Hacienda capta ₡4,64 billones en la subasta de hoy: 108% de su presupuesto, con el colón firme
• Subasta MH–BCCR (semana 42): ₡4,64 billones asignados frente a un presupuesto de ₡4,3 billones; demanda global de 1,31 veces lo asignado.
• Corto plazo en 4,15% (BC6M) y 4,31% (BC12M); largo plazo en 6,26% (2037) y 6,71% (2047); la serie en UDES cerró en 5,89%.
• BNV: US$58 MM transados, 54% menos que hace 7 sesiones (US$126 MM); los reportos suman 59% del total.
• Señales ★★ en tres CRMG en dólares (I-spread de 23 a 37 pb); curva soberana invertida desde los 3.600 días.
• Colón firme: referencia BCCR en ₡455,60 venta; combustibles subirían hasta ₡89 por litro en noviembre.
Hoy se conoció el monto del Seguro Obligatorio de Automóviles que se incluirá en el Marchamo 2027, un costo que impacta el presupuesto de los hogares al cierre del año. Más relevante para la inflación es el anuncio de que los combustibles volverían a subir hasta ₡89 por litro en noviembre, coherente con un Brent sobre US$100 tras los ataques en Arabia Saudita y con la petición de la AIE de liberar más diésel.
En el frente monetario, las tasas de referencia se mantienen estables: TBP en 3,57%, TED en 2,98% y TPM en 3,00%, con la próxima revisión ordinaria el 26 de noviembre. En el sector real, los ganaderos de Guanacaste venden animales por la falta de agua y pasto que provoca El Niño, un riesgo para la oferta agropecuaria y el crédito rural. No se publicaron hoy cifras nuevas de IMAE, inflación, exportaciones o balanza de pagos. Calendario: el miércoles 14 se revisan TBP y TED, el jueves 15 se publica el resumen de la subasta de la semana siguiente y el IPC de EE.UU. sale el miércoles.
⚠ Riesgo: 65% de probabilidad de que el repunte de combustibles presione al alza la inflación general en noviembre-diciembre.
| Mercado | Hoy (MM USD) | Hace 7 sesiones | Var. % | Ops. hoy | Ops. previo |
|---|---|---|---|---|---|
| Mercado de liquidez | 12,00 | 10,00 | +20,0% | 24 | 18 |
| Mercado primario | 0,00 | 51,00 | −100,0% | 1 | 14 |
| Mercado secundario | 10,00 | 29,00 | −65,5% | 26 | 36 |
| Reportos tripartitos | 34,00 | 35,00 | −2,9% | 82 | 120 |
| TOTAL | 58,00 | 126,00 | −54,0% | 133 | 188 |
La caída del volumen total se explica casi toda por el mercado primario (−US$51 MM), pues la sesión de comparación incluyó liquidación de emisiones, y por el secundario (−65,5%). Los reportos, con 59% del total, sostienen la liquidez; el número de operaciones bajó de 188 a 133.
| Serie | Ofertado (Mlls) | Asignado (Mlls) | Rend. máx. | Precio | Plazo (días) |
|---|---|---|---|---|---|
| BC6M140427 | 15.039,15 | 15.039,15 | 4,15% | 99,21 | 180 |
| BC12M131027 | 30.000,00 | 25.000,00 | 4,31% | 98,29 | 359 |
| CRG220437 | 12.819,05 | 12.819,05 | 6,26% | 100,53 | 3.788 |
| CRG221042 | 2.053,25 | 2.053,25 | 6,33% | 107,23 | 5.768 |
| CRG240447 | 1.978,50 | 1.978,50 | 6,71% | 105,65 | 7.390 |
| CRU270750 | 8.257,00 | 8.257,00 | 5,89% | 94,31 | 8.563 |
La subasta del Ministerio de Hacienda de hoy por ¢25.107.80 millones llevo a ₡4.636.646 millones asignados en lo que va del año, 108% del presupuesto: ₡3,36 billones en colones, US$465,75 millones en dólares y €2.000 millones en dos series en euros. La demanda total fue 1,31 veces lo asignado (1,35 en colones, 1,50 en dólares y 1,04 en euros). Monto de hoy negociado en SINPE. Sobresalió la demanda por CRG220437 (4,58 veces), CRG221042 (4,17) y CRMG$260434 (6,32), donde Hacienda asignó solo una fracción de lo ofrecido, señal de disciplina en precios. BCCR lideró el apetito de los inversores institucionales
En el mercado secundario, los CRMG en dólares concentran las mejores señales: CRMG$180533 (37,3 pb), CRMG$210531 (29,6 pb) y CRMG$201032 (23,2 pb) reciben ★★; CRMG191033 (9,5 pb), CRMG220328 (7,2 pb) y CRMG270733 (5,5 pb) reciben ★, y CRMG180429 (1,0 pb) es compra técnica. La curva soberana muestra I-spread CRC–USD de +19,6 pb a 180 días, +6,9 pb a 1.080, +0,9 pb a 2.520 y negativo en 3.600 (−1,6 pb) y 5.400 días (−4,5 pb).
✔ Oportunidad: 70% de probabilidad de que los CRMG en dólares con I-spread superior a 20 pb mantengan la señal de compra durante las próximas dos semanas.
El BCCR fijó la referencia en ₡449,86 compra y ₡455,60 venta. En MONEX el dólar abrió en ₡455,39, cerró en ₡454,42 y promedió ₡452,91 ponderado. En las últimas cinco sesiones se transaron US$294,3 millones en 1.179 operaciones, y en octubre acumulan US$351,3 millones. El tipo de cambio promedio de 2026 (₡465,81) está 8,0% por debajo del de 2025, y el colón fue la divisa con mayor avance entre los mercados latinoamericanos que operaron hoy.
➞ Neutral: 60% de probabilidad de que el tipo de cambio de referencia se mantenga entre ₡450 y ₡458 en las próximas cinco sesiones; conviene escalonar compras de dólares.
Perspectiva para la próxima sesión. El miércoles 14 se conocerán la TBP y la TED, el jueves 15 el resumen de la subasta de la semana siguiente, y el IPC de EE.UU. puede mover tasas y dólar. La alta demanda por colones largos sugiere presión a la baja en rendimientos si la inflación externa no sorprende. Conclusión táctica: priorizar CRMG en dólares con ★★, escalonar compras de dólares y vigilar el costo de los combustibles.
Fuentes: BNV, BCCR/MONEX, Ministerio de Hacienda (resultados de subasta), correo autorizado y prensa económica local. Cifras al 12-oct-2026; las probabilidades son estimaciones de GSD IS & Cía. Información de carácter referencial; no constituye recomendación de inversión.
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