hacienda; y en cuanto a títulos se refiere bien en mercado primario como secundario, los operadores muestran preferencias a lo largo de la curva de vencimientos colones entre el 2017 y 2023 y en dólares las operaciones se concentraron en valores con vencimientos entre 2017-2025, a continuación el detalle;

En línea con dicho comportamiento, Banco Central y Hacienda seis valores con vencimientos no más allá del 2025, con excepción del tasa básica serie B080426 con premio de dos puntos porcentuales sobre tasa básica; obsérvese que la tasa básica sigue a la baja iniciando esta semana  en 5,75%, de manera que el cupón esperado de 7,77% bajaría a 7,29% y en consecuencia el rendimiento verdadero con un precio de 102.23 debería ser 6,92%. Ahora bien, si en efecto desean brindar un 7,45% de rendimiento el precio deberio ser 98.86%.  Los detalles de la oferta y valuación se miran en el cuadro siguiente;

Cuales de esos valores son los que muestran un mejor perfil financiero?.

Para tales efectos, en la valoración se agregaron los siguientes supuestos;

1) Aumento de tasas de interés de 50 puntos básicos para cada momento de valoración.

2) El horizonte de valoración lo ubicamos entre los 180 y 360 días.

Como se aprecia en la gráfica #2, los valores G220921, G240925 y G260619 son los que muestran un mejor rendimiento a lo largo del periodo, con el tasa básica como una alternativa en el tanto se mantenga estable. De lo contrario es de esperar que su precio siga la misma dirección de la tasa básica.

Indistintamente de su posición relativa, los valores del Banco Central reúnen las características de liquidez y riesgo que requieren las Asociaciones Solidaristas. Entidades que concentran su atención en el crédito como fuente de excedentes más que en las inversiones financieras. De lo contrario, los rendimientos de los valores del Ministerio de Hacienda mejoran los ofrecidos por los valores del Banco Central.

Finalmente, se puede destacar que las acciones de Florida Ice & Farm bajaron a ¢735.00 esta semana desde los ¢740 la semana antepasada. Por el contrario el comportamiento que se observó con el precio de las acciones de Holcim Costa Rica fue de una alza leve al terminar en los ¢18.43 desde los ¢18.40 la semana anterior.

GSD/..