UAE sale de OPEC+ el 1° de mayo con producción sin techo de cuota, debilitando estructuralmente el poder de mercado del cartel una vez que se normalice el tráfico por el Estrecho. La combinación bloqueo + salida de UAE reconfigura el mercado petrolero con incertidumbre de mediano plazo sobre el equilibrio de oferta.
Fed — Transición Powell → Warsh: Trump nominó a Kevin Warsh —aliado político documentado— como próximo presidente de la Fed antes del vencimiento del mandato de Powell el 15 de mayo. El bono del Tesoro a 30 años respondió con +18pb. El paralelo con Arthur Burns (1970) —cuando la presión política sobre la Fed desancló expectativas inflacionarias— activa un riesgo estructural para las curvas soberanas de mediano y largo plazo.
Abril 2026 cierra como el mejor mes del S&P 500 desde noviembre de 2020, con un avance acumulado cercano al 10.5%, coronado con un nuevo récord histórico en la última sesión del mes: 7,209 (+1.02%). El Dow Jones finalizó en 49,652 (+1.62%) y el Nasdaq Compuesto en 24,892 (+0.89%). El VIX retrocedió 10.21% hasta 16.89, perforando el umbral psicológico de 17 por primera vez desde el inicio del ciclo de tensiones, señal de que el mercado descuenta un entorno de menor volatilidad de corto plazo. El catalizador de fondo fue la temporada de resultados del sector tecnológico: Alphabet registró ingresos Q1 de $110,000 MM (+22%), con Google Cloud en $20,000 MM (+63%), alcanzando el límite de su propia capacidad de cómputo; Apple superó estimativas de ingresos en el segundo trimestre. La fractura inédita en el voto de la Fed —4 disidentes en una sola decisión— introduce una nueva dimensión de incertidumbre institucional, aunque el mercado optó por priorizar la narrativa de crecimiento corporativo sobre el riesgo de política monetaria.
El crudo WTI cerró en $106.34 (+1.21%), nivel sostenido por las restricciones de oferta derivadas del bloqueo del Estrecho de Ormuz. El oro (GLD ETF $423.66, +1.50%) confirmó su doble rol: activo de cobertura ante la incertidumbre geopolítica y de política monetaria, y al mismo tiempo beneficiario del debilitamiento del dólar. El EUR/USD cerró prácticamente plano en 1.173 (−0.01%), con el Bloomberg Dollar Spot Index cediendo −2.1% en el mes, reflejo acumulado del deterioro de la credibilidad institucional de la Fed y del reposicionamiento de portafolios hacia activos no denominados en dólares. La combinación de WTI elevado, dólar débil y VIX bajo dibuja un entorno macro de alta complejidad: apetito de riesgo elevado en la superficie, pero con riesgos de cola latentes en el frente energético y de política monetaria.
| Indicador | Nivel | Anterior | Chg | %Chg | Señal |
|---|---|---|---|---|---|
| Dow Jones Industrial | 49,652 | 48,862 | +790 | ▲ +1.62% | ALCISTA |
| S&P 500 | 7,209 | 7,136 | +73 | ▲ +1.02% | RÉCORD |
| Nasdaq Compuesto | 24,892 | 24,673 | +219 | ▲ +0.89% | ALCISTA |
| VIX (Volatilidad CBOE) | 16.89 | 18.81 | −1.92 | ▼ −10.21% | BAJO |
| Oro / GLD ETF (USD) | 423.66 | 417.41 | +6.25 | ▲ +1.50% | REFUGIO |
| WTI (USD/bbl) * | 106.34 | 105.07 | +1.27 | ▲ +1.21% | ELEVADO |
| EUR/USD | 1.1730 | 1.1730 | ≈ 0.00 | → −0.01% | NEUTRO |
La Bolsa Nacional de Valores registró un volumen total de $47 MM en 116 operaciones durante la sesión del 30 de abril de 2026, representando una reducción del 64.1% frente a los $131 MM transados en la misma sesión hace 7 días hábiles. La contracción más pronunciada se observa en los mercados secundario (−51.2%, de $43 MM a $21 MM) y en reportos tripartitos (−70.0%, de $50 MM a $15 MM), mientras el mercado primario no registró colocaciones de volumen significativo en la jornada. Con 116 operaciones frente a 231 previas (−49.8%), la sesión refleja el ajuste típico de fin de mes en víspera del feriado del 1° de mayo: inversores institucionales reducen exposición y difieren transacciones hacia la semana siguiente.
| Mercado | Vol. Consulta (MM USD) |
Peso % | # Ops | Vol. Previo 7d (MM USD) |
Peso % | # Ops |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Liquidez | 10.0 | 21.28% | 28 | 13.0 | 9.92% | 28 |
| Primario | 0.0 | 0.00% | 1 | 24.0 | 18.32% | 10 |
| Secundario (compra-ventas) | 21.0 | 44.68% | 33 | 43.0 | 32.82% | 73 |
| Reportos Tripartitos | 15.0 | 31.91% | 54 | 50.0 | 38.17% | 120 |
| TOTAL MERCADO | 47.0 | 100% | 116 | 131.0 | 100% | 231 |
El modelo CRMG identifica 5 series con señal de Compra al cierre del 30 de abril de 2026. Las de mayor convicción se concentran en el segmento USD: CRMG$180533 (vencimiento mayo 2033) lidera con I-spread de +13.98pb y YTM de 5.78%, seguida de CRMG$210531 (mayo 2031) con +11.80pb y YTM de 5.59%, ambas con calificación ★★ Alta Convicción. En colones, CRMG240430 (2030, +9.53pb) y CRMG260734 (2034, +6.19pb) exhiben Señal Activa (★), mientras CRMG180429 (2029, +3.35pb) mantiene Compra básica dentro del umbral del modelo. El entorno de WTI sostenido sobre $100/bbl podría presionar la inflación interna con rezago, haciendo del segmento USD el vector de mayor atractivo ajustado por riesgo en el portafolio soberano local.
| Serie | Moneda | Vencimiento | YTM | YTMaj | I-Spread (pb) | Precio | Señal |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CRMG180429 | CRC | 18-Abr-2029 | 5.65% | 5.62% | +3.35 | 98.98 | Compra |
| CRMG240430 | CRC | 24-Abr-2030 | 5.96% | 5.87% | +9.53 | 98.18 | ★ Compra |
| CRMG260734 | CRC | 26-Jul-2034 | 6.54% | 6.48% | +6.19 | 99.10 | ★ Compra |
| CRMG$210531 | USD | 21-May-2031 | 5.59% | 5.47% | +11.80 | 99.33 | ★★ Compra |
| CRMG$180533 | USD | 18-May-2033 | 5.78% | 5.64% | +13.98 | 99.00 | ★★ Compra |
La curva soberana costarricense exhibe una inversión relativa en el tramo corto: a 180 días el spread CRC–USD es de −49.7pb y a 360 días de −19.1pb, lo que refleja la presión del ciclo de tasas de la Fed sobre el extremo corto de la curva en dólares. A partir de los 720 días la dinámica se invierte: el spread crece de +11.5pb a 2 años hasta alcanzar +100.4pb a 15 años, señal de que el mercado exige una prima de riesgo de largo plazo sustancialmente mayor en colones. El punto de cruce de la curva se ubica estratégicamente en el plazo de 2 años: éste es el umbral a partir del cual los instrumentos en CRC compensan al inversor por el riesgo de inflación y cambiario. El diferencial de pendiente (Δm = 0.44) entre ambas curvas indica que la CRC crece más rápido con el plazo, reforzando la lógica de concentrar posiciones de alta convicción en el segmento USD de mediano plazo (CRMG$210531 y CRMG$180533).
El tipo de cambio promedio ponderado (PP) de los últimos 5 días se ubicó en ¢456.95/USD, con una apreciación del colón de −5.2% interanual frente al promedio de 2025 (¢506.42) y −1.0% respecto al promedio del mes actual (¢461.56). El mínimo del período y del año 2026 se fijó en ¢452.10/USD, consolidando al colón como una de las monedas más apreciadas de la región. El volumen de los últimos 5 días totalizó USD 259.6 MM en 1,167 operaciones, con el acumulado del mes en USD 1,014.9 MM (+2.3% vs. mes actual 2025), señal de que la demanda de divisas se mantuvo activa pese al feriado próximo. A pesar del WTI sostenido sobre $106/bbl —que históricamente presiona la demanda de dólares por importación de combustibles—, la fortaleza del colón persiste, sostenida por ingresos de turismo, remesas y la postura restrictiva del BCCR.
| Variable | Últ. 5 Días | Mes Actual | Año 2026 | Año 2025 | Chg %a/a | Chg %Mes |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TC PP (¢/USD) | 456.95 | 461.56 | 479.96 | 506.42 | −5.2% | −1.0% |
| N° Operaciones | 1,167 | 3,951 | 17,541 | 53,354 | −30.4% | +16.7% |
| Volumen (USD MM) | 259.56 | 1,014.95 | 3,603.06 | 9,127.26 | −16.4% | +2.3% |
| Apertura PP (¢/USD) | 455.09 | 458.82 | 471.49 | 483.03 | −2.4% | −0.8% |
| Máximo (¢/USD) | 456.00 | 466.00 | 499.90 | 513.00 | −2.6% | −2.2% |
| Mínimo (¢/USD) | 452.10 | 452.10 | 452.10 | 485.00 | −6.8% | — |
| Cierre PP (¢/USD) | 455.12 | 458.50 | 470.85 | 483.22 | −2.6% | −0.7% |
El S&P 500 cierra abril en máximos históricos con un avance mensual del ~10.5%, el mayor desde noviembre de 2020. Los múltiplos del índice incorporan un ciclo de inteligencia artificial con demanda estructural probada (Alphabet: nube con capacidad insuficiente para satisfacer la demanda existente), pero también la dicotomía entre gastar (Meta, Amazon) y ejecutar (Alphabet). El VIX bajo 17 (16.89) confirma que el mercado descuenta baja volatilidad de corto plazo, aunque la fractura inédita en el voto de la Fed y el WTI sostenido sobre $106/bbl introducen riesgos de cola no plenamente valorados. En la BNV, el volumen de $47 MM (frente a $131 MM de la sesión previa equivalente) refleja cautela institucional y baja profundidad en el tramo secundario.
La deuda soberana costarricense en USD ofrece las señales de mayor convicción del modelo: CRMG$180533 (YTM 5.78%, I-spread +13.98pb ★★) y CRMG$210531 (YTM 5.59%, I-spread +11.80pb ★★) son los vehículos más atractivos en términos de carry ajustado por riesgo soberano local. El colón apreciado en −5.2% interanual representa una ventana táctica para incrementar posición en activos dolarizados antes de una eventual corrección cambiaria impulsada por los precios del petróleo. En el plano internacional, el sector cloud e infraestructura de IA confirman un ciclo de demanda estructural que supera la oferta disponible, favorable para portafolios con exposición selectiva en large-cap tech de alta ejecución (Alphabet, Microsoft).
El riesgo energético es el más inmediato: el WTI sobre $100/bbl (cierre en $106.34) eleva la factura de importación de Costa Rica con un rezago de 60–90 días, presionando la inflación interna y el déficit de cuenta corriente. La transición en la Fed hacia una presidencia con lealtad política documentada evoca el ciclo Burns-Nixon (1970–1974), que culminó en represión financiera severa y elevada inflación: el Tesoro a 30 años ya respondió con +18pb el día del anuncio. La ausencia de mercado primario en BNV durante la jornada ($0.0 MM) y la baja en reportos (−70% vs. sesión previa equivalente) limitan la liquidez de salida en portafolios de deuda local de mayor tamaño. La salida de UAE de OPEC+ el 1° de mayo reconfigura el mercado petrolero, añadiendo incertidumbre sobre el equilibrio de oferta cuando el Estrecho de Ormuz se normalice.
El 1° de mayo es feriado nacional en Costa Rica (Día Internacional del Trabajo), por lo que no habrá sesión de BNV ni MONEX. La próxima sesión local es el lunes 4 de mayo de 2026. En el frente internacional: inicio formal de operaciones de UAE como productor sin cuota de OPEC+; apertura de la primera semana con Kevin Warsh como presidente nominado de la Fed —el comportamiento del Tesoro a 10 y 30 años en esa apertura será determinante para calibrar el efecto sobre la curva soberana costarricense en USD—; publicación de PMI Manufacturero S&P Global para Europa y Brasil; órdenes de fábrica EE.UU.; resultados trimestrales de Palantir, Pinterest y Duolingo. En el frente local, retorno de la liquidez institucional tras el feriado y primera lectura del efecto arrastre del cierre de abril en el tipo de cambio MONEX.
Fuentes: (1) Bolsa Nacional de Valores — sesión 30-Abr-2026 (80%); (2) Correo electrónico autorizado: Bloomberg / Bloomberg Línea / Reuters / Traders & Quants / The Motley Fool (20%). | GSD IS & Cía · http://www.gsandel.com · 30 de abril de 2026
Descubre más desde Inversiones a su medida
Suscríbete y recibe las últimas entradas en tu correo electrónico.
Inversiones a su medida 