CRONICA BURSÁTIL – GSD – resumen semana 43, 2026

Tabla de Indicadores Clave Semanal

Variaciones semanales calculadas contra el cierre del 16 de octubre; donde la variación mensual no está disponible se muestra la variación semanal absoluta (Δ nivel). Detalle local en las Secciones B, C y D.

A. Panorama Internacional Semanal

Asia y Europa. Las plazas asiáticas y europeas siguieron el ciclo de los semiconductores y el riesgo político francés. El lunes China informó un crecimiento de 4,5% interanual en el tercer trimestre, por encima de lo previsto: el Shanghai Composite subió 0,39% a 3.730 y Hong Kong estuvo cerrado por feriado, mientras el Nikkei 225 cedió 1,02% a 64.252,71 por dudas de valoración y el STOXX 600 cayó 0,80% por los disturbios por costo de vida en Francia. El martes el debut de Elice en Seúl (hasta −33%) golpeó a los chips, el Banco Popular de China mantuvo por 17.º mes la LPR en 3,00% a un año y 3,50% a cinco, y el CAC 40 perdió 0,4% (7.838) con toques de queda en París, Marsella y Lille. El miércoles hubo rebote: el Kospi subió 3,29% a 5.735,66, el Nikkei 0,85% a 64.621,24 y el DAX 1,35% a 25.645,04, aun con el rendimiento del bono francés a 10 años sobre 5%; solo el Hang Seng cedió (−0,90%). El jueves la factura de la IA llegó a todas las plazas: Nikkei −2,65% (62.908), Hang Seng −3,03% (22.935), Shanghai −1,48% (3.658), CAC 40 −1,4%, DAX cerca de −1,1% y FTSE 100 cerca de −0,3%, mientras Barclays anunció 5.000 despidos. Los cierres del viernes no estuvieron disponibles en las fuentes consultadas; los titulares apuntaron a una inflación subyacente de Japón en 2,1% en septiembre, un terremoto de magnitud 7 en China y la preocupación por la deuda francesa.

Tema macro de la semana. Wall Street pasó de un rebote a una corrección por el costo de financiar la IA. El S&P 500 avanzó 0,41% el lunes, 0,28% el martes y 0,58% el miércoles hasta 7.757,17, su máximo semanal; cayó 1,21% el jueves (Nasdaq −2,60%, la peor sesión desde junio, con Meta −7%) y otro 0,52% el viernes, para cerrar en 7.623,68: −0,47% en la semana, −0,4% en octubre y +11% en el año. El Dow ganó 0,41% en la semana pese a perder 1,23% el viernes (653 puntos), y el VIX osciló entre 16,68 el miércoles y 19,45 al cierre. El oro (GLD) cedió 4,04% a US$366,60: de nuevo no actuó como refugio, y el WTI subió 1,83% a US$103,27.

Bancos centrales y datos. El Tesoro a 10 años pasó de 5,15% el lunes a 4,97% el jueves, cuando el refugio en bonos bajó los rendimientos de 2, 5, 10 y 30 años a 4,67%, 4,79%, 4,97% y 5,29%. El mercado asigna cerca de 90% a que la Fed, presidida por Kevin Warsh, mantenga la tasa en su reunión del 27–28 de octubre y entre 76% y 86% a un alza en diciembre. En China el PBOC mantuvo la LPR sin cambios, y en Costa Rica el BCCR mantiene la TPM en 3,00%, con la TBP en 3,56% y la TED en 3,07%; su próxima revisión ordinaria es el 26 de noviembre. El IPC costarricense de agosto fue de −0,17% interanual (el decimosexto mes negativo) y el aumento de combustibles (diésel en ₡785) amenaza con cerrar el ciclo deflacionario.

Rotación sectorial según State Street ETF Alerts. Solo cuatro de los 11 sectores del S&P 500 cayeron, pero con fuerza suficiente para dominar: comunicaciones −6,2% e industriales −1,9%, con tecnología y materiales apenas a la baja. Energía (+1,6%) y salud (+1,5%) lideraron las alzas, y bienes raíces, servicios públicos, financieros, consumo discrecional y consumo básico avanzaron levemente. Meta superó estimaciones y elevó el piso de su guía de gasto de capital 2026, pero perdió 9,4% en la semana; AT&T cayó 11% pese a elevar su guía por un crecimiento de suscriptores menor al previsto; Comfort Systems cedió 19%, la mayor caída del índice; y SLB (+7,2%) e Intuitive Surgical (+6%) lideraron las alzas. FactSet describe una temporada de resultados del tercer trimestre mixta frente a las expectativas, a un cuarto de su recorrido. La lectura es una rotación desde crecimiento intensivo en capex hacia energía y salud.

Perspectiva para el 26–30 de octubre. Reportan Microsoft, Alphabet, Amazon, Visa, Coca-Cola, Boeing, GE Vernova, Eli Lilly, Mastercard, Intel, Merck, Caterpillar, ExxonMobil, Chevron, AbbVie y Verizon; la agenda macro incluye el PCE de septiembre y el avance del PIB del tercer trimestre, y el comité de la Fed concluye su reunión el miércoles 28 (State Street y Reuters). Brasil celebra el domingo 25 su segunda vuelta, con Lula y Flávio Bolsonaro empatados en un sondeo. Lo decisivo será si Microsoft, Alphabet y Amazon justifican su gasto en IA, la misma duda que castigó a Meta, y si el crudo sostiene los US$100.

✔ Oportunidad: energía, salud y defensivos antes de resultados de megacaps   ⚠ Riesgo: decepción de Microsoft, Alphabet o Amazon que extienda la corrección tecnológica   ⟶ Probabilidad: 50% de que el S&P 500 cierre el 30 de octubre sobre 7.623,68 (moderada)

B. Costa Rica — Bolsa Nacional de Valores Semanal

La Bolsa Nacional de Valores transó US$742 millones en 907 operaciones (promedio diario de US$148,4 millones), 72,16% más que los US$431 millones de la semana anterior y por encima también de los US$628 millones de la semana previa a esa. El secundario fue el principal motor (US$291 millones; 39,22% del total; +84,18%), con bloques el martes (US$126 millones en una sola sesión), y el primario se multiplicó por ocho hasta US$162 millones, de los cuales US$120 millones se colocaron el viernes con la subasta de una emisión del BCR a abril de 2029 (5,70%). Los reportos tripartitos sumaron US$206 millones (+9,57%) y la liquidez US$75 millones (+33,93%). El pico diario fue el viernes (US$236 millones) y el piso el lunes (US$77 millones). Para el inversor local, un secundario con bloques y un primario activo indican apetito por duración antes de la subasta del BCCR del lunes 26 y de los canjes de Hacienda.

Total y número de operaciones según el cierre oficial de cada sesión; la suma de los componentes difiere por redondeos del reporte diario.

Subasta del Banco Central (lunes 19 de octubre). Se adjudicaron ₡70.398,1 millones de los ₡195.000 millones convocados (36,1%): BC3M200127, ₡5.155 millones de ₡12.155 millones ofertados al 3,61% (89 días); BC6M210427, ₡18.000 millones, todo lo ofertado, al 4,15% (180 días); BC12M201027, ₡565 millones de ₡2.565 millones ofertados al 4,31% (359 días); y el BEM BCFIJA240129, ₡46.678,1 millones al 5,31% (813 días), cerca de 37% de los ₡125.000 millones disponibles. La estimación de GSD Consultor de 80% de colocación completa no se cumplió: la demanda fue selectiva y el Banco Central aceptó más rendimiento solo donde el mercado lo exigió.

C. Costa Rica — Deuda Interna Semanal: Señales CRMG y Curva

Seis emisiones de Creadores de Mercado mantienen señal técnica de compra al cierre semanal (siete la semana anterior): cuatro alcanzan ★★ (I-spread sobre 10 pb) y dos conservan ★. La señal más fuerte sigue en el tramo largo en dólares, pero se comprimió: CRMG$180533 pasó de 35,6 a 24,9 pb (YTM de 6,29% a 6,17%; precio de 96,40 a 97,00), CRMG$201032 de 19,5 a 15,1 pb y CRMG$210531 de 21,1 a 20,1 pb, mientras CRMG191033 en colones se mantiene en 13,4 pb. CRMG270733 (8,2 pb) y CRMG220328 (8,1 pb) siguen con ★, y CRMG180429 pierde la señal que tenía (1,1 pb). El movimiento sugiere que parte de la oportunidad ya se capturó vía precio. En deuda externa, USP3699PGH49 y USP3699PGJ05 mantienen una señal de compra más modesta (9,1 y 8,1 pb).

Curva soberana. La prima del dólar sobre el colón en el tramo corto se amplió a 46,7 pb a 180 días (31,3 pb la semana anterior), con rendimientos de 3,99% en colones y 4,46% en dólares: el del dólar subió unos 13 pb en ese nodo mientras el del colón cedió unos 2 pb. El diferencial se reduce a 34,2 pb a 360 días, 21,8 pb a 720, 14,5 pb a 1.080 y 5,3 pb a 1.800, se cruza cerca de los 2.520 días (−0,8 pb) y se invierte a −7,2 pb a 3.600 y −14,5 pb a 5.400 días (CRC 6,54%, USD 6,39%). La pendiente entre 180 y 5.400 días es de unos 254 pb en colones y 193 pb en dólares. El mayor margen táctico sigue en los bonos en dólares de 2031–2033 y, en colones, en el tramo de 2033; la inversión del largo plazo indica que el colón largo paga más que el dólar.

✔ Oportunidad: compra de CRMG$180533, CRMG$210531, CRMG$201032 y CRMG191033   ⚠ Riesgo: mayor oferta de largo plazo (canjes de Hacienda) que presione los rendimientos secundarios   ⟶ Probabilidad: 65% de que al menos tres series conserven ★★ al 30 de octubre (moderada)

D. Costa Rica — Mercado de Divisas MONEX Semanal

El tipo de cambio promedió ¢455,68 en la semana, 0,30% por encima de los ¢454,31 de la anterior, con un rango de ¢449,50 a ¢457,00 y cierres diarios de ¢454,10, ¢456,05, ¢455,50, ¢454,63 y ¢453,86 (lunes a viernes), que revirtieron parte del piso de ¢450,80 del 16 de octubre. En las cinco sesiones se negociaron 949 operaciones por US$160,2 millones, 3,0% más en operaciones y 13,7% menos en monto que la semana previa (921 operaciones y US$185,7 millones). La referencia de cinco días (¢456,32) sigue 8,1% por debajo del promedio de 2025: el colón conserva una apreciación interanual cercana a 8%. Entre las presiones coyunturales destacan el WTI sobre US$100, que alimenta la inflación vía combustibles, el déficit comercial de septiembre (US$2.898 millones) y el riesgo global; entre las estructurales, el diferencial de tasas con EE.UU., los flujos de portafolio y de inversión extranjera directa y las remesas.

Operaciones y volumen de la columna «Últ. 5 Días» provienen del resumen oficial de MONEX; la suma de las cinco sesiones del 19 al 23 de octubre es de 949 operaciones y US$160,2 millones.

✔ Oportunidad: cobertura escalonada de necesidades de dólares mientras el tipo de cambio se mantenga bajo ¢458   ⚠ Riesgo: petróleo sobre US$100 y déficit comercial creciente que presionen la demanda de divisas   ⟶ Probabilidad: 70% de que el tipo de cambio promedio se mantenga entre ¢450 y ¢460 la próxima semana (moderada)

E. Cierre Ejecutivo GSD Semanal