Realizado por: Geovanny Antonio Sandí Delgado (18/03/2016).

La semana del 14 al 18 de marzo estuvo determinada por insinuaciones del Banco Central de Costa Rica de estabilidad en los principales macroprecios y de crecimiento económico. Una sensación alimentada con la visita de representantes del ente emisor a diferentes Puestos de Bolsa, avisando sobre la estrategia de acceder directamente a inversionistas pero a cambio de una mayor participación de la entidad en el mercado secundario, lo cual sucedió de manera marginal al menos esta semana con una compra facial por ¢400 millones del BCFIJA070922. Una estrategia utilizada para inducir ajustes en esta oportunidad a la baja de las tasas de interés en el mediano plazo, toda vez que por metodología sumas arriba de ¢100 millones marcan precio e influyen en los precios que suministran los proveedores de precios autorizados en el país.

Lo anterior atomizado de fuertes dudas sobre la capacidad de la actual administración para concertar acuerdos entorno a la solución del déficit fiscal. Variable que de pronto ha resultado en una desmejora de la calificación de crédito de riesgo del país y por tanto de sus instituciones y las empresas locales en el ámbito de los negocios globales. Y entre ellas, el acceder a créditos a tasas mas caras que las observadas hace poco menos de dos años atrás.

Según reportes de Bolsa de esta semana, el volumen tranzado sumo $1.086.50 millones, 38,17% más que el reportado la semana pasada, una situación aislada y explicada por el adelanto de la Subasta de valores de Hacienda y Banco Central. No se marcan diferencias importantes en cuanto a composición por mercado, moneda, sector o tipo de operación. Sigue dominando el sector público y las recompras el producto predilecto de los asesores porque cobran sobre el valor total de los activos (no deducen el financiamiento) cuadriplicando las mas de las veces las comisiones que generan y usufructuando de las ganancias de capital repartidas las más de las veces 50/50, mientras que los clientes  se quedan con el riesgo total. Ello en un entorno de estabilidad y baja marginal de tasas interés, pero que si se devuelven y se quedan sin posibilidad de vender sus posiciones; implicaría pérdidas de poco más del 50% del aporte o efectivo dado por los clientes. Una estrategia apropiada para especuladores y no para inversionistas que dependen de los ingresos generados de sus aportes y de baja tolerancia al riesgo.

Durante la semana, los valores más negociados en la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica son los que muestran a continuación;

De acuerdo con las ofertas brindadas por Banco Central y Hacienda, los valores que mejor responden en un entorno adverso de tasas de interés (aumento de 50 puntos básicos y en un horizonte de inversión de 360 días, son; el G200324, G270319 y el BCFIJA100118.

El resumen de las ofertas y su valoración de mira en el cuadro siguiente;

En el ámbito internacional, se observó una estabilidad relativa en las tasas de interés del mercado de los Estados Unidos de Norteamérica, con el bono de referencia a 10 años bajando 2 puntos básicos al marcar una tasa de 1,88% al cierre de la semana y que incorpora la decisión de la FED por mantener sin cambios la tasa de política monetaria y por tanto dejarla en 50 puntos básicos. Todo ello dependiendo de los datos no solo internos, sino de aquellos determinados observados en Asía, Europa y mercados emergentes. Este último muy atractivo para inversionistas de la calidad de Marc Faber, más conocido por su blog «The Gloom, Boom & Doom Report, y que en su oponión preferiría votar por Trump pues este se encargaría de destruir Estados Unidos, mientras que Hillary Clinton destruiría el mundo. Una posición característica y quizá igual de dramática a las ya observadas en Donald Trump.

Cifras recopiladas en el gráfico siguiente y obtenido con las herramientas en www.stockcharts.com, nos dan una idea de los sectores que impulsan el desempeño del mercado accionario en los Estados Unidos de Norteamérica durante los últimos cinco días.;

Como se aprecia, los productos industriales, el sector de materias primas y energía ayudan a contrarrestar el pobre desempeño observado en el sector salud y consumo básico. Sectores que- si bien la muestra no ses representativa- anticipan en alguna medida el probable mejor desempeño de los indicadores económicos de la nación del norte.  Y el porque, aún se sostienen con la posibilidad de al menos dos aumentos en la tasa de interés de política monetaria durante el 2016.

GSD./UL….