Resumen Ejecutivo —
El volumen total de la Bolsa Nacional de Valores se disparó a US$88 millones el viernes, 126% por encima de los US$39 millones de la sesión equivalente de hace siete días hábiles, impulsado por el mercado primario y los reportos tripartitos. El tipo de cambio promedio ponderado en MONEX se mantuvo estable en ₡456.09 (últimos 5 días), con una apreciación interanual del colón cercana a 6.8%. Wall Street reabre hoy tras el feriado de independencia con futuros liderados por Nasdaq 100 (+1.1%) y S&P 500 en positivo, mientras el Dow luce rezagado; la atención de la semana se centra en el ISM Services de hoy y las minutas del FOMC del miércoles. En deuda local, la señal de Alta Convicción de CRMG$210531 (I-spread +11.7 pb) se mantiene vigente.
| Indicador | Cierre Previo | Variación | Pre-mkt | Señal |
|---|---|---|---|---|
| Dow Jones | 52,305.24 | ▲ +1.14% | Fut. plano/rezagado | – |
| S&P 500 | 7,483.23 | ▲ +0.00% | Fut. positivo | – |
| Nasdaq Comp. | 26,040.03 | ▼ -0.80% | Fut. Nasdaq100 +1.1% | – |
| VIX | 16.59 | ▼ -1.21% | ~15.8 en pre-market | Volatilidad contenida |
| WTI (USD/bbl) | 68.69 | ▼ -0.57% | ~US$68.5, Brent ~US$72 | – |
| Oro GLD | 370.60 | ▲ +2.03% | Spot >US$4,150/oz | – |
| EUR/USD | 1.1435 | ▼ -0.19% | – | – |
| MONEX ₡/USD (PP 5d) | 456.09 | ▼ -6.8% yy* | – | Estable |
| BNV Total MM USD | 88.00 (vs 39.00 previo) | ▲ +125.6% | – | Volumen alto |
| CRMG$210531 | I-spread 11.71 pb / Precio 99.85 | – | – | ★★ Alta Convicción |
| CRMG180429 | I-spread 9.17 pb / Precio 99.35 | – | – | ★ Señal Activa |
Los mercados asiáticos cerraron con sesgo positivo este lunes, apoyados en tecnología y semiconductores: Nikkei y Hang Seng avanzaron, reflejando continuidad del apetito por riesgo en el bloque. El listado en EE.UU. de SK Hynix, que busca recaudar hasta US$28,000 millones para capitalizar la ola de inversión en IA, reforzó el optimismo hacia el sector de chips. En Europa, el STOXX 600 y el Euro Stoxx 50 operan con sesgo lateral-mixto, con toma parcial de utilidades tras el reciente repunte, aunque la señal de fondo se mantiene constructiva.
Wall Street reabre hoy tras el feriado de independencia con tono constructivo: los futuros de Nasdaq 100 avanzan cerca de 1.1%, el S&P 500 apunta a una apertura positiva y el Dow luce prácticamente plano, en una rotación hacia activos de crecimiento apoyada por menor volatilidad implícita (VIX cerca de 15.8 en el pre-market) y demanda moderada de Treasuries, con el rendimiento a 10 años cerca de 4.46%. La agenda del día está concentrada en el PMI final de servicios y el ISM Services, mientras el evento de la semana serán las minutas de la reunión de junio del FOMC, que se publican el miércoles 8 de julio.
El índice dólar (DXY) se ubica cerca de 100.7 con sesgo levemente firme, lo que podría limitar el avance de commodities y activos emergentes. El petróleo WTI cotiza alrededor de US$68.5/bbl y el Brent cerca de US$72, con variaciones marginales tras el reciente incremento de producción anunciado por la OPEP+. El oro se mantiene sobre US$4,150 por onza, funcionando como cobertura en una semana con agenda macro cargada y expectativa por las minutas de la Fed.
El volumen total negociado en la Bolsa Nacional de Valores el viernes 3 de julio alcanzó US$88 millones en 212 operaciones, un salto de 126% frente a los US$39 millones (117 operaciones) de la sesión equivalente de hace siete días hábiles. Los reportos tripartitos lideraron la actividad con US$44 millones (50% del total, 118 operaciones), seguidos por el mercado secundario con US$23 millones (26%, 49 operaciones); el mercado de liquidez aportó US$16 millones (18%, 42 operaciones) y el mercado primario, aunque el de menor peso relativo (5%), fue el que más creció frente a la sesión previa, con US$4 millones y apenas 3 operaciones.
A diferencia de la sesión anterior, esta vez el repunte fue generalizado y de magnitud considerable en los cuatro mercados, lo que sugiere una recomposición de liquidez tras el feriado de EE.UU. más que un evento puntual: los reportos tripartitos casi cuadruplicaron su monto (de US$13 a US$44 millones) y el mercado secundario también se fortaleció, en una sesión que cerró la semana con apetito renovado por instrumentos de corto plazo. El sentimiento de fondo es constructivo, coherente con el tono de «riesgo encendido» que también mostraron los mercados internacionales al cierre de esa misma semana.
De las siete emisiones creadoras de mercado con sentimiento de compra, destaca CRMG$210531 con un I-spread de 11.71 puntos básicos (Alta Convicción) y CRMG180429 con 9.17 pb (Señal Activa). Las cinco emisiones restantes muestran señales de Compra Técnica, con spreads de entre 1 y 4 puntos básicos, consistente con la semana previa.
| Serie | Venc. | YTMaj % | Precio | Señal |
|---|---|---|---|---|
| CRMG$210531 | 21/5/2031 | 5.36 | 99.85 | ★★ Alta Convicción |
| CRMG180429 | 18/4/2029 | 5.43 | 99.35 | ★ Señal Activa |
| CRMG$180533 | 18/5/2033 | 5.54 | 100.20 | Compra Técnica |
| CRMG191033 | 19/10/2033 | 5.97 | 100.70 | Compra Técnica |
| CRMG260734 | 26/7/2034 | 6.03 | 102.18 | Compra Técnica |
| CRMG221031 | 22/10/2031 | 5.79 | 100.60 | Compra Técnica |
| CRMG270831 | 27/8/2031 | 5.78 | 100.71 | Compra Técnica |
La curva soberana en colones mantiene una pendiente marcadamente positiva: el rendimiento pasa de 3.94% en el nodo de 180 días a 6.70% en el de 5,400 días, una prima de 276 puntos básicos por duración. El spread CRC–USD se invierte en el tramo corto (–22.2 pb a 180 días) y se amplía con fuerza hacia el tramo largo (+75.7 pb a 5,400 días), cruzando a terreno positivo entre los nodos de 360 y 720 días. La configuración es prácticamente idéntica a la de la semana pasada, reforzando la lectura de una prima de riesgo/liquidez estable en emisiones largas en colones.
El BCCR confirmó mediante Comunicado de Hecho Relevante (CHR-8693, 01-jul-2026) la subasta de Bonos de Estabilización Monetaria de corto plazo de HOY, 6 de julio, por ventanilla SVA-SINPE: recepción de ofertas de 8:00 a 10:59 a.m. y asignación de 11:00 a.m. a 12:59 p.m., bajo metodología holandesa y liquidación T+2 (8 de julio). Se colocan tres series por ₡20,000 millones cada una (papel comercial, cupón 3.25%, en línea con la TPM vigente), destinadas a Operaciones de Mercado Abierto.
| Serie | Vencimiento | Rendimiento ref. | Señal | Nota |
|---|---|---|---|---|
| BC3M071026 | 07/10/2026 (90d) | 3.70% (precio ref. 99.77%) | Referencia BCCR | Cupón 3.25% |
| BC6M060127 | 06/01/2027 (180d) | N/D | Referencia BCCR | Cupón 3.25%; sin precio ref. publicado |
| BC12M070727 | 07/07/2027 (359d) | N/D | Referencia BCCR | Cupón 3.25%; sin precio ref. publicado |
Por separado, el Ministerio de Hacienda convocó (CHR-8694, 01-jul-2026) la subasta del Programa Creadores de Mercado del 13 de julio, con seis series en colones y dólares que participan Banco BAC San José, Davivienda, BCR Valores, BN Valores, Mutual Valores, INS Valores y Banco Popular:
| Serie | Moneda | Vencimiento | Cupón | Monto convocado |
|---|---|---|---|---|
| CRMG240430 | ₡ | 24/04/2030 | 6.40% | ₡3,000 MM |
| CRMG280732 | ₡ | 28/07/2032 | 7.22% | ₡40,000 MM |
| CRMG251034 | ₡ | 25/10/2034 | 7.50% | ₡40,000 MM |
| CRG$170730 | US$ | 17/07/2030 | 5.98% | US$1 MM |
| CRMG$201032 | US$ | 20/10/2032 | 6.50% | US$1 MM |
| CRMG$260434 | US$ | 26/04/2034 | 6.63% | US$1 MM |
La subasta del 13 de julio será por bolsa, metodología holandesa, con recepción de ofertas de 8:00 a 11:00 a.m. y asignación de 11:00 a.m. a 1:00 p.m.; solo participan los Creadores de Mercado autorizados. No se permite asignar un monto mayor al convocado y se aceptan ofertas parciales en todas las series.
El tipo de cambio promedio ponderado en MONEX se ubicó en ₡456.09 durante los últimos cinco días (₡456.15 en lo que va del mes), dentro de una banda estrecha entre apertura (₡453.60) y cierre (₡453.96). El BCCR reportó esta mañana referencias de compra/venta de ₡450.38 / ₡456.42, consistentes con el nivel de MONEX. Frente al mismo período del año pasado, el colón se aprecia cerca de 6.8%, en línea con la tendencia de fortalecimiento cambiario que ha predominado en 2026.
En cuanto a actividad, tanto el número de operaciones (1,270 en la semana, -30.5% interanual) como el volumen operado (US$225.40 millones, -17.8% interanual) se contrajeron frente al mismo período de 2025, aunque ambos muestran un salto mensual pronunciado (+218.7% y +210.4%, respectivamente) que responde más a una base de comparación mensual reducida que a un cambio de tendencia. El sentimiento cambiario de fondo es de estabilidad: con la TPM del BCCR sin cambios en 3.25% (próxima revisión el 23 de julio) y las tasas TBP (3.66%) y TED (3.09%) contenidas, el mercado no muestra señales de presión especulativa ni de intervención, aunque el sesgo levemente firme del dólar externo (DXY ~100.7) limita el margen para movimientos agresivos en posiciones cambiarias esta semana.
🔭 Perspectiva para el Día
• Apertura esperada en Wall Street: constructiva y liderada por tecnología, con Nasdaq 100 marcando el paso (+1.1%) y el Dow rezagado.
• Evento del día: PMI final de servicios y el ISM Services (precios, nuevos pedidos y empleo serán la clave para inflación subyacente y expectativas de tasas).
• Evento de la semana: minutas del FOMC (reunión 16-17 de junio) el miércoles 8 de julio.
• En Costa Rica: TPM sin cambios en 3.25%; próxima revisión del BCCR el jueves 23 de julio.
• Umbral concreto: una sorpresa alcista en precios del ISM Services podría elevar yields y revertir parte del impulso en Nasdaq; si el I-spread de CRMG$210531 cae por debajo de 8 pb, la señal de Alta Convicción perdería fuerza técnica.
• Vigilar la evolución del DXY (~100.7): un dólar más firme podría limitar el avance de commodities y monedas emergentes, incluido el colón.
• Mercado primario: seguir el corte y las tasas asignadas en la subasta BEM del BCCR de hoy (mediodía) y preparar posiciones de cara a la subasta MH del Programa Creadores de Mercado del 13 de julio.
Sesgo moderadamente risk-on liderado por tecnología: mantener exposición selectiva sin perseguir movimientos extendidos en la apertura, con el ISM Services de hoy como primer catalizador de la semana.