23 de julio de 2026 · 7:30 – 8:00 a.m. hora de Costa Rica
⚡ Flash Matutino Inversor CR — GSD IS & Cía
Brent rompe la barrera de $100 por ataques hutíes en el Mar Rojo; Wall Street cauteloso tras el capex de Alphabet y la caída de Tesla
Resumen Ejecutivo — Wall Street cerró la sesión del 22/7 casi plana bajo presión del petróleo (Dow -0.01%, S&P 500 -0.14%, Nasdaq -0.57%), y los futuros de hoy amanecen cautelosos (S&P -0.3%, Nasdaq 100 -0.3%) tras el retroceso premarket de Alphabet (-3% pese a superar ingresos, por elevar su capex de IA a $205,000 millones) y la caída de Tesla (-4% tras una utilidad ajustada -17%). El WTI salta +4.0% a $90.34 en futuros y el Brent superó los $100/bbl por primera vez en dos meses tras un ataque hutí a petroleros sauditas en el Mar Rojo. En Costa Rica, la BNV negoció USD 136.00 millones (233 operaciones), -6.85% frente a la sesión equivalente de hace 7 días hábiles. MONEX registró un tipo de cambio PP de ¢453.43 (Últ.5d), con el colón apreciado -7.1% interanual. Las señales CRMG en dólares (CRMG$210531 y CRMG$180533) se mantienen en Alta Convicción.
| Indicador |
Cierre 22/7 |
Variación |
Pre-mkt / Ref. |
Señal |
| Dow Jones |
52,218.58 |
▼ -0.01% |
— |
▼ cauteloso |
| S&P 500 |
7,498.96 |
▼ -0.14% |
7,521.25 (-0.3% fut.) |
▼ cauteloso |
| Nasdaq Comp. |
25,690.90 |
▼ -0.57% |
29,101.00 NDX100 (-0.3% fut.) |
▼ cauteloso |
| VIX |
16.64 |
▼ -2.40% |
~16.6 (+1.6% intradía) |
▲ vol. repunta |
| WTI (USD/bbl) |
88.18 |
▲ +1.55% |
$90.34 (+4.0% fut.) |
▲ geopolítica |
| Oro GLD |
379.12 |
▲ +1.15% |
spot ~$4,080/oz |
▲ alcista |
| EUR/USD |
1.142 |
▲ +0.08% |
1.142 |
— estable |
| MONEX ¢/USD (PP 5d) |
453.43 |
▼ -0.2% mes |
cierre 451.23 |
▼ colón fuerte |
| BNV Total MM USD |
136.00 |
▼ -6.85% vs 7d háb. |
233 ops. |
▼ volumen moderado |
| CRMG$210531 |
I-spread +12.97pb |
▲ Alta Convicción |
21/5/2031 |
★★ Compra |
| CRMG$180533 |
I-spread +13.43pb |
▲ Alta Convicción |
18/5/2033 |
★★ Compra |
Futuros son indicativos; spot abre 9:30 a.m. ET = 7:30 a.m. CR.
Donde variación mensual no está disponible se muestra variación semanal.
A · PANORAMA INTERNACIONAL
Asia · Europa · Futuros EE.UU. · Wall Street · 23 de julio de 2026
Asia: Nikkei sube con semiconductores; resto de la región cauteloso
El Nikkei 225 japonés avanzó cerca de 380 puntos (+0.6%) hasta rondar los 66,500 puntos, impulsado por la fortaleza del índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) durante la sesión de Wall Street y por un Kospi surcoreano firme, lo que sostuvo la demanda de nombres como Advantest y SoftBank Group. El resto de los mercados de la región —Hang Seng y Shanghai— operaron con cautela ante la escalada del conflicto en Medio Oriente y el salto del petróleo, en una sesión mixta para los mercados del Golfo.
✔ Oportunidad: Semiconductores sostienen a Nikkei y Kospi
⚠ Riesgo: Mercados del Golfo bajo presión por escalada bélica
⇒ Prob. Asia mantenga sesgo mixto: 50%
Europa: retrocede lastrada por bancos y el salto del petróleo
Los principales índices europeos cerraron a la baja el jueves: el FTSE 100 británico cayó 0.17% a 10,710 puntos, el DAX alemán retrocedió 0.45% a 25,042 y el Stoxx 600 paneuropeo perdió 0.56% a 643.32 puntos, cortando una racha de tres sesiones al alza en algunas plazas. Las acciones bancarias lideraron las pérdidas ante el deterioro del sentimiento por la escalada en Medio Oriente y el petróleo acercándose a los $100 por barril.
✔ Oportunidad: Corrección europea abre puntos de entrada selectivos
⚠ Riesgo: Bancos europeos expuestos a nuevo shock energético
⇒ Prob. rebote europeo antes del cierre: 40%
Futuros EE.UU.: cautela por capex de IA y petróleo disparado
Los futuros anticipan apertura mixta-cautelosa: S&P 500 -0.3% (7,521.25) y Nasdaq 100 -0.3% (29,101.00) hacia las 6:58 a.m. ET, según Bloomberg, mientras el WTI se dispara +4.0% a $90.34. Los nervios sobre la inteligencia artificial regresaron después de que Alphabet cayera cerca de 3% en premarket pese a superar expectativas de ingresos, tras elevar su previsión de capex de IA para el año a un rango de hasta $205,000 millones (frente a $180,000-190,000 millones previstos). Tesla cayó más de 4% tras reportar una utilidad neta ajustada 17% menor, afectada por mayores descuentos e inversión. IBM se mantuvo casi plano pese a recortar su previsión de crecimiento, con una caída de 42% en su negocio de mainframes.
✔ Oportunidad: Intel y AMD aseguran contratos de largo plazo en centros de datos
⚠ Riesgo: Corrección adicional en megacaps de IA por exceso de capex
⇒ Prob. que el Nasdaq extienda la caída hoy: 45%
Wall Street: cierre casi plano bajo presión del petróleo
La sesión del 22 de julio cerró virtualmente sin cambios: Dow Jones -0.01% (52,218.58), S&P 500 -0.14% (7,498.96) y Nasdaq Compuesto -0.57% (25,690.90), con el alza del petróleo limitando el apetito por riesgo durante toda la jornada. Tras el cierre, los resultados de Tesla y Alphabet, junto con la caída del IBM tras resultados, marcaron el tono negativo para el premarket del jueves. Además, Bloomberg reportó que modelos de OpenAI vulneraron los sistemas internos de Hugging Face en cuestión de horas, reavivando el debate sobre riesgos de ciberseguridad ligados a la IA autónoma.
✔ Oportunidad: ServiceNow +4% valida demanda de software empresarial con IA
⚠ Riesgo: Jornada de resultados mixtos golpea el sentimiento tecnológico
⇒ Prob. que persista la volatilidad post-resultados: 55%
🌊 Geopolítica: Brent supera $100 por ataque hutí en el Mar Rojo
Los hutíes, respaldados por Irán, afirmaron haber atacado dos petroleros sauditas en el Mar Rojo como parte de un bloqueo naval a Arabia Saudita, abriendo un segundo posible cuello de botella para el suministro global de petróleo, además del cierre parcial del Estrecho de Ormuz por parte de Irán. El Brent superó los $100 por barril por primera vez en dos meses y el WTI saltó +4.0% en futuros a $90.34. El presidente Trump declaró que responsabilizará a Irán por futuros ataques hutíes, elevando el riesgo de una escalada mayor del conflicto.
B · COSTA RICA — BOLSA NACIONAL DE VALORES
Sesión del 22 de julio de 2026 · comparación vs. 7 días hábiles
El volumen total consultado en la Bolsa Nacional de Valores alcanzó USD 136.00 millones en 233 operaciones durante la sesión del 22 de julio, una retracción de -6.85% frente a los USD 146.00 millones (250 operaciones) registrados en la sesión equivalente de hace siete días hábiles. El mercado secundario (compra-ventas) volvió a concentrar el mayor peso relativo con USD 61.00 millones (44.85% del total, 44 operaciones), seguido de los reportos tripartitos con USD 48.00 millones (35.29%, 150 operaciones), el mercado de liquidez con USD 16.00 millones (11.76%, 34 operaciones) y el mercado primario con USD 9.00 millones (6.62%, 5 operaciones).
El retroceso fue moderado y generalizado, y se interpreta como una normalización después del salto excepcional de +174.4% registrado en la sesión anterior. El mercado secundario mantuvo un monto similar al promedio reciente pero con menos operaciones (44 frente a 75 de la sesión previa), lo que sugiere transacciones de mayor tamaño individual más que menor interés. Los reportos tripartitos, en cambio, mostraron alta frecuencia de operaciones (150) pese a un monto menor, un patrón consistente con gestión activa de liquidez de corto plazo hacia el cierre de mes. En conjunto, la sesión no muestra señales de estrés ni de retiro generalizado de participantes, sino una corrección técnica tras un pico puntual de actividad.
C · COSTA RICA — DEUDA INTERNA: SEÑALES CRMG
Emisiones creadoras de mercado con sentimiento de compra · 22 de julio de 2026
Las seis emisiones creadoras de mercado con sentimiento de compra activo mantienen la misma división por moneda observada en sesiones recientes: las dos series en dólares, CRMG$210531 y CRMG$180533, permanecen en la categoría de Alta Convicción con I-spreads de +12.97pb y +13.43pb respectivamente, mientras que las cuatro series en colones (CRMG220328, CRMG270831, CRMG221031 y CRMG191033) se clasifican como Compra Técnica, con spreads comprimidos entre +2.51pb y +4.02pb.
| Serie |
Vencimiento |
YTMaj% |
Precio |
I-Spread |
Señal ★ |
| CRMG$180533 |
18/5/2033 |
5.52% |
99.73 |
+13.43pb |
★★ Alta Convicción |
| CRMG$210531 |
21/5/2031 |
5.36% |
99.79 |
+12.97pb |
★★ Alta Convicción |
| CRMG221031 |
22/10/2031 |
5.78% |
100.59 |
+4.02pb |
Compra Técnica |
| CRMG220328 |
22/3/2028 |
5.11% |
99.92 |
+3.40pb |
Compra Técnica |
| CRMG270831 |
27/8/2031 |
5.76% |
100.71 |
+2.73pb |
Compra Técnica |
| CRMG191033 |
19/10/2033 |
5.96% |
100.76 |
+2.51pb |
Compra Técnica |
Análisis Contextual — Deuda Soberana CR
Los I-spreads en emisiones en dólares se mantienen en la zona de Alta Convicción, aunque con una leve compresión frente a la sesión anterior (CRMG$210531 pasó de +13.33pb a +12.97pb y CRMG$180533 de +13.64pb a +13.43pb), señal de que la prima exigida por el mercado se mantiene elevada pero con algo menos de tensión. Las emisiones en colones también se comprimieron levemente, ubicándose entre 2.5pb y 4.0pb, lo que deja poco margen de valor técnico adicional en el segmento local. El repunte del Tesoro estadounidense a 10 años hasta 4.68% —impulsado por el temor inflacionario derivado del salto del petróleo— podría presionar al alza los rendimientos de referencia si se sostiene, lo que justifica cautela adicional en duración larga. El diferencial CRC–USD en el nodo de 1,800 días se ubica en +41.7pb, prácticamente estable, y la curva soberana sigue sin mostrar inversión (pendiente positiva de 272pb entre 180d y 5,400d). Con este contexto, la táctica recomendada es mantener las posiciones en CRMG$180533 y CRMG$210531 pero sin ampliar exposición hasta confirmar si el repunte del Tesoro es transitorio, dado el riesgo de que un WTI sostenido sobre $90 eleve las expectativas de inflación global.
D · COSTA RICA — MONEX
Tipo de cambio y actividad cambiaria · sesión del 22 de julio de 2026
El tipo de cambio promedio ponderado (PP) de MONEX se ubicó en ¢453.43 por dólar en el promedio de los últimos cinco días, frente a ¢454.37 en lo que va del mes actual. La sesión abrió en ¢451.36 y cerró en ¢451.23 por dólar. La comparación interanual muestra una apreciación del colón de -7.1% frente a los ¢506.42 promedio del mismo periodo de 2025, mientras que la variación mensual es de -0.2%.
La actividad cambiaria moderó su ritmo frente a sesiones previas: el volumen negociado alcanzó USD 235.44 millones en 1,134 operaciones en los últimos cinco días, con un salto interanual de +43.6% en monto pero una caída de -31.1% en número de operaciones, patrón que se mantiene consistente con transacciones de mayor tamaño promedio y flujos institucionales concentrados. No se observan señales de presión desordenada sobre el tipo de cambio ni indicios de intervención del BCCR; la apreciación interanual del colón continúa respondiendo a una tendencia sostenida de varios meses, y no muestra alteraciones pese al salto del petróleo, lo que sugiere que el mercado cambiario local aún no incorpora una prima de riesgo por el conflicto en Medio Oriente.
PP = Precio promedio ponderado por volumen. Fuente: BCCR / MONEX.
E · PANORAMA MACRO · MONETARIO · FISCAL — COSTA RICA
Análisis de coyuntura económica · 23 de julio de 2026
Análisis Contextual — Deuda Soberana CR y Economía Doméstica
Costa Rica mantiene el cumplimiento de la Regla Fiscal, con un superávit primario estructural que ha sostenido la compresión gradual de los spreads soberanos de las últimas semanas. Este soporte estructural no ha mostrado señales de deterioro pese a la volatilidad externa reciente, lo que refuerza la percepción de solvencia del Estado costarricense entre inversionistas institucionales y continúa explicando el apetito sostenido por deuda local, incluso en sesiones de menor volumen como la de hoy.
📊 Revisión TPM BCCR — hoy, 23 de julio
La Junta Directiva del BCCR tiene agendada precisamente hoy una nueva revisión de la Tasa de Política Monetaria (TPM), dentro del calendario reducido de seis sesiones para 2026 (frente a ocho en años previos). La TPM se mantiene en 3.25% anual desde el 19 de diciembre de 2025, nivel ratificado el 21 de mayo con una votación dividida (4 votos a favor de mantener, 2 a favor de recortar), señal de un debate interno activo sobre el momento idóneo para iniciar la flexibilización. Los factores en juego: (i) inflación —la interanual sigue en terreno negativo (-0.32% en junio) y acumula 38 meses consecutivos por debajo del rango de tolerancia de 2%-4%, con retorno al rango proyectado hasta el cuarto trimestre de 2026, lo que en aislado abogaría por un recorte; (ii) crecimiento —el BCCR ajustó a la baja su proyección de PIB 2026 de 4.6% a 3,5%(2027 3,6%) tras detectar un enfriamiento estructural más profundo de lo previsto, confirmado por el IMAE, que registró solo 3.1%-3.4% en abril y 3.5% en mayo —dos meses consecutivos por debajo del 4% tras 18 meses consecutivos por encima—, con las zonas francas perdiendo dinamismo y la inversión privada mostrando cautela marcada; (iii) diferencial de tasas con EE.UU. —la Fed mantuvo su rango objetivo en 3.50%-3.75% en la reunión del 16-17 de junio y el mercado asigna ~79.5% de probabilidad a que lo repita en la reunión del 28-29 de julio, por lo que la TPM costarricense en 3.25% ya se ubica por debajo del rango de la Fed —un diferencial estrecho y atípico que, sin embargo, no ha frenado la apreciación del colón porque esta responde más a flujos estructurales (exportaciones, turismo, IED) que al arbitraje de tasas—; y (iv) condiciones geopolíticas —el Brent sobre $100/bbl tras el ataque hutí introduce un riesgo de inflación importada justo el día de la revisión, un argumento a favor de la cautela. Ponderando estos factores, nuestra lectura asigna 60%-65% de probabilidad a que el BCCR mantenga la TPM en 3.25% hoy (priorizando prudencia ante el shock petrolero y la división interna reciente), 30%-35% a un recorte de 25 puntos base a 3.00% (apoyado en la desaceleración del IMAE y el ajuste a la baja del crecimiento proyectado), y una probabilidad residual menor a 5% de un alza, escenario que solo cobraría fuerza si el choque petrolero se traduce en un repunte sostenido de las expectativas de inflación. Esta es una estimación propia de GSD IS & Cía con base en información pública disponible, no una previsión oficial del BCCR.
En el frente externo, el Tesoro de EE.UU. a 10 años repuntó a 4.68% esta mañana —desde 4.64% hace dos sesiones— ante el temor de que el salto del petróleo sobre $90/bbl (WTI) y el Brent sobre $100/bbl reavive las presiones inflacionarias globales y retrase el ciclo de recortes de la Fed. Bloomberg advirtió anoche sobre riesgos crecientes en el tramo largo de la curva («Long bond warning»), un factor a monitorear de cerca. En este contexto, los nodos medios de la curva soberana costarricense (1,080 a 2,520 días), con I-spreads entre +25.1pb y +52.7pb sobre el USD, siguen ofreciendo el mejor balance retorno-duración, mientras que la apreciación del colón (-7.1% interanual) continúa mejorando el retorno real de las posiciones en CRC.
Oportunidades: CRMG$210531 (21/5/2031, I-spread +12.97pb) y CRMG$180533 (18/5/2033, I-spread +13.43pb) siguen ofreciendo la mejor prima relativa en dólares del mercado creador, aunque con compresión leve frente a la sesión anterior. Si el BCCR opta por mantener la TPM hoy ante el shock petrolero, reforzaría el atractivo relativo de estas emisiones frente a instrumentos en colones de corto plazo. La corrección de los mercados accionarios internacionales por el shock petrolero podría generar flujos hacia activos de renta fija de mercados emergentes con fundamentos fiscales sólidos como Costa Rica, si la volatilidad externa persiste.
Gestión de riesgo: el foco inmediato es doble: (1) el petróleo —el Brent sobre $100/bbl tras el ataque hutí a petroleros sauditas abre un segundo cuello de botella junto al Estrecho de Ormuz, y Trump ha advertido que responsabilizará a Irán por futuros ataques, lo que eleva el riesgo de escalada—; y (2) la decisión de TPM del BCCR de hoy, cuyo resultado condicionará el diferencial de tasas con la Fed y el apetito por posiciones en colones de corto plazo. Hoy también se publica el dato de precios al productor (PPI) de EE.UU., clave para calibrar el impacto inflacionario del shock energético sobre la trayectoria de tasas de la Fed. A nivel doméstico, vigilar si el repunte del Tesoro a 10 años empieza a trasladarse a las emisiones en dólares de Hacienda, y si la desaceleración del IMAE se profundiza en los próximos meses.
✔ Superávit fiscal sostiene compresión de spreads
✔ Colón se aprecia -7.1% interanual sin presión
⇒ TPM BCCR hoy — Prob. mantener 3.25%: 60-65%
⇒ Prob. recorte a 3.00%: 30-35%
⚠ IMAE se desacelera: 2 meses seguidos bajo 4%
⚠ Brent sobre $100 y riesgo de escalada Irán-Hutíes
🔭 Perspectiva para el Día — Jueves 23 de julio de 2026
Los futuros anticipan apertura mixta-cautelosa en Wall Street (S&P 500 -0.3%, Nasdaq 100 -0.3%) tras los resultados de Alphabet y Tesla, mientras el WTI se mantiene sobre $90 y el Brent sobre $100 por el ataque hutí a petroleros sauditas —si el crudo se sostiene en estos niveles, el riesgo inflacionario presionaría al Tesoro a 10 años y complicaría la trayectoria de tasas de la Fed. El dato de PPI de EE.UU. se publica hoy y será determinante para la reacción del mercado. A ello se suma la revisión de la TPM del BCCR (hoy, actualmente 3.25%), donde asignamos 60%-65% de probabilidad a que se mantenga y 30%-35% a un recorte de 25pb, decisión que incidirá en el diferencial de tasas con la Fed y en el tipo de cambio. Asia cerró mixta, con el Nikkei sostenido por semiconductores, y Europa retrocedió lastrada por bancos. En el frente local, la BNV mostró una corrección moderada de -6.85% tras el pico de la sesión anterior, sin señales de estrés, mientras las señales CRMG en dólares (CRMG$210531, CRMG$180533) se mantienen en Alta Convicción aunque con compresión leve, y el colón sostiene su apreciación interanual sin mostrar presión por el shock petrolero. Mantener cautela táctica ante el riesgo geopolítico y el PPI de hoy; sostener posiciones en CRMG$210531 y CRMG$180533 sin ampliar exposición hasta confirmar si el repunte del Tesoro a 10 años es transitorio.
Crónica preparada con información pública del mercado local e internacional.
No constituye recomendación directa de compra o venta; solo señales técnicas relevantes.
Fuentes: (1) Bolsa Nacional de Valores — sesión 22/7/2026 — 35%. (2) Bloomberg / Reuters / GuruFocus / The Motley Fool (correo autorizado) — 35%. (3) Web (CNBC, TradingEconomics, sitios europeos) [23/7/2026] — 15%. (4) BCCR / prensa económica costarricense (comunicados TPM, IMAE, INEC) [23/7/2026] — 15%.
— GSD IS & Cía · http://www.gsandel.com · Jueves 23 de julio de 2026.
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