Los mercados americanos avanzaron con sesgo alcista, apoyados en tecnología y consumo defensivo, mientras los rendimientos soberanos permanecieron contenidos y el dólar mostró debilidad relativa.
En la semana 28 (del 6 al 10 de julio de 2026), el mercado bursátil costarricense mostró un repunte significativo de liquidez y rotación de portafolios, con un volumen total cercano a 775 millones de dólares, lo que representó un aumento de aproximadamente 47% respecto a la semana previa. El mercado secundario y los reportos tripartitos concentraron cerca del 70% del monto transado, reflejando un uso intensivo de instrumentos de corto plazo para gestión de liquidez y reposicionamiento táctico de los inversionistas institucionales. El mercado de liquidez y el primario aportaron el restante 30%, con una caída cercana al 38% en colocaciones primarias frente a la semana anterior, señal de ajuste en la demanda de nuevas emisiones en medio de condiciones monetarias estables. Fue una semana en la que Hacienda tuvo vacaciones y solo hubo subasta del BCCR.
En el comportamiento diario, los mayores flujos se observaron el miércoles y jueves, con montos de 177 y 200 millones de dólares respectivamente, mientras lunes y viernes registraron niveles moderados, lo que sugiere ventanas específicas de rebalanceo de carteras por parte de entidades bancarias, fondos y aseguradoras. En mercado primario predominó la captación en colones a plazos entre 6 y 12 meses, con tasas faciales en el rango de 4,30% a 6,20%, lideradas por bancos públicos y entidades financieras, reforzando la preferencia del mercado por instrumentos de tasa fija en moneda local en un entorno de Tasa de Política Monetaria estable. Al mismo tiempo, se registraron nuevas emisiones soberanas y corporativas en colones y dólares en el sistema INTERCLEAR, incluyendo referencias internacionales, lo que amplió las alternativas de diversificación cambiaria y de riesgo de crédito.
En la subasta el Banco Central para la semana 28 se colocaron referencias a 3, 6 y 12 meses en colones, con rendimientos máximos asignados entre 3,66% y 4,31%, configurando una curva de muy corto plazo relativamente plana por debajo del 4,5%. Las curvas soberanas en colones y dólares mostraron rendimientos medios en torno a 6,36% para Hacienda en colones y 5,40% en dólares, con spreads positivos frente a curvas ajustadas, generando señales de compra en tramos donde el diferencial supera los umbrales técnicos definidos (5–8 puntos base según segmento). Para inversionistas con enfoque en valor relativo, esta configuración ofrece oportunidades para capturar primas de rendimiento sobre la curva ajustada tanto en deuda interna como externa, manteniendo duraciones medias entre 3 y 18 años sin incrementos desproporcionados en riesgo de crédito.
En el mercado cambiario, al 10 de julio de 2026 el tipo de cambio promedio ponderado en MONEX se ubicó cerca de 455 colones por dólar, lo que implicó una apreciación cercana al 10% frente al mismo día del año anterior y una ligera baja respecto de la semana previa. El volumen transado y el número de operaciones mostraron caídas interanuales de alrededor de 14% y 37% respectivamente, evidenciando un entorno de menor presión cambiaria y demanda de divisas más contenida. En las últimas diez sesiones, el tipo de cambio se movió en un rango acotado, con variaciones diarias menores al 0,5%, configurando un escenario de baja volatilidad útil para estrategias de carry trade y posicionamiento en instrumentos en colones.
Los datos públicos del Banco Central indican que la Tasa de Política Monetaria se mantenía en 3,25% en los primeros días de julio de 2026, mientras la Tasa Básica Pasiva se ubicaba en torno a 3,65%, reflejando una postura monetaria expansiva coherente con niveles de inflación muy bajos. Esta combinación de tasas de referencia contenidas, curva soberana ascendente en tramos medios y largos, y tipo de cambio apreciado genera un entorno favorable para la emisión de deuda interna a tasas reales positivas, manteniendo el atractivo de los bonos soberanos para inversionistas institucionales locales y regionales.
La comparación entre tasas bancarias y soberanas muestra que, en colones, los diferenciales (spreads) son negativos en plazos de 30 a 360 días, lo que implica que Hacienda remunera por encima de la curva de bancos y favorece la preferencia por bonos soberanos frente a depósitos tradicionales en esos horizontes. En dólares, los spreads se tornan positivos en varios tramos, con la curva soberana ligeramente por encima de las tasas bancarias en plazos medios y largos, ofreciendo puntos de entrada atractivos para inversión en moneda dura con riesgo país acotado. Las métricas resumidas al 10 de julio de 2026 evidencian señales de compra activas en segmentos de Hacienda en colones con spreads cercanos a 20 puntos base frente a la curva ajustada, mientras en dólares los diferenciales se ubican entre 9 y 13 puntos base, reforzando la tesis de valor relativo en soberanos frente a benchmarks.
Reflexiones finales
En términos de sentimiento, el aumento cercano al 47% del volumen semanal, junto con el fuerte crecimiento en operaciones de reportos tripartitos y mercado secundario, sugiere un mercado más activo y un reposicionamiento relevante de portafolios, probablemente motivado por la lectura de valor en las curvas soberanas y la estabilidad cambiaria.
La combinación de TPM estable, inflación baja y apreciación del colón sostiene expectativas de estabilidad macro de corto plazo, lo que reduce el riesgo de shocks de tasas o depreciaciones abruptas que afecten negativamente las valoraciones de renta fija.
Al mismo tiempo, la menor actividad en MONEX respecto al año anterior modera el apetito por posiciones especulativas en divisas, favoreciendo estrategias de inversión fundamentadas en carry y valor relativo más que en volatilidad cambiaria.
Desde la óptica ESG y de gestión de riesgos, el entorno de tasas reales positivas y estabilidad monetaria favorece la financiación de proyectos con criterios de sostenibilidad, al reducir el costo de capital ajustado por riesgo país y mejorar la visibilidad de flujos futuros.
Para un asesor que busca oportunidades con probabilidad de éxito superior al 70%, la semana 28 de 2026 ofrece puntos de interés claros en bonos soberanos en colones y dólares con señales de compra activas, así como en nuevas emisiones internas de emisores bancarios de alta calidad crediticia.
En paralelo, el contexto internacional de dólar débil y mercados externos impulsados por tecnología y sectores defensivos invita a ponderar estrategias de diversificación hacia activos en dólares, sincronizando el posicionamiento local con las tendencias globales sin sacrificar la generación de valor en el mercado costarricense.
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