LUNES, 7 DE SETIEMBRE DE 2026 · 7:30 – 8:00 A.M. HORA DE COSTA RICA
Wall Street amanece cerrado por el Día del Trabajo mientras la escalada militar EE.UU.-Irán en el Golfo empuja al petróleo a máximos de seis semanas y Asia sube con fuerza
Resumen Ejecutivo —
Los mercados accionarios y de bonos del Tesoro de Estados Unidos permanecen cerrados hoy por el feriado del Día del Trabajo, sin negociación de acciones, opciones ni Treasuries; la reapertura será mañana martes 8 de setiembre. Durante el fin de semana, Estados Unidos e Irán protagonizaron una escalada militar en el Golfo —ataques a tres petroleros iraníes y misiles balísticos iraníes contra un portaaviones y un destructor estadounidenses—, lo que sostiene al petróleo cerca de máximos de seis semanas (WTI ∼US$92/bbl). Asia cerró con fuerte alza liderada por tecnología (Nikkei +2.12%, Kospi +4.61%), mientras Hong Kong retrocedió (-0.9%) ante el temor a tasas más altas tras el sólido reporte de empleo de EE.UU. de agosto. Europa opera mixta y sin convicción, a la espera del flujo estadounidense. En Costa Rica, la Bolsa Nacional de Valores negóció US$131.00 millones el viernes 4 de setiembre, un salto de 95.5% frente a la sesión de comparación, y hoy se realizan las subastas primarias confirmadas de Hacienda y el BCCR. El tipo de cambio de MONEX se mantiene apreciado interanualmente (-7.7%).
Tabla de Indicadores Clave
| Indicador |
Cierre 04-sep |
Variación |
Pre-mkt* |
Señal |
Sentimiento |
| Dow Jones Ind. Avg. |
53,414.25 |
▼ -0.51% |
— |
▼ |
Feriado EE.UU.; sin sesión hoy |
| S&P 500 |
7,718.60 |
▼ -0.38% |
7,718.00 (-0.1%) |
▼ |
Futuros con liquidez reducida por feriado |
| Nasdaq Comp. |
26,506.99 |
▼ -0.29% |
29,609.50* (+0.1%) |
▼ |
Nasdaq 100 futuro; sesgo mixto |
| VIX |
14.53 |
▲ +1.47% |
— |
▲ |
Complacencia (<15), en ascenso |
| WTI (USD/bbl) |
91.48 |
▲ +0.20% |
▲ ∼92.18 |
▲ |
Máximos de 6 semanas por escalada en Golfo |
| Oro (GLD, referencia) |
406.77 |
▼ -0.84% |
— |
▼ |
Demanda de refugio se modera |
| EUR/USD |
1.161 |
▼ -0.09% |
— |
▼ |
Dólar firme tras NFP |
| MONEX ¢/USD (PP 5d)** |
453.79 |
▼ -7.7% i.a. |
— |
▼ |
Apreciación interanual del colón |
| BNV Total (MM USD) |
131.00 |
▲ +95.5% |
— |
▲ |
Mayor actividad; rotación hacia reportos/primario |
| CRMG$210531 (US$) |
I-spread 22.18pb |
Señal técnica |
— |
★★ |
Oportunidad de compra – Alta Convicción |
| CRMG$180533 (US$) |
I-spread 17.00pb |
Señal técnica |
— |
★★ |
Oportunidad de compra – Alta Convicción |
*Mercados accionarios y de bonos de EE.UU. cerrados hoy por el Día del Trabajo; futuros con horario y liquidez reducidos, sin valor predictivo pleno. Fuente: Bloomberg (Morning Briefing, 6:44 a.m. ET) / CNBC. Donde no hay dato disponible se muestra «—«.
** Variación interanual (Chg%yy); variación mensual (Chg%Mes) fue de +0.3%.
A | PANORAMA INTERNACIONAL — ASIA → EUROPA → FUTUROS EE.UU. → WALL STREET (CERRADO)
Asia
Los mercados asiáticos cerraron con fuerte alza liderada por tecnología: el Nikkei 225 japonés sumó 2.12% hasta 66,399.84 puntos y el Kospi surcoreano se disparó 4.61% hasta 6,995.39 puntos, mientras el CSI 300 chino avanzó 0.59%. En sentido contrario, el Hang Seng de Hong Kong retrocedió 0.9% (-226 puntos) hasta 25,428 puntos, presionado por financieras, tecnológicas y energéticas ante el temor a que el sólido reporte de empleo de EE.UU. de agosto reduzca el margen de la Fed para bajar tasas. La divergencia entre Japón/Corea (impulso tecnológico) y Hong Kong (cautela por tasas) marcó el tono mixto con que Asia entregó el relevo a Europa. (Fuente: CNBC/Bloomberg).
Europa
Europa abrió la semana sin convicción y sin el flujo habitual de Estados Unidos por el feriado: el Stoxx 600 operaba levemente en terreno negativo, el DAX alemán cedía 0.38%, el FTSE 100 británico revertía pérdidas matutinas para subir 0.18% y el CAC 40 francés se mantenía prácticamente plano. El resultado es un mercado europeo que refleja el mismo tono cauteloso y fragmentado heredado de Asia, a la espera de que la reapertura de Wall Street mañana aporte dirección. (Fuente: CNBC/Bloomberg).
Catalizadores del Día
Agenda económica: los mercados de acciones, opciones y bonos del Tesoro de EE.UU. permanecen cerrados hoy por el Día del Trabajo; no hay publicaciones de datos ni formación plena de precios hasta la reapertura de mañana martes. La agenda de la semana la marcan el IPC de EE.UU. y la decisión de tasas del BCE, junto con la reunión del FOMC programada para el 15-16 de setiembre. Régimen de volatilidad (VIX): el último cierre disponible (viernes 4-sep) ubica al índice CBOE en 14.53 (+1.47%), dentro de la banda de Complacencia/bajo riesgo (<15) pero en ascenso, lo que deja margen para un repunte de volatilidad al reabrir el mercado. Curva del Tesoro EE.UU. (2s10s): con el bono a 10 años en 4.78% (último cierre, viernes), el diferencial frente al de 2 años se mantiene positivo en torno a +40 puntos base —curva normal, no invertida—; sin nuevo dato hoy por el cierre del mercado de bonos. Índice dólar: el DXY se sostiene cerca de 99 puntos, con sesgo de fortalecimiento tras la sorpresa al alza en el empleo de agosto conocida el viernes. (Fuente: CNBC/Bloomberg).
Futuros EE.UU. y Wall Street (mercado cerrado)
Wall Street no operará hoy: la Bolsa de Nueva York y el Nasdaq permanecen cerrados por el feriado del Día del Trabajo, sin negociación de acciones, opciones ni bonos del Tesoro. Los futuros, con horario y liquidez reducidos y por tanto de escaso valor predictivo, mostraban esta mañana (6:44 a.m. ET) un sesgo mixto: los futuros del S&P 500 cotizaban en 7,718.00 puntos (-0.1%) y los del Nasdaq 100 en 29,609.50 puntos (+0.1%), en línea con el tono cauteloso y fragmentado heredado de Asia y Europa. La cadena de transmisión de la sesión queda, por tanto, incompleta hasta mañana: el impulso tecnológico de Asia y la indefinición de Europa solo se traducirán en precios reales de Wall Street con la reapertura del martes 8 de setiembre, cuando el mercado deberá digerir de una sola vez el reporte de empleo del viernes y el fin de semana de escalada en el Golfo Persíco. (Fuente: Bloomberg/CNBC).
⚠ Alerta geopolítica — La tensión en el Golfo Persíco escaló de forma significativa durante el fin de semana: fuerzas de Estados Unidos atacaron tres petroleros iraníes —el Comando Central (Centcom) informó que dos quedaron “permanentemente inhabilitados” y un tercero “completamente destruido”— después de que la Guardia Revolucionaria iraní lanzara misiles balísticos contra un portaaviones y un destructor estadounidenses. Irán anunció que en los próximos días declarará una nueva zona restringida en el Golfo y presentará mapas de una nueva ruta de navegación por el Estrecho de Ormuz, mientras señaló en paralelo que un acuerdo con Omán para gestionar el tráfico marítimo por el Estrecho estaría a días de cerrarse. El petróleo se sostiene cerca de máximos de seis semanas (WTI ∼US$92/bbl, Brent ∼US$98/bbl), y Goldman Sachs advirtió que el crudo podría escalar hasta US$120/barril si los ataques a embarcaciones se intensifican. (Fuente: Bloomberg/Reuters).
Transmisión a mercados emergentes y AMERCA: la combinación de un dólar más firme, una Fed con menor margen para relajar tasas y una prima de riesgo geopolítico sostenida en el petróleo es, en episodios comparables, un entorno de presión adicional sobre monedas y spreads soberanos de la región AMERCA (Centroamérica, Panamá, República Dominicana y Ecuador), particularmente en economías importadoras netas de energéticos; este es un contexto cualitativo a vigilar, complementando con cifras específicas de esos mercados que se pueden encontrar en https://gsandel.com/2026/09/05/amerca-seguimiento-gsd-setiembre-2026/
📋 Mercado Primario · Agenda del Día
Convocatorias confirmadas de Ministerio de Hacienda y BCCR para la colocación de hoy lunes
El Ministerio de Hacienda y el Banco Central de Costa Rica confirmaron convocatorias de subasta para hoy lunes 7 de setiembre de 2026. Hacienda coloca seis series de Títulos de Propiedad (tres en dólares y tres en colones) exclusivamente entre Creadores de Mercado, mientras que el BCCR subasta tres series de Bonos de Estabilización Monetaria de corto plazo. En ambos casos, la recepción de ofertas es de 8:00 a.m. a 11:00 a.m. y la asignación de 11:00 a.m. a 1:00 p.m. (hora de Costa Rica), bajo metodología holandesa con prorrateo simple y liquidación T+2; por tanto, los resultados de asignación se conocerán después del cierre de esta edición. Las cifras que siguen corresponden a las condiciones de convocatoria (tasa de referencia y monto convocado), no a resultados de colocación.
Ministerio de Hacienda — Títulos de Propiedad (PCM, 07-sep-2026)
| Serie |
Vencimiento |
Tasa Bruta |
Monto Convocado |
Moneda |
| CRMG$260434 |
26/04/2034 |
6.6300% |
US$1,000,000 |
Dólares |
| CRMG$201032 |
20/10/2032 |
6.50% |
US$1,000,000 |
Dólares |
| CRG$170730 |
17/07/2030 |
5.98% |
US$1,000,000 |
Dólares |
| CRMG251034 |
25/10/2034 |
7.5000% |
¢50,000 millones |
Colones |
| CRMG280732 |
28/07/2032 |
7.2200% |
¢50,000 millones |
Colones |
| CRMG240430 |
24/04/2030 |
6.40% |
¢5,000 millones |
Colones |
Participan únicamente Creadores de Mercado (BAC San José, Davivienda, BCR Valores, BN Valores, Mutual Valores, INS Valores, Banco Popular). Resultados de asignación disponibles después del cierre de esta edición. Fuente: Ministerio de Hacienda, Comunicado de Hecho Relevante del 02-sep-2026.
BCCR — Bonos de Estabilización Monetaria de Corto Plazo (07-sep-2026)
| Serie |
Plazo |
Tasa Bruta |
Monto Convocado |
Vencimiento |
| BC3M091226 |
90 días |
3.00% |
¢20,000 millones |
09/12/2026 |
| BC6M090327 |
180 días |
3.00% |
¢25,000 millones |
09/03/2027 |
| BC12M080927 |
359 días |
3.00% |
¢25,000 millones |
08/09/2027 |
Destino: Operaciones de Mercado Abierto (OMA). Todas las ofertas deben ser parciales. Fuente: BCCR, Comunicado de Hecho Relevante del 01-sep-2026.
B | COSTA RICA — BOLSA NACIONAL DE VALORES
El volumen total negociado en la Bolsa Nacional de Valores el viernes 4 de setiembre alcanzó US$131.00 millones en 218 operaciones, un 95.52% por encima de los US$67.00 millones (137 operaciones) registrados en la sesión equivalente de hace siete días hábiles. El incremento estuvo liderado por los reportos tripartitos, que negociaron US$63.00 millones —el 48.09% del total, en 140 operaciones—, muy por encima de los US$18.00 millones (26.87% del total, 58 operaciones) de la sesión de comparación. El mercado de liquidez sumó US$18.00 millones (13.74% del total, 28 operaciones) frente a US$9.00 millones (13.43%, 26 operaciones) previos, y el mercado primario avanzó a US$11.00 millones (8.40% del total, 4 operaciones) desde US$3.00 millones (4.48%, 1 operación). El mercado secundario se mantuvo prácticamente estable en US$38.00 millones (29.01% del total, 46 operaciones) frente a US$37.00 millones (55.22%, 52 operaciones).
La lectura de tendencia apunta a una recomposición hacia instrumentos de fondeo de corto plazo (reportos y liquidez), en contraste con la rotación hacia el mercado secundario observada la sesión previa: los reportos tripartitos casi triplicaron su participación relativa, de 26.87% a 48.09% del total negociado. Este patrón es consistente con un reposicionamiento de cartera anticipado a las subastas primarias de hoy lunes (Hacienda y BCCR, ver sección anterior), donde los participantes suelen ajustar liquidez de corto plazo antes de comprometer recursos en la colocación. No se identifican en esta sesión eventos disruptivos locales que expliquen el salto de volumen por sí mismos, por lo que el patrón luce más cercano a una preparación táctica de balance ante la agenda de subastas que a un cambio estructural en el apetito por riesgo local.
C | COSTA RICA — DEUDA INTERNA: SEÑALES CRMG
Las cinco emisiones con señal técnica de «Compra» activa en la sesión del viernes fueron CRMG220328, CRMG270733 y CRMG191033 en colones (banda de Señal Activa, I-spread entre 6 y 9 puntos base) y CRMG$210531 y CRMG$180533 en dólares (banda de Alta Convicción, I-spread superior a 10 puntos base).
| Serie |
Venc. |
YTMaj% |
Precio |
Señal |
| CRMG220328 |
22/03/2028 |
4.97% |
100.05 |
★ Señal Activa |
| CRMG270733 |
27/07/2033 |
5.88% |
100.99 |
★ Señal Activa |
| CRMG191033 |
19/10/2033 |
5.90% |
100.81 |
★ Señal Activa |
| CRMG$210531 |
21/05/2031 |
5.35% |
99.45 |
★★ Alta Convicción |
| CRMG$180533 |
18/05/2033 |
5.62% |
99.00 |
★★ Alta Convicción |
Fuente: GSD Consultor, sesión del 04-sep-2026.
Análisis de Diferenciales — Deuda Soberana
El I-spread de CRMG$180533 continuó ampliándose por tercera sesión consecutiva, de 14.65pb el jueves a 17.00pb el viernes, consolidándose en la banda de Alta Convicción junto con CRMG$210531 (22.18pb). En colones, las tres señales activas se mantienen estables entre 6 y 9 puntos base, con CRMG220328 (9.01pb) cerca del umbral de Alta Convicción. Esta ampliación sostenida del tramo dolarizado, junto con precios por debajo de par (99.00–99.45), sugiere que el mercado exige una prima creciente por el riesgo en dólares en la antesala de la subasta primaria de hoy, en un contexto internacional (Sección A) de dólar más firme y de mayor prima de riesgo geopolítico por la escalada en el Golfo Pérsico.
La curva de rendimientos soberana mantiene pendiente positiva: el nodo de 180 días rinde 3.97% en colones frente a 6.58% en el nodo de 5,400 días, una brecha de 261 puntos base que confirma una curva normal, no invertida ni plana. El diferencial CRC–USD se mantiene estable en el nodo representativo de 1,800 días (5 años) en 34.04pb (CRC 5.74% vs. USD 5.40%), consistente con la apreciación interanual sostenida del colón documentada en la Sección D.
D | COSTA RICA — MONEX
El tipo de cambio promedio ponderado (PP) de MONEX se ubicó en ¢453.79 en los últimos cinco días hábiles y en ¢452.54 en lo que va del mes, niveles que implican una apreciación interanual del colón de 7.7% frente al promedio de 2025, aunque con una depreciación marginal de 0.3% respecto al mes anterior. La sesión de referencia (viernes) abrió en ¢449.89 (PP 5 días) y cerró en ¢450.66. Para hoy lunes, el Banco Central de Costa Rica reportó un tipo de cambio de referencia de compra de ¢448.27 y de venta de ¢453.69 (Fuente: BCCR).
El número de operaciones (1,197 en 5 días) y el volumen negociado (US$160.25 millones en 5 días) muestran caídas interanuales de 30.6% y 22.4% respectivamente, pero saltos mensuales de +164.2% en operaciones y +159.3% en volumen frente al mes anterior, consistente con una recomposición estacional de la actividad más que con una tendencia sostenida. La apreciación interanual del colón contrasta con el fortalecimiento del dólar a nivel internacional tras el dato de empleo de EE.UU. del viernes (ver Sección A); ese factor externo, junto con la mayor prima de riesgo geopolítico en el petróleo, es un elemento a vigilar para las próximas sesiones de MONEX si se traduce en mayor demanda de cobertura en dólares.
PP = Precio promedio ponderado por volumen. Fuente: BCCR / MONEX.
E | PANORAMA MACRO · MONETARIO · FISCAL — COSTA RICA
El Ministerio de Hacienda incluyó los servicios de inteligencia artificial —como ChatGPT y otros modelos similares— dentro de los servicios gravados con el Impuesto al Valor Agregado, en una medida divulgada hoy lunes 7 de setiembre (CRHoy.com/economía, 7-sep-2026). Por separado, el Gobierno proyecta un aumento en el gasto social del presupuesto 2027, explicado por movimientos entre asignaciones presupuestarias existentes más que por nuevo gasto neto, según el análisis preliminar de la propuesta presupuestaria conocido hoy (CRHoy.com/economía, 7-sep-2026). Ambas señales —ampliación de la base del IVA hacia servicios digitales y recomposición del gasto social 2027— se enmarcan en el esfuerzo de Hacienda por sostener ingresos ante el estancamiento de la recaudación reportado la semana anterior por la Contraloría General de la República.
En el plano fiscal, la deuda del Gobierno Central se ubicó en 61.1% del PIB a junio de 2026, umbral que mantiene vigente el escenario más restrictivo de la Regla Fiscal —sin ajustes por costo de vida a salarios y pensiones, y con tope de crecimiento del gasto ligado al 60% del promedio de los últimos cuatro años—. La ampliación de la base del IVA hacia servicios de IA y la revisión del gasto social 2027 son, en ese contexto, ajustes incrementales de ingreso y de composición del gasto, no una reforma fiscal de fondo; el Gobierno mantiene, no obstante, un colchón de liquidez históricamente alto que respalda la percepción de solvencia del Estado entre inversionistas institucionales.
En el frente monetario, la Tasa de Política Monetaria del BCCR se mantiene en 3.0%, con la próxima revisión programada para el 24 de setiembre; el mercado evaluará si la moderación de la actividad y la baja inflación local abren espacio para un ajuste a la baja, frente al riesgo de tasas externas y petróleo más altos. La curva soberana costarricense mantiene pendiente positiva (180d 3.97% vs. 5,400d 6.58%, brecha de 261pb) y el diferencial CRC–USD en el nodo de 5 años se ubica en 34.04pb, mientras en EE.UU. la curva 2s10s del Tesoro conserva pendiente positiva (~+40pb, último cierre) tras el sólido reporte de empleo de agosto, lo que reduce la probabilidad de una postura más expansiva de la Reserva Federal en el corto plazo (ver Sección A). La apreciación interanual del colón (-7.7%) sigue favoreciendo el retorno real en moneda local de las posiciones en CRC.
Oportunidades: las emisiones CRMG$210531 (22.18pb) y CRMG$180533 (17.00pb) en dólares, ambas en la banda de Alta Convicción y con I-spread en ampliación sostenida, ofrecen el mejor punto de entrada de la sesión; la subasta primaria de hoy (Hacienda y BCCR, ver bloque de Agenda del Día) es además una referencia directa de tasas para reposicionar la porción en colones y dólares de la cartera una vez conocidos los resultados de asignación.
Gestión de riesgo: primero, la escalada militar entre Estados Unidos e Irán en el Golfo Pérsico —identificada en la Sección A, con el WTI cerca de máximos de seis semanas y Goldman Sachs advirtiendo un escenario de US$120/barril si los ataques a embarcaciones se intensifican— tiene una probabilidad estimada de 25-35% de traducirse en una nueva escalada significativa en las próximas dos semanas, con base en el patrón de ataques tit-for-tat (diente por diente o toma y daca) del fin de semana y el aún pendiente acuerdo Irán-Omán sobre Ormuz; la acción recomendada es mantener o incrementar marginalmente cobertura en energía/commodities dentro de la porción en dólares y vigilar el traspaso del precio del crudo hacia expectativas de inflación local, dado que Costa Rica es importador neto de combustibles. Segundo, el cierre de los mercados de EE.UU. por el Día del Trabajo —también señalado en la Sección A— concentra en la reapertura de mañana martes la digestión conjunta del reporte de empleo del viernes y del fin de semana geopolítico, con una probabilidad estimada de 40-50% de un repunte de volatilidad (VIX) al reabrir, dado el régimen actual de Complacencia (14.53, en ascenso); la acción sugerida es evitar aumentar exposición direccional en renta variable de EE.UU. hoy y esperar confirmación de volumen en la reapertura antes de ajustar duración o beta. Tercero, en el frente local, el resultado de la subasta primaria de hoy (Hacienda/BCCR) y la ampliación sostenida del I-spread en el tramo dolarizado de CRMG tienen una probabilidad estimada de 60-70% de definir la referencia de tasas de la semana entrante en colones y dólares; la acción sugerida es mantener el sesgo hacia las señales de Alta Convicción en CRMG$ mientras se conocen los resultados de asignación. La combinación de un dólar más firme, una Fed con menor margen de maniobra y una prima de riesgo geopolítico sostenida en el petróleo suele trasladarse, en episodios comparables, hacia presión adicional sobre monedas y spreads soberanos de la región AMERCA (Centroamérica, Panamá, República Dominicana y Ecuador); los inversionistas con exposición regional dual deberían monitorear ese canal de transmisión, aun cuando Costa Rica muestra, por ahora, una posición cambiaria relativamente estable.
⚠ Escalada militar EE.UU.-Irán en el Golfo; WTI en máximos de 6 semanas (riesgo de US$120/bbl — Goldman, 25-35%)
➞ Mercados de EE.UU. cerrados hoy (Día del Trabajo); reapertura mañana martes 8-sep
✔ CRMG$180533: I-spread se amplió a 17.00pb (Alta Convicción), tercera sesión de alza
➞ Subasta de hoy (Hacienda/BCCR) definirá tasas de referencia de la semana
🔮 Perspectiva para el Día
Wall Street permanece cerrado hoy por el Día del Trabajo; la reapertura de mañana martes 8 de setiembre será clave para digerir de una sola vez el reporte de empleo del viernes y la escalada militar EE.UU.-Irán del fin de semana, con riesgo de mayor volatilidad intradía. En el plano local, los resultados de las subastas primarias de Hacienda y el BCCR de hoy se conocerán después del cierre de esta edición y marcarán la referencia de tasas para la semana entrante. Umbral a vigilar: si el WTI supera de forma sostenida los US$95–98/bbl, aumentaría el riesgo de traspaso a expectativas de inflación global y de un tono más restrictivo de los bancos centrales. Esta semana, además, se conocerán el IPC de EE.UU. y la decisión de tasas del Banco Central Europeo, ambos con capacidad de redefinir la dirección de rendimientos, dólar y activos de riesgo. Con el mercado estadounidense cerrado, la escalada geopolítica sosteniendo al petróleo y la subasta local pendiente de resultado, la sesión favorece cautela táctica y sesgo hacia las señales de Alta Convicción en CRMG$ mientras se despejan ambos eventos.
Crónica preparada con información pública del mercado local e internacional. No constituye recomendación directa de compra o venta; solo señales técnicas relevantes.
Fuentes: (1) Bolsa Nacional de Valores, sesión 04-sep-2026 — 30%. (2) Correo autorizado (Bloomberg, Reuters) — 30%. (3) CNBC/Bloomberg (premercado y calendario económico) — 15%. (4) BCCR / Ministerio de Hacienda (tipo de cambio de referencia y convocatorias de subasta) — 17%. (5) CRHoy.com (contexto fiscal) — 8%.
— GSD Consultor · http://www.gsandel.com · lunes, 7 de setiembre de 2026.