BNV acelera su volumen a US$161 millones, impulsada por el mercado secundario; las emisiones CRMG mantienen señales de compra generalizadas
• La actividad económica (IMAE) creció 2.5% interanual en julio, perdiendo ritmo frente a 2025, mientras la inflación acumula 40 meses consecutivos por debajo de la meta del BCCR.
• El volumen consultado en la BNV subió +29.8% frente a la sesión de referencia, liderado por el mercado secundario y el de liquidez.
• Las cinco emisiones CRMG monitoreadas mantienen señal de compra, con el tramo en dólares (CRMG$210531, CRMG$180533) ofreciendo el mayor I-spread.
• El colon se mantiene en la banda de ¢447-452 por dólar, con una apreciación interanual cercana al 7.8% frente al dólar.
Sección A — Panorama Macro-Monetario-Fiscal Costa Rica
La economía costarricense creció 2.5% interanual en julio de 2026, según el IMAE, un ritmo que pierde tracción frente al observado en 2025. En el frente de precios, el IPC de agosto registró una variación interanual de -0.17%, con lo que el país acumula 40 meses consecutivos de inflación por debajo del rango meta del Banco Central; la entidad proyecta que el indicador saldrá de terreno negativo en el segundo semestre de 2026 y se aproximará al 2% a partir de 2027. En el plano fiscal, trasciende tensión presupuestaria: la Presidencia de la República recibió un incremento de ¢2,000 millones mientras el Poder Judicial enfrenta recortes, un contraste que alimenta el debate sobre prioridades de gasto público en un contexto de consolidación fiscal.
Calendario del miércoles — Tasa Básica Pasiva y Tasa Efectiva en Dólares: el nivel más reciente confirmado en fuentes públicas del BCCR ubica la TBP en 3.59% (anterior: 3.61%) y la TED en 3.00% (anterior: 2.98%), vigentes desde el jueves 10 de setiembre. Se recomienda validar directamente en bccr.fi.cr si el Banco Central publicó una actualización adicional para regir a partir de mañana jueves 17 de setiembre.
⚠ Riesgo a vigilar: fricción política de corto plazo en torno a la asignación de recursos entre poderes del Estado — probabilidad de que escale en las próximas semanas: ~50%.
Sección B — Volumen Bolsa Nacional de Valores
| Mercado |
Hoy (MM USD) |
Previo* (MM USD) |
Var. % |
| Mercado de liquidez |
23.00 |
14.00 |
+64.3% |
| Mercado primario |
3.00 |
2.00 |
+50.0% |
| Mercado secundario (compra-ventas) |
82.00 |
59.00 |
+39.0% |
| Reportos tripartitos |
51.00 |
48.00 |
+6.3% |
| TOTAL |
161.00 |
124.00 |
+29.8% |
* Previo: sesión de referencia según el reporte diario de la BNV.
El volumen consultado total subió 29.8% frente a la sesión de referencia, impulsado principalmente por el mercado secundario (+39.0%) y el de liquidez (+64.3%); el mercado primario también avanzó (+50.0%) aunque desde una base reducida (US$3 millones), mientras los reportos tripartitos crecieron de forma más moderada (+6.3%). La mayor actividad pudo reflejar un reacomodo de posiciones de los participantes locales en torno al anuncio de la Fed.
Sección C — Deuda y Tasas de Interés
Las cinco emisiones Creadores de Mercado con señal de compra, ordenadas de mayor a menor I-spread, son: CRMG$210531 (venc. 21/5/2031, I-spread 22.38 pb, ★★), CRMG$180533 (venc. 18/5/2033, I-spread 17.48 pb, ★★), CRMG220328 (venc. 22/3/2028, I-spread 9.44 pb, ★), CRMG191033 (venc. 19/10/2033, I-spread 8.72 pb, ★) y CRMG270733 (venc. 27/7/2033, I-spread 6.87 pb, ★). El tramo en dólares concentra el mayor exceso de rendimiento, lo que sugiere una prima adicional por liquidez o plazo en esas series frente a la curva soberana en dólares.
La curva de rendimientos soberana muestra un I-spread creciente con el plazo: de 33.68 pb a 180 días hasta 33.78 pb a 5,400 días, una pendiente moderada y consistente que refleja una prima por duración bien escalonada. Frente a niveles observados a inicios de mes, el spread en los plazos cortos se ha ampliado levemente mientras el de los plazos largos se ha comprimido, un aplanamiento relativo de la curva CRC-USD que amerita seguimiento en las próximas ediciones.
✔ Oportunidad: las series en dólares CRMG$210531 y CRMG$180533 lucen atractivas por su I-spread amplio — probabilidad de que mantengan su atractivo relativo en el corto plazo: ~65%.
Sección D — Tipo de Cambio
El módulo MONEX del reporte diario no devolvió cifras válidas para la sesión de hoy y no se localizó una cifra oficial más reciente en las fuentes públicas consultadas; se reporta como referencia el último dato confirmado (sesión del 11 de setiembre): tipo de cambio promedio de los últimos cinco días ¢450.06 por dólar, apertura ¢449.89, cierre ¢449.48, volumen negociado USD 190.64 millones en 1,057 operaciones. En términos interanuales, el dólar se deprecia -7.8% frente al colón (es decir, el colón se ha fortalecido frente al nivel de hace un año), mientras la variación mensual es de -0.5%.
➞ Neutral: el tipo de cambio se mantiene relativamente estable en la banda ¢447-452 — probabilidad de estabilidad cambiaria de corto plazo: ~70%, sujeta a la reacción de flujos tras la decisión de la Fed conocida hoy.
Para la próxima sesión, el calendario local apunta al jueves 17 de setiembre, cuando el Banco Central y Hacienda publican el resumen de la subasta de emisiones de la semana; adicionalmente, correspondiente al cierre del ciclo semanal de la TBP/TED, será relevante confirmar si se publicó una nueva tasa vigente a partir de mañana. En el frente externo, la reacción de los mercados emergentes a la decisión de la Fed podría trasladarse al apetito por las emisiones costarricenses en dólares. Conclusión táctica: dar seguimiento a la subasta Hacienda-BCCR del jueves y mantener las emisiones CRMG en dólares como posición táctica preferente dado su I-spread relativo.
Fuentes: Bolsa Nacional de Valores (BNV), Banco Central de Costa Rica (BCCR/MONEX), Ministerio de Hacienda, correo electrónico autorizado (incluyendo categoría Actualizaciones de Gmail), prensa económica local (Infobae, La PortadaCR, CRHoy) y búsqueda web BCCR/Hacienda. Este boletín es un resumen informativo de mercado y no constituye asesoría financiera, legal ni recomendación de inversión individualizada.