El volumen bursátil de Costa Rica retrocede a 103 MM USD mientras CRMG en dólares lidera con spreads elevados
La inflación interanual costarricense se mantuvo en -0,28% a julio, acumulando 39 meses consecutivos por debajo del rango de tolerancia del BCCR (2%-4%). Este entorno de inflación persistentemente negativa continúa justificando la postura acomodaticia del Banco Central, expresada en la Tasa de Política Monetaria recortada a 3,00% en julio. Hoy lunes, el BCCR mantiene su operativa sin cambios. En el frente fiscal, la Tesorería y el Banco Central continuarán con su calendario de subastas semanal (TBP/TED publicada ayer domingo, nueva publicación en próximo miércoles). Este cuadro de inflación baja con demanda moderada y presiones fiscales latentes crea un escenario de tasas bajas pero vigilancia creciente sobre sostenibilidad de largo plazo.
⚠ Riesgo a vigilar — inflación negativa prolongada erosiona rendimientos reales en colones, manteniendo presión para nuevos recortes de tasa; probabilidad estimada de recorte adicional de la TPM antes de fin de año: 40-45%.
| Mercado | Vol. Hoy (MM USD) | Vol. Previo (MM USD) | Variación |
|---|---|---|---|
| Mercado de liquidez | 13 | 18 | -27,8% |
| Mercado primario | 4 | 8 | -50,0% |
| Mercado secundario | 49 | 62 | -21,0% |
| Reportos tripartitos | 35 | 46 | -23,9% |
| TOTAL MERCADO | 103 | 134 | -23,4% |
El volumen total transado hoy (103 MM USD) retrocedió -23,4% vs. la sesión anterior, con caídas generalizadas en todos los segmentos: mercado primario -50%, liquidez -27,8%, secundario -21%, reportos -23,9%. A pesar de la corrección, el mercado de reportos tripartitos se mantuvo como el segmento de mayor volumen relativo (35% del total), reflejando sofisticación en instrumentos de corto plazo. La menor actividad de hoy sugiere consolidación después de jornada previa más dinámica.
Subasta BCCR · Semana #33
| Serie | Monto Adjudicado (Mils) | Rend. Máximo (%) | Precio Asignado | Plazo (días) |
|---|---|---|---|---|
| BCGM111126 | 6,000.00 | 3,61% | 99,74 | 89 |
| BCGM102227 | 2,814.20 | 4,17% | 99,11 | 180 |
| BC12M110827 | 1,165.50 | 4,31% | 98,29 | 359 |
| TOTAL ADJUDICADO | 9,979.70 | – | – | – |
La subasta de hoy (Semana #33) conjugó demanda sólida en plazos cortos (BCGM111126: 89 días a 3,61% máximo) con absorción significativa también en el tramo medio (BCGM102227: 180 días a 4,17%). El rendimiento máximo creciente por plazo refleja expectativa de estabilidad de tasas en el corto plazo con compensación por riesgo en horizontes mayores, alineado con la postura acomodaticia del BCCR bajo inflación negativa prolongada.
Entre las emisiones Creadores de Mercado con señal de compra, CRMG$180533 (vencimiento mayo 2033) lidera con un I-spread de 25,68 puntos básicos (★★★), reflejando premio por plazo largo en dólares. CRMG$210531 (vencimiento mayo 2031) ofrece 11,43 pb (★★). En colones, CRMG220328 (8,13 pb) y CRMG270733 (4,17 pb) muestran spreads más contenidos, con CRMG191033 en 6,18 pb. La dispersión de spreads sugiere que el mercado exige compensación incrementada por riesgo de plazo en emisiones largas de dólares versus colones.
La curva de rendimientos soberana muestra una estructura de I-spread (CRC menos USD) que comienza negativa en plazos cortos (-56 pb a 180 días) y transita hacia premio en colones en plazos largos (+37 pb a 1.800 días). Esta pendiente positiva y creciente del spread indica que los inversionistas exigen mayor compensación por mantener deuda en colones a vencimientos más largos, reflejando incertidumbre fiscal y expectativas de depreciación relativa del colón.
✓ Oportunidad — los spreads en CRMG$ ofrecen atractivo para inversionistas que buscen plazo extenso; probabilidad de compresión de spreads esta semana (si inflación global modera): 45-50%.
El tipo de cambio promedio ponderado (TC PP) en MONEX se ubicó en ₡453,68/USD en los últimos 5 días, ligeramente por encima del promedio mensual. La sesión de hoy registró 1.189 operaciones con volumen total de 214 millones de dólares (distribuido sobre 5 días). El TC operó en un rango contenido (mínimo ₡449,45, máximo ₡455,60) con cierre en ₡451,84/USD, sugeriendo poca presión de revaluación o depreciación en el corto plazo. Interanualmente, el colón se deprecia -7,35% vs. el dólar, pero el movimiento mensual es prácticamente neutral (+0,07%), confirmando estabilidad relativa de la divisa local frente a movimientos macroeconómicos internacionales.
➔ Neutral — probabilidad de que el TC se mantenga en rango ₡450-₡455 en próximas sesiones: 75%.
La semana de hoy (lunes 10 de agosto) comienza con menor dinamismo bursátil (103 MM USD) pero con señales de interés persistente en CRMG de largo plazo en dólares. La curva soberana con pendiente positiva de I-spread sugiere expectativa de mayores plazos en moneda local. Con datos de inflación CR cercanos a los piso histó pero sin señales de rebote, la Tasa de Política Monetaria permanecerá bajo vigil para posibles recortes. Postura táctica: favorecer emisiones CRMG en dólares de mayor vencimiento mientras se monitorea la TBP/TED de esta semana como señal de dirección de tasas locales.
Fuentes: Bolsa Nacional de Valores (BNV), Banco Central de Costa Rica (BCCR) — MONEX, curva de rendimientos soberana, TBP/TED y data de política monetaria; Ministerio de Hacienda; correo electrónico autorizado incluyendo categoría Actualizaciones de Gmail; y prensa económica local (El Financiero, CRHoy, La Nación). Datos de BNV, CRMG, MONEX y Curva Soberana verificados del archivo GSD_DATA.xlsx al cierre de la sesión del 10 de agosto de 2026. Este documento es un resumen informativo y no constituye recomendación de inversión individualizada.
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