En lo monetario, el Banco Central mantiene la Tasa de Política Monetaria en 3.00% tras el recorte de 25 puntos base del 23 de julio, con inflación contenida —incluso en deflación interanual hacia finales de 2025— frente a una meta de 3% (rango 2%-4%). TBP en 3.63% y TED en 3.00%, vigentes desde el 20 de agosto, consistentes con tasas locales estables que respaldan la renta fija en colones.
En lo externo, el déficit comercial de bienes se amplió a US$796.0 millones en el segundo trimestre (exportaciones US$6,284 millones, importaciones US$7,080 millones), mayor al déficit de US$447 millones del primer trimestre, una ampliación gradual que amerita seguimiento aunque aún sin presión visible sobre el tipo de cambio. El IMAE continúa perdiendo fuerza expansiva, consistente con una desaceleración gradual de la economía real.
Calendario: mañana, el mercado conocerá el PCE de julio en EE.UU. y los resultados de Nvidia, referencias clave para la deuda soberana costarricense en dólares y el apetito global por activos emergentes.
⟶ neutral: probabilidad ~40% de que el déficit comercial se traduzca en mayor demanda de divisas en MONEX durante el segundo semestre.
| Mercado | Vol. Hoy (MM USD) | % Hoy | # Ops Hoy | Vol. Previo (MM USD)* | Var. % |
|---|---|---|---|---|---|
| Mercado de liquidez | 24.00 | 9.34% | 32 | 12.00 | +100.0% |
| Mercado primario | 79.00 | 30.74% | 8 | 6.00 | +1,216.7% |
| Mercado secundario | 92.00 | 35.80% | 104 | 67.00 | +37.3% |
| Reportos tripartitos | 61.00 | 23.74% | 136 | 38.00 | +60.5% |
| TOTAL MERCADO | 257.00 | 100.00% | 280 | 124.00 | +107.3% |
El volumen se disparó 107.3% frente a la referencia, liderado por el mercado primario, que multiplicó más de 13 veces su volumen (de US$6.0 a US$79.0 millones), consistente con nueva colocación de deuda de largo plazo de Hacienda. El secundario también mostró dinamismo (+37.3%, US$92.0 millones), al igual que reportos (+60.5%) y liquidez (+100.0%). Las operaciones subieron de 173 a 280 (+61.8%), reflejo de una sesión más activa que la referencia.
Emisiones Creadoras de Mercado con señal de compra, de mayor a menor I-spread: CRMG$180533 (18.4 pb, ★★), CRMG$210531 (14.2 pb, ★★), CRMG220328 (8.7 pb, ★), CRMG191033 (5.0 pb), CRMG270733 (3.9 pb), CRMG270831 (2.2 pb, nueva hoy) y CRMG221031 (1.3 pb), estas últimas cuatro en Compra Técnica.
La curva soberana registró un cambio relevante: revirtió por completo la inversión del tramo corto de ayer (-14.4 pb a 180 días) y cerró hoy en un rango estrecho y positivo de 31.9 a 35.8 pb en todos los nodos, normalización que comprimió el extremo largo desde 57.1 pb hasta 35.8 pb. En el nodo de 3,600 días (6.29% en colones, 5.94% en dólares), la deuda soberana cotiza con una prima de ~128 pb sobre el Tesoro de EE.UU. a 10 años (4.66%), levemente por encima de la sesión anterior.
✓ oportunidad: las series CRMG$180533 y CRMG$210531 continúan ofreciendo el mejor exceso de rendimiento del día — probabilidad ~55% de que mantengan señal de compra en la próxima sesión. ⟶ neutral: probabilidad ~50% de que la curva soberana mantenga su nueva configuración plana y positiva en el corto plazo, tras la fuerte normalización de hoy.
El tipo de cambio de referencia del Banco Central se ubicó en ¢448.70 (compra) y ¢453.89 (venta), con leve incremento frente a la sesión anterior (¢452.02). En MONEX, el precio promedio ponderado fue ¢452.17 por dólar, con volumen de US$53.06 millones, sesión más activa pero sin presión cambiaria significativa. El promedio de cinco días hábiles fue ¢453.89; interanualmente el colón se aprecia 7.6%, y en el mes acumula +0.20%.
⟶ neutral: probabilidad ~50% de que el tipo de cambio mantenga el rango actual de ¢448-454 mientras no se confirme una tendencia sostenida en el déficit comercial de la Sección A.
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