Flash Matutino – GSD – julio 27, 2026

La Bolsa Nacional de Valores negoció un total de US$204,0 millones en 230 operaciones durante la sesión del viernes, una contracción de 7,3% frente a los US$220,0 millones (208 operaciones) registrados en la sesión equivalente de hace siete días hábiles. Por mercado, el Mercado de Liquidez concentró US$35,0 millones (17,2% del total, 50 operaciones), más del doble de los US$16,0 millones de la sesión previa comparable; el Mercado Primario aportó US$13,0 millones (6,4%, 2 operaciones) frente a US$11,0 millones anteriores; el Mercado Secundario, que sigue siendo el de mayor peso, registró US$101,0 millones (49,5%, 58 operaciones), por debajo de los US$140,0 millones previos; y los Reportos Tripartitos sumaron US$54,0 millones (26,5%, 120 operaciones) frente a US$51,0 millones anteriores.

La lectura de tendencia muestra un mercado que no cae de forma generalizada, sino que redistribuye su volumen: el retroceso está concentrado casi por completo en el Mercado Secundario, cuyo peso relativo bajó de 63,6% a 49,5% del total, mientras el Mercado de Liquidez más que duplicó su participación (de 7,3% a 17,2%). Esta rotación hacia instrumentos de muy corto plazo es consistente con el contexto reciente: el BCCR redujo la Tasa de Política Monetaria en 25 puntos base a 3,00% el 23 de julio, lo que parece haber inducido a los participantes a privilegiar la gestión táctica de caja mientras se ajustan las expectativas sobre el traspaso de tasas a instrumentos de mayor plazo. No se observan señales de estrés de liquidez; más bien refleja cautela y un comportamiento estacional típico de inicio de semana antes de la reunión de la Fed del miércoles.

Seis emisiones muestran sentimiento de Compra en la jornada. Dos series en dólares concentran las señales de mayor convicción: CRMG$210531 (I-spread +12,67 pb) y CRMG$180533 (I-spread +11,78 pb), ambas por encima del umbral de 10 pb de Alta Convicción. Las cuatro series restantes, todas en colones, presentan señales de Compra Técnica con spreads de entre 2,5 y 4,8 pb: CRMG220328, CRMG270831, CRMG221031 y CRMG191033.

La curva soberana muestra una pendiente positiva marcada: el nodo corto de 180 días rinde 3,96% en colones frente a 6,66% en el nodo largo de 5.400 días, una pendiente de casi 270 puntos básicos que confirma una estructura normal, sin inversión, y compatible con la reciente reducción de la TPM en el tramo corto. El diferencial CRC–USD en el plazo representativo de 1.800 días se ubica en +40,3 pb, es decir, el colón paga una prima sobre el dólar ajustado por plazo equivalente, lo que sigue haciendo atractivas las posiciones largas en colones frente a dólares para inversionistas que puedan asumir el riesgo cambiario.

El tipo de cambio promedio ponderado (PP) de MONEX en los últimos cinco días se ubicó en ¢455,13, muy cerca del promedio del mes en curso (¢454,42, +0,16% m/m) y con una apreciación interanual del colón de 7,1% frente al promedio de 2025 (¢506,42 vs. ¢470,31 en lo que va de 2026). La banda de operación de los últimos cinco días se movió entre una apertura de ¢451,54 y un cierre de ¢452,19, consistente con el nivel del mes (apertura ¢452,51, cierre ¢452,33). Como referencia adicional, el correo autorizado de Grupo Mutual reporta tipos de cambio BCCR de compra ¢449,99 y venta ¢455,48, con TBP de 3,65% y TED de 2,99% vigentes, en línea con el reciente recorte de la TPM a 3,00%.

La actividad transaccional muestra 1.065 operaciones y un volumen de US$192,6 millones en los últimos cinco días, cifras 31,0% y 18,9% menores, respectivamente, que el mismo período de 2025, aunque 21,6% y 16,5% superiores al promedio del mes en curso. El sentimiento cambiario de fondo es de estabilidad con sesgo hacia la apreciación del colón, sin señales de presión de flujos que sugieran necesidad de intervención del BCCR. El repunte de actividad frente al promedio mensual conviene interpretarlo con cautela: podría reflejar mayor dinámismo real de fin de mes o simplemente una base de comparación mensual más pequeña al estar el mes aún en curso.

El BCCR convocó para hoy lunes 27 de julio una subasta de Bonos de Estabilización Monetaria de corto plazo mediante el mecanismo de Subasta de Valores Estandarizada (SVA-SINPE), con tres series de ¢20.000 millones cada una (¢60.000 millones en conjunto): BC3M281026 (90 días), BC6M270127 (180 días) y BC12M280727 (359 días), todas con tasa de interés bruta de 3,25% y cupón trimestral. La recepción de ofertas será de 8:00 a.m. a 10:59 a.m., con asignación de 11:00 a.m. a 12:59 p.m., bajo metodología holandesa y prorrateo simple en caso de empate en el precio de corte; la liquidación es T+2, el 29 de julio. El precio de referencia informado para BC3M281026 es 99,77% (rendimiento de mercado 3,70%); las otras dos series no reportan rendimiento de mercado de referencia.