Miércoles 1 de julio de 2026 · Cierre de sesión BNV · 1/7/2026
📊 Crónica Bursátil · GSD IS & Cía
Datos estadísticos del mercado bursátil internacional y local
Q2 2026 cierra con +14.9% en S&P 500 — el mejor trimestre en 6 años; Q3 arranca con toma de ganancias y BNV acotada en ₡60 MM
Resumen Ejecutivo — Wall Street cerró el segundo trimestre con el mayor rally desde el Q2-2020: S&P 500 +14.9%, Nasdaq +20%, impulsados por IA y tecnología. El inicio del Q3 llega con cautela: S&P −0.22% (7,483), Nasdaq −0.66% (26,040), mientras el mercado espera al presidente de la Fed, Kevin Warsh, y el informe ADP de empleo. Localmente la BNV registró solo ₡60.0 MM USD (−41.2% vs. sesión previa del período comparable), el colón cerró en ₡453.86/USD manteniendo la apreciación anual del 6.7%, y las cuatro emisiones CRMG monitoreadas conservan señal activa con I-spreads de 5.37–8.86 pb.
INDICADORES · CLAVE
Mercados internacionales y local · Cierre 1/7/2026
| Indicador |
Cierre 1/7 |
Var% |
Ref. 30/6 |
Señal |
| S&P 500 |
7,483 |
▼ -0.22% |
7,499 |
▼ Cautela inicio Q3 |
| Nasdaq Comp. |
26,040 |
▼ -0.66% |
26,214 |
▼ Toma de ganancias |
| Dow Jones |
52,305 |
▼ -0.03% |
52,319 |
— Casi plano |
| VIX |
16.59 |
▲ +0.85% |
16.45 |
— Volatilidad baja |
| Oro · GLD (USD) |
370.62 |
▲ +0.61% |
368.38 |
▲ Bid defensivo |
| WTI (USD/bbl) |
68.04 |
▼ -0.79% |
68.58 |
▼ Presión oferta |
| EUR/USD |
1.138 |
▼ -0.01% |
1.141 |
— Estable |
| T/C MONEX (₡/USD) |
453.86 |
▼ -0.02% |
453.95 |
✔ Colón estable |
A · PANORAMA INTERNACIONAL
Wall Street Q2 récord · Q3 arranca con precaución · Fed · Energía
El segundo trimestre de 2026 pasará a la historia como uno de los más poderosos en Wall Street: el S&P 500 avanzó 14.9%, el Nasdaq rozó el 20% y el Dow Jones cerró el 30 de junio en un máximo histórico de 52,319 puntos. El motor fue el ciclo de IA y semiconductores, protagonizado por las «Siete Magníficas», aunque ya se perciben señales de fatiga en la concentración de este liderazgo. El inicio del tercer trimestre —el 1 de julio— llegó con la cautela esperada: toma selectiva de ganancias en tecnología y un mercado que detiene el aliento ante la intervención del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, y la publicación del informe ADP de empleo privado.
EE.UU.: Semana de datos clave al arranque del Q3
El S&P 500 cedió 16 puntos al cierre del 1 de julio (7,483), con el Nasdaq perdiendo 174 puntos (−0.66%) liderado por toma de posiciones en semiconductores y nube. El VIX se mantuvo en 16.59 —nivel históricamente bajo—, señal de que el mercado no anticipa un quiebre sino una pausa ordenada. La atención del mercado se concentra en el discurso de Kevin Warsh, primer presidente de la Fed nombrado por Trump, cuyo tono sobre tasas definirá la dirección del dólar y los bonos del Tesoro en el corto plazo. Se esperan además el informe ADP de empleo (miércoles) y el ISM manufacturero como termómetros del ciclo económico al inicio del segundo semestre.
✔ Q2 +14.9% S&P — mejor trimestre desde 2020
⚠ Toma de ganancias inicio Q3
⇒ Fed Warsh + ADP empleo: señal de dirección
Dólar y Petróleo: Señales divergentes
El dólar mostró señales de recuperación técnica según una encuesta de Reuters a estrategas de divisas, aunque el consenso sigue anticipando debilidad estructural en el mediano plazo ante el enfriamiento de las expectativas de inflación. El WTI retrocedió a USD 68.04/bbl (−0.79%), con los países del Golfo acelerando planes de monetización de reservas ante la perspectiva de precios a la baja. El oro (GLD ETF) recuperó 0.61% en terreno defensivo, cotizando equivalente a ~USD 3,706/oz en el spot. El EUR/USD se mantuvo estable en 1.138 sin señal de ruptura técnica.
⟶ WTI $68 — tendencia a la baja en el corto plazo
✔ Oro: demanda defensiva activa
Crypto y agenda política EE.UU.
Reuters y Bloomberg reportan que el presidente Trump divulgó ingresos por más de USD 1,400 millones provenientes de proyectos cripto, lo que genera debate sobre conflicto de intereses en la regulación del sector. Paralelamente, las conversaciones técnicas entre EE.UU. e Irán para un posible acuerdo de paz y reanudación del envío marítimo mantienen atenta la atención geopolítica, con implicaciones directas en la oferta de crudo y los mercados de divisas de la región.
⚠ Crypto/regulación Trump: riesgo de volatilidad sectorial
⟶ EE.UU.-Irán: impacto potencial en crudo
B · COSTA RICA · BOLSA NACIONAL DE VALORES
Sesión 1/7/2026 · Comparativo vs. sesión comparable (7 días hábiles atrás)
La sesión del 1 de julio registró un volumen de ₡60.0 MM USD, contrayéndose 41.2% respecto a la sesión comparable del período previo (₡102.0 MM). La jornada reflejó el patrón típico de inicio de mes y semestre: menor actividad en reportos tripartitos y mercado secundario, con el mercado de liquidez ganando peso relativo al alcanzar el 30% del total. El mercado primario operó con apenas 3 transacciones por ₡6.0 MM, señal de que no hubo colocación primaria relevante en la sesión.
| Mercado |
Vol. MM USD |
Peso% |
#Ops |
Prev.7d ($MM) |
Prev.7d #Ops |
Vs. Prev |
| Mercado de Liquidez |
18.00 |
30.00% |
38 |
13.00 |
34 |
+38.5% |
| Mercado Primario |
6.00 |
10.00% |
3 |
9.00 |
5 |
-33.3% |
| Mercado Secundario |
17.00 |
28.33% |
48 |
34.00 |
57 |
-50.0% |
| Reportos Tripartitos |
17.00 |
28.33% |
56 |
44.00 |
108 |
-61.4% |
| TOTAL MERCADO |
60.00 |
100.00% |
145 |
102.00 |
204 |
-41.2% |
C · DEUDA INTERNA · SEÑALES CRMG
Emisiones con indicadores técnicos de compra · Sesión 1/7/2026
Las cuatro emisiones CRMG monitoreadas mantienen señal activa de compra con I-spreads estables en el rango de 5.37–8.86 pb sobre la curva ajustada. La estabilidad en los spreads refleja la solidez de la demanda institucional en los nodos medios de la curva soberana costarricense.
| Serie |
Vencimiento |
YTMaj% |
Precio |
I-Spread |
Señal ★ |
| CRMG180429 |
18/4/2029 |
5.55% |
99.02 |
+8.86pb |
★ Señal Activa |
| CRMG240430 |
24/4/2030 |
5.75% |
98.75 |
+5.37pb |
★ Señal Activa |
| CRMG260734 |
26/7/2034 |
6.22% |
100.68 |
+6.71pb |
★ Señal Activa |
| CRMG$210531 |
21/5/2031 |
5.40% |
99.80 |
+8.48pb |
★ Señal Activa |
Análisis Contextual — Deuda Soberana CR
Los I-spreads de las emisiones CRMG se han mantenido notablemente estables en la semana, con CRMG180429 oscilando en torno a 8.86–8.88 pb y CRMG$210531 en 8.48–8.53 pb — señal de que la demanda institucional absorbe emisiones sin compresión adicional. El entorno del T10Y estadounidense (~4.55–4.65%) sigue siendo el principal ancla del costo de oportunidad: mientras la Fed no reduzca tasas de manera contundente, el I-spread de 8.86 pb en el nodo de ~1,000 días representa un diferencial real atractivo para el inversor institucional en colones. La apreciación del colón en torno al 6.7% interanual, aunque reduce el retorno relativo para carteras dolarizadas, refuerza el valor de posiciones CRC denominadas localmente. La ventana táctica más clara se concentra en CRMG180429 (1,007d, CRC, 8.86pb) y CRMG$210531 (1,760d, USD, 8.48pb), que combinan duración manejable con prima relevante sobre la curva ajustada.
D · COSTA RICA · MERCADO CAMBIARIO MONEX
Sesión 1/7/2026 · Tipo de cambio colón/USD
El colón cerró la sesión en ₡453.86/USD, con una apreciación interanual del 6.7%. El tipo de cambio promedio ponderado de los últimos 5 días se ubica en ₡456.94, lo que indica un deslizamiento controlado respecto al cierre de sesión. La solidez del colón sigue siendo respaldada por la política monetaria restrictiva del BCCR y el diferencial de tasas favorable frente al dólar, aunque el riesgo de corrección cambiaria persiste ante cualquier giro dovish de la Fed.
| Variable |
Últ. 5 días |
Mes Actual |
Chg% yy |
Chg% Mes |
| TC PP (¢/USD) |
456.94 |
456.00 |
-6.7% |
+0.2% |
| N° Operaciones |
— |
— |
— |
— |
| Volumen (USD MM) |
— |
— |
— |
— |
| Apertura PP (¢/USD) |
454.10 |
454.10 |
— |
— |
| Cierre PP (¢/USD) |
453.86 |
453.86 |
-6.7% |
+0.2% |
E · PANORAMA MACRO · MONETARIO · FISCAL — COSTA RICA
Análisis de la coyuntura económica doméstica · Julio 2026
Análisis Contextual — Deuda Soberana CR y Economía Doméstica
Contexto fiscal: Costa Rica inicia el segundo semestre de 2026 con una posición fiscal más sólida que la registrada en el mismo período del año anterior. La Regla Fiscal operó como ancla durante la primera mitad del año, limitando el crecimiento del gasto primario y permitiendo la consolidación de un superávit primario estructural estimado en torno al 1.4% del PIB. La prima soberana continúa su compresión gradual, y las calificadoras de riesgo han mantenido estable la perspectiva crediticia del país, lo que fortalece la percepción de solvencia del Estado costarricense en mercados internacionales. La carga de intereses, sin embargo, sigue siendo el factor de vulnerabilidad más relevante del perfil fiscal, con pagos de deuda que absorben aproximadamente el 22% del gasto total.
Entorno monetario: El BCCR mantiene una postura monetaria cautelosa, habiendo completado la mayor parte de su ciclo de recortes. La tasa de política monetaria (TPM) se ubica en niveles que sostienen el diferencial de tasas favorable frente al dólar, lo que ha contribuido a la apreciación del colón (-6.7% interanual). El T10Y de EE.UU., que cotiza alrededor de 4.55–4.65%, define el costo de oportunidad regional: mientras la Fed no avance en su ciclo de flexibilización, los nodos medios de la curva soberana en CRC (1,080–1,800 días) representan el segmento de mejor relación riesgo-retorno para el inversor institucional local. La apreciación del colón genera un impacto mixto: reduce el costo de financiamiento en USD para el sector real, pero erosiona el retorno real de posiciones CRC vistas desde una cartera dolarizada.
Oportunidades: La apertura del segundo semestre activa el calendario de colocaciones de Hacienda, que históricamente concentra entre el 55% y el 60% del financiamiento neto del año en los meses de julio–noviembre. Los nodos de mayor atractivo son los 1,080 días (I-spread de ~49.6 pb sobre USD) y 1,800 días (53.2 pb), donde la prima sobre la deuda soberana en dólares justifica la posición en CRC para carteras con pasivos en moneda local. Las emisiones CRMG con señal activa — particularmente CRMG180429 (+8.86 pb) y CRMG$210531 (+8.48 pb) — continúan ofreciendo una prima diferencial respecto a la curva ajustada, siendo los instrumentos más eficientes para capturar valor en el tramo corto-medio. Cualquier convocatoria de subasta CRMG o BEM del BCCR en los próximos días representará una ventana de entrada con precio de referencia transparente.
Gestión de riesgo: El principal catalizador externo a monitorear es el reporte de nóminas no agrícolas de EE.UU. (NFP), cuya lectura próxima determinará si la Fed retoma el debate de recortes en el segundo semestre. Un dato de empleo sólido mantendría el T10Y elevado y presionaría al alza el costo de emisión soberana de CR. En el plano doméstico, el riesgo más relevante es la magnitud y composición del programa de financiamiento de Hacienda para el 2S2026: si el Ministerio prioriza colocaciones en dólares, podría presionar al alza el tipo de cambio y revertir parcialmente la apreciación del colón, afectando las posiciones CRC de corta duración. Adicionalmente, el nivel del colón en ₡453–456/USD genera un riesgo de reversión cambiaria ante cualquier deterioro de la cuenta corriente o cambio en el diferencial de tasas. Las carteras con alta exposición CRC deben evaluar coberturas parciales en el tramo corto.
✔ Superávit primario sostenido · Regla Fiscal activa
✔ I-spreads CRMG: 5.37–8.86 pb · señal Compra activa
⟶ Colón en ₡453.86 · apreciación 6.7% yy · monitorear reversión
⟶ T10Y EE.UU. 4.55–4.65% · costo oportunidad elevado
⚠ NFP EE.UU. y programa Hacienda 2S · catalizadores clave
PERSPECTIVA GSD IS & Cía · 1/7/2026
Q3 2026 arranca con Wall Street tomando un respiro luego del mejor trimestre en seis años: el S&P 500 cerró junio con un avance de +14.9% en el trimestre. La sesión del 1 de julio registró bajas moderadas (S&P -0.22%, Nasdaq -0.66%) y un VIX de 16.59 — nivel que sugiere cautela pero no pánico. Para la BNV, el volumen de ₡60.0 MM refleja el patrón de inicio de mes y semestre: menor participación en reportos y mercado secundario, lo que anticipa una recuperación del flujo durante las próximas sesiones conforme los jugadores institucionales retoman posiciones de 2S. El colón mantiene su fortaleza en ₡453.86/USD, con una apreciación del 6.7% interanual que respalda el valor real de los portafolios en CRC. Las cuatro emisiones CRMG monitoreadas mantienen señal de compra activa con I-spreads estables, siendo los nodos de 1,080 y 1,800 días los de mayor atractivo relativo para la apertura del semestre. El principal foco de atención para las próximas semanas es el calendario de colocaciones de Hacienda y el dato de nóminas no agrícolas de EE.UU., que definirán el tono para el resto del trimestre.
Disclaimer: Esta publicación es elaborada por GSD IS & Cía exclusivamente con fines informativos y educativos. No constituye una recomendación de inversión, asesoría financiera, ni una oferta de compra o venta de valores. La información contenida proviene de fuentes consideradas confiables, pero GSD IS & Cía no garantiza su exactitud, integridad ni vigencia. Las inversiones en valores implican riesgos, incluida la posibilidad de pérdida del capital invertido. Los rendimientos pasados no garantizan resultados futuros. El lector deberá realizar su propio análisis y consultar con un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión. GSD IS & Cía no asume responsabilidad por decisiones tomadas con base en esta publicación.