Los mercados accionarios de EE.UU. cerraron la sesión del martes 5 de mayo con ganancias sólidas, revertiendo la corrección del lunes. El Nasdaq Compuesto alcanzó un nuevo máximo histórico de 25,326 puntos (+1.03%), el S&P 500 avanzó a 7,259 (+0.81%) y el Dow Jones a 49,298 (+0.73%). El índice VIX retrocedió a 17.38 unidades (-4.97%), rompiendo la presión de volatilidad acumulada en la jornada anterior —señal de que el mercado interpretó la pausa de «Project Freedom» como un primer paso hacia una distensión negociada en el Estrecho. El repunte fue liderado por tecnología (Intel +12% tras reportes de manufactura de chips con Apple) y acciones de crecimiento; los industriales y energéticas tuvieron un comportamiento mixto.

En commodities y divisas, el WTI cayó a USD 100.77/barril (-1.47%) desde los USD 102.27 del día previo, liderado por la señal de distensión diplomática del presidente Trump. El Oro/GLD ETF subió a USD 418.27 (+0.86%) —cotizando al nivel spot equivalente de aproximadamente USD 4,180–4,380/oz— en un movimiento inusual de apreciación conjunta con renta variable que sugiere posicionamiento defensivo de largo plazo por parte de inversores institucionales. El EUR/USD avanzó a 1.1720 (+0.24%), con el dólar debilitándose ante la expectativa de que la Fed mantenga tasas estables ante el doble reto de una desaceleración del crecimiento y una inflación elevada.

El FMI constituyó la señal institucional más relevante de la jornada: la directora gerente Kristalina Georgieva confirmó que el organismo opera en su escenario adverso —crecimiento global recortado a 2.5% (desde 3.1%) e inflación global elevada a 5.4% (desde 4.4%). El gilt del Reino Unido a 30 años tocó su nivel más alto desde 1998, con el Banco de Inglaterra priceando casi tres alzas de tasa para 2026 —el repricing más dramático de cualquier banco central principal desde el inicio del conflicto. Cuando el FMI abandona su escenario base, los modelos de riesgo soberano emergente se actualizan globalmente: los spreads de deuda en USD de mercados emergentes absorberán presión adicional en las próximas semanas.

En resultados corporativos, la temporada profundizó su bifurcación: Palantir reportó ingresos récord con crecimiento comercial en EE.UU. superior al 100%, pero cayó 7% por cotizar a 98 veces utilidades forward; Intel avanzó 12% tras la noticia de que Apple explora manufactura doméstica de chips; PayPal anunció recorte del 20% de su fuerza laboral en 2–3 años por reestructuración impulsada por IA; y Coinbase recortó el 14% de su plantilla citando el mismo motivo. FactSet reportó los mayores incrementos en estimaciones de utilidades del S&P 500 en 5 años, contrariando la narrativa de deterioro macro.

La sesión del martes 5 de mayo en la Bolsa Nacional de Valores totalizó USD 140 MM en 197 operaciones —contracción del 48.3% frente a los USD 271 MM de la misma sesión hace siete días hábiles. La composición del mercado es reveladora: el mercado secundario de compra-ventas lideró con USD 79 MM (56.4% del total) y 61 transacciones, mientras los reportos tripartitos registraron USD 42 MM (30.0%) con 114 operaciones de financiamiento de corto plazo. El mercado primario fue prácticamente inactivo con solo USD 10 MM en 2 operaciones —el mínimo de la semana— frente a USD 29 MM previos. La dinámica actual, con el secundario y los reportos concentrando el 86.4% del mercado, es consistente con un entorno de liquidez administrada en el que los inversores afinan posiciones de deuda soberana sin esperar nuevas emisiones primarias de magnitud.

El modelo CRMG registra cuatro series con señal de Compra activa al cierre de la sesión del 5 de mayo: dos en colones y dos en dólares. La CRMG$210531 mantiene la clasificación de Alta Convicción (★★) con un I-spread de 12.03 pb —la mayor brecha positiva del portafolio y la oportunidad de carry ajustado por riesgo más atractiva del segmento USD. En el segmento CRC, tanto CRMG260734 (8.14 pb, ★) como CRMG180429 (5.33 pb, ★) tienen señal activa en el tramo medio de la curva. La CRMG$180533, que el día anterior exhibía un I-spread de 14.69 pb, registró una compresión significativa a 2.91 pb —señal de actividad compradora intensa en esa serie durante la sesión— y mantiene señal básica de Compra al encontrarse aún con spread positivo sobre la curva teórica.

Curva de Rendimientos Soberana: La actualización del 5 de mayo revela un aplanamiento significativo del diferencial CRC–USD en el tramo corto: a 6 meses, la brecha se redujo de -53 pb (sesión previa) a -22 pb (CRC 3.78% vs. USD 4.01%), y a 12 meses prácticamente desaparece (CRC 4.44% vs. USD 4.45%, diferencial de -0.5 pb). Esto refleja una corrección a la baja en la curva USD de corto plazo —consistente con las expectativas de que la Fed no subirá tasas en el corto plazo dado el riesgo dual de inflación y desaceleración. A partir del tramo de 2 años, la curva CRC supera a la USD en 22 pb (5.10% vs. 4.89%), diferencial que se amplía progresivamente hasta +85 pb a 15 años (CRC 7.02% vs. USD 6.17%), confirmando la prima de riesgo cambiario y de liquidez que remunera al inversor de largo plazo en moneda local. El tramo 2–5 años de la curva CRC concentra la mayor oportunidad de carry positivo sobre la curva en dólares.

El colón costarricense mantiene su trayectoria de apreciación: el tipo de cambio promedio ponderado (TC PP) en la banda de los últimos cinco días es ₡457.85/USD, acumulando una apreciación interanual de 5.33% frente a ₡506.42 hace un año. La sesión del martes mostró un máximo de ₡459.50 —el punto más alto de la semana— con cierre en ₡455.99, reflejando volatilidad intradía moderada pero con presión vendedora de dólares al final de la jornada. El volumen transado en cinco días es de USD 199.22 MM (-18.5% interanual), tendencia que refleja la menor demanda de divisas por parte del sector privado en un entorno de colón fuerte. La reducción acumulada de 2026 (USD 3,660 MM) vs. 2025 (USD 9,127 MM en el mismo período) evidencia una transformación estructural en la microestructura del mercado cambiario costarricense, con implicaciones directas para los portafolios con exposición en dólares.