Resumen Ejecutivo — El S&P 500 cerró en 7,328.84 (+0.96%) y el Nasdaq en 25,645.39 (+1.26%), ambos en territorio de récord histórico, impulsados por AMD y el repliegue del riesgo geopolítico. El WTI retrocedió a USD 95.24 por barril (−6.87%) ante avances en las conversaciones nucleares EE.UU.–Irán, que alivian el riesgo de suministro. El VIX cede a 16.93 (−2.59%), confirmando el apetito de riesgo. En Costa Rica, la ARESEP aprobó un ajuste de +₡152 en combustibles vigente desde el 7 de mayo, mientras el viernes se formaliza el traspaso de poderes con Rodrigo Chaves asumiendo simultáneamente Presidencia y Hacienda.

A. Panorama Internacional

El S&P 500 cerró en 7,328.84 puntos (+0.96%) y el Nasdaq Compuesto en 25,645.39 (+1.26%), con el Dow Jones sumando 561.98 unidades hasta 49,860.23 (+1.14%). AMD reportó ingresos récord en su segmento de centros de datos, superando ampliamente las expectativas del consenso y contagiando entusiasmo al sector semiconductor. El VIX bajó a 16.93 (−0.45 pts, −2.59%), señalando que los operadores perciben el entorno de riesgo como manejable. El oro ETF GLD subió a 432.20 (+3.33%), equivalente a un spot de aproximadamente USD 4,322/oz, combinando el apetito de riesgo con demanda de cobertura.

El petróleo WTI cedió a USD 95.24 por barril desde USD 102.27 del día anterior, acumulando una caída de 6.87% ante el avance en las conversaciones entre Washington y Teherán. El equipo de Steve Witkoff retomó negociaciones directas en Omán y fuentes diplomáticas señalan un borrador de acuerdo sobre enriquecimiento de uranio, lo que podría liberar entre 1.0 y 1.5 millones de barriles diarios de crudo iraní al mercado. El EUR/USD subió a 1.1754 (+0.53%), reflejando el debilitamiento del dólar en un ambiente de menor aversión al riesgo global.

B. Costa Rica — Bolsa Nacional de Valores y Deuda Soberana

El mercado bursátil local registró un volumen total de USD 140 millones en 197 operaciones durante la sesión de consulta, frente a USD 271 millones en la sesión comparable de hace siete días hábiles (−48.3%). El mercado secundario concentró el mayor volumen con USD 79 MM (56.4% del total, 61 ops), seguido por reportos tripartitos con USD 42 MM (30.0%, 114 ops), lo que refleja una demanda activa de liquidez de corto plazo. El mercado primario aportó USD 10 MM en apenas 2 operaciones, y el mercado de liquidez registró USD 7 MM en 20 ops.

Mercado	Vol. Consulta (MM USD)	Peso %	# Ops	Vol. Previo (MM USD)	Peso % Prev.	# Ops Prev.
Mercado de liquidez	7	5.00%	20	10	3.69%	28
Mercado primario	10	7.14%	2	29	10.70%	19
Mercado secundario	79	56.43%	61	210	77.49%	95
Reportos tripartitos	42	30.00%	114	20	7.38%	80
TOTAL MERCADO	140	100%	197	271	100%	222

El modelo de creadores de mercado (CRMG) registra señal de Compra en las cuatro series soberanas monitoreadas. Destaca la emisión en dólares CRMG$210531 (vence mayo 2031) con un I-spread de 12.03 pb sobre la curva teórica ajustada, calificando como ★★ Alta Convicción. En colones, CRMG260734 (jul 2034) reporta 8.14 pb (★ Señal Activa) y CRMG180429 (abr 2029) acumula 5.33 pb (★ Señal Activa). La serie CRMG$180533 (USD, may 2033) muestra 2.91 pb, dentro del rango de Compra regular.

Serie	Moneda	Vencimiento	YTM	YTMaj	I-Spread (pb)	Precio	Señal
CRMG$210531	USD	21-May-2031	5.594%	5.474%	12.03	99.33	★★ Compra
CRMG260734	CRC	26-Jul-2034	6.537%	6.456%	8.14	99.13	★ Compra
CRMG180429	CRC	18-Abr-2029	5.637%	5.584%	5.33	99.01	★ Compra
CRMG$180533	USD	18-May-2033	5.714%	5.685%	2.91	99.40	Compra

C. Costa Rica — Mercado de Divisas MONEX

El tipo de cambio promedio ponderado en MONEX cerró en ¢455.99 por dólar, con un máximo de ¢459.50 y un mínimo de ¢452.10, dentro de una banda de operación de ¢7.40. En perspectiva anual, el colón se aprecia −5.33% frente al cierre de 2025 (¢506.42/USD), consolidando la tendencia de fortalecimiento cambiario que el BCCR viene monitoreando. El mes actual registra un promedio de ¢457.82, levemente superior al promedio quincenal de ¢457.85. El volumen negociado en los últimos cinco días fue de USD 199.22 millones en 1,074 operaciones, reflejando actividad normal del mercado.

Variable	Últ. 5 Días	Mes Actual	Año 2026	Año 2025	Chg %a/a
TC PP (¢/USD)	457.85	457.82	479.44	506.42	−5.33%
# Operaciones	1,074	447	17,988	53,354	−31.48%
Volumen (USD MM)	199.22	56.61	3,659.67	9,127.26	−18.51%
Apertura PP (¢/USD)	455.80	456.25	471.14	483.03	−2.46%
Máximo (¢/USD)	459.50	459.50	499.90	513.00	−2.55%
Mínimo (¢/USD)	452.10	454.15	452.10	485.00	−6.78%
Cierre PP (¢/USD)	455.99	457.50	470.53	483.22	−2.62%

D. Costa Rica — Economía y Política con Impacto de Inversión

La ARESEP aprobó un ajuste en los precios regulados de combustibles con vigencia desde el 7 de mayo, impactando directamente el IPC y los costos logísticos del país. En paralelo, el viernes 8 de mayo se formaliza el traspaso de poderes del nuevo gobierno, con Rodrigo Chaves asumiendo simultáneamente las carteras de Presidencia y Hacienda, una concentración de poder fiscal sin precedentes que los mercados de deuda monitorearán de cerca en materia de disciplina presupuestaria y cumplimiento del programa con el FMI.

Del Monte Fresh Produce confirmó el cierre de operaciones en su planta costarricense, afectando a 850 trabajadores directos. El impacto en el sector agroindustrial representa una señal de alerta sobre la competitividad del modelo de maquila de frutas tropicales frente a proveedores del Caribe y América del Sur. El evento suma presión sobre el mercado laboral en la región Caribe-Sur y podría trasladarse a menores ingresos por divisas en el sector exportador no tradicional.

Tabla de Indicadores Clave

Indicador	Nivel	Anterior	Variación	Señal
Dow Jones Industrial	49,860.23	49,298.25	▲ +1.14%	Alcista
S&P 500	7,328.84	7,259.22	▲ +0.96%	Máximo Hist.
Nasdaq Compuesto	25,645.39	25,326.13	▲ +1.26%	Máximo Hist.
VIX (Volatilidad)	16.93	17.38	▼ −2.59%	Risk-On
Oro / GLD ETF	432.20	418.27	▲ +3.33%	Refugio
Petróleo WTI (USD/barril)	95.24	102.27	▼ −6.87%	Contracción
EUR/USD	1.1754	1.1692	▲ +0.53%	USD Cede
BNV — Total Mercado	USD 140 MM	USD 271 MM	▼ −48.3%	Vol. Bajo
MONEX — TC Cierre (¢/USD)	455.99	483.22 (2025)	▼ −5.33% a/a	Colón Fuerte
CRMG$210531 (USD, May-31)	YTM 5.594%	I-Spread: 12 pb	▲ Alta Conv.	★★ Compra

La jornada abre con un consenso alcista en los índices globales: S&P 500 y Nasdaq en máximos históricos, VIX en zona de confort (16–17) y petróleo cediendo por razones fundamentales positivas (desescalada geopolítica). Para el inversor costarricense, el entorno presenta una ventana táctica en deuda soberana en USD: el I-spread de CRMG$210531 en 12 pb representa la señal de compra de mayor convicción disponible en el mercado doméstico.

En el frente local, los dos eventos de la semana —alza de combustibles mañana y traspaso de poderes el viernes— generarán volatilidad informativa pero no necesariamente cambiaria de corto plazo, dado que la apreciación del colón (−5.33% a/a) cuenta con respaldo en flujos de cuenta corriente y política monetaria del BCCR. Estrategia táctica: acumular CRMG$210531 en el mercado secundario; vigilar datos de empleo EE.UU. del viernes como catalizador para re-evaluar posiciones en renta variable internacional.

Agenda de mañana (Jueves 7 de mayo): Entra en vigor ajuste de precios de combustibles (+₡152); posible comunicado del BCCR sobre Tasa de Política Monetaria; vigilar actas FOMC si se publican esta semana; datos de inflación Costa Rica (IPC abril) pendientes de confirmación del INEC.

Crónica preparada con información pública del mercado local. No constituye recomendación directa de compra o venta; solo señales técnicas relevantes. Fuentes: BCCR, Bolsa Nacional de Valores, Bloomberg, IMF, El Financiero CR. — GSD IS & Cía.  |  Este mensaje puede contener información confidencial o privilegiada. Para consultas: 8938-9046  |  http://www.gsandel.com