Un análisis del Observatorio Económico y Social de la Universidad Nacional, publicado por CRHoy, concluye que 2026 cerraría con una persistente caída de los ingresos tributarios del Gobierno Central. Al cierre de agosto, los ingresos representaron 9,18% del PIB, frente a 9,44% en el mismo período de 2025, una pérdida de 26 pb de producto, y el estudio señala que no hay una reforma tributaria prevista para revertir la tendencia. Menor recaudación implica mayor dependencia de la deuda interna, justo cuando la subasta de la semana 45 colocó solo una fracción de lo convocado.
Según La Nación, Fitch elevó en dos niveles la nota que asignó al Banco Centroamericano de Integración Económica en 2019, destacó su solvencia y liquidez, y abrió la posibilidad de una nueva mejora. La noticia es relevante para el mercado local, pues el BCIE inscribió el lunes ¢28.500 millones en dos emisiones en colones, a 5,89% y 5,32%, en la BNV; una calificación superior respalda su perfil de crédito frente a otros emisores supranacionales.
La presidenta Laura Fernández decidió abortar la entrada del país al Acuerdo Transpacífico, gestión iniciada por la administración anterior, según el resumen de La PortadaCR basado en Semanario Universidad. En paralelo, las zonas francas perdieron 1.691 empleos y cada vez más empresas piden reducir su compromiso de contratación. Ambas noticias apuntan a un menor impulso del comercio exterior en el empleo del régimen especial, uno de los motores de la entrada de divisas.
BNCR colocó en ventanilla a 4,51% con vencimiento en noviembre de 2027, y la BNV registró dos emisiones en colones, de BPDC y BNCR, que se muestran frente a la curva soberana interpolada: BPDC ofrece unos 9 pb sobre la referencia y BNCR queda en línea. La prima es aproximada porque las tasas son netas. El contexto de inflación contenida y TPM de 3,00% sostiene esas tasas.
| Emisor | Venc. | Tasa neta % | Curva (%) | Prima pb | Monto |
|---|---|---|---|---|---|
| BPDC | 04/08/2027 | 4.34 | 4.26 | +9 | ¢3.000 MM |
| BNCR | 05/11/2027 | 4.51 | 4.52 | 0 | ¢854 MM |
| Mercado | Hoy (MM USD) | Prev. MM USD | Var. % | Ops. hoy | Ops. prev. |
|---|---|---|---|---|---|
| Liquidez | 8.60 | 11.70 | -26.5% | 18 | 24 |
| Primario | 1.88 | 38.07 | -95.1% | 1 | 9 |
| Secundario | 26.14 | 46.04 | -43.2% | 32 | 44 |
| Reportos | 38.95 | 20.51 | +89.9% | 118 | 74 |
| TOTAL | 75.56 | 116.31 | -35.0% | 169 | 151 |
La rueda sumó US$75,56 millones en 169 operaciones, frente a US$116,31 millones y 151 operaciones del miércoles 28 de octubre. Los reportos subieron 89,9% a US$38,95 millones y concentraron 51,6% del volumen; el primario se desplomó 95,1% a US$1,88 millones en una sola operación y el secundario retrocedió 43,2% a US$26,14 millones.
| Serie | Venc. | YTM (%) | YTM aj. (%) | I-spread pb | Precio | Señal |
|---|---|---|---|---|---|---|
| CRMG$180533 | 18/05/2033 | 6.133 | 5.982 | 15.06 | 97.22 | ★★ |
| CRMG$210531 | 21/05/2031 | 5.922 | 5.775 | 14.66 | 98.10 | ★★ |
| CRMG$201032 | 20/10/2032 | 6.030 | 5.930 | 10.03 | 97.50 | ★★ |
| CRMG191033 | 19/10/2033 | 5.984 | 5.894 | 9.03 | 100.76 | ★ |
| CRMG220328 | 22/03/2028 | 4.916 | 4.866 | 5.04 | 100.24 | ★ |
| CRMG270733 | 27/07/2033 | 5.920 | 5.873 | 4.74 | 101.09 | — |
| CRMG180429 | 18/04/2029 | 5.265 | 5.231 | 3.42 | 100.01 | — |
Las siete series de Creadores de Mercado conservan señal de compra. CRMG$180533 (15,1 pb), CRMG$210531 (14,7 pb) y CRMG$201032 (10,0 pb) tienen doble estrella; CRMG191033 (9,0 pb) y CRMG220328 (5,0 pb) tienen una; CRMG270733 y CRMG180429 quedan bajo 5 pb. El Tesoro a 10 años cedió a 4,89% y alivia parcialmente el techo para los rendimientos locales en dólares.
| Plazo (d) | CRC (%) | USD (%) | I-spread pb | Var. I-sp. |
|---|---|---|---|---|
| 180 | 3.99 | 4.52 | -53.0 | 0.0 |
| 360 | 4.51 | 4.91 | -40.5 | 0.0 |
| 720 | 5.03 | 5.31 | -28.0 | 0.0 |
| 1080 | 5.33 | 5.54 | -20.7 | 0.0 |
| 1800 | 5.71 | 5.83 | -11.5 | 0.0 |
| 2520 | 5.97 | 6.02 | -5.5 | 0.0 |
| 3600 | 6.23 | 6.22 | 0.9 | 0.0 |
| 5400 | 6.54 | 6.46 | 8.2 | 0.0 |
La curva en colones subió menos de 0,3 pb en todos los nodos. El I-spread (CRC menos USD) fue de −53,0 pb a 180 días y +8,2 pb a 5.400 días, prácticamente sin cambios frente a la sesión previa.
El BCCR fijó la referencia en ¢450,31 compra y ¢454,65 venta, 0,13% más que el martes. En MONEX se negociaron US$56,06 millones en 186 operaciones, 95,2% más que los US$28,72 millones del miércoles 28 de octubre, con rango de ¢451,00 a ¢452,30. El cierre fue de ¢451,00, 0,53% por debajo del de hace una semana, y el tipo de cambio de referencia es 9,9% menor que hace un año. El colón cierra en el extremo bajo del rango del día.
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