COSTA RICA, COYUNTURA BURSÁTIL. MAYO 2026

Cifras a Mayo 2026

El presente informe proporciona un análisis especializado del desempeño, estructura y tendencias del volumen transado en la Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica (BNV) al cierre de mayo de 2026, estableciendo un contraste cuantitativo y estructural directo con los mismos periodos de 2024 y 2025. Las cifras se presentan dolarizadas (en miles de dólares) para mantener la homogeneidad del reporte base.

1. Resumen Ejecutivo: Panorama Económico, Financiero y Crediticio

• Perspectiva Económica y Dinámica Bursátil: Durante los primeros cinco meses de 2026, el mercado bursátil costarricense ha experimentado un crecimiento sin precedentes en su volumen transado acumulado, alcanzando los $23,343,799.86 miles (aproximadamente $23.34 billones). Esto representa un incremento del 46.44% respecto al mismo periodo de 2025 ($15,941,176.90 miles) y de un 60.85% en comparación con el periodo de 2024 ($14,512,390.28 miles).
• Evaluación del Tipo de Cambio: Los datos confirman una tendencia de apreciación del colón costarricenses (CRC) frente al dólar estadounidense (USD). El tipo de cambio promedio mensual ha descendido de manera sostenida: en el periodo de 2024 promedió entre 504.55 y 520.21 CRC/USD; en 2025 se estabilizó en un rango de 503.99 a 510.04 CRC/USD; mientras que en los primeros cinco meses de 2026 rompió la barrera de los 500 colones, abriendo en enero en 495.16 CRC/USD y cerrando mayo en un mínimo de 456.42 CRC/USD. El tipo de cambio promedio ponderado para el acumulado del año 2026 se sitúa en 475.44 CRC/USD.
• Nivel y Expectativas de Tasas de Interés: La estructura de plazos de la BNV revela un fuerte sesgo hacia los instrumentos de largo plazo (más de 3 años). Esta concentración refleja de manera inequívoca que los participantes del mercado mantienen expectativas de tasas de interés a la baja a mediano y largo plazo. Los inversionistas buscan «anclar» rendimientos nominales altos antes de que se materialicen nuevos ajustes a la baja en la Tasa de Política Monetaria (TPM) por parte del Banco Central de Costa Rica (BCCR).
• Perspectiva Crediticia y Financiera: El sistema financiero costarricense opera en un entorno de alta liquidez. No obstante, el análisis sectorial denota un marcado fenómeno de exclusión o crowding-out sobre el financiamiento corporativo tradicional. La captación bursátil se encuentra fuertemente concentrada en el sector público para sus necesidades de refinanciamiento, gestión de pasivos y regulación monetaria.

2. Análisis de Desempeño y Tendencia del Volumen Transado

El comportamiento mensualizado del volumen transado revela variaciones cíclicas e hitos de liquidez significativos. En el año 2026, el mes de abril registró un pico extraordinario de actividad bursátil con $6,250,933.66 miles transados, impulsado por colocaciones primarias. En contraposición, mayo de 2026 experimentó una contracción en el ritmo transaccional, cerrando el mes en $2,855,441.41 miles, una cifra un 54.32% menor que el mes inmediato anterior, pero superior al cierre de mayo de 2025 ($2,811,178.29 miles).

*Nota: El Tipo de Cambio reportado en el total corresponde al promedio de cierre anual o ponderado oficial indicado en el boletín de la BNV para el periodo completo bajo estudio.

3. Estructura del Mercado Bursátil

A. Por Tipo de Mercado

La arquitectura del volumen transado mantiene al Mercado Secundario como el componente mayoritario de negociación, aunque se denota un fortalecimiento progresivo del Mercado Primario en términos de participación de mercado relativa. Para el periodo acumulado a mayo de 2026, el Mercado Primario representó el 34.91% de la actividad bursátil ($8,150,400.42 miles), superando el peso relativo registrado en 2025 (27.53%) y en 2024 (22.10%). El Mercado de Liquidez se mantiene estable en una franja cercana al 5.90%.

B. Concentración Sectorial (Público vs. Privado)

El desglose por sector de origen evidencia una profundización en la asimetría del mercado bursátil. El Sector Público (compuesto por el Ministerio de Hacienda y el Banco Central de Costa Rica) ha consolidado su dominio absoluto en la plaza local. Al corte de mayo de 2026, el sector público acapara el 96.88% del volumen total transado ($22,615,805.47 miles). Por su parte, la intermediación de títulos del Sector Privado muestra una tendencia decreciente neta en términos nominales, reduciéndose de $1,563,806.52 miles en 2024 a $727,994.38 miles en 2026, lo que relega su peso relativo a tan solo un 3.12%.

• Ene-May 2024: Sector Público: 89.22% ($12,948,583.76 miles) | Sector Privado: 10.78% ($1,563,806.52 miles)
• Ene-May 2025: Sector Público: 94.01% ($14,985,571.47 miles) | Sector Privado: 5.99% ($955,605.43 miles)
• Ene-May 2026: Sector Público: 96.88% ($22,615,805.47 miles) | Sector Privado: 3.12% ($727,994.38 miles)

C. Estructura por Moneda Bursátil e Instrumento

En línea con la tendencia de apreciación de la moneda local, las operaciones estructuradas en Colones Costarricenses dominan la composición por instrumentos monetarios en 2026, acumulando $14,619,518.18 miles (62.63% del total). Los instrumentos denominados en Dólares Estadounidenses registraron $6,096,494.37 miles (26.12%). Una novedad estructural relevante en el reporte de 2026 es la incorporación significativa de operaciones en Euros, las cuales sumaron $2,344,780.92 miles (10.04% del volumen transado), concentradas principalmente durante los meses de enero y febrero. Las Unidades de Desarrollo (UD) mantienen una participación marginal del 1.21% ($283,006.38 miles).

4. Análisis de Tendencias de Plazos y Expectativas

La variable de mayor relevancia para identificar la dirección macrofinanciera del mercado es el comportamiento de los plazos de vencimiento de los instrumentos negociados. Al consolidar las transacciones de los primeros cinco meses de cada año, se identifica un desplazamiento estructural masivo de la liquidez hacia la categoría de Más de 3 años.

Implicación Financiera: Mientras que en 2024 las colocaciones de largo plazo representaban poco más de un tercio del mercado (38.73%), para mayo de 2026 abarcan el 61.30% de todo el volumen operado en la bolsa nacional. Este patrón de comportamiento refleja el interés de los inversionistas institucionales (tales como fondos de pensiones y operadoras de fondos de inversión) por fijar tasas de interés nominales de largo plazo en colones y euros. Al prever un escenario de reducción continuada de las tasas de interés en el mediano plazo debido a la baja inflación y la estabilidad cambiaria reinante en el país, el mercado opta por asegurar rendimientos elevados, reduciendo su exposición a reinversiones de corto plazo.