FLASH INFORMATIVO -GSD- octubre 22, 2026

Futuros son indicativos; spot abre 9:30 a.m. ET = 7:30 a.m. CR. Pre-mkt: futuros S&P 500 y Nasdaq 100 a las 7:10 a.m. ET (Bloomberg). Cierres de EE.UU. al 21-oct. Nasdaq 100 se usa como referencia del futuro del Nasdaq Comp.

El Nikkei 225 cedió 2,65% hasta 62.908 puntos y el Topix 1,14%; el Hang Seng lideró las caídas de la región con -3,03% (22.935) y el Shanghai Composite perdió 1,48% (3.658). El CSI 300 entró en mercado bajista tras diez semanas consecutivas de pérdidas, mientras el Banco de Corea mantuvo tasas por unanimidad y advirtió que la corrección bursátil pesa sobre el consumo. En Nueva Zelanda el IPC trimestral (0,7% t/t; 3,7% a/a) quedó por debajo del consenso.

✔ Oportunidad: entrada escalonada en activos chinos castigados ⚠ Riesgo: contagio a emergentes por petróleo caro y dólar firme ⟨ Probabilidad: continuidad bajista de corto plazo en Asia 55%

Europa cerró la sesión anterior al alza (Euro Stoxx 50 +1,50%, DAX +1,35%, CAC 40 +1,06%, FTSE 100 +0,19%), pero la apertura de hoy llega condicionada por las pérdidas asiáticas y los futuros de EE.UU. en rojo (apertura europea: n/d al momento de redactar). Los resultados corporativos dominan la agenda, con Roche abriendo la temporada farmacéutica; Barclays anunció 5.000 recortes de empleo con utilidades al alza antes de un impuesto bancario, y el rendimiento del bono francés tocó máximos de 24 años.

✔ Oportunidad: selección de bancos con utilidades sólidas ⚠ Riesgo: estrés en deuda soberana francesa ⟨ Probabilidad: apertura europea a la baja 60%

Los futuros anticipan una apertura bajista en Wall Street: S&P 500 -1,0% (7.720) y Nasdaq 100 -1,7% (29.507) a las 7:10 a.m. ET. La víspera el S&P 500 subió 0,58% a 7.757, el Dow 0,69% a 52.856 y el Nasdaq 1,05% a 26.703. Tras el cierre, Tesla superó estimaciones pero sus acciones cedieron por menor ingreso automotriz y una caída de 43% en utilidades, Meta superó ingresos del tercer trimestre y recibió una multa de US$25.000 MM en Nuevo México, e IBM cayó cerca de 5%. Bloomberg lo resume así: el mercado exige más retorno por cada dólar invertido en IA, y Ken Griffin calificó el sector como «casi con certeza» en burbuja. El bono del Tesoro a 10 años rinde 5,04%.

✔ Oportunidad: compra selectiva en retrocesos de calidad ⚠ Riesgo: corrección del Nasdaq si el VIX supera 20 ⟨ Probabilidad: apertura negativa con rebote parcial intradía 70%

Para América Latina, el foco inmediato es la segunda vuelta presidencial en Brasil este domingo, con el mercado atento a una definición cerrada, y el efecto de un crudo cercano a US$100 sobre las importaciones de combustible de Centroamérica.

✔ Oportunidad: ganadores del sector energético y de defensa ⚠ Riesgo: choque de oferta con WTI sobre US$100 ⟨ Probabilidad: WTI supera US$100 en la semana 55%

La BNV registró un volumen de US$126 MM en 174 operaciones, frente a US$84 MM en igual número de operaciones en la sesión equivalente de siete días hábiles atrás, un aumento de 50% con el mismo número de transacciones y, por tanto, un tamaño medio mayor. El secundario (compra-ventas) concentró US$68 MM (54,0% del total; 46 operaciones) frente a US$33 MM previos; los reportos tripartitos sumaron US$36 MM (28,6%; 102 operaciones) contra US$38 MM; la liquidez US$13 MM (10,3%; 22 operaciones) frente a US$8 MM; y el primario US$7 MM (5,6%; 4 operaciones) contra US$4 MM.

La lectura es de rotación hacia el mercado secundario más que de estrés: el incremento se concentra en compra-ventas (+US$35 MM), mientras los reportos, que miden financiamiento de corto plazo, se mantienen estables y su peso cae de 45,2% a 28,6%. Esto sugiere reposicionamiento de portafolios en renta fija local con curva positiva y señales de compra en CRMG, no un vuelo hacia la liquidez. El primario sigue marginal (4 operaciones), consistente con una oferta de emisiones acotada en la semana.

Las seis series CRMG con sentimiento de compra se concentran en el tramo medio y largo. Cuatro superan 10 pb de I-spread y califican como alta convicción (★★): CRMG$180533, con 35,2 pb, es la de mayor descuento, seguida por CRMG$210531 (20,2 pb), CRMG$201032 (18,9 pb) y CRMG191033 (13,4 pb). CRMG220328 y CRMG270733 (≈8 pb) son señales activas (★).

La curva soberana en colones tiene pendiente positiva: rinde 4,01% a 180 días y 6,53% a 5.400 días, una diferencia de unos 252 pb. En el plazo representativo de 1.800 días la curva en colones (5,72%) rinde 5,2 pb menos que la de dólares (5,77%); el diferencial es negativo (colón por debajo del dólar) hasta los 2.520 días y se vuelve positivo desde los 3.600 días (+4,4 pb) y los 5.400 días (+10,1 pb). El mercado exige entonces prima en colones solo en el largo plazo, lo que respalda la preferencia por las series largas con I-spread alto.

✔ Oportunidad: capturar descuento en CRMG$180533 y CRMG$210531 ⚠ Riesgo: alza de rendimientos globales (Tesoro 10 años en 5,04%) ⟨ Probabilidad: convergencia de I-spread positivo 65%

El tipo de cambio de referencia (PP) promedió ₡457,54 por dólar en los últimos cinco días y ₡456,87 en lo que va del mes, con apertura promedio de ₡452,96 y cierre de ₡453,27 en el período de cinco días, es decir, una operación intradía centrada alrededor de ₡453-₡457. Frente al promedio de 2025 (₡506,42) el colón se aprecia 8,1% interanual, y respecto al mes la variación del tipo de cambio es de apenas +0,15%, lo que confirma un mercado estable en un nivel de apreciación sostenida.

La actividad es más débil que el año anterior pero se recupera en el mes: 2.978 operaciones y US$614 MM en octubre, con variaciones mensuales de +48,6% en operaciones y +33,5% en volumen, mientras que frente a 2025 el indicador interanual marca 30,9% menos operaciones y 23,2% menos volumen. El sentimiento de fondo es de estabilidad con oferta de divisas holgada y baja probabilidad de intervención al alza; la comparación interanual refleja un cambio estructural de nivel más que una base reducida, aunque un petróleo cercano a US$100 podría presionar la demanda de dólares para importaciones energéticas en las próximas semanas.

✔ Oportunidad: cobertura cambiaria a bajo costo ⚠ Riesgo: presión de demanda de dólares por factura petrolera ⟨ Probabilidad: tipo de cambio PP sobre ₡460 en el mes 30%

PP = Precio promedio ponderado por volumen. Fuente: BCCR / MONEX.

Según CRHoy, el Estado mantiene una deuda de ₡62.590 millones con las universidades públicas de los presupuestos 2020-2021, y una norma de Hacienda impide al Poder Judicial llenar 2.463 plazas vacantes (810 del OIJ), señales de que el recorte de gasto sigue priorizando la consolidación fiscal; la Asamblea corre para dictaminar el presupuesto 2027.

✔ Oportunidad: disciplina fiscal que sostiene la curva soberana ⚠ Riesgo: conflictividad social y presión sobre el gasto ⟨ Probabilidad: continuidad del ajuste fiscal 70%