Crónica Bursátil – GSD – agosto 4, 2026

El volumen de la Bolsa Nacional de Valores cae 29% frente a la semana previa, mientras el Banco Central proyecta el fin de la deflación para 2026

• El Banco Central prevé en su Informe de Política Monetaria de julio que la inflación saldrá de terreno negativo y promediará más de 2% a partir de este año.
• El volumen consultado en la BNV totalizó US$137 millones, 29,0% por debajo de la misma sesión de hace siete días hábiles, con el mercado secundario perdiendo peso relativo.
• Las emisiones CRMG en dólares (CRMG$180533 y CRMG$210531) muestran las señales de compra más fuertes del día, con I-spreads superiores a 10 puntos básicos.
• La curva soberana muestra una leve compresión del diferencial CRC-USD en la mayoría de los nodos; la última lectura confirmada de MONEX corresponde al cierre del 3 de agosto (¢452,95), con el colón apreciando 11,0% interanual.

El Banco Central de Costa Rica (BCCR) proyectó, en su Informe de Política Monetaria de julio de 2026, que la inflación general abandonará el terreno negativo y se ubicará en promedio por encima de 2% a partir de este año, señal que el mercado interpreta como el punto de inflexión de un ciclo desinflacionario prolongado. El presidente del BCCR, Róger Madrigal, participará el jueves 6 de agosto en una sesión especial sobre ese informe, un espacio relevante para calibrar el sesgo de la Junta Directiva sobre tasas de referencia.

Calendario a vigilar: el miércoles 5 de agosto el BCCR publicará la actualización semanal de la Tasa Básica Pasiva (TBP) y la Tasa Efectiva en Dólares (TED) —últimos niveles vigentes: TBP 3,66% y TED cercana a 3,04%, sujetos a confirmación oficial—; el jueves 6 de agosto se conocerá el resultado de la subasta semanal de Hacienda y el Banco Central por Bolsa, además de la sesión especial con el presidente del BCCR ya mencionada. ➞ Riesgo a vigilar: un ajuste al alza de TBP/TED el miércoles endurecería las condiciones de financiamiento en colones; probabilidad de ajuste al alza esta semana, 30%.

Mercado	Vol. Hoy (MM USD)	%	#Ops	Vol. Previo* (MM USD)	%	#Ops
Mercado de liquidez	17,00	12,41%	38	20,00	10,36%	30
Mercado primario	8,00	5,84%	6	7,00	3,63%	3
Mercado secundario (compra-ventas)	67,00	48,91%	46	129,00	66,84%	61
Reportos tripartitos	45,00	32,85%	96	36,00	18,65%	126
TOTAL MERCADO	137,00	100,00%	186	193,00	100,00%	220

*Vol. Previo corresponde a la sesión equivalente de la semana anterior (28 de julio de 2026), confirmada contra el documento de respaldo de la Bolsa Nacional de Valores.

El volumen total en la BNV cerró en US$137 millones, 29,0% por debajo de los US$193 millones de la sesión equivalente de hace siete días hábiles, explicado sobre todo por el retroceso del mercado secundario (de US$129 a US$67 millones, -48,1%). Los reportos tripartitos ganaron peso relativo (32,85% frente a 18,65% en la referencia previa), lo que sugiere preferencia momentánea por liquidez de corto plazo sobre negociación secundaria activa.

Señales Creadores de Mercado (CRMG). Las dos emisiones en dólares lideran las señales de compra del día: CRMG$180533 (18/5/2033) con I-spread de 19,39 puntos básicos (★★, precio 99,30) y CRMG$210531 (21/5/2031) con 11,18 pb (★★, precio 99,75), ambas por encima del umbral de convicción fuerte. Les siguen, con señal moderada (★), CRMG191033 (19/10/2033, 6,53 pb, precio 100,75) y CRMG220328 (22/3/2028, 6,32 pb, precio 99,95); CRMG270831 (27/8/2031, 1,95 pb, precio 100,91) queda en zona de compra técnica. La concentración de las señales más fuertes en el tramo en dólares sugiere que el mercado exige una prima adicional en esa moneda frente a las emisiones en colones de plazos similares.

Curva de rendimientos soberana. El diferencial CRC-USD (I-spread) se comprimió levemente en la mayoría de los nodos: el tramo de 180 días pasó de -42,1 a -40,1 pb y el de 5.400 días de -76,6 a -74,6 pb, mientras el nodo de 720 días se mantuvo casi estable (6,2 a 6,7 pb), en línea con la baja de los rendimientos del Tesoro de EE.UU. registrada hoy. ✔ Oportunidad: las emisiones CRMG$180533 y CRMG$210531 ofrecen el mejor punto de entrada relativo del día; probabilidad de que el I-spread se mantenga o se amplíe en la próxima sesión, 55%.

Nota de calidad de dato: al cierre de esta edición, la fuente institucional de MONEX aún no incorporaba la sesión de hoy 4 de agosto; el documento de respaldo de la Bolsa Nacional de Valores confirma que la última lectura consolidada corresponde al cierre del lunes 3 de agosto de 2026, por lo que se presenta con su fecha explícita en lugar de asumirla como cierre de hoy.

Con esa fecha de referencia, el tipo de cambio PP cerró en ¢452,95 por dólar (apertura ¢451,45, rango ¢451,45-453,00), sobre un volumen de USD 40,02 millones en 267 operaciones. Frente a la semana previa (27 de julio), el TC PP retrocedió 0,41% mientras el volumen subió 57,47% y las operaciones 86,71%, salto que coincide con la volatilidad internacional de la sesión (intervención cambiaria en yenes, expectativas sobre Ormuz). Frente a la misma fecha de 2025 (¢509,73), el colón acumula una apreciación interanual de 11,01%. ➞ Riesgo a vigilar: operar con un dato cambiario rezagado un día en un entorno internacional volátil; probabilidad de que el cierre de hoy se mantenga dentro de una banda de ±0,5% frente al ¢452,95 del 3 de agosto, 65%.

Para la próxima sesión, el calendario local concentra la atención: el miércoles 5 de agosto el BCCR actualizará TBP y TED, y el jueves 6 de agosto se conocerá el resultado de la subasta semanal de Hacienda y Banco Central por Bolsa junto con la sesión especial del presidente del BCCR sobre el Informe de Política Monetaria de julio, un evento con potencial para mover expectativas de tasas en colones. La recomendación táctica es priorizar las emisiones CRMG en dólares con señal fuerte, mantener cautela en el mercado secundario ante el menor volumen de la semana, y dar seguimiento al cierre de MONEX de hoy en cuanto la fuente institucional lo consolide, dado que la última lectura confirmada corresponde al 3 de agosto.

Fuentes: Bolsa Nacional de Valores (BNV), Banco Central de Costa Rica (BCCR/MONEX), Ministerio de Hacienda, correo institucional autorizado (incluye categoría Actualizaciones de Gmail: CRHoy, FCS Capital), y prensa económica (CRHoy, Infobae, Delfino.cr) vía búsqueda web. Los niveles de TBP y TED citados corresponden a la última publicación semanal disponible y están sujetos a confirmación oficial en bccr.fi.cr. La Sección D se elaboró con verificación cruzada contra el documento de respaldo de volumen y tipo de cambio de la Bolsa Nacional de Valores; la última lectura de MONEX confirmada en ambas fuentes corresponde al 3 de agosto de 2026 (ver nota de calidad de dato en la Sección D). Documento de carácter informativo, no constituye recomendación de inversión individualizada.