Crónica Bursátil – GSD – julio 23, 2026

23 de julio de 2026 · Edición de Cierre · 6:15 p.m. hora de Costa Rica

Crónica Bursátil GSD — Mercado Costarricense

GSD IS & Cía · http://www.gsandel.com

Resumen ejecutivo

• La Junta Directiva del BCCR bajó la TPM 25 puntos base, a 3,00% anual, citando inflación interanual negativa a junio y riesgos externos al alza por geopolítica y materias primas.
• El Gobierno anunció un plan de 24 medidas contra el contrabando y la evasión para reforzar la recaudación fiscal.
• El volumen en la Bolsa Nacional de Valores sumó US$130 millones, +18,2% frente a la misma sesión de hace 7 días hábiles.
• Las emisiones CRMG en dólares mostraron las señales de compra más fuertes (★★), y la curva soberana CRC-USD se mantuvo prácticamente estable frente a la sesión anterior.
• El tipo de cambio promedio ponderado subió a ¢454,48, cerca del máximo de los últimos cinco días.

Sección A — Panorama Macro-Monetario-Fiscal Costa Rica

En su sesión 6333-2026, la Junta Directiva del BCCR redujo la Tasa de Política Monetaria 25 puntos base, a 3,00% anual (comunicado N.º 04-2026), citando incertidumbre externa por conflictos geopolíticos, precios de materias primas y posibles efectos climáticos, con riesgo al alza para la inflación. En lo interno, la actividad se desacelera, el empleo es estable con ligera caída en ingresos reales, y la inflación interanual cerró junio negativa, con la subyacente en torno a 0,0% desde febrero y expectativas bajo la meta del 3%. Con ese espacio, la Junta consideró apropiado el recorte. En paralelo, el Gobierno anunció un plan de 24 medidas contra el contrabando y la evasión.

Calendario: el BCCR convocó para el lunes 27 de julio una subasta SVA-SINPE de Bonos de Estabilización Monetaria de corto plazo por ¢60.000 millones en tres series de ¢20.000 millones: BC3M281026 (90 días, 3,25%, precio de referencia 99,77% a rendimiento de mercado 3,70%), BC6M270127 (180 días, 3,25%) y BC12M280727 (359 días, 3,25%), con metodología holandesa y liquidación T+2 el 29 de julio, fecha en que también se conocerá la nueva TBP y TED.

✔ Oportunidad — probabilidad de que el recorte de TPM abarate el financiamiento en colones en las próximas semanas sin presionar el tipo de cambio: 60%.

Sección B — Volumen Bolsa Nacional de Valores

El volumen total (US$130,32 millones, 253 operaciones) superó en 18,2% al de la misma sesión de hace siete días hábiles. El secundario (+29,3%) y los reportos (+21,4%) explican el incremento, mientras el primario cayó con fuerza (-60,0%) por menor colocación de nuevas emisiones.

Sección C — Deuda y Tasas de Interés

Entre las emisiones Creadores de Mercado, las señales más fuertes están en dólares: CRMG$180533 (12,09 pb, ★★) y CRMG$210531 (12,05 pb, ★★). En colones, CRMG221031 (4,87 pb) y CRMG270831 (3,54 pb) muestran compra técnica moderada; CRMG220328 (2,78 pb) y CRMG191033 (2,51 pb), la más ajustada. La curva CRC-USD no mostró variaciones significativas: negativa en tramos cortos (-31,8 pb a 180d) y positiva y creciente hasta +75,0 pb a 5.400d. El recorte de TPM podría presionar a la baja el tramo corto en colones.

✔ Oportunidad — probabilidad de que las emisiones CRMG en dólares con señal ★★ sostengan su atractivo relativo en las próximas sesiones: 60%.

Sección D — Tipo de Cambio

En MONEX, el tipo de cambio promedio de los últimos cinco días fue ¢454,48, con apertura ¢451,69 y cierre ¢451,63, sobre US$216,08 millones en 1.094 operaciones. Frente al año previo acumula caída de 7,1%, con variación mensual prácticamente plana (+0,0%). El colón se mantiene firme pese a la volatilidad externa, favorecido aún por el diferencial de tasas tras el recorte de hoy.

➔ Neutral — probabilidad de que el tipo de cambio se mantenga en el rango ¢450-455 en la próxima sesión: 65%.

Perspectiva para la próxima sesión

El mercado local digiere el recorte de 25 pb del BCCR y se prepara para la subasta de BEM de corto plazo del lunes 27 de julio (¢60.000 millones) y para la lectura del miércoles de TBP y TED. El volumen BNV al alza y la firmeza del colón sugieren que, por ahora, el mercado local no ha importado la volatilidad externa. La conclusión táctica es aprovechar las señales de compra en CRMG en dólares y vigilar si el recorte presiona el tramo corto en colones.