Martes 28 de julio de 2026 · 7:30 – 8:00 a.m. hora de Costa Rica
⚡ Flash Matutino Inversor CR — GSD IS & Cía
La Fed inicia su reunión con Warsh al mando; el desplome de semiconductores en Asia golpea a Wall Street mientras el petróleo cede por la tregua Israel–Irán
Resumen Ejecutivo —
Wall Street cerró mixto el lunes (Dow +0,51%; S&P 500 +0,02%; Nasdaq -0,18%) y los futuros anticipan una apertura dispersa este martes, con el Dow sostenido por rotación hacia valores defensivos frente a un Nasdaq 100 presionado (-0,9%) por el desplome de semiconductores en Asia (Kospi -11%, SK Hynix -14,7%).
La Fed inicia hoy su reunión de dos días bajo la presidencia de Kevin Warsh, con el mercado de bonos descontando una probabilidad inusualmente alta de un ajuste de tasas (T10Y en 4,63%-4,64%).
En Costa Rica, la BNV movilizó US$101,0 millones (+2,0% frente a la sesión equivalente de hace 7 días hábiles), impulsada por reportos tripartitos, mientras MONEX registra un tipo de cambio de ¢455,48/USD (-7,1% interanual).
Las señales CRMG mantienen dos emisiones en dólares en Alta Convicción: CRMG$210531 y CRMG$180533.
| Indicador |
Cierre 27/7 |
Var% |
Pre-mkt / Ref. |
Señal |
| Dow Jones |
52.210,08 |
▲ +0,51% |
Fut. +0,1% (indic.) |
▲ Rotación a blue chips |
| S&P 500 |
7.413,18 |
▲ +0,02% |
~7.439,50 (fut. -0,1%) |
— Mixta |
| Nasdaq Comp. |
24.932,08 |
▼ -0,18% |
~27.932 NQ100 (fut. -1,6%) |
▼ Presión chips |
| VIX |
18,67 |
▲ +0,48% |
— |
⚠ Vigilar |
| WTI (USD/bbl) |
82,04 |
▼ -0,69% |
~81,26 (fut. -1,6%) |
▼ Tregua Irán |
| Oro GLD |
374,57 |
▲ +0,72% |
Spot ref. $4.026,70 (-0,22%) |
▲ Refugio |
| EUR/USD |
1,137 |
▲ +0,02% |
— |
— Estable |
| MONEX ¢/USD (PP 5d) |
455,48 |
— |
— |
— Apreciación colon |
| BNV Total MM USD |
101,0 |
▲ +2,0% vs 7d háb. |
— |
▲ Reportos dominan |
| CRMG$210531 (USD) |
I-spread +12,99pb |
— |
— |
★★ Alta Convicción |
| CRMG$180533 (USD) |
I-spread +10,82pb |
— |
— |
★★ Alta Convicción |
Futuros son indicativos; spot abre 9:30 a.m. ET = 7:30 a.m. CR.
Donde variación mensual no está disponible se muestra variación semanal o referencia spot.
A · PANORAMA INTERNACIONAL
Asia → Europa → Futuros EE.UU. · 28 de julio de 2026
🌊 Geopolítica: Irán — Tregua frágil sostiene al petróleo a la baja
Donald Trump afirmó que Washington y Teherán mantienen "buenas conversaciones", aunque Irán negó buscar la reanudación formal de negociaciones de paz y se reportaron ataques con drones contra países vecinos. Omán presentó un mecanismo regional para el estrecho de Ormuz. Mientras la tregua militar entre EE.UU./Israel e Irán se mantenga, el petróleo seguirá presionado a la baja, aliviando el riesgo inflacionario de corto plazo; un quiebre de la pausa reactivaría la prima de riesgo geopolítico sobre el crudo de forma abrupta.
Asia: Desplome de semiconductores lidera las pérdidas
Las bolsas asiáticas cerraron con fuertes pérdidas este martes lideradas por el sector de chips: el Kospi surcoreano se hundió cerca de 11% con SK Hynix cayendo 14,65% y Samsung Electronics más de 13%, tras señales de que un fabricante chino respaldado por el Estado inició producción masiva de equipos de litografía DUV, una amenaza directa al dominio de ASML y sus pares. El Nikkei retrocedió 4,3% hasta 62.127,57 puntos, el Shanghai Composite cedió 1,4% a 3.805,06 y el Hang Seng se mantuvo casi plano en 25.196,42. El trasfondo es una creciente duda del mercado sobre la sostenibilidad del gasto de capital en IA.
✔ Oportunidad: rebote técnico en semis si se estabiliza el sentimiento
⚠ Riesgo: contagio a cadena de suministro global de chips
⇒ Prob. corrección prolongada en tech: 55%
Europa: Apertura bajo la sombra del desplome tecnológico
Los futuros europeos apuntan a una apertura negativa concentrada en el sector tecnológico: ASML cayó a su nivel más bajo desde inicios de junio tras el reporte sobre la producción china de herramientas de litografía, arrastrando a sus pares de equipos de semiconductores en el Stoxx 600 Tecnología. Se espera que DAX, FTSE 100 y CAC 40 abran con pérdidas moderadas, más contenidas que en Asia gracias a su composición sectorial diversificada (lujo, banca, energía), mientras los inversionistas europeos también vigilan la decisión de la Fed de esta semana.
✔ Oportunidad: sectores defensivos (lujo, energía) amortiguan la caída
⚠ Riesgo: ASML y equipos de semiconductores europeos bajo presión directa
⇒ Prob. apertura roja generalizada: 60%
Futuros EE.UU. y Wall Street: Comercio de rotación ante el inicio del FOMC
Los futuros anticipan apertura mixta en Wall Street: los futuros del Dow suben 0,1% en un giro hacia valores defensivos y blue chips, mientras los futuros del Nasdaq 100 caen 0,9% y el S&P 500 retrocede 0,1%, arrastrados por la debilidad de semiconductores tras el desplome asiático. La Reserva Federal inicia hoy su reunión de dos días, la segunda bajo la presidencia de Kevin Warsh, con el mercado de bonos descontando una probabilidad inusualmente alta de un ajuste de tasas tras el reciente repunte en los rendimientos globales; el T10Y cotiza en 4,63%-4,64%, y el WTI retrocede a ~$81,26 por barril ante la pausa en el conflicto Israel–Irán. La temporada de resultados de megacaps continúa esta semana como catalizador adicional.
✔ Oportunidad: Dow y sectores value se benefician de la rotación
⚠ Riesgo: sorpresa hawkish de la Fed o del reporte de nóminas suma volatilidad
⇒ Prob. de alza de tasas esta semana: 70%
B · COSTA RICA — BOLSA NACIONAL DE VALORES
Sesión del 27 de julio de 2026
La Bolsa Nacional de Valores movilizó US$101,0 millones en 197 operaciones durante la sesión del lunes, un incremento de 2,0% en volumen y 11,3% en número de operaciones frente a la sesión equivalente de hace siete días hábiles (US$99,0 millones y 177 operaciones). Por mercado, los Reportos Tripartitos concentraron el 58,4% del total con US$59,0 millones y 122 operaciones (+78,8% frente a los US$33,0 millones previos); el Mercado Secundario aportó US$22,0 millones y 45 operaciones, equivalentes al 21,8% del total, con una caída de 52,2% frente a los US$46,0 millones de la sesión de referencia; el Mercado de Liquidez registró US$14,0 millones (13,9% del total, 28 operaciones), 12,5% por debajo de los US$16,0 millones previos; y el Mercado Primario sumó US$5,0 millones (5,0% del total, 2 operaciones), un salto de 66,7% frente a los US$3,0 millones de la sesión comparable.
La lectura de tendencia no es uniforme: el avance del volumen total está concentrado casi por completo en reportos tripartitos, un instrumento de gestión de liquidez de muy corto plazo, mientras el mercado secundario de compra-venta definitiva retrocede con fuerza. Esta composición sugiere una postura defensiva de los participantes institucionales, consistente con la cautela previa al inicio de la reunión de la Fed y con la volatilidad importada desde los mercados de renta variable internacional por el desplome de semiconductores. No se observan factores estacionales atípicos (no hay feriado ni evento local extraordinario) que expliquen el movimiento; el patrón es más bien reflejo de un mercado que prefiere posiciones de corto plazo mientras se despeja el panorama de tasas.
C · COSTA RICA — DEUDA INTERNA: SEÑALES CRMG
Emisiones Creadores de Mercado con señal técnica de compra · 27 de julio de 2026
Las seis emisiones Creadoras de Mercado mantienen sentimiento de Compra. Las dos emisiones en dólares, CRMG$210531 y CRMG$180533, destacan con Alta Convicción al superar los 10 puntos básicos de I-spread; las cuatro emisiones en colones se ubican en el rango de Compra Técnica (0-5pb).
| Serie |
Vencimiento |
YTMaj% |
Precio |
I-Spread |
Señal ★ |
| CRMG220328 |
22/3/2028 |
5,12% |
99,92 |
+3,09pb |
Compra Técnica |
| CRMG270831 |
27/8/2031 |
5,75% |
100,75 |
+2,47pb |
Compra Técnica |
| CRMG221031 |
22/10/2031 |
5,77% |
100,59 |
+4,69pb |
Compra Técnica |
| CRMG191033 |
19/10/2033 |
5,95% |
100,75 |
+3,84pb |
Compra Técnica |
| CRMG$210531 |
21/5/2031 |
5,37% |
99,75 |
+12,99pb |
★★ Alta Convicción |
| CRMG$180533 |
18/5/2033 |
5,54% |
99,75 |
+10,82pb |
★★ Alta Convicción |
Análisis Contextual — Deuda Soberana CR
Los I-spreads de las emisiones Creadoras de Mercado se ubican en un rango de 2,5 a 13,0 puntos básicos, con las emisiones en dólares (CRMG$210531 y CRMG$180533) mostrando primas sensiblemente más amplias que las emisiones en colones, reflejo de la mayor demanda relativa por papel denominado en colones ante la apreciación cambiaria del último año (-7,1% interanual). La curva soberana muestra pendiente positiva de extremo a extremo: el nodo corto de 180 días rinde 3,95% en colones frente a 4,21% en dólares (I-spread de -26,0pb, colones más baratos en el tramo corto), mientras que en el nodo de 1.800 días (5 años) el diferencial se invierte a +40,2pb a favor del colon, y se amplía hasta +71,7pb en el nodo de 5.400 días. Este perfil confirma una curva sin inversión, con costo de oportunidad creciente para el inversionista en dólares a mayor plazo. En este contexto, y de cara a la decisión de la Fed de esta semana, CRMG$210531 y CRMG$180533 ofrecen la mejor prima relativa dentro del segmento en dólares y constituyen la ventana táctica más clara antes del próximo rebalanceo de curva.
D · COSTA RICA — MONEX
Mercado de Monedas Extranjeras · cierre 27 de julio de 2026
El tipo de cambio promedio ponderado (PP) se ubicó en ¢455,48 por dólar en el promedio de los últimos cinco días hábiles, frente a ¢454,47 en el promedio del mes en curso. La sesión del lunes abrió en ¢452,03 y cerró en ¢452,64, dentro de la banda de negociación reciente. En términos interanuales el colón acumula una apreciación de 7,1% frente al dólar (desde ¢483,03 de apertura promedio hace un año), mientras que en el margen mensual el tipo de cambio muestra una variación marginal de +0,1% en el PP de cierre, señal de que la tendencia apreciativa pierde algo de velocidad en las últimas semanas.
La actividad transaccional confirma esa moderación: el número de operaciones de los últimos cinco días (1.001) cae 31,7% frente al mismo periodo del año anterior y el volumen negociado (US$158,72 millones) retrocede 19,8% interanual, aunque en el margen mensual las operaciones suben 11,3% con el volumen bajando 6,7%, lo que sugiere un mayor número de operaciones de menor tamaño promedio — más consistente con cobertura corporativa y flujos minoristas que con bloques institucionales grandes. El sentimiento cambiario de fondo es de relativa estabilidad tras la fuerte apreciación acumulada, sin señales de presión de flujos que ameriten intervención del BCCR; la base de comparación interanual (año 2025 con tipo de cambio sustancialmente más alto) explica gran parte de las variaciones porcentuales interanuales, por lo que deben interpretarse con cautela como señal de tendencia futura.
PP = Precio promedio ponderado por volumen. Fuente: BCCR / MONEX.
E | PANORAMA MACRO · MONETARIO · FISCAL — COSTA RICA
Análisis de coyuntura económica · Martes 28 de julio de 2026
Análisis Contextual — Deuda Soberana CR y Economía Doméstica
El cumplimiento sostenido de la Regla Fiscal y la generación de superávit primario en los últimos ejercicios han reducido de forma gradual la prima de riesgo soberano de Costa Rica, reflejada en el estrechamiento de los I-spreads de las emisiones en colones a niveles de un solo dígito de puntos básicos. Esta trayectoria sostiene la percepción de solvencia del Estado costarricense entre inversionistas institucionales y agencias calificadoras, aunque el espacio para nuevas mejoras depende de que el gasto corriente se mantenga contenido en el segundo semestre.
En el frente monetario, el BCCR mantiene una postura relativamente estable frente a una Fed que hoy inicia una reunión de dos días con probabilidad no despreciable de ajuste al alza, con el T10Y estadounidense en 4,63%-4,64%. Los nodos medios de la curva soberana local (1.080-2.520 días) ofrecen el mejor balance entre duración y prima de I-spread, dado el diferencial de tasas vigente. La apreciación interanual del colón (-7,1% en el tipo de cambio) favorece el retorno real de las posiciones en colones frente a alternativas en dólares, por lo que se recomienda mantener una duración moderada en el segmento medio de la curva mientras se despeja la decisión de la Fed.
Oportunidades: Las emisiones CRMG$210531 (mayo 2031) y CRMG$180533 (mayo 2033) ofrecen la mejor prima relativa del segmento en dólares con I-spreads superiores a 10pb, una ventana táctica atractiva antes de la decisión de la Fed de esta semana. El segmento largo de la curva (3.600-5.400 días), con I-spreads de 60-72pb, mantiene atractivo institucional de largo plazo para carteras que puedan tolerar mayor duración. No se identificó convocatoria de subasta del Ministerio de Hacienda o BCCR programada para hoy en las fuentes de correo autorizadas.
Gestión de riesgo: El principal catalizador de la semana es la decisión de la Fed (miércoles), con el mercado de bonos descontando una probabilidad inusualmente alta de ajuste al alza; una sorpresa hawkish presionaría al T10Y por encima de 4,65% y generaría volatilidad en toda la curva soberana CRC/USD. En el frente doméstico, debe vigilarse el calendario de emisiones de Hacienda para el segundo semestre como fuente potencial de presión sobre la curva en colones. El nivel del tipo de cambio (¢452-455/USD) se mantiene dentro de rango de atención normal; una depreciación abrupta del colón fuera de esa banda ameritaría revisar posiciones largas en CRC.
✔ Superávit primario sostiene la prima soberana comprimida
✔ Curva CRC sin inversión, pendiente positiva de extremo a extremo
⇒ Decisión Fed el miércoles — alta probabilidad de ajuste
⚠ Volatilidad importada desde el desplome global de semiconductores
🔭 Perspectiva para el Día — Martes 28 de julio de 2026
Wall Street abrirá con rotación: Dow sostenido, Nasdaq presionado por el desplome de chips en Asia, mientras arranca el FOMC de dos días bajo Kevin Warsh. Si el WTI cae por debajo de $80/bbl, se reforzará el alivio inflacionario de corto plazo; si rompe al alza por encima de $85/bbl ante un quiebre de la tregua con Irán, aumentará la presión sobre la Fed. En el plano local, se espera que la BNV mantenga actividad concentrada en reportos mientras el mercado espera la decisión de tasas de EE.UU.; MONEX debería mantenerse dentro de la banda ¢450-456/USD sin presiones de intervención. Las señales CRMG$210531 y CRMG$180533 siguen siendo la mejor ventana táctica en dólares esta semana. La cautela es la postura táctica recomendada hasta conocer la decisión de la Fed del miércoles.
Crónica preparada con información pública del mercado local e internacional.
No constituye recomendación directa de compra o venta; solo señales técnicas relevantes.
Fuentes: (1) Bolsa Nacional de Valores — sesión 27/7/2026 — 45%. (2) Bloomberg / Reuters / GuruFocus / Bloomberg Línea / The Motley Fool (correo autorizado) — 40%. (3) Búsqueda web (Nikkei, Kospi, Shanghai, Hang Seng, futuros EE.UU.) — 15%.
— GSD IS & Cía · http://www.gsandel.com · Martes 28 de julio de 2026.
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