CRÓNICA BURSÁTIL – GSD – octubre 9, 2026

Subasta BCCR–Hacienda del lunes 12: el mercado llega con el volumen BNV en −17% y el colón firme en ₡452,92

• Lunes 12 de octubre: subasta de BCCR y Ministerio de Hacienda por SINPE; confirmar series, montos y plazos antes de ofertar.

• Volumen BNV de US$97 MM, −17,1% frente a hace 7 días hábiles; los reportos concentran el 59,8% del transado.

• Siete series CRMG con señal de Compra; tres en dólares superan 23 pb de I-spread, lideradas por CRMG$180533 (37,4 pb).

• MONEX: promedio ponderado de ₡452,92 con US$62,78 MM transados; inflación de setiembre en 0,34%, positiva tras 16 meses.

⚠ RECORDATORIO — Subasta BCCR y Hacienda, lunes 12 de octubre de 2026

El Banco Central convoca subasta por SINPE el lunes 12 de octubre y la lista de emisiones fue circulada por los puestos de bolsa el jueves 8. Hacienda también tiene la subasta del lunes. Verificar en el cartel oficial las series, montos y plazos, y preparar las órdenes con anticipación.

Referencia de adjudicaciones de esta semana: BC6M070427 a 4,15%, BC12M061027 a 4,29%, CRMG240430 a 5,28%, CRMG280732 a 5,74% y CRMG251034 a 6,02%.

La inflación interanual de setiembre fue de 0,34% según el INEC, el primer dato positivo después de 16 meses de variaciones negativas; la variación mensual fue de +0,11%. Los huevos (+18,12%), los vehículos nuevos (+1,57%) y la telefonía móvil (+1,55%) empujaron al alza, mientras gasolina (−1,45%) y boletos aéreos (−6,37%) restaron. Aun así, el indicador sigue por debajo del rango de tolerancia del Banco Central (2% a 4%, con meta de 3%), lo que mantiene a la TPM en 3,00%, la TBP en 3,57% y la TED en 2,98%; la próxima revisión ordinaria de la TPM es el 26 de noviembre. En lo regional, el sismo de magnitud preliminar entre 7,2 y 7,7 en Panamá, con alerta de tsunami y el aeropuerto de Tocumen cerrado, añade un factor de seguimiento para logística y primas de riesgo, sin efectos financieros directos reportados en las fuentes consultadas. Calendario: el lunes 12 se publica la actividad económica (IMAE) y se realiza la subasta; el miércoles 14 se conocerá el nuevo nivel de la TBP y la TED (y el IPC de EE.UU.); y el jueves 15 se publicará el resumen de la subasta de la semana siguiente.

⚠ Riesgo: el petróleo sobre US$90 puede trasladarse a combustibles y transporte. Probabilidad estimada de que la inflación interanual de octubre supere 1,0%: 30%; de que permanezca bajo el rango meta: 70%.

El transado total de US$97 MM cayó 17,1% frente a la misma sesión de hace siete días hábiles, aunque el número de operaciones subió 14,4% (231 frente a 202). La caída se explica por el secundario, que bajó casi 60%, y por un primario sin colocaciones relevantes, mientras reportos y liquidez ganaron peso, señal de preferencia por plazos cortos y liquidez antes de la subasta del lunes.

Las señales de compra de los Creadores de Mercado, ordenadas por I-spread, son: CRMG$180533 (37,4 pb, ★★), CRMG$210531 (29,6 pb, ★★), CRMG$201032 (23,2 pb, ★★), CRMG191033 (9,4 pb, ★), CRMG220328 (7,2 pb, ★), CRMG270733 (5,5 pb, ★) y CRMG180429 (1,0 pb, Compra Técnica). El sesgo es claro hacia los títulos en dólares de 2031 a 2033, donde el rendimiento ajustado queda más de 23 pb por debajo del observado. La curva soberana mantiene pendiente positiva: el spread colón–dólar es de 20,3 pb a 180 días, 15,2 pb a 360, 10,1 pb a 720, 7,1 pb a 1.080, 3,4 pb a 1.800 y 0,9 pb a 2.520, y se invierte a −1,7 pb a 3.600 días y −4,7 pb a 5.400, de modo que el colón paga prima solo en el corto plazo.

✔ Oportunidad: posicionarse de forma escalonada en las series ★★ en dólares antes de la subasta del lunes. Probabilidad estimada de convergencia del rendimiento hacia su valor ajustado en tres meses: 65%.

En MONEX el tipo de cambio promedio ponderado fue de ₡452,92, frente a ₡454,10 de la sesión previa (−0,26%), con US$62,78 MM negociados, un 29,5% más que los US$48,49 MM anteriores. La referencia del BCCR cerró en ₡452,61 compra y ₡456,61 venta, por debajo de los niveles de inicio de octubre. Un mayor volumen con precio a la baja sugiere oferta de divisas todavía abundante, aunque analistas locales señalan factores que podrían presionar al alza al dólar, y el rendimiento del Tesoro cerca de 5,2% es el principal riesgo externo.

➞ Neutral: el colón sin señal de cambio de tendencia. Probabilidad estimada de que el promedio ponderado se mantenga entre ₡450 y ₡456 la próxima semana: 65%.

Perspectiva para la próxima sesión

La semana arranca con la subasta de BCCR y Hacienda del lunes 12 de octubre, junto con el IMAE; el miércoles 14 llegan el nuevo nivel de la TBP y la TED y el IPC de EE.UU., y el jueves 15 el resumen de la subasta de la semana siguiente. Conclusión táctica: preparar las órdenes para la subasta del lunes, priorizar las series CRMG en dólares con señal ★★ y mantener liquidez ante un tipo de cambio estable pero sensible a las tasas estadounidenses.

Fuentes: Bolsa Nacional de Valores, BCCR, MONEX y Hacienda, INEC, correo autorizado, y prensa económica local. Las probabilidades son estimaciones de GSD IS & Cía y no constituyen recomendación de inversión. N° de operaciones, apertura y cierre de MONEX no disponibles en esta edición.