Subasta de Hacienda en colones acapara la liquidez de una semana marcada por el desinterés en el canje de dólares

La dinámica transaccional en la Bolsa Nacional de Valores durante la cuarta semana de enero estuvo marcada por una marcada dicotomía monetaria, donde el volumen total de $1.189,49 millones ocultó un desplazamiento estratégico hacia el mercado de colones. El «lead» de la semana lo protagonizó la subasta del lunes 19, donde el Ministerio de Hacienda logró una captación robusta de ¢228.161,65 millones, lo que explica la anomalía volumétrica en el mercado primario al inicio del periodo. Mientras el apetito por papel en moneda local mostró vigor, el canje de valores en dólares resultó marginal, sumando apenas $3,41 millones, una cifra que evidencia una reticencia de los tenedores a modificar sus posiciones en moneda extranjera o una desalineación en las expectativas de tasas para los tramos largos de la curva soberana en dólares. Esta concentración del 45% del volumen semanal en el mercado primario subraya que la actividad bursátil sigue supeditada a las necesidades de fondeo del emisor, restando oxígeno a la formación de precios autónoma en el secundario.

A pesar de que el mercado secundario representó el 29% de la operativa total, su comportamiento diario reflejó una búsqueda de profundidad tardía, alcanzando su cénit el miércoles con $119,99 millones ante un mercado que se tornó «seco» tras el drenaje de liquidez en colones provocado por la subasta inicial. La caída del 32% en el mercado de liquidez y del 24% en reportos tripartitos sugiere que los tesoreros corporativos y gestores de fondos prefirieron resguardar sus saldos tras el fuerte desplazamiento hacia títulos de Hacienda, provocando un estrujamiento técnico en las ventanillas de corto plazo. En balance, la estructura de la semana revela una rotación de carteras defensiva, donde el volumen transado no derivó de una diversificación genuina, sino de la absorción de liquidez por parte del sector público, dejando una tónica de cautela y una presión latente sobre las tasas de reporto para los ciclos de liquidación subsiguientes.