Crónica Bursátil – GSD – julio 30, 2026

• El Banco Central redujo la Tasa de Política Monetaria de 3,25% a 3,00% el 25 de julio, en un contexto de inflación por debajo de meta y desaceleración del IMAE.
• En la Bolsa Nacional de Valores, el mercado secundario duplicó su volumen frente a la sesión de referencia, mientras liquidez, primario y reportos se contrajeron con fuerza; el total bajó apenas 3,1%.
• La curva soberana sí mostró movimiento hoy: el I-spread del tramo corto se estrechó de forma notable (180 días pasó de -40,7 a -32,4 pb).
• Las emisiones Creadores de Mercado en dólares repiten como las de mejor señal técnica, encabezadas por CRMG$180533 y CRMG$210531.
• El tipo de cambio MONEX cerró en ¢452,56, con volumen algo menor al de la sesión de referencia.

El BCCR redujo el 25 de julio su Tasa de Política Monetaria en 25 puntos base, de 3,25% a 3,00% anual, ante una inflación interanual negativa o cercana a cero desde febrero, por debajo del rango de tolerancia de la meta de 3%. El equipo técnico advirtió que el IMAE desestacionalizado (+1% en abril) muestra un enfriamiento estructural más profundo de lo previsto, por menor dinámica en zonas francas y cautela en la inversión privada. En el frente fiscal, la subasta semanal Hacienda-BCCR (BC3M281026, BC6M270127, BC12M280727) colocó el 100% del monto a 3 y 12 meses, pero solo 2.500 de 11.000 millones ofertados a 6 meses, señal de demanda concentrada en los extremos de la curva ante más recortes esperados.

➜ Riesgo: que el IMAE se enfríe más antes de que el recorte del BCCR permee al crédito, probabilidad 45% en el corto plazo. Calendario: miércoles 5 de agosto, TBP y TED; jueves 6 de agosto, nuevo resumen de subasta Hacienda-BCCR.

Entre las emisiones Creadores de Mercado, las señales más fuertes siguen en dólares: CRMG$180533 (12,73 pb, ★★) y CRMG$210531 (12,72 pb, ★★), seguidas de CRMG191033 (5,72 pb, ★) y, en colones, CRMG220328 y CRMG270831 (4,38 y 1,22 pb, Compra Técnica). Hoy la curva soberana sí se movió: el I-spread corto se estrechó de -40,7 a -32,4 pb a 180 días y de -16,5 a -10,7 pb a 360 días, con los tramos medio y largo prácticamente sin cambio (74,0 pb a 5.400 días), consistente con el recorte del BCCR trasladándose a la curva local.

✓ Oportunidad: las emisiones en dólares con señal ★★ mantienen el mejor exceso de rendimiento ajustado por plazo, probabilidad 60% de que sostengan su atractivo técnico mientras el BCCR continúe en sesgo de recorte.

El tipo de cambio promedio ponderado (MONEX) cerró en ¢452,56 por dólar, tras abrir en ¢452,02, con US$134,1 millones negociados en 1.072 operaciones, un volumen algo menor al de la sesión de referencia. En el año el colón acumula una apreciación de 7,2% frente al dólar respecto a 2025, con el cambio mensual prácticamente plano (+0,06%), consistente con el diferencial de tasas y el ingreso sostenido de divisas.

➜ Vigilar: una nueva reducción de la Tasa de Política Monetaria del BCCR podría reducir el diferencial de tasas y presionar al colón hacia una depreciación moderada, probabilidad de 40% en las próximas semanas.

La próxima sesión local estará marcada por el calendario hasta el miércoles 5 de agosto (TBP y TED) y el jueves 6 de agosto (subasta Hacienda-BCCR), junto con la confirmación de si el estrechamiento del tramo corto de la curva soberana se sostiene. Conclusión táctica: privilegiar las emisiones Creadores de Mercado en dólares con señal ★★ y monitorear el próximo IMAE, dado que el recorte del BCCR ya empieza a trasladarse al tramo corto de la curva local pero aún no revierte el enfriamiento económico.

Fuentes: Bolsa Nacional de Valores, BCCR/MONEX/Ministerio de Hacienda, correo autorizado (categoría Actualizaciones de Gmail, Bloomberg Línea, CRHoy), y prensa económica local (El Financiero, Infobae). Cifras de negociación de las Secciones B, C y D corresponden a la sesión confirmada del jueves 30 de julio de 2026. Documento de carácter informativo, no constituye recomendación de inversión individual.