CRÓNICA BURSÁTIL – GSD – octubre 14, 2026

Los reportos sostienen el volumen bursátil mientras liquidez cede 58%; señales de compra en deuda en dólares superan 20 pb de I-spread

• Sección A: el IMAE de agosto creció 2,2% interanual, con zonas francas frenando el avance; hoy TBP en 3,57% y TED en 2,98%.

• Sección B: volumen BNV de US$84 MM, −8,7% frente a hace 7 sesiones; reportos +26,7% y liquidez −57,9%.

• Sección C: tres series CRMG en dólares ofrecen I-spread de 20 a 35 pb; la curva soberana CRC-USD se mantiene casi plana.

• Sección D: el colón acumula −8,0% interanual y el volumen MONEX repunta con fuerza frente al promedio del mes.

Noticias y calendario del día

La actividad económica de agosto creció 2,2% interanual: el régimen definitivo avanzó 3,2% frente a solo 0,7% de los regímenes especiales, reflejo de la persistente desaceleración de las zonas francas, y el BCCR sigue proyectando crecimiento de 3,4% en 2026 y 3,5% en 2027. En lo monetario, hoy miércoles la Tasa Básica Pasiva se mantuvo en 3,57% y la Tasa Efectiva en Dólares en 2,98%, con un ajuste marginal de esta última a 2,99% desde mañana, en un entorno de Tasa de Política Monetaria de 3,00%. En lo comercial, la ministra de Comercio Exterior contradijo a la presidenta sobre la transparencia de la negociación del Acuerdo Transpacífico, un ruido que conviene vigilar por su efecto en la inversión extranjera. En calendario, el mercado recibió las convocatorias de canje de valores para el 26-27 de octubre (colones) y el 27-28 de octubre (dólares); mañana jueves 15 se publica el resumen de la subasta semanal del Banco Central y Hacienda, y el próximo miércoles 21 se revisan TBP y TED.

⚠ Riesgo: probabilidad de 60% de que la desaceleración de zonas francas siga restando al crecimiento en los próximos meses.

Lectura del volumen

El volumen total transado fue de US$84 MM, 8,7% menos que hace siete días hábiles, con 174 operaciones frente a 177. La composición cambió: los reportos tripartitos ganaron peso (45% del total) al pasar de US$30 MM a US$38 MM, mientras el mercado de liquidez se contrajo a US$8 MM y el secundario cedió 17,5%. El primario, aunque pequeño, duplicó su monto, con una sola operación.

Señales CRMG y curva soberana

Las señales de compra de los Creadores de Mercado se concentran en dólares: CRMG$180533 (I-spread 34,9 pb), CRMG$210531 (25,5 pb) y CRMG$201032 (20,2 pb) obtienen ★★. Les siguen con ★ CRMG191033 (10,0 pb), CRMG220328 (7,4 pb) y CRMG270733 (6,0 pb), y como compra técnica CRMG180429 (1,2 pb). La curva soberana confirma el contexto: el spread CRC-USD es de +2,2 pb a 180 días, +1,3 pb a 360 y +0,3 pb a 720, y pasa a terreno negativo desde 1.080 días (−0,2 pb) hasta −2,3 pb a 5.400 días (CRC 6,53% vs USD 6,55%). En otras palabras, el colón largo no paga prima frente al dólar, de modo que el valor relativo está en los bonos dolarizados de mayor spread; la curva no muestra una variación relevante que reportar.

✔ Oportunidad: probabilidad de 60% de que las series ★★ en dólares reduzcan su I-spread en las próximas semanas.

MONEX: apreciación con mayor profundidad

MONEX muestra un colón firme: el tipo de cambio promedio de las últimas cinco sesiones fue de ₡454,56, por debajo del promedio del mes (₡458,15) y del año 2026 (₡465,69), lo que equivale a −8,0% interanual y −0,8% en el mes. El cierre (₡453,07) quedó por debajo de la apertura (₡453,30), señal de sesgo comprador de colones. La liquidez mejoró: 1.005 operaciones y US$244,5 MM en cinco sesiones, con el volumen mensual +83% y las operaciones +72% respecto al mes. En la sesión de hoy el promedio ponderado fue de ₡451,89 con US$26,8 MM negociados.

✔ Oportunidad: probabilidad de 60% de que el tipo de cambio se mantenga entre ₡448 y ₡456 en las próximas dos semanas, favoreciendo compras graduales de dólares para obligaciones futuras.

Perspectiva para la próxima sesión

Mañana jueves 15 de octubre el foco será la subasta semanal del Banco Central y Hacienda y la reacción local al salto de las tasas estadounidenses (UST 10 años ~5,30%), que presiona la valoración de los bonos en dólares, mientras el miércoles 21 se actualizarán TBP y TED. Conclusión táctica: priorizar compras escalonadas en las series CRMG en dólares con ★★, mantener liquidez para la subasta y comprar dólares de forma gradual mientras el colón conserve su fortaleza.

Fuentes: BNV, BCCR/MONEX/Hacienda, correo autorizado (incluida la categoría Actualizaciones de Gmail) y prensa económica local. Este boletín es informativo y no constituye asesoría de inversión. Los porcentajes de probabilidad son estimaciones subjetivas de GSD IS & Cía.