El volumen bursátil se enfría 32% frente a hace siete sesiones, mientras los CRMG en dólares concentran las señales de compra
• Macro: el IMAE de agosto creció 2,2% interanual (2,5% en julio) y el BCCR mantiene la TPM en 3,00%.
• Volumen BNV de USD 127 MM, 32% menos que hace siete sesiones hábiles; el mercado primario no transó.
• Tres CRMG en dólares muestran I-spread superior a 20 pb (★★), liderados por CRMG$180533.
• La curva soberana mantiene I-spread positivo hasta 1.800 días y negativo desde 2.520 días.
• Mañana miércoles: TBP y TED; el jueves, subasta de Hacienda y BCCR.
El IMAE confirmó una pérdida gradual de dinamismo: la demanda interna, la construcción y los servicios sostienen el crecimiento, pero los regímenes especiales moderan su aporte. Con inflación contenida, el BCCR describe su postura como cercana a la neutralidad. En lo fiscal, el oficialismo planteó reducir ₡250.000 millones a Cen-Cinai, CCSS, IMAS y Banhvi, y la Asamblea aprobó el cierre del Ministerio de Gobernación y Policía. En comercio, la ministra afirmó que la negociación del Acuerdo Transpacífico concluyó, pese a las protestas del sector agropecuario. Calendario a vigilar: mañana miércoles 14 se publican la Tasa Básica Pasiva y la Tasa Efectiva en Dólares, y el jueves 15 el resumen de la subasta semanal de Hacienda y el Banco Central.
⚠ Riesgo: el debate presupuestario eleve la incertidumbre fiscal; probabilidad estimada de 45% de que avance en el corto plazo sin ajustes materiales.
| Mercado | Hoy (MM USD) | Hace 7 sesiones (MM USD) | Variación | N° ops. hoy |
|---|---|---|---|---|
| Mercado de liquidez | 17,00 | 15,00 | +13,3% | 34 |
| Mercado primario | 0,00 | 12,00 | -100,0% | 0 |
| Mercado secundario | 67,00 | 117,00 | -42,7% | 61 |
| Reportos tripartitos | 41,00 | 43,00 | -4,7% | 112 |
| TOTAL MERCADO | 127,00 | 188,00 | -32,4% | 207 |
La contracción responde casi por completo al secundario (-USD 50 MM) y a la ausencia de colocaciones primarias. Los reportos, ya el 32% del volumen, y la liquidez, con 13% de crecimiento, indican que los participantes prefieren el corto plazo; las operaciones subieron a 207 desde 198, es decir, más transacciones de menor tamaño.
Entre los creadores de mercado, las señales ★★ (I-spread superior a 10 pb) corresponden a CRMG$180533 (35,43 pb; YTM 6,28%), CRMG$210531 (27,78 pb; 5,92%) y CRMG$201032 (21,18 pb; 6,07%), todos en dólares. Con ★ (5 a 10 pb) figuran CRMG191033 (9,54 pb; 5,96%), CRMG220328 (7,17 pb; 4,99%) y CRMG270733 (5,51 pb; 5,90%), y como compra técnica CRMG180429 (1,02 pb; 5,27%). En la curva soberana, el spread colón-dólar es de 15,8 pb a 180 días, 6,9 pb a 720 días y 1,0 pb a 1.800 días, y pasa a -1,1 pb a 2.520 días y -6,0 pb a 5.400 días: el colón rinde menos que el dólar en el largo plazo, por lo que la prima se concentra en el tramo corto.
✔ Oportunidad: acumular los CRMG en dólares con ★★ en el tramo 2031-2033; probabilidad de éxito de 60% a un horizonte de tres meses.
En las últimas cinco sesiones el tipo de cambio promedio ponderado de MONEX fue ¢454,48, 0,9% menos que el promedio del mes y 8,0% por debajo del año anterior, con apertura en ¢454,05 y cierre en ¢453,75. Se transaron USD 274,04 MM en 1.041 operaciones, unos USD 55 MM diarios; hoy el promedio fue ¢452,36 con USD 48,42 MM. El mercado luce estable y con colón fuerte.
✔ Oportunidad: cobertura escalonada de importadores con dólar barato; probabilidad de 60% de que el tipo de cambio permanezca entre ¢450 y ¢458 la próxima semana.
Perspectiva para la próxima sesión. La publicación de la TBP y la TED mañana, y la subasta del jueves, definirán el costo del dinero en el corto plazo, mientras el debate fiscal puede añadir volatilidad al tramo largo. Conclusión táctica: privilegiar CRMG en dólares con ★★, mantener liquidez táctica y cubrir necesidades de dólares mientras el colón se mantenga firme.
Fuentes: Bolsa Nacional de Valores, BCCR, MONEX y Ministerio de Hacienda, correos autorizados (incluyendo Gmail, categoría Actualizaciones), y consultas web a prensa económica local. El comparativo de volumen contrasta la sesión actual con la de hace siete sesiones hábiles. Probabilidades son estimaciones de GSD Consulor y no constituyen recomendación de inversión. Contenido informativo.
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