1. Asia-Pacifico. El Nikkei 225 repunto +2,9% a 65.158,19 puntos, en una de las jornadas mas firmes del trimestre, impulsado por el optimismo respecto a las negociaciones EE.UU.-Irán y la mejora del apetito por riesgo. El Shanghai Composite opero en territorio mixto con sesgo positivo, mientras el bono JGB 10y mantuvo presión alcista marginal en yields, reflejando expectativas de tono mas restrictivo del BOJ ante datos de inflación subyacente.

2. Europa. El DAX sumo +1,0% a 25.148,39 y el FTSE 100 aporto +0,2% a 10.466,26; el CAC 40 avanzo +1,1% hasta 8.203,32. El bloque cerro en máximos desde inicios de marzo apoyado por flujos defensivos y expectativa de menor prima de riesgo geopolítica. El BCE mantiene tono pausado, con el mercado descontando 1 recorte adicional en el segundo semestre.

3. Wall Street — cierre del 22-may-2026 (mercado cerrado hoy por Memorial Day). El S&P 500 termino en 7.473,47 (+0,37%), el Dow Jones en 50.579,70 (+0,58%, +294 pts) —nuevo máximo histórico— y el Nasdaq en 26.343,97 (+0,19%), cerrando la octava semana consecutiva al alza. El VIX se ubica en 16,76 (zona de complacencia). El UST 10y cerro en 4,56% y el UST 2y en 4,13%. WTI cerro en USD 96,60 (+0,26%) con vol implícita 1M aun elevada en 51%, reflejando expectativas mixtas pese al optimismo por dialogo EE.UU.-Irán. El Oro se mantiene en USD 4.521,16/oz en su rol de cobertura ante riesgo geopolítico (ataque ruso con misil Oreshnik sobre Kiev reportado por Reuters). El EUR/USD cerro en 1,1603.

La sesión bursátil cerro con un volumen total de USD 174,00 MM en 193 operaciones, duplicando con holgura el referente de hace 7 días hábiles (USD 86,00 MM; +102,3%). El motor del día fue el Mercado Primario con USD 117,00 MM (67,24% del volumen total), tras la realización de la subasta conjunta MH/BCCR Semana #22. El Mercado Secundario aporto USD 13,00 MM (-40,9%), Reportos Tripartitos USD 33,00 MM (-23,3%) y Liquidez USD 9,00 MM (-47,1%).

Los Creadores de Mercado entregan 2 señales ★★ de Alta Convicción y 2 señales ★ Activas al cierre. En CRC: el CRMG260734 (vence 26-jul-2034) ofrece un I-spread de 10,41 pb (★★), mientras CRMG180429 (7,73 pb) y CRMG240430 (7,60 pb) mantienen señal ★. En USD: CRMG$210531 (vence 21-may-2031) destaca con I-spread de 11,77 pb (★★), equivalente a un 2,17% de exceso de rendimiento sobre la curva ajustada.

El MONEX cerro con un tipo de cambio promedio ponderado (PP) de ¢455,75 por dólar, prácticamente estable respecto al referente de hace 7 días hábiles (¢455,61; +0,03%) y con una apreciación anual del 10,82% frente a los ¢511,06 del 25-may-2025. El volumen transado fue de USD 23,04 MM en 163 operaciones, contracción de -42,59% en volumen vs. 7d previos pero +66,63% YoY. La apertura fue ¢454,00; máximo ¢454,00; mínimo ¢452,65; cierre ¢453,30.

La curva soberana en colones muestra una pendiente positiva y consistente desde 4,05% a 180 días hasta 6,84% a 5.400 días (15 anos), con una empinada total de 279 pb. La curva en dólares evoluciona de 3,71% a 6,25%, conservando una pendiente saludable de 254 pb. El I-spread CRC-USD se mantiene positivo en toda la curva, oscilando entre 34 pb (180d) y 59 pb (5.400d), confirmando que el premio por mantener riesgo colon sigue presente en el largo plazo. Las oportunidades de carry se concentran en los nodos de 1.800-2.520 días (CRC 5,94%-6,22%), donde la pendiente local supera 14 pb anuales.

En el frente internacional, la reapertura de Wall Street manana (martes 26-may) llega con vientos a favor: Asia y Europa cerraron al alza, el VIX se mantiene contenido en 16,76 y el WTI se sostiene en USD 96,60 con vol implicita aun elevada. El catalizador clave sera el rumbo de las negociaciones EE.UU.-Iran y la lectura del PCE de la semana, que el mercado esperara como confirmacion del sendero descendente de inflacion para sostener la narrativa de recortes Fed en 3T-4T.

En el mercado local, las dos senales CRMG ★★ (CRMG260734 en CRC y CRMG$210531 en USD) ofrecen ventanas de entrada con I-spread superior a 10 pb, mientras la subasta de hoy reafirma la demanda institucional por duracion larga en CRC. El Mercado Secundario, en cambio, sigue debil (-40,9%) y debe ser monitoreado: una recuperacion sostenida liberaria salidas a precios mas eficientes.

En MONEX, la estabilidad del TC PP en ¢455 sugiere consolidación del rango ¢452-¢457; la apreciación YoY del 10,82% mantiene presión competitiva sobre exportadores. Umbrales de alerta: ruptura del soporte ¢452,00 abriría espacio a profundización, mientras un cierre sobre ¢458,00 podría activar coberturas defensivas.

Posición táctica: priorizar acumulación selectiva en CRMG260734 (CRC) y CRMG$210531 (USD) y duración larga en curva soberana CRC nodos 1.800-2.520 días.