Realizado por: gsandel (01/08/2016).

Con motivo de la celebración del día de nuestra señora Patrona, inmaculada madre de nuestro señor Jesucristo, la Virgen de los Ángeles; la negociación de la Subasta de Hacienda y Banco Central se efectuó el viernes 29 de julio del 2016.  El detalle de las ofertas se observan a continuación, cuadro que contiene la sensibilización de tasas esperada a 180, 360 y 720 días respectivamente, para cada una de las emisiones ofertadas;

Conforme a nuestra evaluación, las tres opciones en colones con mejor perfil de riesgo eran la G2702923, G260619 y B250435 en su orden, mientras que las otras dos requerian una contra- oferta, pues se encontraban relativamente caras.  Dichas emisiones fueron evaluadas con un horizonte de inversión de 360 días con aumento de 50 puntos básicos (pb) en tasas de interés en colones.

Bajo nuestra metodología el precio solicitado por las emisiones del Banco Central eran mayores a los que podría esperarse bajo condiciones de no arbitraje, es decir, a precios dónde ni el comprador o el vendedor toman ventaja, sino que se ajustan a un precio justo de acuerdo con el nivel vigente de tasas de interés y el riesgo del emisor en el mercado.

En cuanto a las emisiones en dólares, tomando en cuenta condiciones adversas de aumento en 25 pb en tasas dólares, ambas mostraban un precio en mercado mayor que el ofrecido por el emisor. Circunstancias que mostraban una ventaja relativa para los operadores del mercado, propias de una operación con posibilidad de arbitraje (ganancias sin riesgo).

Ahora bien, bajo cuales condiciones fueron negociadas para liquidar este miércoles 3 de agosto?. Los resultados fueron los siguientes, los montos captados se encuentran denominados en dólares.

Como se observa, ambos emisores captaron $137.6 millones, 60% en colones, 40% en dólares. Porcentajes muy en línea con la distribución observada en el mes de julio. Poco más del 86% fue capturado por Hacienda y 14% por Banco Central.

GSD/UL..