En lo monetario, el Banco Central mantiene la Tasa de Política Monetaria en 3.00% tras el recorte de 25 puntos base del 23 de julio. La inflación interanual permanece negativa por decimocuarto mes consecutivo (-0.32% en junio), por debajo de la meta (3%, rango 2%-4%), mientras el Banco Central sostiene su proyección de crecimiento de cierre de año en 3.4%.
Revisión semanal de tasas: la Tasa Básica Pasiva sube a 3.66% (desde 3.63%), mientras la Tasa Efectiva en Dólares se mantiene en 3.00%, consistente con una demanda de liquidez en colones algo más firme.
En lo externo, el déficit comercial de julio, conocido la semana pasada, se ubicó en US$1,953.7 millones, por encima de junio (US$1,565.7 millones) y de lo esperado (US$1,200 millones), brecha a vigilar aunque aún sin presión visible sobre el tipo de cambio. Hacienda dio a conocer el plan de endeudamiento por lo que resta del 2026, mostrando relativa tranquilidad y optimismo en la aprobación de la emisión deuda externa que circula en el primer poder de la República.
Calendario: mañana jueves, el Banco Central y Hacienda publicarán el resumen de la subasta de emisiones por Bolsa de la semana entrante.
⟶ neutral: probabilidad ~40% de que el alza de la TBP eleve el costo de fondeo en colones para el sector corporativo en el corto plazo.
| Mercado | Vol. Hoy (MM USD) | % Hoy | # Ops Hoy | Vol. Previo (MM USD) | %Previo |
|---|---|---|---|---|---|
| Mercado de liquidez | 25.00 | 15.24% | 42 | 20.00 | 14.93% |
| Mercado primario | 8.00 | 4.88% | 7 | 4.00 | 2.99% |
| Mercado secundario (compra-ventas) | 86.00 | 52.44% | 85 | 59.00 | 44.03% |
| Reportos tripartitos | 43.00 | 26.22% | 100 | 49.00 | 36.57% |
| TOTAL | 164.00 | 100.00% | 234 | 134.00 | 100.00% |
El volumen total subió 22.4% frente a la misma sesión de hace siete días hábiles, impulsado por el mercado secundario (+45.8%) y el mercado de liquidez (+25.0%). El primario casi se duplicó en términos relativos desde una base pequeña, mientras los reportos tripartitos retrocedieron 12.2%, la única caída entre los cuatro segmentos.
Las emisiones Creadoras de Mercado mantienen señal de compra generalizada, de mayor a menor I-spread: CRMG$180533 (19.23 pb, ★★) y CRMG$210531 (13.28 pb, ★★) lideran con prima superior a 10 pb; CRMG220328 (8.64 pb, ★) queda en categoría intermedia; y CRMG191033, CRMG270733, CRMG270831 y CRMG221031 muestran Compra Técnica con spreads entre 1.8 y 4.8 pb, sin señales de estrés.
La curva soberana muestra un movimiento no paralelo frente a la sesión anterior: el spread CRC-USD se comprime en el tramo corto (180 días: 27.9 pb, desde 31.9 pb; 360 días: 29.9 pb, desde 32.7 pb) y se amplía en el largo (3,600 días: 36.4 pb, desde 35.3 pb; 5,400 días: 37.6 pb, desde 35.8 pb), con el nodo de 1,800 días sin variación (34.5 pb). El aplanamiento corto, junto al alza de la TBP, sugiere demanda algo más firme por colones de corto plazo.
✓ oportunidad: probabilidad ~55% de que CRMG$180533 y CRMG$210531 mantengan su atractivo de compra por su spread superior a 10 pb.
El tipo de cambio promedio ponderado en MONEX abrió en ¢451.10 y cerró en ¢451.20 por dólar, con US$219.59 millones negociados en 1,148 operaciones. Frente a 2025, el colón se aprecia 7.6%, mientras las operaciones caen 31.0% interanual pero suben 19.6% frente al mes anterior, y el volumen avanza 30.4% respecto al mes previo. El tipo de cambio se mantiene sin variaciones relevantes frente al cierre de ayer, pese al déficit comercial de julio.
⟶ neutral: probabilidad ~35% de presión al alza en el tipo de cambio en las próximas semanas si el déficit comercial continúa ampliándose.
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